7733 - オリンパス
作成日: 2026年06月22日
目次
① 株価指標・テクニカル
01 株価指標・テクニカル
銘柄：オリンパス（7733） 更新日：2026年6月22日
株価チャート（1年）
マクロ環境
更新: 2026-06-19
| 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1M騰落 | MA25乖離 |
|---|---|---|---|---|---|
| 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +17.54% | +8.28% |
| TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.32% | +3.91% |
| S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.32% | +0.38% |
| USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +1.31% | +0.83% |
| 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -3.72% | -1.31% |
| 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -8.62% | -5.50% |
全指標・テクニカル詳細（クリックで展開）
| カテゴリ | 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1W | 1M | 3M | RSI | MA25乖離 | MA200乖離 | MACD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 日本株 | 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +7.80% | +17.54% | +33.34% | 71 (過熱) | +8.28% | +32.84% | + |
| 日本株 | TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.21% | +6.32% | +9.44% | 65 | +3.91% | +15.39% | + |
| 先物 | CME日経先物 | 71,510.00 | -400.0 | -0.56% | +6.20% | +17.36% | +35.22% | 68 | +7.84% | +30.13% | + |
| 米国株 | NYダウ | 51,564.70 | +72.1 | +0.14% | +1.41% | +3.78% | +11.55% | 59 | +1.65% | +7.08% | + |
| 米国株 | S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.44% | +1.32% | +13.22% | 55 | +0.38% | +8.66% | - |
| 米国株 | NASDAQ | 26,517.93 | +496.3 | +1.91% | +2.74% | +1.64% | +19.71% | 56 | +0.66% | +12.70% | - |
| 欧州株 | FTSE100 | 10,399.70 | -108.9 | -1.04% | +0.93% | +2.26% | -0.04% | 51 | +0.28% | +3.83% | + |
| 欧州株 | DAX | 25,026.80 | +92.1 | +0.37% | +3.38% | +2.96% | +6.49% | 58 | +1.02% | +3.42% | - |
| アジア株 | 上海総合 | 4,090.48 | -17.6 | -0.43% | +2.60% | -0.99% | +0.68% | 52 | +0.24% | +2.41% | + |
| アジア株 | ハンセン | 23,924.81 | -387.3 | -1.59% | -1.34% | -6.82% | -8.07% | 33 | -4.92% | -7.96% | - |
| 為替 | EUR/JPY | 184.66 | -0.23 | -0.13% | -0.38% | -0.22% | +0.71% | 44 | -0.32% | +1.19% | - |
| 為替 | GBP/JPY | 212.83 | -0.23 | -0.11% | -0.91% | -0.15% | +0.28% | 40 | -0.67% | +1.51% | - |
| 為替 | USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +0.66% | +1.31% | +1.44% | 69 | +0.83% | +3.08% | + |
| 債券 | 米5年債利回り | 4.22% | +0.012 | +0.28% | +0.84% | -1.29% | +9.40% | 55 | +0.41% | +10.90% | - |
| 債券 | 日本国債ETF | 2,027.00 | -6.00 | -0.30% | +0.35% | +2.27% | -2.74% | 51 | +0.58% | -3.48% | + |
| 債券 | 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -0.27% | -3.72% | +4.51% | 47 | -1.31% | +5.69% | - |
