9009 - 京成
作成日: 2026年06月22日
目次
① 株価指標・テクニカル
01 株価指標・テクニカル
銘柄：京成（9009） 更新日：2026年6月22日
株価チャート（1年）
マクロ環境
更新: 2026-06-19
| 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1M騰落 | MA25乖離 |
|---|---|---|---|---|---|
| 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +17.54% | +8.28% |
| TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.32% | +3.91% |
| S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.32% | +0.38% |
| USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +1.31% | +0.83% |
| 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -3.72% | -1.31% |
| 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -8.62% | -5.50% |
全指標・テクニカル詳細（クリックで展開）
| カテゴリ | 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1W | 1M | 3M | RSI | MA25乖離 | MA200乖離 | MACD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 日本株 | 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +7.80% | +17.54% | +33.34% | 71 (過熱) | +8.28% | +32.84% | + |
| 日本株 | TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.21% | +6.32% | +9.44% | 65 | +3.91% | +15.39% | + |
| 先物 | CME日経先物 | 71,510.00 | -400.0 | -0.56% | +6.20% | +17.36% | +35.22% | 68 | +7.84% | +30.13% | + |
| 米国株 | NYダウ | 51,564.70 | +72.1 | +0.14% | +1.41% | +3.78% | +11.55% | 59 | +1.65% | +7.08% | + |
| 米国株 | S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.44% | +1.32% | +13.22% | 55 | +0.38% | +8.66% | - |
| 米国株 | NASDAQ | 26,517.93 | +496.3 | +1.91% | +2.74% | +1.64% | +19.71% | 56 | +0.66% | +12.70% | - |
| 欧州株 | FTSE100 | 10,399.70 | -108.9 | -1.04% | +0.93% | +2.26% | -0.04% | 51 | +0.28% | +3.83% | + |
| 欧州株 | DAX | 25,026.80 | +92.1 | +0.37% | +3.38% | +2.96% | +6.49% | 58 | +1.02% | +3.42% | - |
| アジア株 | 上海総合 | 4,090.48 | -17.6 | -0.43% | +2.60% | -0.99% | +0.68% | 52 | +0.24% | +2.41% | + |
| アジア株 | ハンセン | 23,924.81 | -387.3 | -1.59% | -1.34% | -6.82% | -8.07% | 33 | -4.92% | -7.96% | - |
| 為替 | EUR/JPY | 184.66 | -0.23 | -0.13% | -0.38% | -0.22% | +0.71% | 44 | -0.32% | +1.19% | - |
| 為替 | GBP/JPY | 212.83 | -0.23 | -0.11% | -0.91% | -0.15% | +0.28% | 40 | -0.67% | +1.51% | - |
| 為替 | USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +0.66% | +1.31% | +1.44% | 69 | +0.83% | +3.08% | + |
| 債券 | 米5年債利回り | 4.22% | +0.012 | +0.28% | +0.84% | -1.29% | +9.40% | 55 | +0.41% | +10.90% | - |
| 債券 | 日本国債ETF | 2,027.00 | -6.00 | -0.30% | +0.35% | +2.27% | -2.74% | 51 | +0.58% | -3.48% | + |
