8604 - 野村
作成日: 2026年06月22日
目次
① 株価指標・テクニカル
01 株価指標・テクニカル
銘柄：野村（8604） 更新日：2026年6月22日
株価チャート（1年）
マクロ環境
更新: 2026-06-19
| 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1M騰落 | MA25乖離 |
|---|---|---|---|---|---|
| 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +17.54% | +8.28% |
| TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.32% | +3.91% |
| S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.32% | +0.38% |
| USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +1.31% | +0.83% |
| 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -3.72% | -1.31% |
| 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -8.62% | -5.50% |
全指標・テクニカル詳細（クリックで展開）
| カテゴリ | 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1W | 1M | 3M | RSI | MA25乖離 | MA200乖離 | MACD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 日本株 | 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +7.80% | +17.54% | +33.34% | 71 (過熱) | +8.28% | +32.84% | + |
| 日本株 | TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.21% | +6.32% | +9.44% | 65 | +3.91% | +15.39% | + |
| 先物 | CME日経先物 | 71,510.00 | -400.0 | -0.56% | +6.20% | +17.36% | +35.22% | 68 | +7.84% | +30.13% | + |
| 米国株 | NYダウ | 51,564.70 | +72.1 | +0.14% | +1.41% | +3.78% | +11.55% | 59 | +1.65% | +7.08% | + |
| 米国株 | S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.44% | +1.32% | +13.22% | 55 | +0.38% | +8.66% | - |
| 米国株 | NASDAQ | 26,517.93 | +496.3 | +1.91% | +2.74% | +1.64% | +19.71% | 56 | +0.66% | +12.70% | - |
| 欧州株 | FTSE100 | 10,399.70 | -108.9 | -1.04% | +0.93% | +2.26% | -0.04% | 51 | +0.28% | +3.83% | + |
| 欧州株 | DAX | 25,026.80 | +92.1 | +0.37% | +3.38% | +2.96% | +6.49% | 58 | +1.02% | +3.42% | - |
| アジア株 | 上海総合 | 4,090.48 | -17.6 | -0.43% | +2.60% | -0.99% | +0.68% | 52 | +0.24% | +2.41% | + |
| アジア株 | ハンセン | 23,924.81 | -387.3 | -1.59% | -1.34% | -6.82% | -8.07% | 33 | -4.92% | -7.96% | - |
| 為替 | EUR/JPY | 184.66 | -0.23 | -0.13% | -0.38% | -0.22% | +0.71% | 44 | -0.32% | +1.19% | - |
| 為替 | GBP/JPY | 212.83 | -0.23 | -0.11% | -0.91% | -0.15% | +0.28% | 40 | -0.67% | +1.51% | - |
| 為替 | USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +0.66% | +1.31% | +1.44% | 69 | +0.83% | +3.08% | + |
| 債券 | 米5年債利回り | 4.22% | +0.012 | +0.28% | +0.84% | -1.29% | +9.40% | 55 | +0.41% | +10.90% | - |
| 債券 | 日本国債ETF | 2,027.00 | -6.00 | -0.30% | +0.35% | +2.27% | -2.74% | 51 | +0.58% | -3.48% | + |