| 債券 | 米30年債利回り | 4.90% | -0.074 | -1.49% | -1.01% | -4.78% | +0.41% | 39 | -2.49% | +1.71% | - |
| コモディティ | Brent原油 | 80.30 | +0.92 | +1.16% | -8.05% | -27.25% | -26.09% | 28 (冷却) | -13.37% | +0.71% | - |
| コモディティ | WTI原油 | 76.41 | +0.82 | +1.08% | -9.98% | -26.21% | -20.52% | 28 (冷却) | -14.46% | +1.78% | - |
| コモディティ | 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -1.30% | -8.62% | -9.57% | 36 | -5.50% | -7.29% | - |
株価概況
| 項目 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 現在株価（終値） | 1,642円 | D1（2026-06-19） |
| 前日比 | -27.0円 | D1 |
| 前日比% | -1.62% | D1 |
| 移動平均25日 | 1,782円 | D1 |
| 移動平均75日 | 1,599円 | D1 |
| 移動平均200日 | 1,789円 | D1 |
| ボリンジャーバンド上限 | 1,941円 | D1 |
| ボリンジャーバンド下限 | 1,623円 | D1 |
| ボリンジャーバンド位置 | -1.76 | D1 |
| RSI(14) | 41.6 | D1 |
| PER | 13.1倍 | D1 |
| PBR | 2.41倍 | D1 |
| ROE | 15.7% | D1 |
| 配当利回り | 1.22% | D1 |
| EPS（予想） | 125.64円 | D1 |
| 空売り比率 | 0.53% | D3（2026-05-22） |
| アナリスト目標株価 | 2,151円（現在比 +31.0%） | D2（2026-05-22） |
| アナリストコンセンサス | 買い | D2 |
| 1M騰落 | -12.4% | D1 |
| 3M騰落 | +25.3% | D1 |
| 6M騰落 | -21.0% | D1 |
| モメンタムスコア | D1 | |
| テクニカルスコア | D1 | |
| ゴールデンクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| デッドクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| 移動平均200日比較 | 下 | D1 |
RSI(14): 30以下=売られ過ぎ、70以上=買われ過ぎ
BBσ（ボリンジャーバンドσ位置）: 0=MA中心、±2=バンド境界、バンド外も表現。+1.2σ以上で高位
モメンタムスコア / テクニカルスコア: 各種シグナルを0〜10点で評価。モメンタム=騰落率ベース、テクニカル=移動平均・RSI・ボリンジャーバンドベース
ゴールデンクロス / デッドクロス: 移動平均25日が移動平均75日を上抜け/下抜けた直近30日以内の日付（なければ ─）
空売り比率: karauri.net 最新週次データ
③ 事業概要
03 事業概要
銘柄：オリンパス（7733） 更新日：2026年6月10日
事業概要（3行サマリー）
消化器内視鏡・外科内視鏡・治療機器（サージカルインターベンション）を中心とする医療機器専業メーカーで、北米・欧州・アジアを主要市場とするグローバル企業。消化器内視鏡分野では世界トップシェアを持ち、FY2026実績で内視鏡事業売上は連結の約63%を占め、その利益率22%超が全社収益の基盤をなす（F1）。中長期のドライバーは世界的な消化器がん早期発見需要の拡大、内視鏡下手術ツールへの移行ニーズ、及びAI内視鏡等次世代製品への更新需要（F1/※AI推定）。
セグメント別収益構成（FY2025・2025年3月期）
FY2026（2026年3月期）の公式セグメント利益は開示待ち。FY2025（2025年3月期）の最終確認済み値を使用。
| セグメント | 売上高 | 構成比 | セグメント利益※ | 利益構成比 | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 内視鏡事業 | 6,361億円 | 63.8% | 1,414億円 | 69.7% | 22.2% | D（irbank） |
| 治療機器事業 | 3,607億円 | 36.2% | 615億円 | 30.3% | 17.0% | D（irbank） |
| 合計（連結） | 9,968億円 | 100% | 2,029億円 | 100% | 20.4% | D（irbank） |
※IFRSセグメント利益ベース。連結営業利益1,625億円（FY2025）とは定義が異なる（本社費用・事業間消去 約▲404億円を含む）。
内視鏡事業が利益率・絶対額ともに圧倒的に高く（22.2%）、治療機器事業も17.0%と高収益。FY2026は治療機器事業の生産停止・米国関税の影響で連結営業利益が971億円（前期比-40%）と大幅悪化したが、内視鏡事業は継続成長（FY2026売上+2.6%推定・F1より）。
強み・弱み
強み:
- 消化器内視鏡の世界トップシェア（光学技術・サービスネットワーク・医師教育プログラムが複合的な参入障壁を形成。富士フイルム・ペンタックスとの差は大きい）
- 高ストック型ビジネス（内視鏡本体の更新サイクル＋消耗品・保守サービスで安定収益。景気後退耐性が高い）
