04 業績分析
銘柄：ニトリHD（9843） 更新日：2026年5月20日 直近決算：2026年3月期（通期）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 2022年2月期をピークに2期連続減益が続いていたが、2026年3月期（通期実績）は営業利益1,255億円（+6.7%）・純利益893億円（+8.2%）と増益転換に成功。売上収益は9,122億円で前期比▲1.8%とわずかに減収だったが、コスト改善で利益率が回復した（D4、F1）
- 質の評価: SPAモデルによる高利益率構造は維持されており（営業利益率13.8%）、一時益依存ではなく本業収益が主体。島忠事業は3Q累計で売上減・利益率改善（+18.6%YoY）のトレンドが確認された（F1）
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価2,495円（コンセンサス「買い」、2026/05/15時点）に対して現株価2,430円（2026/05/19）は▲2.6%と若干アンダー水準。2027年3月期会社予想（営業利益1,303億円）は保守的な印象で、回復軌道継続なら上方修正の余地あり（D1、F1）
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022-02 | FY2023-03 | FY2024-03 | FY2025-03 | FY2026-03（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 8,116 | 9,481 | 8,967 | 9,288 | 9,122 | D4/F1 |
| 前年比 | +13.2% | +16.8% | ▲5.4% | +3.6% | ▲1.8% | D4/F1 |
| 営業利益（億円） | 1,383 | 1,401 | 1,243 | 1,177 | 1,255 | D4/F1 |
| 営業利益率 | 17.0% | 14.8% | 13.9% | 12.7% | 13.8% | D4/F1 |
| 純利益（億円） | 967 | 951 | 902 | 825 | 893 | D4/F1 |
| EPS（円/株） | 171.3 | 168.4 | 159.6 | 146.1 | 158.0 | D4/F1 |
| ROE | 13.2% | 12.4% | 10.5% | 8.8% | 9.0% | F1 |
| 配当（円） | 28 | 29.2 | 29.4 | 30.4 | 30.8 | F1 |
FY2023-03は13ヶ月決算（決算期変更）。FY2026-03はirbank実績値（EPS157.98円を158円に丸め記載）。
- 売上: FY2023ピーク(9,481億)から減収・横ばいで推移。2026年3月期もわずか減収だが、利益回復が先行
- 利益率: FY2022の17%台から12%台へ構造的低下後、FY2026で13.8%へ反転回復
- ROE: 低下トレンドが継続。9%台は資本コストを下回る水準と見られ、資本効率改善が課題（※AI推定）
業績見通し
D4のEPS予想が全4期同値（893円）として
[WARN]を出力しているが、irbank・WebSearchで2027年3月期実際のEPS予想161円を取得済み。893円は更新未反映の参考値のため以下は実際の予想値を使用。
| FY2027-03 会社予想 | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 9,570億円（+4.9%） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 1,303億円（+3.8%） | ─ | ─ |
| EPS | 161円（+1.9%） | ─（目標株価2,495円） | ─ |
| 配当 | 32円（+3.9%実質増配） | ─ | ─ |
乖離の解釈: アナリスト目標株価（2,495円）は現株価（2,430円）比+2.7%とほぼ中立。会社予想は増収増益を見込む現実的なガイダンスで、増益転換確認後の慎重な見通し。過去の保守的傾向（31期連続増収増益）から見れば、回復軌道が定着すれば上方修正の可能性がある（F1）
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / ガイダンス達成率
四半期推移（FY2026-03）:
| 期間 | 売上高 | 営業利益 | YoY | 特記事項 |
|---|---|---|---|---|
| 3Q累計（4-12月） | 6,885億円 | 1,045億円 | ▲2.5%/▲3.3% | 既存店客数減が継続 |
| 通期（4-3月） | 9,122億円 | 1,255億円 | ▲1.8%/+6.7% | 4Qで利益が急回復 |
4Q単体（1-3月）: 売上2,237億円、営業利益210億円（逆算推定）。引越シーズン需要で4Qに集中して利益を積み上げた模様（※AI推定）
セグメント別業績（3Q累計 FY2026）:
| セグメント | 売上高 | 営業利益率 | YoY（売上/利益） |
|---|---|---|---|
| ニトリ事業 | 6,035億円 | 16.0% | ▲1.7% / ▲4.8% |
| 島忠事業 | 850億円 | 9.5% | ▲8.4% / +18.6% |
島忠は売上減だが利益率が大幅改善。ニトリ事業の客数減が全体の足を引っ張っている状況が3Q時点まで継続。
ガイダンス達成率（直近3期）:
| 期 | 会社予想 | 実績 | 評価 |
|---|---|---|---|
| FY2024-03 | ─（連続増益期待） | 売上8,967億/営業益1,243億 | 2期連続減益突入 |
| FY2025-03 | ─ | 売上9,288億/営業益1,177億 | 3期連続減益 |
| FY2026-03 | 営業益1,358億（期初） | 営業益1,255億 | 下方修正→実績で予想未達 |
期初予想1,358億に対して実績1,255億（進捗率93%）。期中で下方修正し最終着地。
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（irbank / ニトリHD決算短信 2026年5月14日発表）。2026年5月20日現在。