業界・環境 9201 日本航空（航空業界）
銘柄：日本航空（9201） 更新日：2026年3月10日
業界概要
国内航空市場はANA・JALの2強体制。国際航空市場はグローバルアライアンス（ワンワールド等）を軸に競争。燃料費が最大のコスト要因で、原油価格の変動が業績に直結する。
市場環境（2026年3月）
燃料コスト
- 原油（WTI）が$86台まで急騰（ホルムズ封鎖の影響）
- ジェット燃料（シンガポールケロシン）は原油より遅行するが連動して上昇
- 燃油サーチャージは国際線に課せられるが転嫁にはラグあり
路線運営
- 中東路線（成田-ドバイ、成田-アブダビ等）は欠航・迂回余儀なし
- 欧州路線（湾岸経由）も大幅な迂回コスト増
- インバウンド需要は円安効果で堅調（訪日外客増）
需要動向
- 訪日外客は2025年度に過去最高を更新見込み
- 春闘7.46%→賃上げで国内消費・旅行需要に中期的プラス
- 個人消費はガソリン高で圧迫（一部代替）
競合環境
| 企業 | 強み | 2026年の課題 |
|---|---|---|
| ANA（9202） | 国際線比率高・ビジネス路線強 | 燃料高・中東路線障害 |
| JAL（9201） | ブランド力・収益性改善 | 燃料高・旧経営体制の課題 |
| LCC各社 | 低コスト | 燃料高の影響大（ヘッジ率低い） |
規制・政策環境
- 脱炭素: SAF（持続可能な航空燃料）義務化が2025年度から段階的開始
- 空港容量: 羽田・成田スロット拡大政策で増便余地
- 安全保障: 中東情勢により国際線の運航制限が政府から指示される可能性
出所：業界データ・各社IR・WebSearch（F6参照）（概算値）