07 シナリオ分析
銘柄：京成電鉄（9009） 更新日：2026年5月16日 基準株価：¥1,085
上昇シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| インバウンド加速 → スカイライナー需要超過 → 運輸業利益上方修正 | 🟡3（50%） 兆候：訪日外客数が月次250万人超を継続、スカイライナー乗車率上昇 出典：D4/F1 | +10〜20% | 閾値：月次訪日客数前年比+10%以上が3ヶ月継続 期日：2026/07/15（6月訪日客発表） |
| 来期ガイダンス上方修正 → 市場予想（310億円）超過 → バリュエーション切り上がり | 🔵2（30%） 兆候：1Q業績（7月発表）でコスト増が想定内に収まる 出典：F1 | +8〜15% | 閾値：1Q営業利益が前年同期比横ばい以上 期日：2026/07/31（1Q決算予定） |
| 成田空港第3ターミナル整備・複線化着工 → 長期成長期待プレミアム付与 | 🔵2（25%） 兆候：成田空港拡張計画の正式認可・国土交通省承認 出典：F1 | +5〜12% | 閾値：政府・空港会社からの正式着工アナウンス 期日：2026/12/31 |
| OLC業績回復 → 持分法利益増加 → 純利益予想上方修正 | 🔵2（30%） 兆候：OLC（4661）の月次来園者数が前年超え 出典：F1 | +8〜18% | 閾値：OLC通期純利益予想が450億円超に上方修正 期日：2026/07/31（OLC1Q） |
| 配当政策さらなる強化（増配・自社株買い） → 株主還元ストーリー強化 → バリュエーション再評価 | 🔵2（25%） 兆候：中期計画での配当性向明示・自社株買い発表 出典：D2 | +5〜10% | 閾値：配当25円以上または自社株買い発表 期日：2027/05/31 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 円安定着（150円〜160円台） → インバウンド消費底上げ → 運輸・レジャー業績改善 | 🟡3（45%） 兆候：日米金利差縮小が遅延、ドル/円150円台維持 出典：D1 | +5〜10% | 閾値：USD/JPY 145円未満への下落がない状態が継続 期日：2026/09/30 |
| 日経平均・市場全体の上昇 → バリュエーション切り上がり | 🟡3（45%） 兆候：日経平均40,000円回復 出典：D1 | +5〜10% | 閾値：日経平均38,000円超 期日：2026/09/30 |
| 金利上昇一服 → 不動産評価損回避 → 不動産業の高利益率維持 | 🔵2（35%） 兆候：日銀の追加利上げが2026年内見送り 出典：F1 | +3〜8% | 閾値：日銀政策金利0.75%以下に留まる 期日：2026/12/31 |
下降シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 人件費・電力料がさらに上昇 → 営業利益300億円割れ → コンセンサス大幅下振れ | 🟡3（40%） 兆候：最低賃金の大幅引き上げ（2026年度+5%超）、電力料改定 出典：F1 | ▲10〜20% | 閾値：1Q営業利益が前年同期比-15%超 期日：2026/07/31 |
| OLC大幅減益継続 → 持分法利益が前期比-30%超 → 純利益300億円割れ | 🟡3（40%） 兆候：OLC来園者数が前年比で2Q連続減少 出典：F1 | ▲15〜25% | 閾値：OLC通期純利益予想が350億円下回る 期日：2026/07/31 |
| 大規模設備投資による有利子負債急増 → 格付け見直しリスク → 資本コスト上昇 | ⬜1（15%） 兆候：純有利子負債が自己資本を超過する水準への悪化 出典：F1 | ▲8〜15% | 閾値：D/Eレシオ1.5倍超への上昇 期日：2027/05/31 |
| インバウンド急減（地政学・感染症） → スカイライナー利用率急落 → 運輸業赤字転落 | ⬜1（10%） 兆候：訪日客数が月次前年比-30%以上の急落 出典：D1 ※AI推定 | ▲20〜35% | 閾値：月次訪日客数が180万人を下回る 期日：2026/12/31 |
| 成田空港拡張計画の遅延・縮小 → 長期成長シナリオの崩壊 → プレミアム剥落 | ⬜1（15%） 兆候：環境アセスメント問題・地域反対運動の拡大 出典：F1 | ▲8〜15% | 閾値：国土交通省による着工時期の2年以上後ろ倒し 期日：2026/12/31 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 円高進行（130円台） → 訪日コスト増 → インバウンド需要減退 | 🔵2（25%） 兆候：USD/JPY 135円台への接近 出典：D1 | ▲8〜15% | 閾値：USD/JPY 135円割り込み 期日：2026/12/31 |
| 金利上昇加速 → 不動産評価下落・借入コスト増 → PBRの下振れ | 🔵2（30%） 兆候：日銀政策金利が0.75%超に引き上げ 出典：F1 | ▲5〜12% | 閾値：10年国債利回り2.0%超え 期日：2026/12/31 |
| 市場全体の大幅下落（トランプ関税・地政学リスク） → 外国人投資家の売り | 🟡3（40%） 兆候：日経平均が35,000円を下回る 出典：D1 | ▲10〜20% | 閾値：日経平均35,000円割り込み 期日：2026/09/30 |
▼ カラースケール凡例
| レベル | 発生可能性 | 推定インパクト |
|---|---|---|
| 🔴 5 | ほぼ確実（≥80%） | 超大（±30%超） |
| 🟠 4 | 高（60〜79%） | 大（±15〜30%） |
| 🟡 3 | 中（40〜59%） | 中（±5〜15%） |
| 🔵 2 | 低（20〜39%） | 小（±1〜5%） |
| ⬜ 1 | 稀（<20%） | 微（±1%未満） |
出所：IR資料・業界調査レポート。2026年5月16日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定。