04 業績分析
銘柄：JR東海（9022） 更新日：2026年5月16日 直近決算：2026年3月期（FY2026）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2026（2026年3月期）は大阪・関西万博の旅客特需・インバウンド需要増加により売上高2兆62億円（前期比+9.5%）・営業利益8,302億円（+18.1%）・純利益5,529億円（+20.6%）と全利益項目で過去最高を更新。ただしFY2027は万博特需の反動で純利益19%減の会社予想を発表しており、短期モメンタムは下方転換。
- 質の評価: 新幹線旅客収入を主体とする営業CF型の収益構造で、一時益依存ではない。ただしリニア建設のための大規模投資CF（固定資産増加額: 運輸業4,593億/FY2025）が継続しており、FCFは圧縮傾向にある。
- アナリスト乖離: アナリストコンセンサスは「買い」、目標株価4,479円（D4）に対し現在株価3,634円（乖離率+23%）。FY2027の会社予想は市場予想を下回ったとの報道あり（日経）。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 9,351 | 14,003 | 17,104 | 18,318 | 20,062 | D4/F1 |
| 前年比 | ─ | +49.7% | +22.1% | +7.1% | +9.5% | D4/F1 |
| 営業利益（億円） | 17 | 3,745 | 6,074 | 7,028 | 8,302 | D4/F1 |
| 営業利益率 | 0.2% | 26.7% | 35.5% | 38.4% | 41.4% | D4/F1 |
| 純利益（億円） | ▲519 | 2,194 | 3,844 | 4,584 | 5,529 | D4/F1 |
| EPS（円） | ▲52.8 | 223.0 | 390.7 | 465.9 | ─ | D4/F1 |
| ROE | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ | D4 |
| 配当（円） | 26 | 27 | 29 | 31 | 32（推定） | D4/F1 |
※ FY2022：コロナ禍の旅客急減で営業利益ほぼゼロ、純利益赤字。FY2023以降、旅客回復で急回復。
※ FY2026 EPS・ROEはD4未反映。D4のEPS予想欄は全期間425円と同値（[WARN]）のため参考値扱い。
※ FY2026の売上・営業利益・純利益はWebSearch（F1）取得値。配当32円は※AI推定（期末16円×2の想定）。
業績見通し（FY2027・2027年3月期）
| 来期会社予想 | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 19,930億円（▲0.7%） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 7,020億円（▲15.4%） | ─ | ネガ乖離（会社予想が市場予想下回る） |
| 純利益 | 4,470億円（▲19.1%） | ─ | ─ |
| EPS | ─ | ─ | ─ |
来期業績下振れの主因: ①大阪・関西万博（2025年4月〜10月）特需の反動消滅、②米関税・景気減速によるビジネス旅客への影響懸念、③リニア建設費用の継続計上。
アナリスト目標株価: 4,479円（D4）、コンセンサス「買い」。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率
四半期トレンド（FY2026）
| 四半期 | 主な動向 |
|---|---|
| Q1（2025年4〜6月） | 過去最高水準の新幹線利用継続 |
| Q2（2025年7〜9月） | 中間期で各利益が過去最高 |
| Q3（2025年10〜12月） | 第3Q決算で業績予想引き上げ（+7.21%急騰: 2026-02-03） |
| Q4（2026年1〜3月） | 万博効果ピーク、通期過去最高 |
セグメント別業績（FY2025実績・irbank）
| セグメント | 売上高 | 営業利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| 運輸業 | 14,886億 | 6,497億 | 43.6% |
| 流通業 | 1,632億 | 156億 | 9.6% |
| 不動産業 | 518億 | 229億 | 44.1% |
| その他 | 1,263億 | 156億 | 12.3% |
ガイダンス達成率（直近3期傾向）
| 期 | 傾向 |
|---|---|
| FY2024 | 保守的（実績が予想超過） |
| FY2025 | 保守的（インバウンド・万博効果で上振れ） |
| FY2026 | 保守的（Q3時点で予想引き上げ → 最終で過去最高） |
会社は一貫して保守的なガイダンスを出す傾向が強い。FY2027予想も実績では上振れの可能性を含む。
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（WebSearch: 日経・観光経済新聞2026年5月）、D2（irbank）。2026年5月16日現在。