9602 - 東宝
作成日: 2026年06月22日
目次
① 株価指標・テクニカル
01 株価指標・テクニカル
銘柄：東宝（9602） 更新日：2026年6月22日
株価チャート（1年）
マクロ環境
更新: 2026-06-19
| 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1M騰落 | MA25乖離 |
|---|---|---|---|---|---|
| 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +17.54% | +8.28% |
| TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.32% | +3.91% |
| S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.32% | +0.38% |
| USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +1.31% | +0.83% |
| 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -3.72% | -1.31% |
| 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -8.62% | -5.50% |
全指標・テクニカル詳細（クリックで展開）
| カテゴリ | 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1W | 1M | 3M | RSI | MA25乖離 | MA200乖離 | MACD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 日本株 | 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +7.80% | +17.54% | +33.34% | 71 (過熱) | +8.28% | +32.84% | + |
| 日本株 | TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.21% | +6.32% | +9.44% | 65 | +3.91% | +15.39% | + |
| 先物 | CME日経先物 | 71,510.00 | -400.0 | -0.56% | +6.20% | +17.36% | +35.22% | 68 | +7.84% | +30.13% | + |
| 米国株 | NYダウ | 51,564.70 | +72.1 | +0.14% | +1.41% | +3.78% | +11.55% | 59 | +1.65% | +7.08% | + |
| 米国株 | S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.44% | +1.32% | +13.22% | 55 | +0.38% | +8.66% | - |
| 米国株 | NASDAQ | 26,517.93 | +496.3 | +1.91% | +2.74% | +1.64% | +19.71% | 56 | +0.66% | +12.70% | - |
| 欧州株 | FTSE100 | 10,399.70 | -108.9 | -1.04% | +0.93% | +2.26% | -0.04% | 51 | +0.28% | +3.83% | + |
| 欧州株 | DAX | 25,026.80 | +92.1 | +0.37% | +3.38% | +2.96% | +6.49% | 58 | +1.02% | +3.42% | - |
| アジア株 | 上海総合 | 4,090.48 | -17.6 | -0.43% | +2.60% | -0.99% | +0.68% | 52 | +0.24% | +2.41% | + |
| アジア株 | ハンセン | 23,924.81 | -387.3 | -1.59% | -1.34% | -6.82% | -8.07% | 33 | -4.92% | -7.96% | - |
| 為替 | EUR/JPY | 184.66 | -0.23 | -0.13% | -0.38% | -0.22% | +0.71% | 44 | -0.32% | +1.19% | - |
| 為替 | GBP/JPY | 212.83 | -0.23 | -0.11% | -0.91% | -0.15% | +0.28% | 40 | -0.67% | +1.51% | - |
| 為替 | USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +0.66% | +1.31% | +1.44% | 69 | +0.83% | +3.08% | + |
| 債券 | 米5年債利回り | 4.22% | +0.012 | +0.28% | +0.84% | -1.29% | +9.40% | 55 | +0.41% | +10.90% | - |
