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7951 ヤマハ  |  更新: 2026-06-22 23:45
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目次

7951 - ヤマハ

作成日: 2026年06月22日

目次

① 株価指標・テクニカル

01 株価指標・テクニカル

銘柄：ヤマハ（7951）　更新日：2026年6月22日

株価チャート（1年）

chart

マクロ環境

更新: 2026-06-19

指標値前日比前日比%1M騰落MA25乖離
日経平均71,169.04+115.5+0.16%+17.54%+8.28%
TOPIX4,068.18+54.9+1.37%+6.32%+3.91%
S&P5007,500.58+80.5+1.08%+1.32%+0.38%
USD/JPY161.18-0.16-0.10%+1.31%+0.83%
米10年債利回り4.45%-0.036-0.80%-3.72%-1.31%
金先物4,160.30-63.2-1.50%-8.62%-5.50%
全指標・テクニカル詳細（クリックで展開）
カテゴリ指標値前日比前日比%1W1M3MRSIMA25乖離MA200乖離MACD
日本株日経平均71,169.04+115.5+0.16%+7.80%+17.54%+33.34%71 (過熱)+8.28%+32.84%+
日本株TOPIX4,068.18+54.9+1.37%+6.21%+6.32%+9.44%65+3.91%+15.39%+
先物CME日経先物71,510.00-400.0-0.56%+6.20%+17.36%+35.22%68+7.84%+30.13%+
米国株NYダウ51,564.70+72.1+0.14%+1.41%+3.78%+11.55%59+1.65%+7.08%+
米国株S&P5007,500.58+80.5+1.08%+1.44%+1.32%+13.22%55+0.38%+8.66%-
米国株NASDAQ26,517.93+496.3+1.91%+2.74%+1.64%+19.71%56+0.66%+12.70%-
欧州株FTSE10010,399.70-108.9-1.04%+0.93%+2.26%-0.04%51+0.28%+3.83%+
欧州株DAX25,026.80+92.1+0.37%+3.38%+2.96%+6.49%58+1.02%+3.42%-
アジア株上海総合4,090.48-17.6-0.43%+2.60%-0.99%+0.68%52+0.24%+2.41%+
アジア株ハンセン23,924.81-387.3-1.59%-1.34%-6.82%-8.07%33-4.92%-7.96%-
為替EUR/JPY184.66-0.23-0.13%-0.38%-0.22%+0.71%44-0.32%+1.19%-
為替GBP/JPY212.83-0.23-0.11%-0.91%-0.15%+0.28%40-0.67%+1.51%-
為替USD/JPY161.18-0.16-0.10%+0.66%+1.31%+1.44%69+0.83%+3.08%+
債券米5年債利回り4.22%+0.012+0.28%+0.84%-1.29%+9.40%55+0.41%+10.90%-
債券日本国債ETF2,027.00-6.00-0.30%+0.35%+2.27%-2.74%51+0.58%-3.48%+
債券米10年債利回り4.45%-0.036-0.80%-0.27%-3.72%+4.51%47-1.31%+5.69%-
債券米30年債利回り4.90%-0.074-1.49%-1.01%-4.78%+0.41%39-2.49%+1.71%-
コモディティBrent原油80.30+0.92+1.16%-8.05%-27.25%-26.09%28 (冷却)-13.37%+0.71%-
コモディティWTI原油76.41+0.82+1.08%-9.98%-26.21%-20.52%28 (冷却)-14.46%+1.78%-
コモディティ金先物4,160.30-63.2-1.50%-1.30%-8.62%-9.57%36-5.50%-7.29%-
株価概況
項目値出典
現在株価（終値）1,120円D1（2026-06-19）
前日比-16.0円D1
前日比%-1.41%D1
移動平均25日1,116円D1
移動平均75日1,134円D1
移動平均200日1,094円D1
ボリンジャーバンド上限1,151円D1
ボリンジャーバンド下限1,080円D1
ボリンジャーバンド位置0.21D1
RSI(14)50.2D1
PER14.7倍D1
PBR1.11倍D1
ROE3.0%D1
配当利回り2.26%D1
EPS（予想）76.29円D1
空売り比率0.72%D3（2026-05-22）
アナリスト目標株価1,517円（現在比 +35.5%）D2（2026-05-22）
アナリストコンセンサス中立D2
1M騰落-2.1%D1
3M騰落+0.9%D1
6M騰落+4.2%D1
モメンタムスコア4.3 / 10D1
テクニカルスコア5.9 / 10D1
ゴールデンクロス（直近30日）─D1
デッドクロス（直近30日）─D1
移動平均200日比較上D1

