04 業績分析

銘柄：東京建物（8804）　更新日：2026年5月15日　直近決算：2025年12月期（2026年2月12日開示）

業績評価サマリー

モメンタム評価: 2026年1Q（1〜3月）は営業収益986億（△22.1% YoY）・営業利益126億（△46.7% YoY）・経常利益55%減と大幅悪化。主因は住宅事業のマンション引渡し件数減（純利益60%減）。通期予想（営業利益1,000億）は据え置かれているが、1Q進捗率12.6%（126/1,000）は下期偏重型の構造を前提としても低い。
質の評価: 2025-12FY（本決算）は営業利益958億（+20.2%）と増益だが、純利益は589億（△10.6%）と減益——ビル投資家向け売却益増の一方、税負担・特別損失が発生した可能性。住宅の引渡し減はキャッシュフローにも影響する一時的要因と考えられるが、1Q継続で通期達成は後半に重くなる。
アナリスト乖離: アナリスト目標株価3,187円（consensus: 買い）に対し現値3,345円（2026-05-14）はやや上方乖離。1Q悪化を受けアナリストが目標株価を引き下げる可能性がある。

指標	FY2021	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025（直近）	出典
売上高（億円）	3,405	3,499	3,759	4,637	4,746	D4
前年比	—	+2.8%	+7.4%	+23.3%	+2.4%	D4
営業利益（億円）	588	645	705	797	958	D4
営業利益率	17.3%	18.4%	18.8%	17.2%	20.2%	D4
純利益（億円）	350	431	451	659	589	D4
EPS（円）実績	168.4	206.2	215.8	315.5	283.1	D4
ROE	─	─	─	12.3%	※AI推定10〜11%	D4/※AI推定
配当（円）	122	65	73	95	105	D4

ROE 2024-12FY: 純利益659億÷自己資本5,361億=12.3%（D4）。2025-12FY自己資本未取得のためAI推定。
配当: 2022年から2024年にかけて段階的増配（65→73→95→105円）。2026年は配当性向40%目標のもと122円予想（F1）。

D4 EPS予想が全5期間同値（246円）のため参考値扱い（D4 [WARN]）。2026年通期会社予想はWebSearch補完（F1）。

出所: 2026年12月期通期業績予想（F1 日経電子版）。アナリスト目標は3社前後の加重平均（D4）。

▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / ガイダンス達成率

1Q2026（1〜3月）実績:

指標	1Q2026実績	前年同期比	通期予想比（進捗率）
営業収益	986億円	△22.1%	18.8%（5,240億）
営業利益	126億円	△46.7%	12.6%（1,000億）
経常利益	─	△55%	─

住宅事業のマンション引渡し件数が前年同期比で大幅減少したことが主因（F1: 日経 2026年5月13日）。
1Q営業利益進捗率12.6%は低水準。ビル事業は投資家向け売却が下期偏重のため2Q以降の回復が前提。

セグメント別年次業績（FY2025直近）:

セグメント	売上高（億円）	YoY	営業利益（億円）	YoY	利益率
ビル	2,202	+24.7%	671	+62.0%	30.5%
住宅	1,651	△21.9%	256	△33.0%	15.5%
アセットサービス	635	+15.9%	115	△0.5%	18.1%
サービス他	258	+23.4%	41.7	+200.6%	16.2%

ガイダンス達成率（直近3期）:

EPS予想D4全期同値(246円)につき達成率の定量評価は困難。概ね保守的予想の傾向。

出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（日経電子版・WebSearch）、F5（IR短信）。2026年5月15日現在。