| 債券 | 日本国債ETF | 2,027.00 | -6.00 | -0.30% | +0.35% | +2.27% | -2.74% | 51 | +0.58% | -3.48% | + |
| 債券 | 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -0.27% | -3.72% | +4.51% | 47 | -1.31% | +5.69% | - |
| 債券 | 米30年債利回り | 4.90% | -0.074 | -1.49% | -1.01% | -4.78% | +0.41% | 39 | -2.49% | +1.71% | - |
| コモディティ | Brent原油 | 80.30 | +0.92 | +1.16% | -8.05% | -27.25% | -26.09% | 28 (冷却) | -13.37% | +0.71% | - |
| コモディティ | WTI原油 | 76.41 | +0.82 | +1.08% | -9.98% | -26.21% | -20.52% | 28 (冷却) | -14.46% | +1.78% | - |
| コモディティ | 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -1.30% | -8.62% | -9.57% | 36 | -5.50% | -7.29% | - |
株価概況
| 項目 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 現在株価（終値） | 1,246円 | D1（2026-06-19） |
| 前日比 | -11.0円 | D1 |
| 前日比% | -0.88% | D1 |
| 移動平均25日 | 1,258円 | D1 |
| 移動平均75日 | 1,452円 | D1 |
| 移動平均200日 | 1,628円 | D1 |
| ボリンジャーバンド上限 | 1,337円 | D1 |
| ボリンジャーバンド下限 | 1,180円 | D1 |
| ボリンジャーバンド位置 | -0.33 | D1 |
| RSI(14) | 41.4 | D1 |
| PER | 20.4倍 | D1 |
| PBR | ─ | D1 |
| ROE | 10.8% | D1 |
| 配当利回り | 1.77% | D1 |
| EPS（予想） | ─ | D1 |
| 空売り比率 | 0.49% | D3（2026-05-22） |
| アナリスト目標株価 | 1,635円（現在比 +31.3%） | D2（2026-05-22） |
| アナリストコンセンサス | 買い | D2 |
| 1M騰落 | -4.8% | D1 |
| 3M騰落 | -23.3% | D1 |
| 6M騰落 | -27.3% | D1 |
| モメンタムスコア | D1 | |
| テクニカルスコア | D1 | |
| ゴールデンクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| デッドクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| 移動平均200日比較 | 下 | D1 |
RSI(14): 30以下=売られ過ぎ、70以上=買われ過ぎ
BBσ（ボリンジャーバンドσ位置）: 0=MA中心、±2=バンド境界、バンド外も表現。+1.2σ以上で高位
モメンタムスコア / テクニカルスコア: 各種シグナルを0〜10点で評価。モメンタム=騰落率ベース、テクニカル=移動平均・RSI・ボリンジャーバンドベース
ゴールデンクロス / デッドクロス: 移動平均25日が移動平均75日を上抜け/下抜けた直近30日以内の日付（なければ ─）
空売り比率: karauri.net 最新週次データ
③ 事業概要
03 事業概要
銘柄：東宝（9602） 更新日：2026年5月16日
事業概要（3行サマリー）
映画製作・配給・興行（東宝シネマズ）を中核に、演劇（宝塚歌劇・東宝ミュージカル）および都心商業不動産賃貸の三本柱で構成され、国内映画興収の約30〜40%を占める配給シェアNo.1を誇る総合エンタテインメント企業。ゴジラ・鬼滅の刃・名探偵コナンなど他社が模倣困難な強力IPポートフォリオを保有し、2026年2月期は「劇場版鬼滅の刃 無限城編」「国宝」等のメガヒットにより売上・営業利益ともに過去最高を更新した。中長期成長ドライバーは、アニメ・IP海外展開（中計目標：海外売上比率30%）および東宝スタジオ跡地（成城）の大規模複合施設再開発（2028年完成予定）。
セグメント別収益構成（直近決算期）
FY2025（2025年2月期）確定値（FY2026セグメント別詳細はirbank未更新のため前期値を掲載。連結合計はFY2026確定値）
| セグメント | 売上高（億円） | 構成比 | 営業利益（億円） | 利益構成比 | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 映画 | 2,093 | 66.8% | 508 | 78.5% | 24.3% | D1/irbank |