RSI(14): 30以下=売られ過ぎ、70以上=買われ過ぎ

BBσ（ボリンジャーバンドσ位置）: 0=MA中心、±2=バンド境界、バンド外も表現。+1.2σ以上で高位

モメンタムスコア / テクニカルスコア: 各種シグナルを0〜10点で評価。モメンタム=騰落率ベース、テクニカル=移動平均・RSI・ボリンジャーバンドベース

ゴールデンクロス / デッドクロス: 移動平均25日が移動平均75日を上抜け/下抜けた直近30日以内の日付（なければ ─）

空売り比率: karauri.net 最新週次データ

③ 事業概要

03 事業概要

銘柄：ヤマハ（7951）　更新日：2026年5月7日

事業概要（3行サマリー）

世界最大の総合楽器メーカーで、ピアノ・電子楽器・管楽器・PA音響機器まで手がけ、売上約4,621億円の約80%を海外（北米・欧州・アジア）が占めるグローバル展開企業。電子ピアノ・キーボードで世界シェア約50%を保持し、音楽教室ネットワーク（国内）を軸とした顧客の生涯接点と130年超のブランド資産が参入障壁を形成する差別化要因となっている。コロナ需要剥落後の収益構造改革（新中計「Rebuild & Evolve」2025〜2028年）とゴルフ用品事業撤退（FY2026）による事業集中が中期回復ドライバーで、FY2026に営業利益300億円（FY2025比+45%）への回復を目指す。

セグメント別収益構成（直近決算期：2025年3月期）

セグメント売上高（億円）構成比出典
楽器2,96164.1%D1
音響機器1,28427.8%D1
その他3768.1%D1
合計（連結）4,621100%

連結営業利益：207億円（利益率4.5%）。セグメント別営業利益はirbank未収録のため取得不可。FY2025の楽器セグメントには128億円の減損損失が含まれており、実態ベースの収益力はこれを上回る可能性がある（D1）。

主要製品・サービス（セグメント別）

強み・弱み

強み:

弱み:

競争優位の耐久性評価

  1. 持続可能性: ROEはFY2023の約8.4%からFY2025には約3.0%まで低下し、営業利益率も10.3%→4.5%と半減以下。ただしブランド・シェアは毀損しておらず、FY2025の落ち込みは大規模減損（128億）が一因。FY2026での収益回復（営業利益300億・利益率6.5%）が確認されれば持続可能性の評価は改善方向。
  1. 競争優位の方向性: ローランド等との利益率格差は拡大傾向にあるが、売上規模・製品多様性・グローバル販路でヤマハの絶対的優位は維持。音響機器はデジタル化追い風で成長継続しており、競合優位の縮小は楽器セグメントに限定されている。
  1. 株価との関係: PBR1.10倍（2026-05-01）はFY2025 ROE約3%に対応する水準で割安感は薄い。アナリスト目標株価1,057〜1,085円（consensus中立）が現在値1,109.5円を下回っており、FY2026実績（2026-05-08発表予定）の内容次第で評価が変わる局面（※AI推定）。
▼ セグメント推移・地域別・中計（詳細）

セグメント別売上高推移

セグメントFY2022FY2023FY2024FY2025
楽器（億円）2,7623,0273,0522,961
音響機器（億円）9691,0761,2111,284
その他（億円）351411366376

地域別売上構成（概算・※AI推定）

地域売上構成比
日本約20%
北米約25%
欧州約25%
アジア・中国約25%
その他約5%

※AI推定（根拠：ヤマハ過去の統合報告書における地域別開示パターンから概算）

中期経営計画「Rebuild & Evolve」（2025〜2028年）

出所：D4（prices.db fundamentals）、D1（irbank セグメントデータ）、F1（WebSearch：FY2026 3Q累計・ガイダンス）。2026年5月7日現在。