| 債券 | 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -0.27% | -3.72% | +4.51% | 47 | -1.31% | +5.69% | - |
| 債券 | 米30年債利回り | 4.90% | -0.074 | -1.49% | -1.01% | -4.78% | +0.41% | 39 | -2.49% | +1.71% | - |
| コモディティ | Brent原油 | 80.30 | +0.92 | +1.16% | -8.05% | -27.25% | -26.09% | 28 (冷却) | -13.37% | +0.71% | - |
| コモディティ | WTI原油 | 76.41 | +0.82 | +1.08% | -9.98% | -26.21% | -20.52% | 28 (冷却) | -14.46% | +1.78% | - |
| コモディティ | 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -1.30% | -8.62% | -9.57% | 36 | -5.50% | -7.29% | - |
株価概況
| 項目 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 現在株価（終値） | 1,080円 | D1（2026-06-19） |
| 前日比 | -3.0円 | D1 |
| 前日比% | -0.28% | D1 |
| 移動平均25日 | 1,074円 | D1 |
| 移動平均75日 | 1,158円 | D1 |
| 移動平均200日 | 1,249円 | D1 |
| ボリンジャーバンド上限 | 1,111円 | D1 |
| ボリンジャーバンド下限 | 1,037円 | D1 |
| ボリンジャーバンド位置 | 0.35 | D1 |
| RSI(14) | 47.9 | D1 |
| PER | 3.3倍 | D1 |
| PBR | 1.02倍 | D1 |
| ROE | 13.7% | D1 |
| 配当利回り | 1.94% | D1 |
| EPS（予想） | 329.58円 | D1 |
| 空売り比率 | 1.08% | D3（2026-05-22） |
| アナリスト目標株価 | 1,342円（現在比 +24.2%） | D2（2026-05-22） |
| アナリストコンセンサス | 中立 | D2 |
| 1M騰落 | -3.0% | D1 |
| 3M騰落 | -12.3% | D1 |
| 6M騰落 | -12.5% | D1 |
| モメンタムスコア | D1 | |
| テクニカルスコア | D1 | |
| ゴールデンクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| デッドクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| 移動平均200日比較 | 下 | D1 |
RSI(14): 30以下=売られ過ぎ、70以上=買われ過ぎ
BBσ（ボリンジャーバンドσ位置）: 0=MA中心、±2=バンド境界、バンド外も表現。+1.2σ以上で高位
モメンタムスコア / テクニカルスコア: 各種シグナルを0〜10点で評価。モメンタム=騰落率ベース、テクニカル=移動平均・RSI・ボリンジャーバンドベース
ゴールデンクロス / デッドクロス: 移動平均25日が移動平均75日を上抜け/下抜けた直近30日以内の日付（なければ ─）
空売り比率: karauri.net 最新週次データ
③ 事業概要
03 事業概要
銘柄：京成電鉄（9009） 更新日：2026年5月16日
事業概要（3行サマリー）
京成電鉄は千葉・東京圏を地盤とする大手私鉄で、成田国際空港への直結アクセスを核とする運輸業を中心に、流通・不動産・建設・レジャーの6セグメントで構成されるグループ企業。成田空港輸送では「スカイライナー」ブランドが有名で、インバウンド需要の拡大を背景に運輸業営業利益が2025年3月期に前期比75%増を記録するなど、空港アクセス需要の恩恵を最大に享受できる国内唯一の鉄道事業者としての差別化が際立つ。中期経営計画「D2プラン」（2025〜2027年度）では累計8000億円規模の成田空港周辺インフラ整備・複線化・次期スカイライナー開発を主軸に置き、訪日需要の構造的拡大と空港エリア不動産開発（エアポートシティ構想）を長期成長ドライバーとしている。
セグメント別収益構成（直近決算期）
データ出典：get_irbank_segment.py（D1取得済み）、2026年3月期はセグメント別利益が一部未確定のためD4・F1補完。
| セグメント | 売上高（億円） | 構成比 | 営業利益（億円） | 利益構成比 | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 運輸業 | 1,979 | 62% | 209 | 58% | 10.6% | D1 |
| 不動産業 | 276 | 9% | 105 | 29% | 38.0% | D1 |
| 流通業 | 568 | 18% | 3.3 | 1% | 0.6% | D1 |