| 演劇 | 229 | 7.3% | 41 | 6.3% | 17.9% | D1/irbank |
| 不動産 | 797 | 25.4% | 168 | 26.0% | 21.1% | D1/irbank |
| その他・調整 | 14 | 0.4% | △71 | — | — | D1/irbank |
| 合計（連結） | 3,132 | 100% | 647 | 100% | 20.7% | D4 |
FY2026（2026年2月期）連結合計確定値：営業収入3,607億円（+15.2%）、営業利益679億円（+5.0%）（F1: gamebiz/IR開示）
セグメント別FY2026詳細はirbank未更新。セグメント利益合計（前期比参考）vs. 連結679億の乖離は、本社費用・消去が除外されるIFRS構造によるもの（前期も同様の乖離あり）。
強み・弱み
強み:
- 国内映画配給・興行シェアNo.1（東宝シネマズ：全国66劇場・611スクリーン以上）、競合を大きく引き離す規模優位
- ゴジラ・宝塚歌劇・鬼滅の刃・名探偵コナン等、参入障壁の高い強力IPポートフォリオ（ライセンス・海外展開で長期収益化可能）
- 映画（変動大）＋演劇＋不動産（安定固定収益）の三本柱による収益分散。不動産は日比谷・有楽町等の好立地物件
- 過去5期で売上+58%・営業利益+70%の高成長トレンド（D4: FY2022→FY2026）
弱み:
- 映画事業は年度ごとのヒット作依存度が高く、短信に「特定作品集中リスク」を記載
- アニメ・配信の海外展開はNetflix・Disney等グローバルプラットフォームに対して後発・規模劣位
- 宝塚歌劇団のガバナンス・労務問題（2024年に顕在化）による演劇事業のブランドリスクが継続中
- 不動産事業は都心オフィス・商業依存（景気後退・リモートワーク普及が長期リスク）
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: 過去5期（FY2022〜FY2026）の営業利益率は17.2%→18.8%と上昇傾向。ROEはD4データ未取得だがPBR非開示のため推定困難。ただし純利益は296億→518億と倍近く拡大しており利益の質は向上中。
- 競争優位の方向性: 配給シェアNo.1と強力IPポートフォリオの組み合わせは拡大傾向。ゴジラIPのハリウッド展開・アニメ海外配信契約拡大が進行中であり、競合との差は中期的に拡大方向。
- 株価との関係: 現在PER21.5倍（D4）は過去最高益更新後の水準として適正〜やや割高。RSI28台のoversold状態（D1）で株価は1,317円まで調整しており、アナリスト目標株価1,562円（D4）と約18%乖離。利益率水準に対し現PERは中期成長を一定織り込んだ水準。※AI推定
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）
映画事業（主力）
- 映画配給: 邦画・洋画の製作・配給。「劇場版鬼滅の刃 無限城編」「国宝」「名探偵コナン」「チェンソーマン」等IP作品がFY2026をけん引（F1）
- 映画興行（東宝シネマズ）: 全国最大シネコンチェーン。66劇場・611スクリーン超を運営
- アニメ・IP事業: ゴジラIPのハリウッド共同製作（モンスターバース）、国内外配信・パッケージ販売・ライセンス
- 映像制作: 東宝スタジオを中心とした映像制作サービス（成城スタジオ再開発で機能強化予定）
演劇事業
- 宝塚歌劇団（宝塚大劇場・東京宝塚劇場）の製作・興行
- 東宝ミュージカル（帝国劇場・日生劇場ほか）の製作・興行
- 帝国劇場は2024年から建替え休館中（2028年頃再開予定）、暫定的に収益下押し圧力あり
不動産事業
- 東京都内商業・オフィスビル賃貸（日比谷シャンテ・日比谷パークフロント・TOHOシネマズ日比谷等）
- 東宝スタジオ跡地（成城）大規模再開発：商業・ホテル・エンタメ複合施設（2028年完成予定）
- 道路維持管理事業（旧東海道新幹線用地等）
中期経営計画
- 計画名: 中期経営計画2028（2025年4月策定）＋長期ビジョン「TOHO VISION 2032」
- 計画期間: 2026年2月期〜2028年2月期（3ヵ年）
- 長期目標（2032年）: 営業利益750〜1,000億円
- 投資規模: 3年間で約1,600億円（コンテンツ500億円超、不動産500億円超、M&A別枠）
- 主要施策:
- アニメ事業売上倍増（国内外IPコンテンツ強化）
- ゴジラ・邦画IP海外展開加速（海外売上比率30%へ）
- 東宝スタジオ跡地再開発（成城複合施設：2028年完成予定）
- M&A・出資による制作スタジオ・配信事業の強化
地域別売上構成（概算）
| 地域 | 構成比（概算） |
|---|---|
| 日本 | 約90% |
| 海外（北米・アジア等） | 約10% |
※海外比率は映画IP・アニメのライセンス・配信収入を含む推計。中計2028で30%が目標。※AI推定
出所：irbank セグメントデータ（D1/irbank）、prices.db fundamentals（D4）、東宝IR開示・決算説明資料（F1）。2026年5月16日現在。