④ 業績分析

04 業績分析

銘柄：ヤマハ（7951）　更新日：2026年5月7日　直近決算：2025年3月期（FY2025）

⚠️ FY2026本決算 2026/05/08 発表予定（明日）

業績評価サマリー

  1. モメンタム評価: FY2023ピーク（営業利益465億）からFY2025（207億）まで2年連続下落。ただしFY2025の落ち込みは楽器セグメントの128億円減損損失が一因であり、実態ベースの収益力はより上。FY2026は3Q累計純利益が前年同期比+41.3%（201億）と明確な回復軌道にあり、通期ガイダンス（純利240億）は達成見込み。
  1. 質の評価: FY2025は減損損失128億（楽器）を含むため利益の質は一時的に悪化。FY2026はゴルフ事業撤退の特損が一巡し、営業利益300億・純利240億と利益の質も改善見込み（D4・F1）。CF実績は取得不可。
  1. アナリスト乖離: DB記載のEPS予76円は全期間同値（[WARN]通り参考値）。FY2026会社ガイダンス純利240億からの推定EPS約54円（※AI推定）に対してアナリスト予想は未確認。目標株価1,057〜1,085円は現値1,109.5円を下回り、市場は慎重。

過去5期 業績推移

指標FY2022FY2023FY2024FY2025（直近）出典
売上高（億円）4,0824,5144,6294,621D4
前年比─+10.6%+2.5%-0.2%D4
営業利益（億円）493465290207D4
営業利益率12.1%10.3%6.3%4.5%D4
純利益（億円）373382296134D4
EPS（円）71.674.258.627.6D4
ROE約9.0%約8.4%約5.8%約3.0%※AI推定
配当（円）22222425D4

ROEは純利益÷自己資本（D4）から算出。自己資本：FY2022=4,157億、FY2023=4,568億、FY2024=5,106億、FY2025=4,488億。FY2021は売上・利益ともに取得不可のため除外。IFRS連結。

業績見通し

D4のEPS予想が全期間同値（76円）につき参考値扱い（[WARN]）。FY2026は3Q上方修正後の会社ガイダンスを使用。FY2026本決算 2026/05/08 発表予定につき、来々期（FY2027）ガイダンスは現時点で未公開。

FY2026 会社予想（3Q修正後）アナリスト予想乖離
売上高4,620億円──
営業利益300億円（利益率6.5%）──
EPS約54円（※AI推定：純利240億÷約445M株）76円（D4・参考値）アナリスト高め（ポジ乖離）
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率

直近Q詳細（FY2026 3Q累計 2025年4月〜12月）

期間売上高純利益YoY特記事項
FY2026 3Q累計─201億円+41.3%ゴルフ事業終了・減損一巡で回復

売上累計額は取得不可（F1）。純利201億は前年同期比+41.3%（F1）。

FY2026 通期ガイダンス達成率（3Q時点）

セグメント別売上推移（D1）

セグメントFY2022FY2023FY2024FY2025
楽器（億円）2,7623,0273,0522,961
音響機器（億円）9691,0761,2111,284
その他（億円）351411366376

セグメント別営業利益は非開示（irbank未収録）。FY2025 楽器セグメントに減損損失128億あり（D1）。

ガイダンス達成率（過去傾向）

FY会社予想（期初・億円）実績（億円）傾向
FY2024─純利296─
FY2025─純利134実績が予想を大幅下回った年

期初予想との比較データは取得不可。FY2025は減損が押し下げ要因。

出所：D4（prices.db fundamentals）、D1（irbank）、F1（WebSearch：FY2026 3Q累計・ガイダンス）。2026年5月7日現在。

