04 業績分析
銘柄：ヤマハ（7951） 更新日：2026年5月7日 直近決算：2025年3月期（FY2025）
⚠️ FY2026本決算 2026/05/08 発表予定（明日）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2023ピーク（営業利益465億）からFY2025（207億）まで2年連続下落。ただしFY2025の落ち込みは楽器セグメントの128億円減損損失が一因であり、実態ベースの収益力はより上。FY2026は3Q累計純利益が前年同期比+41.3%（201億）と明確な回復軌道にあり、通期ガイダンス（純利240億）は達成見込み。
- 質の評価: FY2025は減損損失128億（楽器）を含むため利益の質は一時的に悪化。FY2026はゴルフ事業撤退の特損が一巡し、営業利益300億・純利240億と利益の質も改善見込み（D4・F1）。CF実績は取得不可。
- アナリスト乖離: DB記載のEPS予76円は全期間同値（[WARN]通り参考値）。FY2026会社ガイダンス純利240億からの推定EPS約54円（※AI推定）に対してアナリスト予想は未確認。目標株価1,057〜1,085円は現値1,109.5円を下回り、市場は慎重。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 4,082 | 4,514 | 4,629 | 4,621 | D4 |
| 前年比 | ─ | +10.6% | +2.5% | -0.2% | D4 |
| 営業利益（億円） | 493 | 465 | 290 | 207 | D4 |
| 営業利益率 | 12.1% | 10.3% | 6.3% | 4.5% | D4 |
| 純利益（億円） | 373 | 382 | 296 | 134 | D4 |
| EPS（円） | 71.6 | 74.2 | 58.6 | 27.6 | D4 |
| ROE | 約9.0% | 約8.4% | 約5.8% | 約3.0% | ※AI推定 |
| 配当（円） | 22 | 22 | 24 | 25 | D4 |
ROEは純利益÷自己資本（D4）から算出。自己資本：FY2022=4,157億、FY2023=4,568億、FY2024=5,106億、FY2025=4,488億。FY2021は売上・利益ともに取得不可のため除外。IFRS連結。
業績見通し
D4のEPS予想が全期間同値（76円）につき参考値扱い（[WARN]）。FY2026は3Q上方修正後の会社ガイダンスを使用。FY2026本決算 2026/05/08 発表予定につき、来々期（FY2027）ガイダンスは現時点で未公開。
| FY2026 会社予想（3Q修正後） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 4,620億円 | ─ | ─ |
| 営業利益 | 300億円（利益率6.5%） | ─ | ─ |
| EPS | 約54円（※AI推定：純利240億÷約445M株） | 76円（D4・参考値） | アナリスト高め（ポジ乖離） |
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率
直近Q詳細（FY2026 3Q累計 2025年4月〜12月）
| 期間 | 売上高 | 純利益 | YoY | 特記事項 |
|---|---|---|---|---|
| FY2026 3Q累計 | ─ | 201億円 | +41.3% | ゴルフ事業終了・減損一巡で回復 |
売上累計額は取得不可（F1）。純利201億は前年同期比+41.3%（F1）。
FY2026 通期ガイダンス達成率（3Q時点）
- 純利益：201億 ÷ 240億 = 83.8%（3Q時点）
- 通期達成はほぼ確実な水準。4Q単独で約39億の純利が必要
セグメント別売上推移（D1）
| セグメント | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|---|
| 楽器（億円） | 2,762 | 3,027 | 3,052 | 2,961 |
| 音響機器（億円） | 969 | 1,076 | 1,211 | 1,284 |
| その他（億円） | 351 | 411 | 366 | 376 |
セグメント別営業利益は非開示（irbank未収録）。FY2025 楽器セグメントに減損損失128億あり（D1）。
ガイダンス達成率（過去傾向）
| FY | 会社予想（期初・億円） | 実績（億円） | 傾向 |
|---|---|---|---|
| FY2024 | ─ | 純利296 | ─ |
| FY2025 | ─ | 純利134 | 実績が予想を大幅下回った年 |
期初予想との比較データは取得不可。FY2025は減損が押し下げ要因。
出所：D4（prices.db fundamentals）、D1（irbank）、F1（WebSearch：FY2026 3Q累計・ガイダンス）。2026年5月7日現在。