| レジャー・サービス業 | 138 | 4% | 16.4 | 5% | 11.9% | D1 |
| 建設業 | 169 | 5% | 23.7 | 7% | 14.0% | D1 |
| その他 | 62 | 2% | 0.5 | 0% | 0.8% | D1 |
| 合計（連結） | 3,193 | 100% | 360 | 100% | 11.3% | D4 |
上記セグメント数値は2025年3月期（直近確定期）。2026年3月期連結営業利益は339億円（前期比-5.6%）（F1）。
不動産業の利益率38%は突出して高く（地価上昇・賃料改定効果）、運輸業が売上構成比62%に対し利益構成比58%と若干スリム。流通業（コンビニ・スーパー等）は低利益率が構造的課題。
強み・弱み
強み:
- 成田空港独占的アクセス: 上野〜成田空港を結ぶスカイライナーは国内唯一の空港直結特急で、インバウンド増加の直接受益者。2025年3月期の運輸業営業利益は前期比+75%。
- 不動産事業の高収益性: 営業利益率38%の不動産事業が利益の安定柱となり、運輸業の設備投資負担を吸収。成田空港周辺の土地保有資産が空港拡張に伴い評価増。
- 持分法利益（OLC）: オリエンタルランド（東京ディズニーリゾート）への持分法投資から大規模な投資利益を計上しており、純利益の水準を営業利益比で大幅に押し上げる構造（2025年3月期純利益700億円 vs 営業利益360億円）。
弱み:
- 高コスト体質: 2026年3月期は人件費・電力料上昇で営業利益が前期比-5.6%（339億円）に減少し、2027年3月期も-9%（310億円見通し）と2期連続減益見込み。
- OLC依存リスク: 純利益のうち相当部分がOLC持分法利益（OLC株保有率約20%）から来ており、OLCの業績悪化が直接的に影響する。2027年3月期純利益は-18%の393億円見通しでOLC減益が主因。
- 設備投資の長期重荷: 成田空港複線化・新駅工事等で40年代まで累計8000億円規模の投資を予定。有利子負債増加と支払利息の増大がROEを長期的に圧迫。
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: 営業利益率は2022年3月期のマイナスから2025年3月期11.3%まで回復したが、2026〜2027年3月期は人件費・エネルギーコスト上昇で10%割れが続く見込み。ROEはOLC持分法利益込みで高水準を維持するが、本業ベースでは過渡期。
- 競争優位の方向性: 成田空港アクセスの独占的地位は維持・強化される方向（複線化・新旅客ターミナル対応）。ただしインバウンド需要一服と人件費上昇が2〜3年間は利益率を抑制し、競争優位の財務的恩恵が見えにくい局面。
- 株価との関係: 現在PBR 1.03倍・PER 3.3倍（D4）はOLC持分法利益込みの純利益を基準とした数値で、OLCの含み益を含む純資産考慮では実質的に割安感あり。一方で本業営業利益ベースでのバリュエーションは成長期待との兼ね合いで適正圏（※AI推定）。
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）
主要事業（セグメント別）
- 運輸業: 京成本線・成田スカイアクセス線・スカイライナー・都営浅草線相互直通。バス・タクシーも含む。インバウンド増でスカイライナー利用が顕著に拡大。
- 流通業: 千葉周辺のコンビニ・スーパー（ファミリーマートFC等）。薄利多売で構造的低収益。
- 建設業: グループ向け土木・建設。鉄道インフラ工事が主体。
- 不動産業: 駅ビル・マンション・商業施設・空港周辺。2023〜2025年に設備投資急増（274億円）、賃料上昇局面で収益性高い。
- レジャー・サービス業: ホテル・観光施設等。2025年3月期利益率11.9%まで改善。
地域別
千葉県・東京東部が主要エリア。成田空港〜上野・押上〜横浜（京急相互直通）まで運行。
中期経営計画「D2プラン」（2025〜2027年度）
- 主要テーマ: 空港アクセス強化・体質変革
- 設備投資: 3年間計画で鉄道・不動産合計大規模投資
- 主要施策: 次期スカイライナー開発、成田空港単線区間複線化（約2000億円）、新旅客ターミナル対応駅整備（約1000億円）、エアポートシティ（不動産）開発（約900億円）
- 配当方針: 2026年3月期21円/株（前期13円から増配）→2027年3月期22円/株（さらに増配）
出所：irbank.net セグメントデータ（D1）、prices.db fundamentals（D4）、日経新聞（F1）、京成電鉄IR（F3）。2026年5月16日現在。
④ 業績分析
04 業績分析
銘柄：京成電鉄（9009） 更新日：2026年5月16日 直近決算：2026年3月期
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 2026年3月期は営業収益+4.1%（3,324億円）と増収ながら、営業利益は前期比-5.6%（339億円）の増収減益。人件費増・電力料上昇によるコスト増が主因で、2027年3月期も営業利益-9%（310億円予想）と2期連続の営業減益フェーズに入った。純利益はOLC持分法利益の縮小も加わり-31%（480億円）と大幅減。
- 質の評価: 純利益が営業利益を大幅に上回る（2025年3月期：純利益700億 vs 営業利益360億）構造はOLC持分法利益依存であり、本業の利益の質は中程度。本業キャッシュフローは鉄道インフラへの大規模設備投資が継続するためFCFは厳しい状況と推定（※AI推定）。
