9202 - ANAHD
作成日: 2026年06月22日
目次
① 株価指標・テクニカル
01 株価指標・テクニカル
銘柄：ANAHD（9202） 更新日：2026年6月22日
株価チャート（1年）
マクロ環境
更新: 2026-06-19
| 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1M騰落 | MA25乖離 |
|---|---|---|---|---|---|
| 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +17.54% | +8.28% |
| TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.32% | +3.91% |
| S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.32% | +0.38% |
| USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +1.31% | +0.83% |
| 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -3.72% | -1.31% |
| 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -8.62% | -5.50% |
全指標・テクニカル詳細（クリックで展開）
| カテゴリ | 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1W | 1M | 3M | RSI | MA25乖離 | MA200乖離 | MACD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 日本株 | 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +7.80% | +17.54% | +33.34% | 71 (過熱) | +8.28% | +32.84% | + |
| 日本株 | TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.21% | +6.32% | +9.44% | 65 | +3.91% | +15.39% | + |
| 先物 | CME日経先物 | 71,510.00 | -400.0 | -0.56% | +6.20% | +17.36% | +35.22% | 68 | +7.84% | +30.13% | + |
| 米国株 | NYダウ | 51,564.70 | +72.1 | +0.14% | +1.41% | +3.78% | +11.55% | 59 | +1.65% | +7.08% | + |
| 米国株 | S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.44% | +1.32% | +13.22% | 55 | +0.38% | +8.66% | - |
| 米国株 | NASDAQ | 26,517.93 | +496.3 | +1.91% | +2.74% | +1.64% | +19.71% | 56 | +0.66% | +12.70% | - |
| 欧州株 | FTSE100 | 10,399.70 | -108.9 | -1.04% | +0.93% | +2.26% | -0.04% | 51 | +0.28% | +3.83% | + |
| 欧州株 | DAX | 25,026.80 | +92.1 | +0.37% | +3.38% | +2.96% | +6.49% | 58 | +1.02% | +3.42% | - |
| アジア株 | 上海総合 | 4,090.48 | -17.6 | -0.43% | +2.60% | -0.99% | +0.68% | 52 | +0.24% | +2.41% | + |
| アジア株 | ハンセン | 23,924.81 | -387.3 | -1.59% | -1.34% | -6.82% | -8.07% | 33 | -4.92% | -7.96% | - |
| 為替 | EUR/JPY | 184.66 | -0.23 | -0.13% | -0.38% | -0.22% | +0.71% | 44 | -0.32% | +1.19% | - |
| 為替 | GBP/JPY | 212.83 | -0.23 | -0.11% | -0.91% | -0.15% | +0.28% | 40 | -0.67% | +1.51% | - |
| 為替 | USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +0.66% | +1.31% | +1.44% | 69 | +0.83% | +3.08% | + |