| 債券 | 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -0.27% | -3.72% | +4.51% | 47 | -1.31% | +5.69% | - |
| 債券 | 米30年債利回り | 4.90% | -0.074 | -1.49% | -1.01% | -4.78% | +0.41% | 39 | -2.49% | +1.71% | - |
| コモディティ | Brent原油 | 80.30 | +0.92 | +1.16% | -8.05% | -27.25% | -26.09% | 28 (冷却) | -13.37% | +0.71% | - |
| コモディティ | WTI原油 | 76.41 | +0.82 | +1.08% | -9.98% | -26.21% | -20.52% | 28 (冷却) | -14.46% | +1.78% | - |
| コモディティ | 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -1.30% | -8.62% | -9.57% | 36 | -5.50% | -7.29% | - |
株価概況
| 項目 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 現在株価（終値） | 1,410円 | D1（2026-06-19） |
| 前日比 | -25.5円 | D1 |
| 前日比% | -1.78% | D1 |
| 移動平均25日 | 1,335円 | D1 |
| 移動平均75日 | 1,288円 | D1 |
| 移動平均200日 | 1,242円 | D1 |
| ボリンジャーバンド上限 | 1,462円 | D1 |
| ボリンジャーバンド下限 | 1,208円 | D1 |
| ボリンジャーバンド位置 | 1.17 | D1 |
| RSI(14) | 59.9 | D1 |
| PER | 15.5倍 | D1 |
| PBR | 1.19倍 | D1 |
| ROE | 9.8% | D1 |
| 配当利回り | 4.04% | D1 |
| EPS（予想） | 90.95円 | D1 |
| 空売り比率 | 0.70% | D3（2026-05-22） |
| アナリスト目標株価 | 1,084円（現在比 -23.1%） | D2（2026-05-22） |
| アナリストコンセンサス | 買い | D2 |
| 1M騰落 | +10.5% | D1 |
| 3M騰落 | +19.3% | D1 |
| 6M騰落 | +15.7% | D1 |
| モメンタムスコア | D1 | |
| テクニカルスコア | D1 | |
| ゴールデンクロス（直近30日） | 2026-06-12 | D1 |
| デッドクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| 移動平均200日比較 | 上 | D1 |
RSI(14): 30以下=売られ過ぎ、70以上=買われ過ぎ
BBσ（ボリンジャーバンドσ位置）: 0=MA中心、±2=バンド境界、バンド外も表現。+1.2σ以上で高位
モメンタムスコア / テクニカルスコア: 各種シグナルを0〜10点で評価。モメンタム=騰落率ベース、テクニカル=移動平均・RSI・ボリンジャーバンドベース
ゴールデンクロス / デッドクロス: 移動平均25日が移動平均75日を上抜け/下抜けた直近30日以内の日付（なければ ─）
空売り比率: karauri.net 最新週次データ
③ 事業概要
03 事業概要
銘柄：野村（8604） 更新日：2026年5月18日
事業概要（3行サマリー）
野村ホールディングスは国内最大の証券グループで、ウェルス・マネジメント（個人富裕層向け資産運用）・インベストメント・マネジメント（資産運用）・ホールセール（機関投資家向けトレーディング・投資銀行）・バンキングの4部門を国内外18か国超で展開する。2026年3月期に2期連続の過去最高益（純利益3,621億円・ROE10.1%）を達成し、ウェルスMgmtのストック収入費用カバー率はFY2026に過去最高水準へ、ホールセール部門は全ビジネスラインで過去最高収益を更新した。中長期では2030年に向けたストック型収益強化（ストック収入費用カバー率80%超目標）とインベストメント・マネジメント事業のグローバル拡大（マッコーリー買収によるAUM約137兆円）が主要成長ドライバー。
セグメント別収益構成（直近決算期）
野村は米国基準（US GAAP）で開示。売上高は「収益（金融費用控除後）」。利益は「税引前当期純利益」。
2026年3月期（通期）
| セグメント | 収益（億円） | 収益構成比 | 税前利益（億円） | 利益構成比 | 税前利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ウェルス・マネジメント | 4,879 | 22.5% | 2,040 | 40.3% | 41.8% | F1 |
| ホールセール | 11,622 | 53.6% | 2,006 | 39.6% | 17.3% | F1 |
| インベストメント・マネジメント | — | — | — | — | — | — |
| バンキング | — | — | — | — | — | — |
| 連結合計 | 21,677 | 100% | 5,398 | — | 24.9% | F1 |
