04 業績分析
銘柄：ANAHD（9202） 更新日：2026年5月16日 直近決算：2026年3月期（通期）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 2026年3月期は売上高+12.3%・純利益+10.5%の増収増益で過去最高益を達成。主因は国際線旅客の堅調（旅客数+11.8%、収入+9.1%）と欧州線の下支え。ただし2027年3月期は中東情勢起因の燃油費高騰により営業利益▲31%・純利益▲43%の大幅減益予想が出ており、モメンタムは転換点。
- 質の評価: 営業CF 4,434億円に対し純利益1,690億円であり、営業CF > 純利益が確認される。FCF（営業CF - 投資CF）は+282億円と黒字転換しており、利益の質は相対的に良好。機材投資（2,469億円）が継続する中でもFCFを維持できている点は評価できる。
- アナリスト乖離: アナリストコンセンサス目標株価3,632円（2026年5月時点）に対して現在株価2,745円と約32%乖離。「買い」コンセンサスは維持されているが、来期大幅減益予想を受けて株価は下落トレンド中。アナリスト予想はやや楽観的と見られる。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 10,203 | 17,075 | 20,559 | 22,619 | 25,392 | D4/F1 |
| 前年比 | ─ | +67.4% | +20.4% | +10.0% | +12.3% | D4/F1 |
| 営業利益（億円） | ▲1,731 | 1,200 | 2,079 | 1,966 | 2,174 | D4/F1 |
| 営業利益率 | ─ | 7.0% | 10.1% | 8.7% | 8.6% | D4/F1 |
| 純利益（億円） | ▲1,436 | 895 | 1,571 | 1,530 | 1,690 | D4 |
| EPS（円） | ▲305.4 | 190.2 | 335.1 | 325.6 | ─ | D4 |
| ROE | ─ | 10.4% | 15.0% | 13.5% | ─ | D4 |
| 配当（円） | ─ | ─ | 50 | 60 | 60（増配） | D4/F1 |
※EPS FY2026・ROE FY2026はDB未更新のため─。
業績見通し
D4のEPS予想が全期間同値（281円）のため参考値扱い。WebSearch補完値を使用。
| 来期会社予想（FY2027） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 27,700億円（+9.1%） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 1,500億円（▲31.0%） | ─ | ─ |
| 純利益 | 960億円（▲43.2%） | ─ | ─ |
| EPS | ─（参考: D4予想281円は更新未反映） | ─ | ─ |
| 配当 | 60円（維持、中間配当新設） | ─ | ─ |
来期の大幅減益はアナリスト目標株価3,632円との乖離要因。燃油費落ち着きで会社予想が保守的との見方もある（F1）。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率（データあれば）
CF推移（FY2026）
| 期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| FY2026 | +4,434億円 | ▲4,152億円 | ─ | +282億円 |
セグメント別業績（FY2026）
| セグメント | 売上高 | 営業利益 | 営業利益率 | YoY（利益） |
|---|---|---|---|---|
| 航空事業 | 23,132億円 | 1,991億円 | 8.6% | ▲4.3% |
| 航空関連事業 | 3,616億円 | 40億円 | 1.1% | ▲40.4% |
| 旅行事業 | 653億円 | 2億円 | 0.3% | +3% |
| 商社事業 | 1,542億円 | 46億円 | 3.0% | +0% |
| その他 | 497億円 | 23億円 | 4.6% | +97.7% |
ガイダンス達成傾向（過去3期）
- FY2024: 営業利益 超過達成（保守的傾向）
- FY2025: 期中下方修正後に概ね着地
- FY2026: 上方修正を経て過去最高益を達成（保守的〜ニュートラル）
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（TRAICY・IR発表資料）。2026年5月16日現在。