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価1,380円（D4）に対し現在株価1,085円（2026/5/15）は乖離率+27%であり、アナリストはポジティブ評価。コンセンサス「中立」（D4）だが、目標株価は上方に置かれている。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022/03 | FY2023/03 | FY2024/03 | FY2025/03 | FY2026/03（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 2,142 | 2,523 | 2,965 | 3,193 | 3,324 | D4/F1 |
| 前年比 | ─ | +17.8% | +17.5% | +7.7% | +4.1% | D4/F1 |
| 営業利益（億円） | -52 | 102 | 252 | 360 | 339 | D4/F1 |
| 営業利益率 | 赤字 | 4.0% | 8.5% | 11.3% | 10.2% | D4/F1 |
| 純利益（億円） | -44 | 269 | 877 | 700 | 480 | D4/F1 |
| EPS（円） | -8.8 | 53.9 | 174.9 | 143.5 | ─ | D4 |
| ROE | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ |
| 配当（円） | 5 | 6 | 13 | 21 | 21 | D4/F1 |
注：FY2024/03の純利益877億円はOLC株の一部売却などを含む特殊要因あり（※AI推定）。EPS予想はD4全期間同値（330円）でシステム未更新のため参考値不可。
業績見通し
D4のEPS予想が全期間同値（330円）のため参考値として使用不可。F1（WebSearch）から来期予想を補完。
| 来期会社予想（FY2027/03） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 3,598億円（+8%） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 310億円（-9%） | ─ | ネガティブ方向 |
| 純利益 | 393億円（-18%） | ─ | ─ |
| EPS | ─ | ─ | ─ |
| 配当 | 22円（+1円増配） | ─ | ─ |
来期ガイダンス（2027年3月期）は2026年5月8日発表済み。増収（+8%）ながら営業・純利益はともに2期連続減益予想。人件費・電力料上昇に加え、OLC持分法利益縮小が主因。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率（データあれば）
第3四半期（9ヶ月）累計（FY2026/03）
- 営業収益：2,476億円（前年同期比+3.9%）
- 営業利益：315億円（前年同期比-4.1%）
- 通期営業利益着地：339億円（第3Q進捗率93%）
セグメント別業績（FY2025/03）
| セグメント | 売上高（億円） | 営業利益（億円） | 営業利益率 | YoY（利益） |
|---|---|---|---|---|
| 運輸業 | 1,979 | 209 | 10.6% | +75% |
| 不動産業 | 276 | 105 | 38.2% | +4.6% |
| 建設業 | 169 | 23.7 | 14.0% | +29.6% |
| レジャー・サービス業 | 138 | 16.4 | 11.9% | +129.5% |
| 流通業 | 568 | 3.3 | 0.6% | -25.8% |
| その他 | 62 | 0.5 | 0.8% | +111% |
ガイダンス達成傾向
- FY2025/03：インバウンド需要が想定上回り、運輸業が大幅超過。全体的にポジティブサプライズ（※AI推定）。
- FY2026/03：コスト上昇で減益着地。保守的とみられる（※AI推定）。
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（日経新聞・WebSearch）、D1（signals）。2026年5月16日現在。
⑥ 株価変動要因
06 株価変動要因分析
銘柄：京成電鉄（9009） 更新日：2026年5月16日 分析期間：過去1年間
主要ドライバー特定（統合判断）
- 第1ドライバー（最重要）: 業績・ガイダンス発表（決算サプライズ）
- 要因名：決算・業績修正 / 推定寄与度：上昇要因の約50% / 現在の状態：転換点近し
- 今後の注目ポイント：2026年5月8日発表の2026年3月期本決算と2027年3月期ガイダンス（営業利益310億円・純利益393億円・配当22円）が市場のコンセンサスを上回るか否か。配当の増額が株価下支えになるか。
- 第2ドライバー: OLC・インバウンド関連センチメント
- 要因名：関連株・マクロ連動 / 推定寄与度：上昇要因の約30% / 現在の状態：継続中
- 今後の注目ポイント：OLC（4661）株価とオリエンタルランドの業績動向。訪日外客数（月次）の継続推移。