| 債券 | 米5年債利回り | 4.22% | +0.012 | +0.28% | +0.84% | -1.29% | +9.40% | 55 | +0.41% | +10.90% | - |
| 債券 | 日本国債ETF | 2,027.00 | -6.00 | -0.30% | +0.35% | +2.27% | -2.74% | 51 | +0.58% | -3.48% | + |
| 債券 | 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -0.27% | -3.72% | +4.51% | 47 | -1.31% | +5.69% | - |
| 債券 | 米30年債利回り | 4.90% | -0.074 | -1.49% | -1.01% | -4.78% | +0.41% | 39 | -2.49% | +1.71% | - |
| コモディティ | Brent原油 | 80.30 | +0.92 | +1.16% | -8.05% | -27.25% | -26.09% | 28 (冷却) | -13.37% | +0.71% | - |
| コモディティ | WTI原油 | 76.41 | +0.82 | +1.08% | -9.98% | -26.21% | -20.52% | 28 (冷却) | -14.46% | +1.78% | - |
| コモディティ | 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -1.30% | -8.62% | -9.57% | 36 | -5.50% | -7.29% | - |
株価概況
| 項目 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 現在株価（終値） | 2,962円 | D1（2026-06-19） |
| 前日比 | -34.5円 | D1 |
| 前日比% | -1.15% | D1 |
| 移動平均25日 | 2,865円 | D1 |
| 移動平均75日 | 2,881円 | D1 |
| 移動平均200日 | 2,950円 | D1 |
| ボリンジャーバンド上限 | 3,060円 | D1 |
| ボリンジャーバンド下限 | 2,670円 | D1 |
| ボリンジャーバンド位置 | 0.99 | D1 |
| RSI(14) | 57.0 | D1 |
| PER | 10.5倍 | D1 |
| PBR | 1.21倍 | D1 |
| ROE | 13.5% | D1 |
| 配当利回り | 2.03% | D1 |
| EPS（予想） | 280.94円 | D1 |
| 空売り比率 | 0.52% | D3（2026-05-22） |
| アナリスト目標株価 | 3,602円（現在比 +21.6%） | D2（2026-05-22） |
| アナリストコンセンサス | 買い | D2 |
| 1M騰落 | +7.8% | D1 |
| 3M騰落 | +0.9% | D1 |
| 6M騰落 | +2.7% | D1 |
| モメンタムスコア | D1 | |
| テクニカルスコア | D1 | |
| ゴールデンクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| デッドクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| 移動平均200日比較 | 上 | D1 |
RSI(14): 30以下=売られ過ぎ、70以上=買われ過ぎ
BBσ（ボリンジャーバンドσ位置）: 0=MA中心、±2=バンド境界、バンド外も表現。+1.2σ以上で高位
モメンタムスコア / テクニカルスコア: 各種シグナルを0〜10点で評価。モメンタム=騰落率ベース、テクニカル=移動平均・RSI・ボリンジャーバンドベース
ゴールデンクロス / デッドクロス: 移動平均25日が移動平均75日を上抜け/下抜けた直近30日以内の日付（なければ ─）
空売り比率: karauri.net 最新週次データ
② ニュース影響分析
02 ニュース影響分析
銘柄：ANAHD（9202） 更新日：2026年6月9日
参照レポート： 20260405-1300.md
現在株価: 2781.5円（2026-06-09）| 前日比: -0.5%
本日の予測サマリー
| テーマ | ニュース | 方向 | 規模 | 根拠 |
|---|---|---|---|---|
| 米・イラン軍事衝突激化（橋爆撃・石油化学施設攻撃・原油WTI$112急騰） | 米軍テヘラン郊外の橋を空爆、原油WTI$112（12%急騰） | ネガティブ | 中 | 航空燃料コスト急騰・中東路線運休リスク |
直近予測傾向（当日含む11件）: 上昇 2回 / 下落 9回 → 弱気継続 | 方向的中率: 5/10件（10件中）
過去予測履歴（直近10件）
| 日時 | レポート | 方向 | 規模/変動 | 実績(5日) | 的中 | 起点ニュース |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-04-05 09:00 | 20260405-0900.md | ポジティブ | 6.0% | -1.6% | × | トランプ48時間最後通告→ホルムズ解決シナリオ |