セグメント合計税前利益：主要4セグメント合計5,069億円（前年比+16%増）。インベストメント・マネジメント・バンキングの個別数値は取得不可。全社税前利益5,398億円に差分あり（全社費用控除等）。
ウェルスMgmtの高税前利益率41.8%はストック収入比率向上による低コスト収益化が要因。ホールセールは収益規模大だが市場依存でボラティリティがある。
出典：野村ホールディングス公式セグメント情報ページ（F1）
強み・弱み
強み:
- 国内証券最大手のブランド・顧客基盤（個人資産家・機関投資家）。ウェルスMgmt税前利益2,040億円（過去最高）と収益性が急伸
- ホールセール部門のグローバル展開：グローバル・マーケッツ・インベストメント・バンキングともに2026年3月期で過去最高収益を更新
- マッコーリー買収によるAUM約137兆円（インベストメントMgmt）：オルタナティブ・インフラ運用強化、グローバル機関投資家向け拡大
- ストック収入費用カバー率の急上昇：フロー型から継続収入（ラップ・投信管理報酬）への移行が加速し、収益安定性が改善
弱み:
- 収益のボラティリティ：ホールセール収益（全体の54%）が市場環境に強く依存。4Q（1〜3月）は関税ショックで大幅に逆風
- ネット証券台頭によるリテール手数料収入の構造的圧迫：SBI・楽天が口座数で追い上げ
- 海外ホールセールでの大型損失リスク（Archegos 2021年：約2,870億円が教訓）
- バンキング部門はまだ構築フェーズ。システム更新償却費が重しでコスト先行
- 来期ガイダンス非開示（今期業績は非開示方針）：投資家の先行き不透明感
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: 過去5期の純利益は928億→1,659億→3,407億→3,621億円と急拡大。FY2026でROE10.1%を2期連続達成し、中期目標「8〜10%+」を上回る水準。ウェルスMgmtの高利益率（41.8%）はストック収入化の進展で維持可能性が高い。ホールセールは市場環境次第でボラタイル。
- 競争優位の方向性: ウェルスMgmtとホールセールの両輪で最高益更新。新NISA・資産運用立国政策の恩恵を最大手として享受。ネット証券との差別化（富裕層向け対面アドバイス・IB機能）は継続。IM部門はマッコーリー買収でグローバル競合に対する規模拡大中。
- 株価との関係: PBR1.08（2026年5月15日）はROE10.1%・配当利回り4.48%に対して割安感あり（※AI推定）。PER14.0は金融セクター平均並み。アナリスト目標株価¥1,082は現在値¥1,273を約15%下回り、短期的には過熱感の剥落を示唆。
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）
ウェルス・マネジメント（旧：リテール部門）
- 個人向け資産運用・投資助言: ラップ口座・投資信託・株式等の販売。日本最大規模の営業員ネットワーク（野村證券）を活用
- ストック収入化: フロー型から継続収入（ラップ・投信管理報酬）への移行加速。FY2026は目標80%に向け高水準進捗
- バンキング連携: 預金スイープサービス等で顧客資産の囲い込みを強化
インベストメント・マネジメント
- 公募投信・年金運用: 野村アセットマネジメントが中核
- マッコーリー資産運用会社買収: FY2025に完了。AUM約137兆円に拡大。オルタナティブ・インフラ運用を強化
- グローバル拡大: 米国・欧州での機関投資家向け運用受託拡大。先行投資コストが一時的に重し
ホールセール
- グローバル・マーケッツ（フィクスト・インカム・エクイティ）: FY2026で過去最高収益
- インベストメント・バンキング（M&A・DCM/ECM）: FY2026で過去最高収益。国内M&A活況が追い風
- 過去の教訓（Archegos損失 2021年）を踏まえたリスク管理強化済み
バンキング
- 野村銀行を中核。法人・個人向けローン・投信受託。システム更新償却費が一時コスト増
地域別売上構成（概算・※AI推定）
| 地域 | 収益構成比（概算） |
|---|---|
| 日本（国内） | 約60% |
| 米州 | 約20% |
| 欧州・中東・アフリカ | 約12% |
| アジア・パシフィック | 約8% |
中期経営計画（最新）
- 計画名: 2030年に向けた持続的成長（2025年5月30日インベスター・デー発表）
- ROE目標: 8〜10%以上の安定的達成（FY2026実績：10.1%で2期連続達成）
- ストック資産目標: 37兆円（2030年）
- ストック収入費用カバー率目標: 80%以上（2030年）
- 主要施策: ①ウェルスMgmtのフロー→ストック移行加速、②IM部門のグローバル拡大（マッコーリーシナジー）、③ホールセールの収益安定化、④デジタル化・コスト効率化
出所：野村ホールディングス公式セグメント情報（F1）、2026年3月期決算短信（F1）。2026年5月18日現在。
④ 業績分析
04 業績分析
銘柄：野村（8604） 更新日：2026年5月18日 直近決算：2026年3月期（通期）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 2026年3月期通期は純利益3,621億円・ROE10.1%と2期連続の過去最高益更新。ウェルスMgmt（税前利益2,040億円）とホールセール（同2,006億円）の両輪が牽引。ただし決算発表翌営業日（4/27）に-6.21%急落し、今後の成長鈍化懸念と来期ガイダンス非開示が市場の失望を招いた。