- FY2025内視鏡事業営業利益率22.2%はグローバル医療機器メーカー水準として高い（※AI推定）
弱み:
- 治療機器事業の生産安定性（FY2026に生産停止問題が発生し、通期大幅下方修正の主因となった。構造的リスクが残る）
- 為替エクスポージャー（売上の大部分が海外。急激な円高で業績に直撃。FY2026の関税コスト増も外部要因依存の表れ）
- 過去の不祥事（2011年粉飾決算）・ガバナンスリスクの残影。CEO交代が続く経営不安定性
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: 内視鏡事業の営業利益率22%前後は過去4期で安定。FY2026は治療機器生産停止・関税で連結営業利益率9.3%まで低下したが、FY2027ガイダンスで営業利益1,365〜1,555億（FY2025水準回復）を見込む（F1）。構造要因ではなく一時的問題が主体（※AI推定）。
- 競争優位の方向性: 内視鏡事業は安定維持。新CEO（Stefan Kaufmann、2026年6月就任予定）体制での中期経営計画発表が次の再評価トリガー。BioProtect Ltd.買収完了（2026年6月）で治療機器事業の品揃え拡充（D2）。
- 株価との関係: PBR 2.60・PER 14.2（D4）は大幅下方修正後も回復期待を織り込んでいる水準。FY2027ガイダンス通りの業績回復が実現すれば適正〜やや割安（※AI推定）。
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）
- 内視鏡事業: 消化器内視鏡（上部・下部・超音波内視鏡）、外科内視鏡、処置具、医療サービス
- 治療機器事業（旧称：サージカルインターベンション）: 泌尿器科製品、呼吸器科製品、外科内視鏡、エネルギーデバイス等
- 整形外科事業は非継続事業として分離済み。FY2025より報告セグメントは2区分（F1）
- BioProtect Ltd.（イスラエル）: 2026年6月に子会社化完了（D2 2026-06-02開示）
- 地域別売上構成: PDF未取得のため取得不可。海外比率は90%超と推定（※AI推定）
- 中期経営計画: 新CEO体制での計画は2026年後半に公表見込み（※AI推定）
出所：オリンパス決算短信FY2026（F1・2026-05-12開示）、irbank セグメントデータ（D）。2026年6月10日現在。
④ 業績分析
04 業績分析
銘柄：オリンパス（7733） 更新日：2026年6月10日 直近決算：2026年3月期（FY2026）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 底打ち期待。FY2026通期は売上高1兆107億（+1.3%・過去最高）だが営業利益971億（-40.2%）・純利益682億（-42.2%）と大幅減益。治療機器事業の生産停止問題と米国関税・組織変革費用が主因。FY2027ガイダンスでは営業利益1,365〜1,555億（+40〜60%）の大幅回復を見込む（F1）。
- 利益の質: FY2026の営業利益率9.3%はFY2025（16.3%）から大幅悪化。FY2024の純利益2,426億（営業514億）は事業売却特別利益が主体。FY2026の純利682億は特別要因が排除された継続事業ベースだが、関税・組織費用の一時性除去後はより高い実力値（※AI推定）。
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価2,151円（D4 2026-05-22）は現株価1,778円を+21%上回る。コンセンサスは「買い」。FY2027アナリスト経常利益コンセンサスは1,346億円で、会社予想上限（1,305億）をやや上回る（F1/F2）。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 7,501 | 8,819 | 9,258 | 9,973 | 10,107 | D4 |
| 前年比 | ─ | +17.6% | +5.0% | +7.7% | +1.3% | D4 |
| 営業利益（億円） | 1,462 | 1,866 | 514 | 1,625 | 971 | D4 |
| 営業利益率 | 19.5% | 21.2% | 5.6% | 16.3% | 9.6% | D4 |
| 純利益（億円） | 1,157 | 1,434 | 2,426 | 1,179 | 682 | D4 |
| EPS（円） | 90.2 | 113.2 | 199.9 | 103.0 | ─（D4未反映） | D4 |
| ROE | 22.7% | 22.4% | 32.0% | 15.7% | ─（算出不可） | D4/※AI |
| 配当（円） | 14 | 16 | 18 | 20 | 30 | D4 |
FY2024 注記: 純利益2,426億は営業利益514億と大幅乖離。事業売却等の特別利益が主因（※AI推定）。継続的収益力はFY2025（純利1,179億）が参考値。
FY2026 EPS注記: D4のEPS予想126円は全期同値で更新未反映（[WARN]）。実績EPS：純利益682億÷発行済株式数（推定約11.0億株）≒約62円（※AI推定）。
FY2026 配当注記: 配当30円（+10円増配・配当性向大幅上昇）はFY2027も同額30円継続見込み（F1）。
業績見通し（FY2027・2027年3月期）
| FY2027会社予想（2026/05/12発表） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 10,550〜10,760億円 | ─ | ─ |