| 2026-04-04 17:10 | 20260404-1710.md | ネガティブ | -4.5% | -1.6% | ○ | F15E撃墜でホルムズ長期化確定・燃油高継続 |
| 2026-04-03 08:29 | 20260403-0829.md | 下落 | -4.0% | -1.6% | ○ | 燃油コスト増・ホルムズ長期化 |
| 2026-04-02 17:08 | 20260402-1708.md | 下落 | -7.0% | -1.0% | ○ | 燃油サーチャージ最大2倍+ホルムズ長期化 |
| 2026-04-02 08:00 | 20260402-0800.md | 上昇 | 8.0% | -1.0% | × | ホルムズ停戦期待急浮上 |
| 2026-04-01 17:30 | 20260401-1730.md | 下落 | -8.0% | +2.5% | × | 燃油サーチャージ6月発券分から最大2倍・燃料コスト大幅増 |
| 2026-03-30 05:08 | 20260330-0508.md | 下落 | -10.0% | +2.2% | × | 原油・ケロシン急騰で航空燃料費増 |
| 2026-03-29 20:00 | 20260329-2000.md | 下落 | -5.0% | -1.3% | ○ | 航空燃油急騰+フーシ派参戦によるルート混乱 |
| 2026-03-29 09:30 | 20260329-0930.md | 下落 | -5.0% | -1.3% | ○ | 原油$110超で燃油高騰 |
| 2026-03-20 20:53 | 20260320-2053.md | 下落 | -8.0% | +3.2% | × | ホルムズ封鎖 + カタール攻撃でジェット燃料急騰 |
出所：news.db（news_predictions）、output/news/ レポート。本予測は情報提供目的。
③ 事業概要
03 事業概要
銘柄：ANAHD（9202） 更新日：2026年5月16日
事業概要（3行サマリー）
ANAホールディングスは全日空（ANA）を核とする日本最大の航空グループで、国内線・国際線の旅客・貨物事業に加え、航空関連・旅行・商社事業を展開する。2026年3月期に過去最高純利益1,690億円を達成し、売上高は2兆5,392億円（前期比+12.3%）と回復・成長軌道を確立した。国際線旅客を主軸とした収益拡大と機材拡充投資が中長期の成長ドライバーとなる一方、燃油費変動リスクへの対応が課題として残る。
セグメント別収益構成（2026年3月期）
| セグメント | 売上高 | 構成比 | 営業利益 | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|
| 航空事業 | 23,132億円 | 91.1% | 1,991億円 | 8.6% | F1/D2 |
| 航空関連事業 | 3,616億円※ | 14.2% | 40億円 | 1.1% | D2 |
| 旅行事業 | 653億円 | 2.6% | 2億円 | 0.3% | F1/D2 |
| 商社事業 | 1,542億円※ | 6.1% | 46億円 | 3.0% | D2 |
| その他 | 497億円 | 2.0% | 23億円 | 4.6% | D2 |
| 合計（連結） | 25,392億円 | 100% | 2,174億円 | 8.6% |
※セグメント間取引を含む。セグメント利益合計が連結営業利益2,174億円と乖離するのは、本社費用・消去等が含まれないため（IFRS類似の構造的差異）。
セグメント別売上高はF1（TRAICY記事・IR資料）より取得。セグメント営業利益はD2（irbank）より取得。
利益率差のメカニズム: 航空事業が全体利益の約92%を占める一方、旅行事業の利益率が0.3%と低水準な理由は、消費者向けパッケージ旅行の価格競争と人件費コスト構造による。航空関連事業は整備（MRO）・空港サービス等の固定費型ビジネスで利益率が航空本体より低い。
強み・弱み
強み:
- 国内線シェア約40%（JALと拮抗）：高密度な国内ネットワークと羽田・成田のハブ優位により、国際線乗継需要も取り込む
- ANAマイレージクラブ会員3,900万人超：ロイヤルカスタマー基盤が安定した需要を創出し、他社乗換抑止として機能
- 機材投資の加速（設備投資2,469億円/期）：最新燃費効率機（B787・A320neo等）の導入により長期的な燃油コスト低減と収容力拡大が可能
弱み:
- 燃油費感応度の高さ：燃料費が売上コストの約25〜30%を占め、中東情勢等による原油高が2027年3月期の営業利益を▲31%押し下げる主因となる見込み
- 来期（2027年3月期）の大幅減益予想：営業利益1,500億円（▲31%）、純利益960億円（▲43%）と市場への短期ネガティブサプライズリスクが顕在化