④ 業績分析
04 業績分析
銘柄：東宝（9602） 更新日：2026年5月16日 直近決算：2026年2月期（FY2026）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2026は「劇場版鬼滅の刃 無限城編」「国宝」「チェンソーマン」等のメガヒットにより売上+15.2%・営業利益+5.0%と5期連続増収増益で過去最高を更新。ただし営業利益の増収比率が低い（営業レバレッジの弱さ）のは宝塚コスト増や帝国劇場建替え影響の可能性。
- 質の評価: CF詳細はD4未取得だが、不動産賃貸（固定収益）と映画IP（ライセンス収入）が収益を下支えしており一時益依存は低い構造。映像制作・アニメの権利収入は継続性が高い。
- アナリスト乖離: FY2027会社予想（営業利益620億、-8.7%）はコンセンサス（744億）を大幅に下回るネガティブサプライズ。帝国劇場休館・制作費増加・鬼滅ヒット一巡が主因とみられる。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 2,284 | 2,443 | 2,833 | 3,132 | 3,607 | D4 |
| 前年比 | — | +7.0% | +15.9% | +10.5% | +15.2% | D4 |
| 営業利益（億円） | 400 | 449 | 593 | 647 | 679 | D4 |
| 営業利益率 | 17.5% | 18.4% | 20.9% | 20.7% | 18.8% | D4 |
| 純利益（億円） | 296 | 334 | 453 | 434 | 518 | D4 |
| EPS（円） | 35.2 | 38.1 | 51.9 | 51.0 | 61.2 | D4 |
| ROE | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ | D4未取得 |
| 配当（円） | 125 | 12 | 17 | 17 | 22 | D4 |
配当: FY2022の125円は特別配当含む（通常ベースでは別。FY2023以降は増配傾向）
業績見通し
| FY2027 会社予想 | アナリスト予想（QUICK） | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 3,450 | 3,650〜3,800 | ネガ乖離（-5〜9%） |
| 営業利益（億円） | 620 | 744 | ネガ乖離（約-17%） |
| EPS（円） | ─（純利益410億推定） | ─ | — |
会社予想はコンセンサスを大幅に下回るネガティブサプライズ。主因：帝国劇場建替え休館継続・「鬼滅無限城編」ヒットの反動・制作費増加・アニメIP展開コスト先行投資（F1：日経・株探）
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率（データあれば）
セグメント別業績（FY2025確定値：FY2026セグメント別詳細はirbank未更新）
| セグメント | 売上高（億円） | 営業利益（億円） | 利益率 | YoY |
|---|---|---|---|---|
| 映画 | 2,093 | 508 | 24.3% | +13.6%（利益） |
| 演劇 | 229 | 41 | 17.9% | +32.6%（利益） |
| 不動産 | 797 | 168 | 21.1% | -4.5%（利益） |
| その他・調整 | 14 | △71 | — | — |
FY2026全社：売上3,607億・営業利益679億（確定）。セグメント別詳細は決算説明資料（F1）参照
ガイダンス達成率（直近3期）
- FY2024: 売上・利益ともに当初予想を上回る（超過達成）
- FY2025: 映画ヒット一巡懸念から保守的予想を公表したが上方修正 → 超過達成傾向
- FY2026: 通期ガイダンス比較（公表値未確認のため省略）
過去傾向として保守的なガイダンス設定が多い（※AI推定）
出所：D4（prices.db fundamentals）、irbank セグメントデータ（D1/irbank）、F1（日経・gamebiz・株探記事、東宝IR開示 2026年4月14日）。2026年5月16日現在。
⑤ 業界・競合環境
業界・環境分析 9602 東宝
銘柄：東宝（9602） 更新日：2026年3月18日
コスト・需要構造分析
原材料・インプットコスト
| 材料・部材 | コスト比率 | 主な調達先 | 上流原料（材料の材料） | コスト影響度 | 備考 |
|---|---|---|---|---|---|
| 映画製作費（制作・VFX） | 高（映画事業コストの中核） | 国内制作スタジオ、VFX会社（ILM等） | IT人材・GPU・クラウドコスト（NVIDIAチップ等） | 高 | VFX需要増でコスト上昇傾向 |
| 人件費（制作・俳優・スタッフ） | 高 | 制作会社・芸能プロダクション | 労働市場（エンタメ系人材） | 高 | 宝塚ガバナンス問題後の待遇改善コストも発生 |