⑤ 業界・競合環境

業界・環境分析 7951 ヤマハ

銘柄：ヤマハ（7951）　更新日：2026年3月18日

コスト・需要構造分析

原材料・インプットコスト

直接材料だけでなく、その材料の原料（材料の材料）まで上流を掘り下げて記載すること

材料・部材コスト比率主な調達先上流原料（材料の材料）コスト影響度備考
木材（スプルース・マホガニー等）高カナダ・北米・東南アジア天然林・植林、伐採規制動向高ピアノ響板・ギターボディ用。CITES対象材あり
電子部品（半導体・IC）高台湾・日本・中国サプライヤーシリコンウェハ、希少金属（コバルト等）高電子楽器・音響機器に広く使用。調達難・価格変動あり
金属（鉄鋼・真鍮・アルミ）中国内・中国鉄鉱石・銅鉱石・ボーキサイト中管楽器本体・ピアノフレーム用
合成樹脂（ABS・ポリカーボネート）中国内・アジアナフサ（石油由来）中鍵盤・筐体。原油価格に連動
フェルト・革（ハンマー等）低欧州・国内ウール、動物皮革低アコースティックピアノのアクション部品
液晶・ディスプレイ部品中台湾・韓国液晶パネル原材料（ITO等）中電子楽器のUI部品

販売・需要構造（供給先）

直接の販売先だけでなく、その先のエンドユーザー（間接需要）まで記載すること

顧客セグメント直接販売先間接・最終需要先売上比率（目安）需要の安定性
個人消費者（楽器）楽器専門店・家電量販店・EC趣味・習い事目的の一般消費者、音楽学習者約55%中（景気・趣味支出に影響）
音楽教育機関ヤマハ音楽教室・学校・音楽スクール子供・シニア学習者約10%中（少子化で長期逓減）
プロ・セミプロ（音響）音楽プロダクション・ライブ会場・PA業者コンサート・イベント来場者約20%中（エンタメ景気連動）
法人・施設（音響インストール）建設業者・AV業者空港・ホール・ホテル・学校約10%高（インフラ的需要）
輸出・海外代理店海外楽器販売チェーン・代理店各国一般消費者・プロ約80%（海外売上比）中

価格・販売量を左右する市場動向

要因現状業界への影響ヤマハへの影響方向性
コロナ特需の反動2021〜22年の巣ごもり楽器ブーム終焉需要減速・在庫調整売上・利益の下押し継続逆
米中貿易摩擦（対中関税）2025年に関税引き上げ再加速中国生産→対米輸出が困難化生産移管コスト増、中国工場稼働率低下逆
円安2026年3月時点で約148〜150円/ドル輸出産業には追い風、輸入原材料はコスト増海外売上の円換算増（正）、輸入部材コスト増（逆）中立〜正
音楽人口・音楽学習需要新興国（アジア・中南米）で拡大基調楽器需要の中長期成長アジア・中南米での販路拡大機会正
デジタル音楽・DTMブーム宅録・音楽制作の民主化が進展電子楽器・MIDI機器需要拡大シンセサイザー・MIDIキーボード需要増正

マクロ・業界環境分析

景気・需要サイクル

環境要因現状業界への影響ヤマハへの影響方向性
国内GDP成長率低成長（1%前後）国内楽器需要の横ばい音楽教室・個人向け楽器に限定的な影響中立
米国GDP成長率堅調（2〜2.5%程度）最大市場の需要底堅い北米売上（約25%）を下支え正
中国GDP成長率景気減速懸念（4〜5%台）中国消費者の楽器支出抑制アジア売上への下押し逆
世界設備投資動向音響インストール需要は堅調施設向けPA需要維持音響機器セグメントを支援正
業界受注残高（バックログ）コロナ特需後の在庫正常化完了新規受注の回復基調2026年3月期は回復軌道正
為替：ドル円約148〜150円輸出企業全般に追い風海外売上の円換算増（海外比率約80%）正
為替：ユーロ円約160〜163円欧州売上の円換算増欧州売上（約25%）に追い風正
金利：日本（日銀政策金利）0.5%（利上げ局面）消費者の住宅コスト増・楽器支出圧迫国内個人消費への軽微な逆風逆（軽微）
金利：米国（FFレート）4.25〜4.5%消費者ローンコスト増高額楽器（グランドピアノ等）の購買力に影響逆（軽微）