| 営業利益 | 1,365〜1,555億円 | ─ | ネガ（会社下限が保守的の可能性） |
| EPS | ─（未確認） | ─ | ─ |
FY2027 注記: 会社予想はレンジ提示（トップライン確定後に絞込み見込み）。アナリスト経常利益コンセンサスは1,346億で会社予想上限（1,305億想定）をやや上回る（F2）。関税状況・生産正常化進捗が上振れ/下振れの鍵。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / ガイダンス達成率
FY2026 通期実績（2026年3月期・2026-05-12開示）
| 項目 | FY2026実績 | 前年比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 10,107億円 | +1.3% |
| 営業利益 | 971億円 | -40.2% |
| 親会社帰属当期利益 | 682億円 | -42.2% |
| 配当 | 30円/株 | +10円 |
出典: F1（オリンパス FY2026 決算短信 2026-05-12開示）
FY2026 セグメント別（irbank データ・FY2025まで確認）
| セグメント | FY2025実績 | 前年比 |
|---|---|---|
| 内視鏡事業 売上 | 6,361億円 | +8.4% |
| 内視鏡事業 セグメント利益 | 1,414億円 | +35.1% |
| 治療機器事業 売上 | 3,607億円 | +6.9% |
| 治療機器事業 セグメント利益 | 615億円 | ─（前期赤字） |
FY2026セグメント詳細: データ取得不可（決算短信PDF未取得）
ガイダンス達成率（過去実績）
| 期 | 初期目標（営業利益） | 実績 | 傾向 |
|---|---|---|---|
| FY2025 | ─ | 1,625億 | ─（データ取得不可） |
| FY2026 | 1,360億→750〜870億に下方修正 | 971億 | 修正後ガイダンスを上回り着地 |
FY2026は修正後ガイダンス（上限870億）を大幅に上回る971億で着地。治療機器問題が期後半に改善した可能性。FY2027については上下にレンジを持つ保守的なガイダンス提示（※AI推定）。
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（オリンパス決算短信 FY2026・2026-05-12）、F2（株探・アナリスト予想）。2026年6月10日現在。
⑥ 株価変動要因
06 株価変動要因分析
銘柄：オリンパス（7733） 更新日：2026年6月10日 分析期間：過去1年間
主要ドライバー特定（統合判断）
- 第1ドライバー（最重要）: 業績修正ショック（治療機器生産停止 × 関税）→ 回復期待への転換
- 要因名: FY2026通期業績の大幅下方修正後、FY2026本決算で修正後ガイダンス超え（971億）と大幅増配（+10円）、FY2027ガイダンス発表で局面転換 / 推定寄与度: 過去1年の値動きの約60% / 現在の状態: 回復期待フェーズへ移行
- 今後の注目ポイント: FY2027 Q1業績（2026年8月頃発表）での回復確認と、新CEO中期計画の発表内容
- 第2ドライバー: 経営陣刷新（新CEO体制への転換）
- 要因名: 取締役異動発表（2026-03-27、+6.84%）→ 本決算発表後の大幅上昇（2026-05-13、+19.83%） / 現在の状態: 新体制移行中（継続中）
- 今後の注目ポイント: 新CEO Stefan Kaufmann（2026年6月就任予定）による中期経営計画・資本政策の発表
- 最頻トリガー: 決算・業績修正（下方→上方の局面転換）
トリガー分類:
| カテゴリ | 件数 | 代表イベント |
|---|---|---|
| 決算・業績修正 | 6件 | 2026-05-13 +19.83%（FY2026本決算・修正超え）、2026-02-16 -12.87%（Q3下方修正）、2025-11-10 +11.54%（Q2好業績） |
| 取締役・経営体制変更 | 1件 | 2026-03-27 +6.84%（取締役異動） |
| マクロ（金利・為替・指数） | 2件 | 2025-08-12 -5.84%（円高/市場波乱）、2026-03-11 -4.97% |
| 自社株買い・配当 | 1件 | 2026-05-12開示：配当+10円増配・自社株買い実施（本決算と同時） |
| 受注・契約・M&A | 1件 | BioProtect子会社化完了（2026-06-02）→ 株価への影響は軽微 |
| 記事なし（原因不明） | 2件 | 2025-06-30 +5.6%、2026-04-01 +5.14% |
▼ 主要上昇イベント（上位5件）
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因（IR記事との対応） | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2026-05-13 | +19.83% / +17.5% | FY2026本決算：営業利益971億（修正後870億超え）＋配当30円（+10円増配）＋自社株買い実施 | D1/D2 |
| 2025-11-10 | +11.54% / +9.9% | Q2決算好業績（内視鏡事業好調・※AI推定） | D1/※AI |
| 2026-05-19 | +7.51% / +21.71% | 本決算後の続伸（FY2027ガイダンス好感・自社株買い進捗） | D1/D2 |
| 2026-03-27 | +6.84% / +11.35% | 取締役の異動（新CEO就任期待・構造改革前進） | D1/D2 |
