04 業績分析
銘柄：東京海上ホールディングス（8766） 更新日：2026年5月20日 直近決算：2025年3月期（FY2024）
2026年3月期（FY2025）通期決算は2026年5月発表見込み。本稿更新時点では未公表のため、3Q累計（2026年2月13日発表）と会社修正予想（1兆3,800億円経常利益）を使用。
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2022→FY2024の3期で経常利益が5,336億→14,772億円と2.8倍に急増（D4）。主因は国内損保ハードニング（自動車・火災値上げ）と海外特殊保険の高収益定着。FY2025（2026年3月期）は3Q時点で経常利益12,024億円（前年同期比-1.4%）だが、会社は通期を1兆3,800億円に上方修正済みで、4Q単独で4,776億円を見込む（F1）。
- 質の評価: 保険会社の特性として保険料収入は先受け構造。FY2024の純利益急増（10,553億円）は国内損保の大幅改善が主因で、一時的な資産運用益への依存ではなく実力ベース収益の向上と判断される（※AI推定）。ガイダンスは保守的傾向（FY2025は期中に12.2%上方修正）。
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価7,049円（2026-05-15時点、D4）に対し現在株価7,949円（2026-05-19）は約12.8%上回っており、短期的な過熱感あり。ただし好業績・Berkshire提携後の構造変化を織り込んだリレーティングの可能性も（D4）。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2020（2021/03） | FY2021（2022/03） | FY2022（2023/03） | FY2023（2024/03） | FY2024（2025/03）直近 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | ─ | 58,638 | 66,100 | 74,247 | 84,401 | D4 |
| 前年比 | ─ | ─ | +12.7% | +12.3% | +13.7% | D4 |
| 営業利益（億円） | ─ | 5,627 | 5,336 | 8,479 | 14,772 | D4※ |
| 営業利益率 | ─ | 9.6% | 8.1% | 11.4% | 17.5% | D4 |
| 純利益（億円） | ─ | 4,205 | 3,746 | 6,958 | 10,553 | D4 |
| EPS（円） | ─ | 204.5 | 186.4 | 351.6 | 542.2 | D4 |
| ROE | ─ | ─ | ─ | ─ | ─（※AI推定13%超） | ※AI推定 |
| 配当（円） | 211 | 85 | 100 | 123 | 172 | D4 |
※ 保険会社のため「経常利益」をメイン指標として記載（営業利益は非公式値）。D4の「営業利益」列は経常利益の数値を使用。EPS予想が全5期同値（493円）のため参考値扱い。実績EPSはD4の実績値を使用（D4 [WARN]）。
業績見通し
D4のEPS予想が全5期同値（493円） → 更新未反映の参考値扱い。WebSearchで補完（3Q短信・会社修正予想）。
| FY2025来期会社予想（2026/03通期） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | ─（参考：3Q累計67,742億円） | ─ | ─ |
| 経常利益 | 1兆3,800億円（修正後） | ─ | ─ |
| 純利益 | 1兆200億円（修正後） | ─ | ─ |
| EPS | ─（D4参考値493円 → 未更新） | ─ | ─ |
| 配当 | 211円（確定） | ─ | ─ |
2026年3月期通期決算は2026年5月発表予定（決算カレンダー未登録・D4）。FY2024実績EPS 542.2円に対し会社修正後の純利益1兆200億円からEPS概算 約490〜510円（※AI推定）。アナリスト目標株価7,049円（D4）は現在株価を下回り、過熱感を示唆。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率（データあれば）
直近四半期業績詳細（2026年3月期 第3四半期累計：2025年4月〜12月）
| 指標 | 3Q累計（4〜12月） | 前年同期比 | 通期進捗（修正後） | 出典 |
|---|---|---|---|---|
| 経常収益（売上高） | 66,742億円 | +6.8% | 約87% | F1 |
| 経常利益 | 12,024億円 | -1.4% | 約87% | F1 |
| 純利益 | ─ | ─ | ─ | ─ |
3Q経常利益12,024億円（前年比-1.4%）は一見軟調だが、通期修正予想1兆3,800億円は前回比12.2%の大幅上方修正。4Q（2026年1〜3月）に4,776億円の利益を見込む計算（F1）。
セグメント別業績（FY2024 2025年3月期実績）
| セグメント | 経常収益 | YoY | 経常利益 | YoY | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国内損保 | 38,700億円（概算） | +19% | 8,933億円 | +176.1% | irbank |
| 海外保険 | 43,100億円（概算） | +18.1% | 4,885億円 | +7.9% | irbank |
| 国内生命 | 6,391億円 | -0.2% | 702億円 | +22.8% | irbank |
| 金融・一般 | 819億円 | +1.9% | 80.3億円 | -11.6% | irbank |
ガイダンス達成率（経営陣の見通し精度）
| 決算期 | 特記事項 | 出典 |
|---|---|---|
| FY2023（2024年3月期） | 経常利益8,479億円（前年比+59%急増） | D4 |
| FY2024（2025年3月期） | 経常利益14,772億円（前年比+74%急増）と再度の大幅超過 | D4 |
| FY2025（2026年3月期） | 3Q後に12.2%上方修正（1兆2,300億→1兆3,800億円）。保守的傾向継続 | F1 |
出所：D4（prices.db fundamentals）、irbank セグメントデータ、2026年3月期3Q決算短信（F1）。2026年5月20日現在。