03 事業概要
銘柄：野村（8604） 更新日：2026年5月18日
事業概要（3行サマリー）
野村ホールディングスは国内最大の証券グループで、ウェルス・マネジメント（個人富裕層向け資産運用）・インベストメント・マネジメント（資産運用）・ホールセール（機関投資家向けトレーディング・投資銀行）・バンキングの4部門を国内外18か国超で展開する。2026年3月期に2期連続の過去最高益（純利益3,621億円・ROE10.1%）を達成し、ウェルスMgmtのストック収入費用カバー率はFY2026に過去最高水準へ、ホールセール部門は全ビジネスラインで過去最高収益を更新した。中長期では2030年に向けたストック型収益強化（ストック収入費用カバー率80%超目標）とインベストメント・マネジメント事業のグローバル拡大（マッコーリー買収によるAUM約137兆円）が主要成長ドライバー。
セグメント別収益構成（直近決算期）
野村は米国基準（US GAAP）で開示。売上高は「収益（金融費用控除後）」。利益は「税引前当期純利益」。
2026年3月期（通期）
| セグメント | 収益（億円） | 収益構成比 | 税前利益（億円） | 利益構成比 | 税前利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ウェルス・マネジメント | 4,879 | 22.5% | 2,040 | 40.3% | 41.8% | F1 |
| ホールセール | 11,622 | 53.6% | 2,006 | 39.6% | 17.3% | F1 |
| インベストメント・マネジメント | — | — | — | — | — | — |
| バンキング | — | — | — | — | — | — |
| 連結合計 | 21,677 | 100% | 5,398 | — | 24.9% | F1 |
セグメント合計税前利益：主要4セグメント合計5,069億円（前年比+16%増）。インベストメント・マネジメント・バンキングの個別数値は取得不可。全社税前利益5,398億円に差分あり（全社費用控除等）。
ウェルスMgmtの高税前利益率41.8%はストック収入比率向上による低コスト収益化が要因。ホールセールは収益規模大だが市場依存でボラティリティがある。
出典：野村ホールディングス公式セグメント情報ページ（F1）
強み・弱み
強み:
- 国内証券最大手のブランド・顧客基盤（個人資産家・機関投資家）。ウェルスMgmt税前利益2,040億円（過去最高）と収益性が急伸
- ホールセール部門のグローバル展開：グローバル・マーケッツ・インベストメント・バンキングともに2026年3月期で過去最高収益を更新
- マッコーリー買収によるAUM約137兆円（インベストメントMgmt）：オルタナティブ・インフラ運用強化、グローバル機関投資家向け拡大
- ストック収入費用カバー率の急上昇：フロー型から継続収入（ラップ・投信管理報酬）への移行が加速し、収益安定性が改善
弱み:
- 収益のボラティリティ：ホールセール収益（全体の54%）が市場環境に強く依存。4Q（1〜3月）は関税ショックで大幅に逆風
- ネット証券台頭によるリテール手数料収入の構造的圧迫：SBI・楽天が口座数で追い上げ
- 海外ホールセールでの大型損失リスク（Archegos 2021年：約2,870億円が教訓）
- バンキング部門はまだ構築フェーズ。システム更新償却費が重しでコスト先行
- 来期ガイダンス非開示（今期業績は非開示方針）：投資家の先行き不透明感
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: 過去5期の純利益は928億→1,659億→3,407億→3,621億円と急拡大。FY2026でROE10.1%を2期連続達成し、中期目標「8〜10%+」を上回る水準。ウェルスMgmtの高利益率（41.8%）はストック収入化の進展で維持可能性が高い。ホールセールは市場環境次第でボラタイル。
- 競争優位の方向性: ウェルスMgmtとホールセールの両輪で最高益更新。新NISA・資産運用立国政策の恩恵を最大手として享受。ネット証券との差別化（富裕層向け対面アドバイス・IB機能）は継続。IM部門はマッコーリー買収でグローバル競合に対する規模拡大中。
- 株価との関係: PBR1.08（2026年5月15日）はROE10.1%・配当利回り4.48%に対して割安感あり（※AI推定）。PER14.0は金融セクター平均並み。アナリスト目標株価¥1,082は現在値¥1,273を約15%下回り、短期的には過熱感の剥落を示唆。
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）
ウェルス・マネジメント（旧：リテール部門）
- 個人向け資産運用・投資助言: ラップ口座・投資信託・株式等の販売。日本最大規模の営業員ネットワーク（野村證券）を活用
- ストック収入化: フロー型から継続収入（ラップ・投信管理報酬）への移行加速。FY2026は目標80%に向け高水準進捗
- バンキング連携: 預金スイープサービス等で顧客資産の囲い込みを強化
インベストメント・マネジメント
- 公募投信・年金運用: 野村アセットマネジメントが中核
- マッコーリー資産運用会社買収: FY2025に完了。AUM約137兆円に拡大。オルタナティブ・インフラ運用を強化
- グローバル拡大: 米国・欧州での機関投資家向け運用受託拡大。先行投資コストが一時的に重し
ホールセール
- グローバル・マーケッツ（フィクスト・インカム・エクイティ）: FY2026で過去最高収益
- インベストメント・バンキング（M&A・DCM/ECM）: FY2026で過去最高収益。国内M&A活況が追い風
- 過去の教訓（Archegos損失 2021年）を踏まえたリスク管理強化済み
バンキング
- 野村銀行を中核。法人・個人向けローン・投信受託。システム更新償却費が一時コスト増
地域別売上構成（概算・※AI推定）
| 地域 | 収益構成比（概算） |
|---|---|
| 日本（国内） | 約60% |
| 米州 | 約20% |
| 欧州・中東・アフリカ | 約12% |
| アジア・パシフィック | 約8% |
中期経営計画（最新）
- 計画名: 2030年に向けた持続的成長（2025年5月30日インベスター・デー発表）
- ROE目標: 8〜10%以上の安定的達成（FY2026実績：10.1%で2期連続達成）
- ストック資産目標: 37兆円（2030年）
- ストック収入費用カバー率目標: 80%以上（2030年）
- 主要施策: ①ウェルスMgmtのフロー→ストック移行加速、②IM部門のグローバル拡大（マッコーリーシナジー）、③ホールセールの収益安定化、④デジタル化・コスト効率化
出所：野村ホールディングス公式セグメント情報（F1）、2026年3月期決算短信（F1）。2026年5月18日現在。