04 業績分析
銘柄：高島屋（8233） 更新日：2026年5月15日 直近決算：2026年2月期
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 2026-02FYは営業減益（-6.9%）・純損失転落。主因は①国内百貨店業でのインバウンド反動減（中国人消費低調）と②CB（転換社債型新株予約権付社債）買入消却に伴う特別損失（営業外）。2027-02FYガイダンスは純利益380億円への大幅回復を示し、CB要因が一過性であることを確認
- 利益の質: 営業利益535億に対し純損失-82億のギャップは全てCB特別損失（一時的）。本業（営業利益・経常利益）は計画対比上回る着地。FCF・営業CFは未取得
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価1,424円（中立、2026-05-08）に対し現在値1,952円は約37%高。会社ガイダンスは回復シナリオだが、アナリストは大幅な上値余地を認めておらず強いネガ乖離
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022-02 ※1 | FY2023-02 | FY2024-02 | FY2025-02 | FY2026-02（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 7,611 | 4,434 | 4,661 | 4,985 | 4,924 | D4 |
| 前年比 | ─ | ─ ※1 | +5.1% | +7.0% | -1.2% | D4 |
| 営業利益（億円） | 41 | 325 | 459 | 575 | 535 | D4 |
| 営業利益率 | 0.5% | 7.3% | 9.9% | 11.5% | 10.9% | D4 |
| 純利益（億円） | 54 | 278 | 316 | 395 | -82 | D4 |
| EPS（円） | 18.3 | 84.9 | 100.2 | 126.3 | -27.4 | D4 |
| ROE | ─ | 6.7% | 7.0% | 8.3% | ─ ※2 | ※AI推定 |
| 配当（円） | 34 | 13 | 18 | 24 | 34 | D4 |
※1 2022-02は金融業の総額計上方式変更の影響で売上高が他期と不連続（前年比は参考外）。営業利益率0.5%は売上高の定義が2023-02以降と異なるため。
※2 2026-02は純損失のためROE算出不可（CB特別損失による一時的赤字、本業の稼得力は毀損なし）。
業績見通し
| 来期会社予想（FY2027-02） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 5,030億円（+2.1%） | ─（未取得） | ─ |
| 営業利益 | 575億円（+7.4%） | ─（未取得） | ─ |
| EPS | ─（純利: 380億円回復） | ─ | ─ |
| 配当 | 40円（+6円増配） | ─ | ─ |
アナリスト目標株価1,424円（中立、2026-05-08）は現在値1,952円から約37%下方。会社ガイダンスの回復シナリオを市場が織り込み済みかそれ以上の期待が先行している状態で、強いネガ乖離（市場 > アナリスト目標）。
来期ガイダンスは2026-04-14決算発表時に開示済み（上記数値）。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率
四半期推移（2026-02FY）:
| Q | 累計売上 | 累計OP | YoY OP | 特記事項 |
|---|---|---|---|---|
| 3Q累計（〜2025-11） | ─ | ─ | 減益 | 純利益14%増（1-3Q累計）・インバウンド反動減継続 |
| 4Q（2025-12〜2026-02） | ─ | ─ | 大幅減益 | CB損失確定、2月28日CB転換完了 |
| 通期 | 4,924億 | 535億 | -6.9% | 純損失-82億（CB特別損失） |
セグメント別（2026-02FY）:
| セグメント | 売上高 | 営業利益 | YoY | 出典 |
|---|---|---|---|---|
| 国内百貨店業 | 3,039億 | 249億 | -12.9% | F1 |
| 金融業 | 207億 | 56億 | +15.4% | F1 |
| その他（海外・SC・建装） | 1,678億 | 230億 | ※AI推定 | ※AI推定 |
ガイダンス達成率（直近3期傾向）:
| 期 | 方向性 | 備考 |
|---|---|---|
| 2024-02FY | 保守的（上振れ着地） | 営業利益・純利益ともに会社予想上回る |
| 2025-02FY | 保守的（上振れ着地） | 各利益ともに過去最高更新 |
| 2026-02FY | 大幅下振れ | 営業利益は計画対比上回りも、CB特別損失で純利益が大幅下振れ |
→ 本業は保守的傾向（上振れが多い）だが、特別損失・一時項目での乖離リスクあり。
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（流通ニュース 2026-04-14、日経 2026-04-13）。2026年5月15日現在。