- 有利子負債残高の高止まり：コロナ禍で膨らんだ借入が続き、財務レバレッジが競合航空会社比でやや高い
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: 過去5期の営業利益率はコロナ禍赤字（FY2022: -17%）→回復（FY2023: 7%）→安定（FY2024-25: 10%前後）と改善トレンドにあるが、FY2027予想では燃油費急騰により8.6%→約5.4%へ低下見込み。ROEはFY2025実績13.5%前後だが来期急減が予想され、持続性には条件付きの評価が妥当。
- 競争優位の方向性: JALとの国内2強体制は安定的に継続。国際線では欧州・北米路線の拡充と燃費効率機の優位性が差別化に寄与。ただし燃油費の急騰局面ではJAL・海外LCCとの価格競争で優位が縮小するリスクがある。
- 株価との関係: PER 9.8倍・PBR 1.12倍（2026年5月15日現在）はセクター平均並みまたはやや割安圏。来期大幅減益を織り込む形で株価は▲17%（6ヶ月）下落済みであり、燃油費の落ち着き次第でバリュー投資機会となる可能性がある（※AI推定）。
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）
主要製品・サービス（セグメント別）
- 航空事業: 国際線旅客（8,789億円・旅客902万人）、国内線旅客、貨物・郵便
- 航空関連事業: 機体整備（MRO）、空港地上支援、ケータリング
- 旅行事業: ANA X社（パッケージ旅行）
- 商社事業: ANAトレーディング（航空部品・食品等）
地域別売上（概算・※AI推定）
- 国際線（アジア・北米・欧州）: 売上の約35%
- 国内線: 売上の約30%
- 貨物・その他: 約35%
中期経営計画（ANA GROUP 2030 ビジョン）
- 計画期間: 2025〜2030年度
- 主要施策: 国際線ネットワーク拡充、MaaS（Mobility as a Service）推進、デジタル変革、非航空事業の収益多様化
- 機材投資: 計画期間中の大規模機材更新（B777後継機等）
出所：ANA HOLDINGS決算短信・TRAICY（F1）、irbank（D2）、株価データ（D4）。2026年5月16日現在。
④ 業績分析
04 業績分析
銘柄：ANAHD（9202） 更新日：2026年5月16日 直近決算：2026年3月期（通期）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 2026年3月期は売上高+12.3%・純利益+10.5%の増収増益で過去最高益を達成。主因は国際線旅客の堅調（旅客数+11.8%、収入+9.1%）と欧州線の下支え。ただし2027年3月期は中東情勢起因の燃油費高騰により営業利益▲31%・純利益▲43%の大幅減益予想が出ており、モメンタムは転換点。
- 質の評価: 営業CF 4,434億円に対し純利益1,690億円であり、営業CF > 純利益が確認される。FCF（営業CF - 投資CF）は+282億円と黒字転換しており、利益の質は相対的に良好。機材投資（2,469億円）が継続する中でもFCFを維持できている点は評価できる。
- アナリスト乖離: アナリストコンセンサス目標株価3,632円（2026年5月時点）に対して現在株価2,745円と約32%乖離。「買い」コンセンサスは維持されているが、来期大幅減益予想を受けて株価は下落トレンド中。アナリスト予想はやや楽観的と見られる。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 10,203 | 17,075 | 20,559 | 22,619 | 25,392 | D4/F1 |
| 前年比 | ─ | +67.4% | +20.4% | +10.0% | +12.3% | D4/F1 |
| 営業利益（億円） | ▲1,731 | 1,200 | 2,079 | 1,966 | 2,174 | D4/F1 |
| 営業利益率 | ─ | 7.0% | 10.1% | 8.7% | 8.6% | D4/F1 |
| 純利益（億円） | ▲1,436 | 895 | 1,571 | 1,530 | 1,690 | D4 |
| EPS（円） | ▲305.4 | 190.2 | 335.1 | 325.6 | ─ | D4 |
| ROE | ─ | 10.4% | 15.0% | 13.5% | ─ | D4 |
| 配当（円） | ─ | ─ | 50 | 60 | 60（増配） | D4/F1 |
※EPS FY2026・ROE FY2026はDB未更新のため─。
業績見通し
D4のEPS予想が全期間同値（281円）のため参考値扱い。WebSearch補完値を使用。
| 来期会社予想（FY2027） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 27,700億円（+9.1%） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 1,500億円（▲31.0%） | ─ | ─ |