- 質の評価: 野村は米国基準（US GAAP）のため営業CFの直接比較は困難。ウェルスMgmtの利益構造はストック収入（継続報酬）比率が高く、利益の質は改善中。ホールセールはトレーディング依存のため市場環境に左右されやすい。
- アナリスト乖離: 来期（FY2027）ガイダンスは非開示。アナリスト目標株価¥1,082（2026年5月15日時点）は現在値¥1,273を下回る。EPS予想はD4データ上全5期同値（91円）で更新未反映のため参考値扱い。
過去5期 業績推移
野村は米国基準（US GAAP）で開示。「売上高」は収益（金融費用控除後）。「営業利益」は米国基準のため開示なし（税前利益で代替）。
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（収益）（億円） | 15,940 | 24,867 | 41,573 | 47,367 | — | D4 |
| 前年比 | — | +56.0% | +67.2% | +13.9% | — | D4 |
| 税前利益（億円） | — | — | — | — | 5,398 | F1 |
| 税前利益率 | — | — | — | — | 24.9% | F1 |
| 純利益（億円） | 1,430 | 928 | 1,659 | 3,407 | 3,621 | D4/F1 |
| EPS（円） | 46.7 | 30.9 | 55.0 | 115.3 | — | D4 |
| ROE | — | — | — | — | 10.1% | F1 |
| 配当（円） | 22 | 17 | 23 | 57 | — | D4 |
D4の「売上高」はprices.db/fundamentalsの
revenue列（金融費用控除後収益）。FY2026通期収益21,677億円はF1（野村IR）で確認済みだがD4定義と異なる可能性があるため分けて記載。EPS予想（D4）は全5期91円と同値であり更新未反映。実績EPSを参照のこと。
業績見通し
来期（FY2027）ガイダンス非開示。野村HDは「今期業績は非開示」と2026年4月24日決算時に発表。来期会社予想欄は─。
| 来期会社予想 | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高（収益） | ─（非開示） | — | — |
| 税前利益 | ─（非開示） | — | — |
| EPS | ─（非開示） | D4参考値: 91円（更新未反映） | — |
来期ガイダンス非開示（2026年4月24日通期決算発表時）。次回決算（FY2027 1Q）は2025年7〜8月ごろ見込み。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率（データあれば）
直近Q詳細（FY2026通期）
| 指標 | FY2026 通期実績 | 前年比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 収益（金融費用控除後）（億円） | 21,677 | — | D4「売上」47,367とは定義差あり |
| 税前利益（億円） | 5,398 | +14% | ROE 10.1% |
| 純利益（億円） | 3,621 | +6.3% | 2期連続最高益 |
| 主要4セグメント税前利益計 | 5,069 | +16% |
セグメント別業績（FY2026通期）
| セグメント | 収益（億円） | 税前利益（億円） | 前年比（税前） |
|---|---|---|---|
| ウェルス・マネジメント | 4,879 | 2,040 | +22.7% |
| ホールセール | 11,622 | 2,006 | +20.6% |
| インベストメント・マネジメント | — | — | — |
| バンキング | — | — | — |
セグメント別多年度推移（税前利益・億円）
| 期 | WM税前利益 | ホールセール税前利益 |
|---|---|---|
| FY2022（2022/3期） | 592 | 745 |
| FY2023（2023/3期） | 335 | 294 |
| FY2024（2024/3期） | 1,190 | 539 |
| FY2025（2025/3期） | 1,662 | 1,663 |
| FY2026（2026/3期） | 2,040 | 2,006 |
ガイダンス達成率（定性評価）
| 期 | 評価 | 特記 |
|---|---|---|
| FY2025 | 過去最高益 | 純利益3,407億円（19年ぶり最高） |
| FY2026 | 2期連続最高益 | 純利益3,621億円・ROE10.1% |
| FY2027 | 非開示 | ガイダンス不開示方針 |
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（野村ホールディングスIRセグメント情報・決算短信 2026年4月24日）。2026年5月18日現在。
⑤ 業界・競合環境
業界・環境分析 8604 野村
銘柄：野村（8604） 更新日：2026年3月20日
コスト・需要構造分析
原材料・インプットコスト
証券・金融サービス業のため、物理的な原材料は存在しない。主なコスト構成は以下のとおり。