規制・政策環境

政策・規制現状業界への影響ヤマハへの影響方向性タイムライン
米国対中関税（Section 301）2025年に追加関税引き上げ中国生産品の対米輸出が困難化中国工場からの生産移管コスト発生逆即時〜2026年
CITES（ワシントン条約）ローズウッド・マホガニー等の輸出規制高級楽器の木材調達難代替材への切り替えコスト逆（中長期）継続
環境規制（カーボンニュートラル）日本・EU等でサプライチェーン脱炭素要求製造工程・物流のコスト増工場・物流の環境対応投資必要逆（軽微）2030年以降本格化
音楽教育振興政策（日本）学校指導要領でのICT・音楽教育強化教育用電子楽器需要電子ピアノ・電子楽器の学校向け需要正継続
インバウンド需要（日本）円安背景に外国人観光客増楽器・音楽グッズの免税購買国内直営店・楽器購買の訪日需要正継続

業界構造・競合環境

項目内容
業界の主要プレイヤーヤマハ（世界1位・総合）、ローランド（電子楽器）、河合楽器（ピアノ）、スタインウェイ（高級ピアノ）、フェンダー（ギター）、ギブソン（ギター）、Pearl（ドラム）
ヤマハの市場シェア（国内）楽器全体で推定40〜50%（ピアノ・電子楽器は特に高シェア）
ヤマハの市場シェア（グローバル）電子ピアノ約50%、PA音響機器約10〜15%、総合楽器では世界最大
業界の参入障壁高い：130年超のブランド力・職人技術の蓄積・グローバル販売網・音楽教室などの顧客接点
代替技術・製品リスクDTMソフト（DAW）やスマホアプリによる「楽器不要」の音楽体験普及がリスク。一方で電子楽器需要の拡大要因にもなりうる
サプライチェーンの集中リスク中国生産比率が高く、米中関税リスクが顕在化。半導体の台湾依存もリスク

業界動向との連動性・相違点

観点業界全体ヤマハ相違点・差別化
需要環境コロナ特需反動で業界全体が需要減速・在庫調整中同様の影響を受けるが、音響機器・施設向けは相対的に底堅い総合型ゆえにポートフォリオ分散効果あり
価格転嫁力高付加価値モデル（電子ピアノ上位機種等）では転嫁可能ブランド力・技術力で高付加価値帯の維持可能ローランド等の専業より規模が大きい分、普及品ラインが多く平均単価は低め
競合との比較ローランドは高利益率（約15%OPM）で専業特化ヤマハはOPM約4.5%と低いが総合規模で最大ローランドは選択集中、ヤマハは幅広さが強み。学校・教育市場ではヤマハが圧倒的

業界評価サマリー

評価：中立

コロナ特需の反動減・中国関税問題が短期的な逆風となっており、2025年3月期は営業利益が2023年3月期比で▲55%超の水準まで落ち込んだ。2026年3月期は回復基調（3Q累計で最終利益+41%）だが、電子楽器需要の本格回復には時間を要する。一方で、新興国での音楽教育需要拡大・デジタル音楽ブーム・円安メリットは中期的な追い風。新中期経営計画「Rebuild & Evolve」での構造改革が奏功すれば、利益率回復と株主還元強化が期待できる。米中貿易摩擦の動向と生産移管の進捗が最大の注目点。

出所：業界調査レポート（deallab、業界動向サーチ）、WebSearch（F6）、ヤマハIRサイト・統合報告書（F5）、株探（F2）。2026年3月18日現在。

⑥ 株価変動要因

06 株価変動要因分析

銘柄：ヤマハ（7951）　更新日：2026年5月7日　分析期間：過去1年間

主要ドライバー特定（統合判断）

トリガー分類（過去1年、D1・D2より）:

カテゴリ件数代表イベント
決算・業績修正32026-02-04 3Q決算+上方修正（1d+1.46%、5d+5.03%）※D2
配当・自社株買い32026-03-25 自己株式消却・取得終了（株価反応軽微）※D2
受注・契約・提携0─
マクロ（金利・為替・指数）32025-08-04 -8.0%（BOJ利上げショック、市場全体の急落）※D1
業界・規制動向0─
記事なし（原因不明）42025-07-23 +6.86%、2026-04-24 -6.41%
▼ 主要上昇イベント（上位5件） / 下落イベント（上位5件）