| 純利益 | 960億円（▲43.2%） | ─ | ─ |
| EPS | ─（参考: D4予想281円は更新未反映） | ─ | ─ |
| 配当 | 60円（維持、中間配当新設） | ─ | ─ |
来期の大幅減益はアナリスト目標株価3,632円との乖離要因。燃油費落ち着きで会社予想が保守的との見方もある（F1）。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率（データあれば）
CF推移（FY2026）
| 期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| FY2026 | +4,434億円 | ▲4,152億円 | ─ | +282億円 |
セグメント別業績（FY2026）
| セグメント | 売上高 | 営業利益 | 営業利益率 | YoY（利益） |
|---|---|---|---|---|
| 航空事業 | 23,132億円 | 1,991億円 | 8.6% | ▲4.3% |
| 航空関連事業 | 3,616億円 | 40億円 | 1.1% | ▲40.4% |
| 旅行事業 | 653億円 | 2億円 | 0.3% | +3% |
| 商社事業 | 1,542億円 | 46億円 | 3.0% | +0% |
| その他 | 497億円 | 23億円 | 4.6% | +97.7% |
ガイダンス達成傾向（過去3期）
- FY2024: 営業利益 超過達成（保守的傾向）
- FY2025: 期中下方修正後に概ね着地
- FY2026: 上方修正を経て過去最高益を達成（保守的〜ニュートラル）
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（TRAICY・IR発表資料）。2026年5月16日現在。
⑤ 業界・競合環境
業界・環境 9202 ANAホールディングス（航空業界）
銘柄：ANAホールディングス（9202） 更新日：2026年3月10日
業界概要
9201_日本航空/04_industry.md の航空業界概要と同じ市場環境を共有。ANA HDはJALと日本2強の一角。
ANA HD固有の市場環境
国際線強み
- 国際線の路線網がJALより広く、アジア・北米・欧州にバランスよく展開
- ビジネスクラスの売上比率が高く、高収益路線を持つ
- 中東経由欧州路線（ドバイ乗継等）はホルムズ封鎖で直接影響
LCC傘下
- Peach Aviation（LCC）を完全子会社化済み
- 高い燃料費はLCCセグメントに直撃（ヘッジ率が低い）
燃料ヘッジ
- 2025年度の燃料費ヘッジ比率: 約50%（部分ヘッジ）
- 2026年度分は未ヘッジ部分が多く、原油高が直撃するリスク大
競合・相対比較
| 指標 | JAL（9201） | ANA（9202） |
|---|---|---|
| 国際線比率 | 約40% | 約45% |
| 燃料ヘッジ | 類似 | 類似 |
| LCC子会社 | ZIPAIR | Peach |
| 2026年の主課題 | 燃料高 | 燃料高・中東路線障害 |
規制・政策環境
9201_日本航空/04_industry.md と同様の規制環境（SAF義務化・空港スロット・安全保障）。
出所：業界データ・ANA HD IR・WebSearch（F6参照）（概算値）
⑥ 株価変動要因
06 株価変動要因分析
銘柄：ANAHD（9202） 更新日：2026年5月16日 分析期間：過去1年間
主要ドライバー特定（統合判断）
- 第1ドライバー（最重要）: 燃油費・中東情勢リスク
- 要因名: 中東情勢による原油価格上昇と燃油費コスト増 / 推定寄与度: 下落要因の約50% / 現在の状態: 継続中（2026年3月〜）
- 今後の注目ポイント: WTI原油価格の水準（$90超継続でFY2027ガイダンス下方修正リスク）、中東主要空港（ドバイ・アブダビ等）の運航正常化時期
- 第2ドライバー: 国際線旅客需要の回復・拡大
- 要因名: コロナ後の国際線旅客回復と欧州・北米路線増収 / 推定寄与度: 上昇要因の約60% / 現在の状態: 継続中（回復ステージ維持）
- 今後の注目ポイント: 訪日外国人数・国際線座席提供量（ASK）のYoY成長率
- 最頻トリガー: 決算・業績修正（特に中東情勢・燃油費関連の修正発表）
トリガー分類（過去1年）:
| カテゴリ | 件数 | 代表イベント |
|---|---|---|
| 決算・業績修正 | 4件 | 2026/04/30 通期決算発表（+4.15%）、2025/10/31 2Q決算（+4.05%） |
| 配当・自社株買い | 3件 | 2026/04/30 増配発表・自社株買い継続、2026/03-05 自社株取得状況開示 |
| 受注・契約・提携 | 1件 | 2026/03/25 固定資産（航空機）取得変更 |
| マクロ（金利・為替・指数） | 3件 | 2026/02/02 米雇用統計後の市場反発（+3.43%）、2026/08/13 日銀政策修正後の反発（+2.99%） |