- 最頻トリガー: 決算・業績修正（決算前後の大幅変動が最多）
トリガー分類:
| カテゴリ | 件数 | 代表イベント |
|---|---|---|
| 決算・業績修正 | 3〜4件 | 2025/5/22大幅下落、2025/5/26上昇反発、2026/5/11下落 |
| 配当・増配 | 1件 | 2026/5/8増配開示（21円→22円） |
| 受注・契約・提携 | 0件 | ─ |
| マクロ（金利・為替・指数） | 2〜3件 | 2026/2/5上昇、2026/4/30下落（市場全体の影響） |
| 業界・規制動向 | 1件 | 成田空港複線化・エアポートシティ関連 |
| 記事なし（原因不明） | 1〜2件 | 2025/12/18、2025/12/25上昇 |
▼ 主要上昇イベント（上位5件） / 下落イベント（上位5件）
主要上昇イベント
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因（D-X日前後のニュース） | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2025/05/26 | +5.77% / -11.67% | 決算後の売られすぎからの反発（5/22大幅下落の翌週） | D1 |
| 2026/02/05 | +5.41% / +3.2% | 市場全体の反発（マクロ要因。前週の世界的下落からの回復） | D1 ※AI推定 |
| 2025/12/18 | +4.57% / +4.87% | 記事なし（年末需給・インバウンド期待か） | D1 ※AI推定 |
| 2026/02/18 | +4.4% / +5.41% | 3Qまでの好調な累計業績への期待・インバウンド関連物色 | D1 ※AI推定 |
| 2025/05/15 | +4.38% / +6.94% | 決算発表前の業績期待（その後5/22に大幅下落） | D1 ※AI推定 |
主要下落イベント
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因（D-X日前後のニュース） | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2025/05/22 | -10.87% / -18.7% | 2025年3月期本決算発表後の失望売り（利益率・コスト増が想定以上） | D1 ※AI推定 |
| 2026/05/11 | -4.56% / -8.05% | 2026年3月期決算・来期ガイダンス失望（営業利益2期連続減益予想） | D1/D2 |
| 2025/05/19 | -4.54% / +3.7% | 決算後の再売り（5/22下落のプレリュード） | D1 ※AI推定 |
| 2026/03/30 | -4.34% / -1.63% | 期末調整売り・インデックスリバランス | D1 ※AI推定 |
| 2026/04/30 | -4.26% / -4.79% | 市場全体の下落。トランプ関税懸念・円高圧力 | D1 ※AI推定 |
▼ 株価上昇要因（合計100点） / 下落要因（合計100点）
上昇要因
| 要因（カテゴリ）→ メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| インバウンド拡大 → スカイライナー需要増 → 運輸業利益率改善 | 35点（高・構造的） | D4/F1 |
| OLC好調 → 持分法利益増 → 純利益押し上げ | 25点（中・OLC業績次第） | D4/F1 |
| 配当増額 → 利回り改善 → 資金流入 | 20点（中・政策安定） | D2 |
| 不動産賃料上昇 → 不動産業利益率高位維持 | 20点（中・金利上昇リスクあり） | D1 |
| 合計 | 100点 |
下落要因
| 要因（カテゴリ）→ メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| 人件費・エネルギーコスト上昇 → 2期連続営業減益 → ガイダンス失望 | 40点（高・構造的） | F1 |
| OLC減益予想 → 持分法利益縮小 → 純利益大幅減 | 35点（高・来期主因） | F1 |
| 大規模設備投資 → 有利子負債増・支払利息増 → FCF圧迫 | 15点（高・長期） | F1 |
| マクロ（関税・円高）→ インバウンド需要減退リスク | 10点（中・不確実） | D1 ※AI推定 |
| 合計 | 100点 |
出所：D1（signals）、D2（ir.db）、D3（news.db）、F1（WebSearch）。※AI推定含む。2026年5月16日現在。
⑦ シナリオ分析
07 シナリオ分析
銘柄：京成電鉄（9009） 更新日：2026年5月16日 基準株価：¥1,085
上昇シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| インバウンド加速 → スカイライナー需要超過 → 運輸業利益上方修正 | 🟡3（50%） 兆候：訪日外客数が月次250万人超を継続、スカイライナー乗車率上昇 出典：D4/F1 | +10〜20% | 閾値：月次訪日客数前年比+10%以上が3ヶ月継続 期日：2026/07/15（6月訪日客発表） |