| コスト項目 | コスト比率（概算） | 上流要因 | コスト影響度 | 備考 |
|---|---|---|---|---|
| 人件費（営業員・IB・トレーダー） | ～50% | 金融人材の需給（グローバル） | 高 | ホールセール・IB部門は変動報酬が大 |
| 資金調達コスト（金利） | ～20% | 日銀政策金利・FRB金利 | 高 | レポ・CP調達コスト、金利上昇で増加 |
| システム・IT費用 | ～15% | クラウド・セキュリティ市場 | 中 | バンキングシステム更新（2026年度） |
| オフィス・インフラ | ～10% | 不動産市況 | 低 | 東京・海外拠点 |
| 規制対応コスト（コンプライアンス） | ～5% | 金融庁・FSB規制 | 中 | バーゼルIII、FATF対応 |
販売・需要構造（供給先）
| 顧客セグメント | 直接販売先 | 間接・最終需要先 | 売上比率（目安） | 需要の安定性 |
|---|---|---|---|---|
| 個人資産家（ウェルス） | 国内個人投資家（NISA・ラップ） | 資本市場・発行体 | ～35% | 中（市場変動に依存） |
| 機関投資家（ホールセール） | 年金・ファンド・外国人投資家 | 各国株式・債券市場 | ～40% | 中（ボラティリティ依存） |
| 法人（IB・DCM/ECM） | 上場企業・非上場企業 | M&A・資金調達需要 | ～15% | 中（設備投資・M&A活況） |
| 運用受託（IM） | 年金基金・SWF・機関投資家 | 世界資本市場 | ～10% | 高（AUM残高による管理報酬） |
価格・販売量を左右する市場動向
| 要因 | 現状 | 業界への影響 | 野村への影響 | 方向性 |
|---|---|---|---|---|
| 国内株式市況（日経平均） | 約3.7万円台（調整局面、2026年3月） | 株式売買手数料・IB案件に直結 | リテール・ホールセール収益に影響 | 中立（直近軟調） |
| 債券市場活況 | 日本国債金利上昇、フィクスト・インカム高水準 | 債券トレーディング収益に追い風 | ホールセール収益に正 | 正 |
| 新NISA普及 | 2024年から拡充。個人の投資需要増加 | リテール手数料・残高増 | ウェルスMgmt収益に正 | 正 |
| ネット証券シェア拡大 | SBI・楽天の口座数がメガ証券に迫る | フロー手数料の価格圧力 | リテール手数料逆風 | 逆 |
| M&A市場活況 | 国内M&A件数・金額増加傾向 | IB手数料増加 | 野村のIB収益に正 | 正 |
マクロ・業界環境分析
景気・需要サイクル
| 環境要因 | 現状 | 業界への影響 | 野村への影響 | 方向性 |
|---|---|---|---|---|
| 国内GDP成長率 | 実質+1〜1.5%程度 | 国内M&A・IB需要に影響 | 小幅正 | 正 |
| 米国GDP成長率 | +2%台（関税懸念あり） | 米国ホールセール収益に影響 | 米州事業に影響 | 中立/正 |
| 中国GDP成長率 | +4〜5%程度 | アジアビジネスに影響 | アジア収益に限定的影響 | 中立 |
| 世界M&A・設備投資動向 | 活況継続（2025〜2026年） | IB・ホールセール需要増 | IB収益に正 | 正 |
| 業界売買代金（バックログ） | 東証1日売買代金4〜6兆円水準 | 証券全体の収益基盤 | リテール・ホールセール収益に正 | 中立（変動） |
| 為替：ドル円 | 約150円（円安） | 海外子会社の円換算収益に正 | 米州・欧州収益の円換算増 | 正（円安継続なら） |
| 為替：ユーロ円 | 約163円 | 欧州収益の円換算 | 小幅正 | 正 |
| 金利：日本（日銀政策金利） | 0.5%（2025年3月利上げ後） | 債券トレーディング機会増、資金コスト増 | ホールセール正・調達コスト逆 | 正（ネット） |
| 金利：米国（FFレート） | 4.25〜4.5% | 米国事業の調達コスト・トレーディング機会 | 米国ホールセールへ影響 | 中立 |
規制・政策環境
| 政策・規制 | 現状 | 業界への影響 | 野村への影響 | 方向性 | タイムライン |
|---|---|---|---|---|---|
| 新NISA拡充 | 2024年1月から非課税枠大幅拡大 | 個人投資需要喚起、口座獲得競争激化 | ウェルスMgmt収益に正 | 正 | 継続中 |
| 金融商品取引法改正（顧客本位） | 金融庁が顧客本位業務運営を推進 | フィデューシャリー規制強化 | 信頼性高い大手に有利 | 正 | 中長期 |
| ステーブルコイン規制整備 | 日本は世界先行して法整備済み | デジタル資産取引インフラ整備 | 野村・メガバンクの実証実験参加 | 正 | 2026年以降 |
| バーゼルIII最終規則 | 資本規制強化（2025〜2028年順次） | 自己資本比率要件上昇 | ホールセール・トレーディング制約 | 逆 | 2026〜2028年 |
| 岸田・石破政権の資産運用立国 | 運用業高度化・外資誘致政策 | 投資信託・年金運用の市場拡大 | インベストメントMgmt需要増 | 正 | 継続中 |
業界構造・競合環境
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 業界の主要プレイヤー | 野村HD、大和証券G、SBI証券（SBI HD）、楽天証券、SMBC日興証券、みずほ証券、三菱UFJ証券HD |