| 業界・規制動向 | 2件 | 2026/03/02 中東空港閉鎖・原油高警戒（▲5.35%）、JALとの同時売り |
| 記事なし（原因不明） | 2件 | 2025/11/11（+4.92%）、2026/04/01（+3.80%） |
▼ 主要上昇イベント（上位5件） / 下落イベント（上位5件）
主要上昇イベント（過去1年・上位5件）
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因（D-X日前後のニュース） | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2026-05-07 | +5.13% / +5.62% | 連休後の報告まとめ・米中関税緩和への期待（市場全体反発） | D1 |
| 2025-11-11 | +4.92% / +2.46% | 記事なし（原因不明・市場全体の強気反発か） | D1 |
| 2026-05-01 | +4.15% / ▲0.17% | 2026/04/30 通期決算発表（過去最高益・増配）への好反応 | D1/D2 |
| 2025-10-31 | +4.05% / +2.27% | 2Q中間決算発表・通期予想上方修正 | D1/D2 |
| 2026-04-01 | +3.80% / ▲2.33% | 記事なし（原因不明・4月頭の需給変化か） | D1 |
主要下落イベント（過去1年・上位5件）
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因（D-X日前後のニュース） | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2026-03-02 | ▲5.35% / ▲2.51% | 中東主要空港閉鎖・原油高による業績悪化警戒 | D1/D2 |
| 2026-03-19 | ▲4.57% / ▲3.55% | 中東緊張継続・空運セクター全体売り | D1 |
| 2025-07-30 | ▲4.08% / ▲5.19% | 日銀利上げ観測・円高進行による収益圧迫懸念 | D1 |
| 2026-03-30 | ▲3.97% / ▲0.59% | 燃油費高騰懸念・期末の利益確定売り | D1 |
| 2026-04-23 | ▲3.83% / ▲5.06% | 中東情勢の不透明感継続・FY2027減益予想の再認識 | D1 |
▼ 株価上昇要因（合計100点） / 下落要因（合計100点）
上昇要因（合計100点）
| 要因（カテゴリ）→ メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| 国際線旅客需要回復 → 旅客収入増・利益率改善 → 業績上方修正 | 40点（高・継続中） | D1/D4 |
| 配当増・自社株買い → 株主還元期待 → バリュエーション改善 | 25点（中・継続中） | D2/D1 |
| 決算超過達成・通期修正 → アナリスト目標株価切り上げ → 短期資金流入 | 20点（中・イベント依存） | D1/D2 |
| マクロ改善（米株上昇・円安）→ 外国人投資家買い → モメンタム上昇 | 15点（低・市場依存） | D1 |
| 合計 | 100点 |
下落要因（合計100点）
| 要因（カテゴリ）→ メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| 中東情勢・原油高 → 燃油費急騰 → 来期大幅減益予想 → バリュエーション切り下げ | 50点（高・継続中） | D1/D2 |
| 来期ガイダンスショック（営業利益▲31%）→ 機関投資家の売り | 25点（高・FY2027期間） | D1/F1 |
| 円高リスク → 外貨建て旅客収入の円換算減 → 業績下押し | 15点（中・為替依存） | D1 |
| 日銀利上げ → 有利子負債利払い増 → 純利益減少 | 10点（低〜中） | D1 |
| 合計 | 100点 |
出所：D1（signals）、D2（ir.db）、D3（news.db）、F1（IR発表・TRAICY）、※AI推定含む。2026年5月16日現在。
⑦ シナリオ分析
07 シナリオ分析
銘柄：ANAHD（9202） 更新日：2026年5月16日 基準株価：¥2,745
上昇シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 燃油費急落 → 原油価格下落による燃料コスト大幅減少 → FY2027ガイダンス上方修正 → 株価急反発 | 🟡3（50%） 兆候: 中東和平協議進展・WTI価格が$80を下回る 出典: D2/F1 | +15〜25% | 閾値: WTI $80/barrel以下を2週間継続 期日: 2026/09/30まで |
| 国際線旅客需要超過 → 訪日外国人数・ビジネス需要が計画を超過 → 旅客収入+10%超 → 業績上振れ | 🟡3（45%） 兆候: 4〜6月訪日外国人数が前年比+15%以上 出典: D4/D2 | +8〜15% | 閾値: 月次旅客統計（JNTO）で訪日数300万人/月超 期日: 2026/07/31 |