| 来期ガイダンス上方修正 → 市場予想（310億円）超過 → バリュエーション切り上がり | 🔵2（30%） 兆候：1Q業績（7月発表）でコスト増が想定内に収まる 出典：F1 | +8〜15% | 閾値：1Q営業利益が前年同期比横ばい以上 期日：2026/07/31（1Q決算予定） |
| 成田空港第3ターミナル整備・複線化着工 → 長期成長期待プレミアム付与 | 🔵2（25%） 兆候：成田空港拡張計画の正式認可・国土交通省承認 出典：F1 | +5〜12% | 閾値：政府・空港会社からの正式着工アナウンス 期日：2026/12/31 |
| OLC業績回復 → 持分法利益増加 → 純利益予想上方修正 | 🔵2（30%） 兆候：OLC（4661）の月次来園者数が前年超え 出典：F1 | +8〜18% | 閾値：OLC通期純利益予想が450億円超に上方修正 期日：2026/07/31（OLC1Q） |
| 配当政策さらなる強化（増配・自社株買い） → 株主還元ストーリー強化 → バリュエーション再評価 | 🔵2（25%） 兆候：中期計画での配当性向明示・自社株買い発表 出典：D2 | +5〜10% | 閾値：配当25円以上または自社株買い発表 期日：2027/05/31 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 円安定着（150円〜160円台） → インバウンド消費底上げ → 運輸・レジャー業績改善 | 🟡3（45%） 兆候：日米金利差縮小が遅延、ドル/円150円台維持 出典：D1 | +5〜10% | 閾値：USD/JPY 145円未満への下落がない状態が継続 期日：2026/09/30 |
| 日経平均・市場全体の上昇 → バリュエーション切り上がり | 🟡3（45%） 兆候：日経平均40,000円回復 出典：D1 | +5〜10% | 閾値：日経平均38,000円超 期日：2026/09/30 |
| 金利上昇一服 → 不動産評価損回避 → 不動産業の高利益率維持 | 🔵2（35%） 兆候：日銀の追加利上げが2026年内見送り 出典：F1 | +3〜8% | 閾値：日銀政策金利0.75%以下に留まる 期日：2026/12/31 |
下降シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 人件費・電力料がさらに上昇 → 営業利益300億円割れ → コンセンサス大幅下振れ | 🟡3（40%） 兆候：最低賃金の大幅引き上げ（2026年度+5%超）、電力料改定 出典：F1 | ▲10〜20% | 閾値：1Q営業利益が前年同期比-15%超 期日：2026/07/31 |
| OLC大幅減益継続 → 持分法利益が前期比-30%超 → 純利益300億円割れ | 🟡3（40%） 兆候：OLC来園者数が前年比で2Q連続減少 出典：F1 | ▲15〜25% | 閾値：OLC通期純利益予想が350億円下回る 期日：2026/07/31 |
| 大規模設備投資による有利子負債急増 → 格付け見直しリスク → 資本コスト上昇 | ⬜1（15%） 兆候：純有利子負債が自己資本を超過する水準への悪化 出典：F1 | ▲8〜15% | 閾値：D/Eレシオ1.5倍超への上昇 期日：2027/05/31 |
| インバウンド急減（地政学・感染症） → スカイライナー利用率急落 → 運輸業赤字転落 | ⬜1（10%） 兆候：訪日客数が月次前年比-30%以上の急落 出典：D1 ※AI推定 | ▲20〜35% | 閾値：月次訪日客数が180万人を下回る 期日：2026/12/31 |
| 成田空港拡張計画の遅延・縮小 → 長期成長シナリオの崩壊 → プレミアム剥落 | ⬜1（15%） 兆候：環境アセスメント問題・地域反対運動の拡大 出典：F1 | ▲8〜15% | 閾値：国土交通省による着工時期の2年以上後ろ倒し 期日：2026/12/31 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 円高進行（130円台） → 訪日コスト増 → インバウンド需要減退 | 🔵2（25%） 兆候：USD/JPY 135円台への接近 出典：D1 | ▲8〜15% | 閾値：USD/JPY 135円割り込み 期日：2026/12/31 |
| 金利上昇加速 → 不動産評価下落・借入コスト増 → PBRの下振れ | 🔵2（30%） 兆候：日銀政策金利が0.75%超に引き上げ 出典：F1 | ▲5〜12% | 閾値：10年国債利回り2.0%超え 期日：2026/12/31 |
| 市場全体の大幅下落（トランプ関税・地政学リスク） → 外国人投資家の売り | 🟡3（40%） 兆候：日経平均が35,000円を下回る 出典：D1 | ▲10〜20% | 閾値：日経平均35,000円割り込み 期日：2026/09/30 |
▼ カラースケール凡例
| レベル | 発生可能性 | 推定インパクト |
|---|---|---|
| 🔴 5 | ほぼ確実（≥80%） | 超大（±30%超） |
| 🟠 4 | 高（60〜79%） | 大（±15〜30%） |
| 🟡 3 | 中（40〜59%） | 中（±5〜15%） |
| 🔵 2 | 低（20〜39%） | 小（±1〜5%） |
| ⬜ 1 | 稀（<20%） | 微（±1%未満） |
出所：IR資料・業界調査レポート。2026年5月16日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定。