04 業績分析
銘柄：商船三井（9104） 更新日：2026年5月16日 直近決算：2026年3月期（通期）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 2026/03期（FY2025）は売上高+9%増収ながら、ONEのコンテナ運賃下落に伴い純利益▲50%の大幅減益。2027/03期（来期）も純利益▲20%の続落予想と、2023〜2024年のスーパーサイクルからの正常化局面が継続している。
- 利益の質: 2025/03期まではONE持分利益が純利益を大幅に押し上げており（持分利益 > 連結営業利益）、営業CFより持分法益の比重が高い構造。エネルギー事業は長期契約ベースで安定しており、純利益の変動はほぼコンテナ事業由来。
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価5,924円（2026/05/15現在）に対し、株価5,863円はコンセンサス水準に近い。来期ガイダンス（純利益1,700億）はアナリスト予想平均をやや下回る水準と報道されており、ネガティブ乖離の傾向。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | ─ | 12,693 | 16,120 | 16,279 | 17,755 | D4 |
| 前年比 | ─ | ─ | +27% | +1% | +9% | D4 |
| 営業利益（億円） | ─ | 550 | 1,087 | 1,031 | 1,509 | D4 |
| 営業利益率 | ─ | 4.3% | 6.7% | 6.3% | 8.5% | D4 |
| 純利益（億円） | ─ | 7,088 | 7,961 | 2,617 | 4,255 | D4 |
| EPS（円） | ─ | 1,970 | 2,204 | 723 | 1,187 | D4 |
| ROE | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ | D4 |
| 配当（円） | 200 | 400 | 560 | 220 | 360 | D4 |
注記: FY2022・FY2023の純利益がONE持分利益の急拡大（コンテナ運賃スーパーサイクル）により極めて高水準。FY2024は正常化。FY2025は再びONE持分利益増（+322%）で営業利益を大幅に上回る純利益を計上。ROEデータはD4未収録のため─。
業績見通し
D4のEPS予想（563円）は全期間同値でありデータ更新未反映の可能性が高い（[WARN]確認済）。WebSearchで取得した実績値を使用。
| 来期会社予想（2027/03期） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 2兆400億円（+11.8%） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 1,050億円（▲30.4%） | ─ | ─ |
| 純利益 | 1,700億円（▲20.3%） | アナリスト予想平均下回ると報道 | ネガティブ乖離 |
| 配当 | 205円（累進配当の起点） | ─ | ─ |
| EPS | 約472円（※AI推定） | ─ | ─ |
2027/03期会社予想は2026年4月30日発表。「5円増配」と累進配当方針を同時公表（配当は株主還元強化のシグナル）。来期も営業利益は1,000億円台に低迷の見通しで、ONEコンテナ運賃の回復が鍵。
▼ 直近Q詳細 / CF推移 / ガイダンス達成率
2026年3月期 第3四半期（累計9ヶ月: 2025年4月〜12月）
- 売上高: ─（短信詳細は別途取得要）
- 直近Q単体データ: D4未収録
ガイダンス達成率（直近3期）
- FY2023: コンテナ運賃急騰でガイダンスを大幅上振れ → 楽観傾向（市況依存）
- FY2024: Q3時点で上方修正（+18%）→ 最終的にほぼ修正通り達成 → ニュートラル
- FY2025: Q3時点で上方修正後、最終は純利益4,255億（修正後比較で達成） → やや楽観
総じてコンテナ運賃や市況が上振れると上方修正、下振れると下方修正するパターン。市況予測の困難さから保守的ガイダンスを出す傾向は見られない。
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（商船三井決算短信2026年4月30日）、F2（株探・各金融メディア）。2026年5月16日現在。