03 事業概要
銘柄：イオン（8267） 更新日：2026年5月21日
事業概要（3行サマリー）
イオンは国内最大の総合小売グループで、GMS（総合スーパー）・SM（スーパーマーケット）・ディベロッパー・総合金融・ヘルス＆ウエルネスなど8セグメントを展開し、FY2026（2026年2月期）の連結営業収益は10兆7,153億円と国内小売業最大規模（D4）。2026年4月にツルハHD（3391）への公開買付け後の株式取得を完了し、ヘルス＆ウエルネス事業がさらに拡大した一方、ディベロッパー事業（営業利益709億円・利益率13.6%）が高収益セグメントとして全体利益を牽引している（F1）。2026年5月に発表した中期経営計画（2026〜2030年度）ではデジタル×リアル融合・アジアシフト・ヘルス＆ウエルネス深化を3本柱とし、FY2027の営業利益3,400億円（前期比+25.7%）を目指している（D2）。
セグメント別収益構成（FY2026-02 通期）
データソース: irbank取得データ（D2）・WebSearch（F1）。連結営業利益2,705億に対しセグメント利益合計が大幅乖離→本社費用・消去の除外のためIFRS構造上の差異が存在（詳細は脚注）。
| セグメント | 売上高（億円） | 構成比 | 営業利益（億円） | 利益構成比 | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| GMS事業 | 36,800※ | 34.3% | 214 | 9.0% | 0.6% | F1 |
| SM事業 | 34,600※ | 32.3% | 299 | 12.5% | 0.9% | F1 |
| ヘルス&ウエルネス | 16,333 | 15.2% | 524 | 21.9% | 3.2% | F1 |
| ディベロッパー | 5,224 | 4.9% | 709 | 29.6% | 13.6% | F1 |
| 総合金融 | 5,675 | 5.3% | 609 | 25.4% | 10.7% | F1 |
| 国際 | 5,151 | 4.8% | 231 | 9.6% | 4.5% | D2 |
| サービス・専門店 | 3,460 | 3.2% | 164 | 6.8% | 4.7% | D2 |
| DS（ディスカウント） | 399 | 0.4% | 79.9 | 3.3% | 20.0% | D2 |
| その他・消去 | — | — | ▲141 | — | — | D2 |
| 合計（連結） | 107,153億円 | 100% | 2,705億円 | 100% | 2.5% | D4 |
※GMS・SM売上高はD2 irbank比率から概算（※AI推定）。セグメント利益の合計（2,689億）と連結営業利益（2,705億）の差は本社費用・セグメント間消去による。
ディベロッパー（13.6%）と総合金融（10.7%）が高収益で連結利益の約55%を担う構造。GMSは黒字化達成（FY2025は赤字→FY2026で214億黒字転換）。
強み・弱み
強み:
- グループ総合力（スケール×多角化）: 営業収益10兆円超の規模で仕入れ交渉力・インフラ共有の優位性が高く、GMS・SM・ドラッグ・金融・モールが同一エコシステムで機能（D4）
- ディベロッパー×総合金融の高収益構造: イオンモール（安定賃料）とイオンクレジット（循環型収益）がそれぞれ利益率10%超を維持し、GMS低収益を補完（F1）
- ツルハHD完全連結化によるヘルス＆ウエルネス拡大: 2026年4月の株式取得完了でドラッグ分野の規模・収益が一段拡大し、競合との差別化が強化（D2）
弱み:
- GMSの収益性の低さ: GMS事業の利益率は0.6%にとどまり、連結ROEを抑制。構造改革は進行中だが完全黒字化まで時間を要する（D4）
- 経営の複雑性・資本効率の低さ: 280社超のグループ会社・複数上場子会社が並存し、ROEは5.5%（FY2026純利益727億/自己資本10,505億）と低水準（D4）
- 配当削減リスク: FY2026配当13円（FY2022の27円から半減）で、株主還元の魅力が低下（D4）
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: D4過去5期でROEは2.4%（FY2022）→10.4%（FY2025）→5.5%（FY2026）と変動大。FY2026のROE低下は段階取得差益・減損損失という一時項目の影響。本業の営業利益率は2.5%で過去最高水準を維持しており、中計目標の3,400億円（FY2027）達成で利益率は3%台に改善見込み
- 競争優位の方向性: ツルハHD完全連結化によるヘルス＆ウエルネス拡大とAEON Pay会員基盤の成長は拡大方向。ただし競合（コスモス薬品・セブン&アイ）のデジタル強化も加速しており、差の拡大は確認待ち（※AI推定）
- 株価との関係: 現株価1,518.5円に対しアナリスト目標株価1,442円（中立、D4）。株価が目標株価を5%上回る状態で小幅割高。PER56.4倍（FY2026実績ベース）は将来成長（FY2027 +25.7%増益）を先取りした水準（D4）
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）
主要グループ会社:
- GMS事業: イオンリテール、イオン北海道、イオン九州、マイバスケット
- SM事業: マックスバリュ各社、フジ、ツルハHD（連結化完了）
- ヘルス&ウエルネス: ウエルシアHD、ミニストップ
- ディベロッパー: イオンモール（上場子会社）
- 総合金融: イオンフィナンシャルサービス（上場子会社）、イオン銀行
- 国際: マレーシア・ベトナム・中国GMS・モール
- サービス・専門店: キャンドゥ、コックス等
地域別売上構成（概算・※AI推定）:
| 地域 | 売上比率 |
|---|---|
| 国内 | 約90% |
| 海外（ASEAN・中国） | 約10% |
海外はマレーシア・ベトナムのGMS・ディベロッパーが成長牽引。中国は縮小・撤退方向。
中期経営計画（2026〜2030年度）2026年5月11日発表:
- 戦略フレーム: デジタル×リアル融合による「イオン生活圏」の深化
- 主要施策: ①食品競争力強化 ②ヘルス＆ウエルネス深化 ③ディベロッパー×エンターテインメント進化 ④アジアシフト加速 ⑤デジタルシフト
- FY2027会社予想: 営業収益12兆円（+12.0%）、営業利益3,400億円（+25.7%）
出所：イオン決算短信・IR資料（D2/F1）、prices.db（D4）、irbank（D2）。2026年5月21日現在。