| 映画館設備・保守費 | 中 | 映写機器メーカー（Barco・Christie等）、建設会社 | 半導体・レアメタル（映写システム） | 中 | デジタル化済み。大型スクリーン（IMAX等）は初期投資大 |
| 不動産建設・維持費 | 高（不動産事業） | ゼネコン（大成・竹中等）、管理会社 | 鉄鋼・セメント・エネルギー | 中 | 建材費上昇が再開発コストに影響 |
| 電力・エネルギー | 中 | 電力会社 | 原油・LNG・再エネ | 中 | 映画館・劇場・ビル運営の固定コスト |
| 広告宣伝費 | 中 | TV局・デジタル広告・OOH | — | 中 | ヒット確度を高める重要費用。P&A（マーケ費）として計上 |
販売・需要構造（供給先）
| 顧客セグメント | 直接販売先 | 間接・最終需要先 | 売上比率（目安） | 需要の安定性 |
|---|---|---|---|---|
| 映画鑑賞者（国内） | 東宝シネマズ・他チェーン劇場 | 一般消費者（映画好き・ファミリー・アニメファン） | 約45% | 中（ヒット作依存） |
| 配信・ライセンス | Netflix・Amazon・Disney+・TVer等 | 一般視聴者 | 約15% | 中（契約更新サイクル） |
| 海外配給・ライセンス | 海外映画会社・配信プラットフォーム | 海外消費者 | 約10% | 中〜高（IP価値依存） |
| 演劇鑑賞者 | 直営劇場（東京・宝塚） | 宝塚ファン・ミュージカルファン（リピーター中心） | 約7% | 中（固定ファン層） |
| 不動産テナント | 商業施設・オフィステナント | 小売業者・サービス業者・企業 | 約25% | 高（長期契約・好立地） |
価格・販売量を左右する市場動向
| 要因 | 現状 | 業界への影響 | 東宝への影響 | 方向性 |
|---|---|---|---|---|
| 映画チケット価格の上昇 | 2023年以降1,900〜2,000円標準（2013年比+300円） | 客単価向上で収益改善 | 東宝シネマズの客単価上昇 | 正 |
| 動画配信（SVOD）の普及 | Netflix・Amazon等の普及率上昇 | 映画館競合・ただしIP需要増 | 配信ライセンス収入増加で補完 | 中立 |
| アニメコンテンツの世界的需要拡大 | 日本アニメの海外売上高拡大（年率10〜15%増） | 邦画・アニメ配給会社に恩恵 | ゴジラ・鬼滅等IPの海外収益拡大 | 正 |
| 訪日外国人（インバウンド）増加 | 2024年訪日客3,400万人超（過去最高） | 都心エンタメ・不動産需要押し上げ | 劇場・不動産賃貸収入押し上げ | 正 |
| 国内映画興行市場の回復 | コロナ後の市場回復（2024年興行収入約2,600億円） | 市場拡大の恩恵 | シェアNo.1として最大受益 | 正 |
| 円安 | 2025年は1ドル150〜155円程度 | 海外ライセンス収入の円換算増 | 海外収益の円換算押し上げ | 正 |
マクロ・業界環境分析
景気・需要サイクル
| 環境要因 | 現状 | 業界への影響 | 東宝への影響 | 方向性 |
|---|---|---|---|---|
| 国内GDP成長率 | 実質+約1.0%（2025年度見通し） | 個人消費・外出需要に緩やかプラス | 映画館入場者数・テナント消費に正影響 | 正 |
| 米国GDP成長率 | 実質+2.0〜2.5%（2025年） | 海外コンテンツ需要・Netflixライセンス維持 | 海外IP収益に間接的プラス | 正 |
| 中国GDP成長率 | 実質+4.5〜5.0%（2025年） | アニメ・映画輸出市場として注目 | 中国配信市場へのアクセス規制リスクも | 中立 |
| 世界設備投資動向 | 不動産テナントの設備投資回復 | オフィス・商業テナント需要に影響 | 都心好立地物件は影響軽微 | 中立 |
| 為替：ドル円 | 約150円（2025年末） | 海外ライセンス売上の円換算増 | 円安で海外収益増加（正方向） | 正 |
| 為替：ユーロ円 | 約160円（2025年末） | 欧州配給収入に影響 | 影響は軽微（欧州比率低） | 中立 |
| 金利：日本（日銀政策金利） | 0.5%（2026年3月） | 不動産開発ファイナンスコスト上昇 | 再開発プロジェクトのコスト上昇リスク | 逆 |
| 金利：米国（FFレート） | 4.25〜4.50%（2026年3月） | グローバル資金コスト高 | 海外投資・M&Aコスト面での影響 | 逆 |
規制・政策環境
| 政策・規制 | 現状 | 業界への影響 | 東宝への影響 | 方向性 | タイムライン |
|---|---|---|---|---|---|
| クールジャパン・コンテンツ振興策 | 政府の文化コンテンツ輸出支援（内閣府・経産省） | 邦画・アニメの海外展開に追い風 | 海外展開コスト・補助金活用の機会 | 正 | 継続中 |
| 劇場・映画館の建築基準 | バリアフリー・耐震基準強化 | 改修投資負担増 | 東宝シネマズの施設更新コスト増 | 逆 | 中長期 |
| 労働規制（エンタメ業界） | 宝塚問題を受けたエンタメ業界の労務改善圧力 | 人件費・労働環境整備コスト増 | 宝塚の待遇改善・組織改革費用 | 逆 | 2024〜2026年 |