| 野村の市場シェア（国内リテール預かり資産） | 約30〜35%（最大手） |
| 野村の市場シェア（国内IB・ECM/DCM） | No.1クラス（年度によって変動） |
| 業界の参入障壁 | 高い：自己資本規制（金商法）、グローバルネットワーク構築コスト、信頼・ブランド構築の時間。ただしネット証券は低コスト参入 |
| 代替技術・製品リスク | ロボアドバイザー（ウェルスナビ等）、暗号資産取引所、直接上場等によるIB機能の部分的代替 |
| サプライチェーンの集中リスク | グローバル金融システムへの依存（クリアリング・決済システム）、特定市場（日本株）への依存 |
業界動向との連動性・相違点
| 観点 | 業界全体 | 野村 | 相違点・差別化 |
|---|---|---|---|
| 需要環境 | 新NISA・資産運用立国で個人投資需要増。M&A活況継続 | 個人・機関・IB全方位でシェアトップ | 規模の経済・ブランドで優位。ただし手数料競争には逆風 |
| 価格転嫁力 | ネット証券の低価格化でリテール手数料は下落傾向 | ウェルスMgmt（ラップ・ストック収入）でフロー依存を軽減中 | ストック収入比率向上でボラティリティ耐性向上 |
| 競合との比較 | SBI・楽天は口座数で急拡大中 | 資産規模・IB・法人サービスでは依然No.1。ターゲット顧客は富裕層・機関投資家 | 個人向けリテールでは口座数競争に劣後するが、AUM・資産規模では圧倒的優位 |
業界評価サマリー
評価：中立〜強気
- 新NISA・資産運用立国政策による個人投資需要の構造的増加は中長期追い風
- 金利正常化（日本）はフィクスト・インカム・ホールセール収益に正
- ネット証券の台頭によるリテール手数料逆風は継続するが、野村のストック収入化戦略で影響は緩和
- 米国関税・地政学リスクによる株式市場の不安定化がホールセール・リテール双方に下振れリスク
出所：業界調査レポート、WebSearch（F6）、野村ホールディングスIRサイト（F5）。2026年3月20日現在。
⑥ 株価変動要因
06 株価変動要因分析
銘柄：野村（8604） 更新日：2026年5月18日 分析期間：過去1年間
主要ドライバー特定（統合判断）
- 第1ドライバー（最重要）: マクロ環境（関税・市場センチメント）
- 要因名：米国関税政策と日本株全体の方向性 / 推定寄与度：上昇要因の約35%・下落要因の約40% / 現在の状態：継続中（一服感あり）
- 今後の注目ポイント：日米貿易交渉の進展（合意時に+15〜25%の急騰実績）、日経平均の4万円台回復可否
- 最頻トリガー: 決算・業績修正（下落側：決算発表翌日の-6.21%が最大イベント）、マクロ（関税ショック時の-5〜7%が複数回）
トリガー分類（過去1年）:
| カテゴリ | 件数 | 代表イベント |
|---|---|---|
| 決算・業績修正 | 1 | 2026/4/27: 通期決算発表翌日 -6.21%（ガイダンス非開示の失望） |
| 配当・自社株買い | 1 | 2026/4/15: 自社株買い終了開示（中立）、2026/4/24: 期末配当発表 |
| 受注・契約・提携 | 0 | — |
| マクロ（金利・為替・指数） | 5 | 2026/4/8: +4.63%（関税ショック後の反発）、2026/3/2〜9: -5〜7%連続（関税不安） |
| 業界・規制動向 | 1 | 2025/11/20〜26: +5〜4.78%（日銀利上げ期待による金融株物色） |
| 記事なし（原因不明） | 1 | 2026/4/1: +6.73%（期初の日本株高） |
▼ 主要上昇イベント（上位5件） / 下落イベント（上位5件）
主要上昇イベント（上位5件）
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因（D-X日前後のニュース） | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2026/04/01 | +6.73% / +8.3% | 期初の日本株反発。3月末の急落からの自律反発。関税懸念一服 | D1 / ※AI推定 |
| 2025/11/20 | +5.00% / +3.31% | 日銀利上げ期待による金融セクター物色。証券株買い | D1 / ※AI推定 |
| 2026/01/13 | +4.87% / +14.33% | 年初の日本株高騰・証券株物色。5日・10日で+14〜22%と持続性高 | D1 / ※AI推定 |
| 2025/11/26 | +4.78% / +6.54% | 国内株式市況回復継続。証券セクター物色が継続 | D1 / ※AI推定 |
| 2026/04/08 | +4.63% / +4.71% | 関税ショック（4/2〜7の急落）後の自律反発。ショートカバー主体 | D1 / ※AI推定 |
主要下落イベント（上位5件）
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因（D-X日前後のニュース） | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2026/02/02 | -7.71% / -5.85% | 3Q決算発表翌営業日の失望売り＋DeepShock余波 | D1 / D2 |
| 2026/03/02 | -6.75% / -3.56% | 米国景気懸念（関税）＋3月リスクオフ相場。自社株買い進捗開示も効果なし | D1 / D2 |