主要上昇イベント（D1、過去1年）

日付騰落率（1d/5d）主因出典
2025-07-23+6.86% / +6.33%記事なし（原因不明、決算期待か）D1
2025-05-13+6.41% / +0.56%記事なし（FY2025本決算後の反発か）D1
2025-07-09+3.47% / +1.23%記事なし（原因不明）D1
2026-04-01+3.13% / +0.66%新年度相場への切り替わりD1
2026-04-08+3.12% / +6.20%記事なし（市場全体のリバウンド）D1

主要下落イベント（D1、過去1年）

日付騰落率（1d/5d）主因出典
2025-08-04-8.0% / -8.46%BOJ利上げショック・市場全体急落D1
2026-04-24-6.41% / -7.57%記事なし（米関税リスクオフか）D1
2026-03-03-4.10% / -3.58%自己株式取得状況開示→売り優勢（市場全体の下落と重複）D2
2025-10-14-4.06% / -6.23%記事なし（原因不明）D1
2026-03-30-3.60% / +0.23%記事なし（期末リバランスか）D1
▼ 株価上昇要因（合計100点） / 下落要因（合計100点）

上昇要因（合計100点）

要因（カテゴリ）→ メカニズム重み（持続性）出典
決算・業績修正 → FY2026 3Q上方修正・ゴルフ撤退戦略評価40点（中）D2
マクロ反発 → 市場リスクオン時に小型消費財株へ資金流入30点（低：外部依存）D1
自社株買い → 需給改善・1株価値向上シグナル20点（中）D2
業績回復期待 → 新中計「Rebuild & Evolve」の実行進捗10点（高：持続性あり）※AI推定
合計100点

下落要因（合計100点）

要因（カテゴリ）→ メカニズム重み（持続性）出典
マクロリスクオフ → BOJ利上げ・米関税・円高リスクで高値修正45点（中：外部要因継続）D1
業績悪化懸念 → 楽器需要低迷・中国市場低調・減損リスク30点（中）D4
アナリスト目標割れ → 目標株価1,057〜1,085円が現値を下回る15点（低：見直し余地あり）D4
需給悪化 → 自社株買い終了後の需給緩み10点（低）D2
合計100点

出所：D1（signals）、D2（ir.db）、D3（news.db）、※AI推定含む。D3は直近3ヶ月でデータなし（D2・D1の対応から推定）。2026年5月7日現在。

⑦ シナリオ分析

07 シナリオ分析

銘柄：ヤマハ（7951）　更新日：2026年5月7日　基準株価：¥1,109.5

上昇シナリオ

業界・企業固有

トリガー可能性インパクト注目指標
FY2026本決算が上方サプライズ → 実績がガイダンス（純利240億）を大幅上回る → 市場の慎重評価が覆されPER再評価🔵2（30%）
兆候: 3Q累計201億で達成率84%（D4・F1）
出典: F1		+5〜15%閾値: 純利260億以上、営業利益320億以上
期日: 2026/05/08（本決算発表）
FY2027期初ガイダンスが強気 → 新中計「Rebuild & Evolve」の数値目標が市場予想超え → 業績回復ストーリーが確立🔵2（25%）
兆候: FY2026 3Q純利+41.3%（F1）
出典: F1		+8〜20%閾値: FY2027営業利益ガイダンス350億以上
期日: 2026/05/08（本決算発表時）
中国楽器需要の本格回復 → 楽器セグメント売上がFY2023水準（3,027億）に回帰 → 営業利益率のレバレッジ効果⬜1（15%）
兆候: 現状なし（中国市場低迷継続中）
出典: D1		+10〜20%閾値: 楽器セグメント売上前年比+5%超
期日: 2026/08（1Q決算）
音響機器セグメントの加速成長 → 法人向けデジタル化需要・Dante採用拡大でFY2026比+10%以上🔵2（35%）
兆候: FY2022比+33%成長の継続トレンド（D1）
出典: D1		+3〜8%閾値: 音響機器売上前年比+8%超（FY2025=1,284億比）
期日: 2026/08（1Q決算）
ゴルフ事業撤退完了による利益率の構造改善 → 撤退コスト消滅と事業集中で利益率回復🟡3（50%）
兆候: 2026-02-04に撤退を正式発表済み（D2）
出典: D2		+2〜5%閾値: FY2026 その他セグメント赤字なし
期日: 2026/05/08（本決算発表）