| 著作権法・配信規制 | 海賊版対策・配信プラットフォーム規制強化 | IP保護強化はコンテンツホルダーに有利 | IP収益保護強化 | 正 | 継続中 |
| 不動産・容積率緩和（都市再開発） | 東京都の再開発促進・容積率ボーナス制度 | 都心再開発プロジェクト促進 | 東宝スタジオ跡地再開発に恩恵 | 正 | 2025〜2030年 |
業界構造・競合環境
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 業界の主要プレイヤー | 映画配給：東宝・東映・松竹（邦画3大配給）＋東宝東和・ワーナー・ユニバーサル（洋画）。興行：東宝シネマズ・イオンシネマ・TOHOシネマズ（東宝系）・MOVIX（松竹系） |
| 東宝の市場シェア（国内映画配給） | 年間興行収入の約30〜40%（年度・ヒット作次第） |
| 東宝の市場シェア（国内映画興行） | 劇場数・スクリーン数ともに国内最大（約600スクリーン超） |
| 業界の参入障壁 | 高い：映画配給はIPと製作網、興行は好立地劇場が参入障壁。不動産は都心立地の希少性 |
| 代替技術・製品リスク | 動画配信（SVOD）による映画館需要の代替。ただし大作・体験型作品は劇場優位が継続 |
| サプライチェーンの集中リスク | アニメ制作スタジオへの外注依存（スタジオジブリ等）。制作能力のボトルネックリスク |
業界動向との連動性・相違点
| 観点 | 業界全体 | 東宝 | 相違点・差別化 |
|---|---|---|---|
| 需要環境 | コロナ後の映画興行回復継続。アニメ・IPコンテンツが市場成長を牽引 | ゴジラ・鬼滅等の強力IPで市場平均を上回る成長 | 独自IPポートフォリオが市場シェア維持の核 |
| 価格転嫁力 | チケット価格は2023年以降上昇（業界全体で値上げ） | 東宝シネマズでプレミアム・IMAX席の料金上昇に成功 | プレミアム体験化で単価引き上げ余地大 |
| 競合との比較 | 東映・松竹と三社寡占。洋画大手は配信移行でシェア変動 | 邦画IP中心で国内シェア首位。不動産事業の収益安定性が競合優位 | 不動産事業は映画会社では東宝特有の安定収益源 |
| コスト構造 | 映画制作費高騰（VFX・俳優ギャラ）が業界共通課題 | 製作委員会方式でリスク分散。自社製作・共同製作のバランス | 製作委員会への出資比率管理でリスクコントロール |
| セットテーマ比較（同業） | OLC（テーマパーク）・バンナムHD（ゲーム・アニメ）・コナミGとはIPビジネスで競合 | 映画・演劇という実体験型エンタメと不動産の組み合わせは独自 | デジタルゲーム系競合とは事業モデルが異なり直接競合は限定的 |
業界評価サマリー
評価：強気
- 国内映画興行市場はコロナ後の回復が継続し、アニメ・IP大作が毎年ヒットを生み出す好環境
- 東宝はゴジラ・鬼滅の刃・名探偵コナン等の強力IPにより市場成長を超える収益成長が期待できる
- 不動産事業（都心好立地）が安定収益源として機能し、映画事業のボラティリティを緩和
- 中期経営計画2028でアニメ海外展開・IP戦略を強化、海外収益比率30%目標は実現可能性高い
- リスクは宝塚ガバナンス問題の信頼回復、日銀利上げによる不動産開発コスト上昇、ヒット作不作年のEPS変動
出所：業界調査レポート、WebSearch（F6）、東宝 会社IRサイト（F5）、東宝 2025年2月期 決算短信、中期経営計画2028。2026年3月18日現在。
⑥ 株価変動要因
06 株価変動要因分析
銘柄：東宝（9602） 更新日：2026年5月16日 分析期間：過去1年間
主要ドライバー特定（統合判断）
- 第1ドライバー（最重要）: 映画ヒット作の興収動向
- 要因名: 個別映画の国内・海外興収 / 推定寄与度: 株価上昇要因の約55% / 現在の状態: 「鬼滅無限城編」ヒット後の反動局面（FY2027会社ガイダンスが保守的で下落圧力）
- 今後の注目ポイント: FY2027上半期（3〜8月）の配給作品の週次興収、次の大型IP（コナン・アニメ映画）の動向
- 最頻トリガー: 映画興行成績の月次開示（毎月15日前後）と四半期決算・決算説明資料
トリガー分類:
| カテゴリ | 件数 | 代表イベント |
|---|---|---|
| 決算・業績修正 | 3件 | 2025-10-16〜17(-5.1%/-5.25%、Q2決算ネガティブ反応)、2026-04-14(-4.56%、通期決算・来期ガイダンス保守的)、2026-04-16(-4.64%) |
| 配当・自社株買い | 2件 | 2026-04-30 自己株消却完了、2026-04-14 増配（22円→）・自己株取得決議 |
| 映画・興行成績 | 4件 | 2025-07-16(+10.91%、興収急騰)、2025-07-22(+4.13%)、2026-03-06(+3.9%) |
| マクロ（金利・指数） | 1件 | 2025-10-06(+4.12%、市場反発との連動) |
| 決算・下方 | 2件 | 2025-11-18(-6.83%、最大下落) |
| 記事なし（原因不明） | 1件 | 2025-06-30(+4.0%) |
▼ 主要上昇イベント（上位5件） / 下落イベント（上位5件）