| 2026/04/27 | -6.21% / -8.24% | 2026年3月期通期決算発表翌日。来期ガイダンス非開示で失望売り | D1 / D2 |
| 2026/03/09 | -5.29% / -12.85% | 米関税不安継続。3月全面安相場の一環 | D1 / ※AI推定 |
| 2026/03/04 | -5.18% / -12.93% | 米関税不安再燃。ボリンジャー-3σ下抜け。均衡表3役逆転 | D1 / D2 |
▼ 株価上昇要因（合計100点） / 下落要因（合計100点）
株価上昇要因（合計100点）
| 要因（カテゴリ）→ メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| マクロ回復（日本株高・関税緩和）→ 売買代金増・センチメント改善 → 証券株買い | 30点（市場依存） | D1 |
| ホールセール収益の高水準継続（FY2026最高益）→ 業績評価・機関投資家買い | 25点（継続中） | D4/F1 |
| ストック収入比率向上（ウェルスMgmt税前利益2,040億・最高益）→ 収益安定性評価 | 20点（長期継続） | F1 |
| 株主還元（自社株買い・配当）→ 需給改善・YTM評価向上（配当利回り4.48%） | 15点（継続中） | D1/D2 |
| 日銀利上げ期待→ 金融セクター物色→ 証券株に資金流入 | 10点（継続中） | D1/※AI推定 |
| 合計 | 100点 |
株価下落要因（合計100点）
| 要因（カテゴリ）→ メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| 米国関税リスク・マクロ不透明感→ リスクオフ→ β高い証券株に売り圧力 | 35点（継続中） | D1 |
| 国内株式市況軟調（60日リターン-11.81%）→ 売買代金減少・センチメント悪化 | 25点（継続中） | D1 |
| ガイダンス非開示（FY2027）→ 先行き不透明・機関投資家アンダーウェイト化 | 20点（短期） | D2 |
| ホールセール収益のボラティリティ→ 市場調整時の収益急減リスク | 12点（潜在） | D1/F1 |
| ネット証券台頭によるリテール手数料圧力・海外損失リスク | 8点（長期） | ※AI推定 |
| 合計 | 100点 |
出所：D1（signals）、D2（ir.db articles）、D4（prices.db fundamentals）、F1（野村IRIR）、※AI推定含む。2026年5月18日現在。
⑦ シナリオ分析
07 シナリオ分析
銘柄：野村（8604） 更新日：2026年5月18日 基準株価：¥1,273
上昇シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| FY2027 1Q決算発表で業績好調確認 → ガイダンス非開示懸念が後退 → 機関投資家の買い戻し → 株価回復 | 🟡3（50%） 兆候: 直近5日+3.62%・10日+3.45%と短期回復兆候 出典: D1 | +8〜15% | 閾値: 税前利益がFY2026 1Q実績を上回ること 期日: 2026/08（1Q発表見込み） |
| ウェルスMgmtのストック収入費用カバー率が80%目標に到達 → 収益安定性評価向上 → PER改善 → バリュエーション上昇 | 🔵2（30%） 兆候: FY2026に過去最高水準に達しているが80%到達時期は不明 出典: F1 | +5〜10% | 閾値: 四半期開示でカバー率80%超を確認 期日: FY2027〜2028（中長期） |
| 追加自社株買い・増配発表 → 需給改善＋株主還元強化シグナル → 機関投資家評価向上 | 🟡3（50%） 兆候: FY2026で株式報酬処分・自社株買い終了開示済み。次回プログラム未発表 出典: D2 | +3〜8% | 閾値: 取締役会での自社株買い決議発表 期日: FY2027 1Q決算時（2026/07〜08）または随時 |
| ホールセールのグローバル・マーケッツが3期連続最高収益達成 → 成長認知 → 目標株価引き上げ | 🟡3（45%） 兆候: FY2024→FY2025→FY2026と税前利益539→1,663→2,006億円と連続拡大 出典: F1 | +8〜12% | 閾値: FY2027 1Q/2Q のホールセール税前利益が前年同期比プラス 期日: 2026/08〜11 |
| インベストメントMgmtのマッコーリーシナジー顕在化 → AUM成長加速・運用費用効率化 → IM部門が第3の収益柱へ | 🔵2（25%） 兆候: AUM約137兆円まで拡大済みだが先行投資コストが継続 出典: F1 | +5〜10% | 閾値: IM部門の税前利益がFY2025水準を明確に上回ること 期日: FY2028（中長期） |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 日米関税交渉が合意・緩和 → グローバルリスクオン回復 → 日本株急反発 → 証券株に強いβで急騰 | 🟡3（45%） 兆候: 関税ショック後の急反発（+4.63〜+6.73%）の実績あり。交渉は進行中 出典: D1/※AI推定 | +15〜25% | 閾値: 日米関税協議で正式合意発表または大幅関税引き下げ 期日: 2026/06〜09（交渉期限前後） |