| 自社株買い拡大 → 発行済株式数減少 → EPS・ROE改善 → バリュエーション再評価 | 🔵2（35%） 兆候: 既存自社株買いプログラム（進捗確認） 出典: D2 | +5〜10% | 閾値: 自社株買い取得額が前年比+50%以上の開示 期日: 2026/08/31 |
| 中計目標上方修正 → 2030年ビジョンの売上目標引き上げ・新事業発表 → 成長期待向上 | ⬜1（20%） 兆候: 2026年度IR Day等でのガイダンス更新 出典: D2 | +10〜20% | 閾値: 新中期計画発表（2027/03まで） 期日: 2027/03/31 |
| 機材更新加速 → 燃費効率機導入で燃油費コスト▲5%達成 → マージン改善 → アナリスト目標株価引き上げ | 🔵2（30%） 兆候: B777後継機・A321XLR等の発注・受領確認 出典: D2 | +5〜12% | 閾値: 新機材稼働率が全体機材の30%超 期日: 2027/03/31 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 円安進行 → 訪日インバウンド需要の追加喚起 → 国際線収入増 → 収益上振れ | 🟡3（45%） 兆候: USD/JPY 155円超の定着 出典: D1 | +5〜10% | 閾値: USD/JPY 155円以上を1ヶ月継続 期日: 2026/09/30 |
| 日本株全体の反発・外国人投資家の買い戻し → 空運セクターへの資金流入 | 🟡3（40%） 兆候: TOPIX/日経の反発継続（+5%以上） 出典: D1 | +5〜8% | 閾値: 日経平均が40,000円を回復・維持 期日: 2026/07/31 |
| 米国経済軟着陸 → 北米路線ビジネス需要維持 → 国際線高単価座席の安定 | 🔵2（35%） 兆候: 米国ISM製造業・雇用統計の改善 出典: D1 | +3〜8% | 閾値: 米国失業率4.0%以下を3ヶ月連続維持 期日: 2026/12/31 |
下降シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 燃油費高止まり → FY2027ガイダンス下方修正 → 純利益960億円を下回る見通し → 信認失墜 | 🟠4（65%） 兆候: WTI原油価格が$100超えを維持 出典: D2/F1 | ▲15〜25% | 閾値: WTI $100/barrel超を1ヶ月継続 期日: 2026/09/30 |
| 中東情勢悪化 → 主要空港閉鎖・運航停止 → 国際線収入急減・臨時コスト発生 | 🟡3（45%） 兆候: UAEや紅海周辺の空域制限拡大 出典: D2 | ▲10〜20% | 閾値: ドバイ・アブダビ空港の運航停止日数が7日超 期日: 随時 |
| 旅客需要失速 → 新興感染症・地政学リスクによる国際線需要急減 → 業績急悪化 | 🔵2（25%） 兆候: 国際線予約動向の前年比大幅減 出典: D1 | ▲20〜35% | 閾値: 国際線旅客数が前年比▲20%以下に低下 期日: 随時 |
| 有利子負債コスト上昇 → 日銀追加利上げ → 利払い増・FCF悪化 → 信用格下げリスク | 🔵2（30%） 兆候: 日銀政策金利が0.75%超に引き上げ 出典: D1 | ▲5〜10% | 閾値: 日銀政策金利0.75%以上への引き上げ 期日: 2026/12/31 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 円高急進 → 外貨建て旅客収入の円換算減・外国人旅行者増加鈍化 → 業績下押し | 🟡3（40%） 兆候: USD/JPY 140円を割る急進 出典: D1 | ▲5〜12% | 閾値: USD/JPY 140円以下に1ヶ月定着 期日: 2026/09/30 |
| 世界経済減速 → ビジネス需要・高単価旅客の減少 → 国際線収入構成が悪化 | 🔵2（30%） 兆候: IMF世界成長率見通しの下方修正 出典: D1 | ▲8〜15% | 閾値: IMF世界成長率予想が2.0%以下に引き下げ 期日: 2026/10/31 |
| 日本株全体の下落 → リスクオフによる空運セクター売り | 🟡3（40%） 兆候: 日経平均が35,000円を割る下落 出典: D1 | ▲5〜10% | 閾値: 日経平均35,000円割れを5日間継続 期日: 随時 |
▼ カラースケール凡例
| レベル | 発生可能性 | 推定インパクト |
|---|---|---|
| 🔴 5 | ほぼ確実（≥80%） | 超大（±30%超） |
| 🟠 4 | 高（60〜79%） | 大（±15〜30%） |
| 🟡 3 | 中（40〜59%） | 中（±5〜15%） |
| 🔵 2 | 低（20〜39%） | 小（±1〜5%） |
| ⬜ 1 | 稀（<20%） | 微（±1%未満） |
出所：IR資料・業界調査レポート（F1）、D1（signals）、D2（ir.db）。2026年5月16日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定。