汎用（市場・マクロ全般）

トリガー可能性インパクト注目指標
円安継続（1ドル155円超） → 海外売上80%に為替追い風 → 円換算収益かさ上げ🟡3（45%）
兆候: 現在の円相場（145〜155円レンジ推移）
出典: ※AI推定		+3〜8%閾値: USD/JPY 155円以上で安定
期日: 随時
日本株リスクオン・外国人買い再開 → 日経平均の上昇局面でβ連動🟡3（40%）
兆候: RSI 37.5（D1）と売られ過ぎ水準からのリバウンド余地
出典: D1		+5〜12%閾値: 日経平均が前週比+3%超のリスクオン相場
期日: 随時
米国利下げ観測強まる → 消費財・娯楽関連への資金シフト🔵2（30%）
兆候: なし（現状引き締め基調）
出典: ※AI推定		+3〜7%閾値: Fed Fundsレートの引き下げ決定
期日: FOMC声明（随時）

下降シナリオ

業界・企業固有

トリガー可能性インパクト注目指標
FY2026本決算が失望 → 実績がガイダンス下回り・FY2027ガイダンスも弱い → 業績回復ストーリー崩壊🔵2（20%）
兆候: なし（3Q進捗84%で達成確度高い）
出典: F1・D4		▲8〜15%閾値: 純利220億以下または営業利益280億以下
期日: 2026/05/08（本決算発表）
楽器セグメントの減損損失再発 → 中国市場向けのれん・設備評価損 → FY2025の128億減損の再現🔵2（20%）
兆候: 2024/03 32億→2025/03 128億と急増した前歴（D1）
出典: D1		▲5〜12%閾値: 楽器減損損失50億超の計上
期日: 2026/05/08（本決算発表）
米中関税強化による中国生産コスト上昇 → 楽器の対米輸出採算悪化 → 利益率圧迫🟠4（60%）
兆候: 2026年以降の米関税強化政策が継続（外部環境）
出典: ※AI推定		▲3〜10%閾値: 中国製楽器への追加関税率25%超
期日: 2026年通商政策動向（随時）
中国楽器市場のさらなる悪化 → 楽器セグメント売上がFY2025（2,961億）からさらに減少🟡3（40%）
兆候: FY2025もFY2024比-3%と低迷継続（D1）
出典: D1		▲3〜8%閾値: 楽器セグメント売上前年比-5%以下
期日: 2026/08（1Q決算）

汎用（市場・マクロ全般）

トリガー可能性インパクト注目指標
円高急進（1ドル130円割れ） → 海外売上80%に逆風 → 円換算収益の大幅圧縮🔵2（25%）
兆候: 現在145〜155円レンジ（急進リスクはBOJ政策次第）
出典: ※AI推定		▲8〜15%閾値: USD/JPY 135円以下で定着
期日: 随時
世界景気後退 → 楽器・音響（嗜好品・設備投資）の需要急減🔵2（25%）
兆候: なし（現状軟着陸シナリオが主流）
出典: ※AI推定		▲10〜20%閾値: 米PMI 45割れが3ヶ月連続
期日: 随時
日本株リスクオフ加速（BOJ追加利上げ） → 2025-08-04の-8%急落の再現リスク🟡3（40%）
兆候: BOJ利上げ基調継続・ヤマハはβ感応高い（D1）
出典: D1		▲5〜12%閾値: BOJ政策金利0.75%以上への引き上げ
期日: BOJ政策決定会合（随時）
▼ カラースケール凡例
レベル発生可能性推定インパクト
🔴 5ほぼ確実（≥80%）超大（±30%超）
🟠 4高（60〜79%）大（±15〜30%）
🟡 3中（40〜59%）中（±5〜15%）
🔵 2低（20〜39%）小（±1〜5%）
⬜ 1稀（<20%）微（±1%未満）

出所：D1（signals）、D2（ir.db）、D4（prices.db fundamentals）、F1（WebSearch）、※AI推定含む。2026年5月7日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定。