| 日銀追加利上げ（0.75%以上）→ 国債ボラティリティ上昇 → フィクスト・インカム収益急増 → 証券株物色 | 🔵2（30%） 兆候: 日銀は慎重姿勢継続中。次回利上げ時期不透明 出典: ※AI推定 | +8〜15% | 閾値: 日銀が0.75%以上への利上げを発表 期日: 2026/07または2026/10 MPM |
| 米国FRBの利下げ開始 → グローバルリスクオン → 株式市場回復 → 証券株上昇 | 🔵2（35%） 兆候: FRBは関税インフレ懸念でタカ派継続中 出典: ※AI推定 | +8〜12% | 閾値: FOMCで0.25%以上の利下げ決定 期日: 2026/09以降 |
| 外国人投資家の日本株買い再開（売買代金急増）→ ホールセール収益急増 → EPS上方修正期待 | 🟡3（40%） 兆候: 関税懸念一服後は外国人買いが再開する過去パターンあり 出典: D1/※AI推定 | +10〜15% | 閾値: 東証の外国人買い越し額が週次で1,000億円超を3週連続 期日: 2026/06〜09 |
| 日経平均が4万円台を回復 → 投資家センチメント改善 → リテール売買代金増加 → 全社収益底上げ | 🔵2（35%） 兆候: 現在の日経平均は3.6〜3.8万円台。4万円台回復には関税解決が前提 出典: ※AI推定 | +10〜15% | 閾値: 日経平均が4万円台を安定的に維持（終値ベースで5営業日以上） 期日: 2026/07〜09 |
下降シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| FY2027 1Q決算で業績下振れ（ホールセール収益急減）→ アナリスト目標株価引き下げ → 機関投資家売り | 🟡3（45%） 兆候: アナリスト目標¥1,082は現在値¥1,273を約15%下回り、すでに慎重評価 出典: D1/D2 | -10〜20% | 閾値: FY2027 1Q税前利益がFY2026 1Q実績を10%以上下回る 期日: 2026/08（1Q発表時） |
| 海外ホールセールで大型損失計上（Archegos型）→ 特損・財務健全性懸念 → 急落 | ⬜1（10%） 兆候: リスク管理強化済みだが海外エクスポージャーは継続 出典: ※AI推定 | -20〜35% | 閾値: 10億ドル超の損失開示または金融庁への報告義務発生 期日: 随時（テールリスク） |
| 来期ガイダンス非開示が長期化 → 機関投資家の不確実性懸念 → アンダーウェイト継続 → 株価上値抑制 | 🟡3（50%） 兆候: 4/24決算発表時に「今期業績は非開示」を明言済み 出典: D2 | -5〜10% | 閾値: FY2027 2Q以降もガイダンス非開示を継続した場合 期日: 2026/11（2Q発表時） |
| ウェルスMgmtのフロー収益急減（株式市況低迷・NISAマネーの停滞）→ ストック収入カバー率低下 | 🔵2（25%） 兆候: 新NISA効果は継続中。市場急落時に個人投資家が投信換金するリスク 出典: ※AI推定 | -5〜10% | 閾値: 投資信託の月次解約額が設定額を上回る（純流出転換） 期日: 2026/09〜12 |
| 減配または増配見送り → 配当利回り低下 → 高配当魅力の後退 → 個人投資家の売り | 🔵2（20%） 兆候: FY2026配当は非開示（D4では57円だが更新反映要確認） 出典: D4 | -3〜8% | 閾値: FY2027の年間配当が前期（57円）を下回ると発表 期日: FY2027決算時（2027/04〜05） |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 米中関税戦争の全面激化 → 世界景気後退懸念 → リスクオフ → 証券株に強いβで急落（過去-22%経験） | 🟠4（60%） 兆候: 4/8〜4/27の下落パターンが直近に繰り返し発生。関税交渉は難航中 出典: D1/※AI推定 | -15〜30% | 閾値: 米国が対日・対中追加関税を25%超に引き上げ発表 期日: 2026/06〜09（交渉期限前後） |
| 日本株の急落（日経平均3.5万円割れ）→ 売買代金急減 → 全社収益急減 → EPS下方修正懸念 | 🟡3（40%） 兆候: 直近60日リターン-11.81%と下降トレンドが継続 出典: D1 | -15〜25% | 閾値: 日経平均が3.5万円台を終値ベースで下回り3営業日継続 期日: 2026/06〜08 |
| 円高急進（¥140台）→ 海外収益の円換算急減 + 日本株安 → 証券株ダブルパンチ | 🔵2（25%） 兆候: 米国利下げ・日銀利上げ同時進行なら実現可能 出典: ※AI推定 | -10〜18% | 閾値: ドル円が¥142を下回り円高加速の兆候 期日: 2026/08〜10 |
▼ カラースケール凡例
| レベル | 発生可能性 | 推定インパクト |
|---|---|---|
| 🔴 5 | ほぼ確実（≥80%） | 超大（±30%超） |
| 🟠 4 | 高（60〜79%） | 大（±15〜30%） |
| 🟡 3 | 中（40〜59%） | 中（±5〜15%） |
| 🔵 2 | 低（20〜39%） | 小（±1〜5%） |
| ⬜ 1 | 稀（<20%） | 微（±1%未満） |
出所：IR資料・業界調査レポート・D1（signals）・D2（ir.db）・F1（野村HD IR）。2026年5月18日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定。