主要上昇イベント
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因（D-X日前後のニュース） | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2025-07-16 | +10.91% / +11.7% | 鬼滅の刃・コナン等の興収急騰報道、Q1好業績期待が急騰トリガー | D1/※AI推定 |
| 2025-07-22 | +4.13% / +18.24% | Q1決算前の業績上振れ期待継続 | D1/※AI推定 |
| 2025-10-06 | +4.12% / +4.34% | 市場急反発局面（マクロ：米雇用統計等）に連動 | D1/※AI推定 |
| 2025-06-30 | +4.0% / +4.83% | 記事なし（原因不明） | D1 |
| 2026-03-06 | +3.9% / +0.32% | 春季配給作品の興収好調観測 | D1/※AI推定 |
主要下落イベント
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因（D-X日前後のニュース） | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2025-11-18 | -6.83% / -6.29% | 秋口以降の興収鈍化観測・鬼滅反動懸念 | D1/※AI推定 |
| 2025-10-17 | -5.25% / -9.62% | Q2決算発表後の失望売り（ガイダンス未達懸念） | D1/※AI推定 |
| 2025-10-16 | -5.1% / -4.12% | 中間決算前の利益確定売り・ガイダンス懸念 | D1/※AI推定 |
| 2026-05-14 | -4.65% / -10.06% | FY2027ガイダンス（営業利益620億）がコンセンサス744億を大幅下回った後の遅行売り | D1/F1 |
| 2026-04-16 | -4.64% / -12.18% | 通期決算・FY2027ガイダンス発表後の失望売り継続 | D1/F1 |
▼ 株価上昇要因（合計100点） / 下落要因（合計100点）
上昇要因（合計100点）
| 要因（カテゴリ）→ メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| 映画ヒット作興収好調 → IP収益期待上乗せ | 55点（持続：低〜中、ヒット依存） | D1/D2 |
| 自社株買い・増配 → 株主還元姿勢の再評価 | 20点（持続：中、政策継続次第） | D2 |
| 市場全体の上昇局面との連動 | 15点（持続：市場次第） | D1 |
| アニメIP海外展開の中計進捗期待 | 10点（持続：高、長期ドライバー） | D2/※AI推定 |
| 合計 | 100点 |
下落要因（合計100点）
| 要因（カテゴリ）→ メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| FY2027ガイダンス（-8.7%）がコンセンサス大幅下回り → バリュエーション再評価 | 45点（持続：中、FY2027実績次第） | F1/D1 |
| 映画ヒット一巡・興収鈍化懸念 → 業績モメンタム低下 | 30点（持続：中、配給ラインナップ次第） | D1/※AI推定 |
| 帝国劇場建替え・宝塚ガバナンス問題 → 演劇収益下押し | 15点（持続：低下方向、2028年頃解消期待） | D2 |
| 市場全体下落・リスクオフ | 10点（持続：市場次第） | D1 |
| 合計 | 100点 |
出所：D1（signals）、D2（ir.db）、D3（news.db：直近2週間空のため省略）、F1（日経・gamebiz 2026年4月）、※AI推定含む。2026年5月16日現在。
⑦ シナリオ分析
07 シナリオ分析
銘柄：東宝（9602） 更新日：2026年5月16日 基準株価：¥1,317
上昇シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| FY2027 1Q決算での映画興収好調（会社ガイダンス上方修正）→ 保守的ガイダンスの上振れ確認 → バリュエーション回復 | 🟡3（50%） 兆候: 過去の保守的ガイダンス設定パターン。配給ラインナップにコナン等大型IP作品あり 出典: D1/F1 | +10〜20% | 閾値: 1Q営業利益が対通期ガイダンス(620億)の30%超 期日: 2026/07/15（1Q決算予定） |
| 鬼滅の刃 無限城編 第2弾・続編IP → 興収100億円超のメガヒット確認 → 映画事業の構造的拡大再評価 | 🔵2（30%） 兆候: 無限城編第1弾が記録的ヒット、続編制作示唆 出典: F1/※AI推定 | +15〜25% | 閾値: 公開初週末興収が20億円超 期日: 公開日未確定（FY2027以降） |
| アニメIP海外収益（ゴジラ・鬼滅等）が大幅拡大 → 中計2028の海外売上比率30%目標への進捗確認 | 🔵2（25%） 兆候: モンスターバース継続・Netflixとのアニメ配信契約拡大 出典: F1/※AI推定 | +10〜20% | 閾値: 海外IP・ライセンス収入が四半期ベースで前年比+30%超 期日: 中計進捗：2026/10（2Q決算） |
| 東宝スタジオ跡地再開発（成城複合施設）の完成・商業開業 → 不動産事業の収益基盤拡大 | 🔵2（20%） 兆候: 2028年完成予定で工事進行中 出典: D2/※AI推定 | +5〜12% | 閾値: 開業発表・テナント決定のIR開示 期日: 2028年以降 |
| 自社株買い追加実施または増配継続 → 株主還元期待での再評価・需給改善 | 🟡3（45%） 兆候: 2026年4月に自己株取得・消却を実施済み。中計期間中の継続姿勢 出典: D2 | +3〜8% | 閾値: 取締役会での自社株取得枠再設定のIR開示 期日: 2026/06（定時株主総会後） |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 日本株全体の上昇局面（円安・金利据え置き） → エンタメ・コンテンツ株への資金流入 | 🟡3（40%） 兆候: 現在oversold（RSI28、D1）で反発余地大 出典: D1 | +8〜15% | 閾値: 日経平均が38,000円台回復 期日: 2026/06〜2026/09 |
| 円安進行（1ドル160円超） → 海外IP・ライセンス収益の円換算増加 | 🔵2（25%） 兆候: 現在ドル円は変動中。海外収益比率はまだ約10% 出典: ※AI推定 | +3〜8% | 閾値: ドル円160円超が1ヶ月以上継続 期日: 随時 |
| 市場センチメント改善（VIX低下） → リスクオン・エンタメ株買い | 🟡3（45%） 兆候: 現在oversold水準（D1: RSI28.4）で短期反発確率高 出典: D1 | +5〜12% | 閾値: VIX20以下への低下、TOPIX前月比+5%超 期日: 2026/06〜07 |
下降シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| FY2027通期ガイダンス（620億）を更に下回る中間下方修正 → 映画事業の構造的不振確認 | 🔵2（25%） 兆候: FY2027ガイダンスがコンセンサスを-17%下回る保守的水準。帝国劇場休館・制作費増がネガ圧力 出典: F1 | ▲10〜20% | 閾値: 中間決算（2Q）での営業利益が年間ガイダンス620億の45%未満 期日: 2026/10/15（2Q決算予定） |
| 大型配給作品の興収不振（コナン・次期大型作品が50億円未満） → 映画事業の期待剥落 | 🔵2（30%） 兆候: 過去の不振事例で株価-5〜7%の下落あり 出典: D1/※AI推定 | ▲8〜15% | 閾値: 主要配給作品の公開初週末興収が5億円未満 期日: 公開作品の初動週（随時） |
| 宝塚歌劇団のガバナンス問題再燃・公演中止 → 演劇事業の収益・ブランド毀損 | ⬜1（15%） 兆候: 2024年に問題が顕在化、現在は収束傾向 出典: D2/※AI推定 | ▲5〜10% | 閾値: 宝塚関連の社会的問題報道の再燃（複数メディア） 期日: 随時 |
| 帝国劇場建替え長期化・コスト超過 → 演劇事業回復の遅れ | 🔵2（20%） 兆候: 現在建替え中（2028年頃完成予定）。建設費高騰リスクあり 出典: D2/※AI推定 | ▲3〜8% | 閾値: 完成延期・追加費用計上のIR開示 期日: 2027年内 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 日本株全体の急落（地政学・米経済リセッション） → エンタメ株のリスクオフ売り | 🟡3（40%） 兆候: 現在-19〜-27%の調整局面継続（D1）。マクロ環境に不透明感 出典: D1 | ▲10〜20% | 閾値: 日経平均が35,000円割れ 期日: 随時 |
| 円高進行（1ドル130円以下） → 海外IP・ライセンス収益の円換算減少 | ⬜1（15%） 兆候: 現在海外比率は約10%のため影響限定的 出典: ※AI推定 | ▲2〜5% | 閾値: ドル円130円以下が1ヶ月以上継続 期日: 随時 |
| 配信サービス（Netflix等）の台頭による映画館離れ加速 → 興行部門の構造的縮小 | 🔵2（20%） 兆候: コロナ後の映画館需要は一定回復も、長期的圧力は継続 出典: ※AI推定 | ▲5〜15% | 閾値: 年間入場者数が前年比-10%超の業界統計発表 期日: 年次統計（翌年2月頃） |
▼ カラースケール凡例
| レベル | 発生可能性 | 推定インパクト |
|---|---|---|
| 🔴 5 | ほぼ確実（≥80%） | 超大（±30%超） |
| 🟠 4 | 高（60〜79%） | 大（±15〜30%） |
| 🟡 3 | 中（40〜59%） | 中（±5〜15%） |
| 🔵 2 | 低（20〜39%） | 小（±1〜5%） |
| ⬜ 1 | 稀（<20%） | 微（±1%未満） |
出所：IR資料・業界調査レポート（F1）、D1（signals）、D2（ir.db）、※AI推定含む。2026年5月16日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定。