| 2025-07-23 | +5.97% / +6.73% | 記事なし（原因不明） | D1 |
▼ 主要下落イベント（上位5件）
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因（IR記事との対応） | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2026-02-16 | -12.87% / -14.4% | Q3決算短信 + 通期大幅下方修正（生産停止・関税・人員最適化費用） | D1/D2 |
| 2025-06-25 | -10.60% / -12.04% | 記事なし（Q1業績悪化または先行指標の悪化・※AI推定） | D1/※AI |
| 2026-02-13 | -5.22% / -0.35% | Q3決算短信・下方修正開示当日 | D1/D2 |
| 2026-03-11 | -4.97% / -0.88% | 下方修正後リバウンド失敗・マクロ悪化（米国関税問題継続） | D1 |
| 2026-05-15 | -4.92% / +9.45% | 本決算後の利益確定売り（5日では回復・+9.45%） | D1 |
▼ 株価上昇要因（合計100点） / 下落要因（合計100点）
上昇要因（合計100点）
| 要因 → メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| 本決算サプライズ・増配・自社株買い → FY2026底打ち確認で見直し買い | 35点（中：1〜3ヶ月の持続性） | D1/D2 |
| 経営陣刷新期待 → 新CEO構造改革・中計への好感 | 25点（中：計画発表まで持続） | D1/D2 |
| 内視鏡事業の底堅い需要 → PBR下支え・FY2027増益期待 | 25点（高：構造的） | D4/F1 |
| 市場全体の反発（マクロ） → 指数連動 | 15点（低：市場次第） | D1 |
| 合計 | 100点 |
下落要因（合計100点）
| 要因 → メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| 治療機器生産停止 → FY2026大幅下方修正 → 株価急落（FY2027で解消見込み） | 45点（中：既に底打ち確認） | D1/D2 |
| 米国関税引き上げ → コスト増・利益圧迫（FY2027も継続リスク） | 25点（高：関税政策継続） | D2/F1 |
| 円高リスク → 海外売上の円換算減少（売上90%超が海外） | 20点（中：為替次第） | D1/※AI |
| 市場全体の下落（マクロ） → 指数連動 | 10点（低：一時的） | D1 |
| 合計 | 100点 |
出所：D1（signals）、D2（ir.db）、D3（news.db・直近2週間データなし）、F1（決算短信）、※AI推定含む。2026年6月10日現在。
⑦ シナリオ分析
07 シナリオ分析
銘柄：オリンパス（7733） 更新日：2026年6月10日 基準株価：¥1,778
上昇シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| FY2027 Q1業績がガイダンス上限ペース超え → 治療機器回復・関税影響軽微化の確認 → 業績見直し買い | 🟡3（50%） 兆候: FY2026本決算が修正後ガイダンスを大幅超え（971億 vs 上限870億） 出典: D4/F1 | +10〜18% | 閾値: FY2027 Q1営業利益>350億円（YoY+40%） 期日: 2026/08（Q1発表） |
| 新CEO中期経営計画発表（高収益化目標・自社株買い拡大含む） → バリュエーション再評価 | 🟡3（45%） 兆候: 5/12本決算で中計策定中と言及・新CEO（Stefan Kaufmann）2026/06就任予定 出典: D2/F1 | +12〜20% | 閾値: 中計 営業利益率目標>18% or 自社株買い追加>500億円 期日: 2026/07〜09（中計発表予定） |
| 米国関税撤廃・緩和（医療機器対象除外） → コスト削減・FY2027利益率の上振れ | 🔵2（30%） 兆候: 現行関税継続中だが医療機器は除外交渉が進行中（※AI推定） 出典: D2/※AI推定 | +8〜12% | 閾値: 医療機器関税率引き下げ or 除外発表 期日: 随時（米国通商政策） |
| BioProtect子会社化シナジー顕現 → 治療機器事業の新製品展開加速 | 🔵2（25%） 兆候: 2026-06-02 子会社化完了（IR開示済み） 出典: D2 | +5〜10% | 閾値: 治療機器事業 新製品売上貢献が明示（IR発表） 期日: 2027/03期（FY2027通期） |
| AI内視鏡・次世代4K製品の受注加速 → 内視鏡事業成長率再加速 | 🔵2（25%） 兆候: 内視鏡事業はFY2025でも+8.4%成長継続 出典: D（irbank）/※AI推定 | +8〜12% | 閾値: 内視鏡事業売上 YoY>10%（FY2027） 期日: FY2027 Q1発表（2026/08） |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 円安進行 → 海外売上の円換算増加 → FY2027上振れ | 🟡3（45%） 兆候: 現在USD/JPY 144〜148円近辺。会社FY2027予想レート未確認 出典: ※AI推定 | +5〜10% | 閾値: USD/JPY>155円の持続（3週間以上） 期日: 随時（為替モニタリング） |
| 日本株全体のリバウンド・医療機器セクター資金流入 → インデックス連動高 | 🔵2（35%） 兆候: 空売り比率0.53%と低水準（D4）。大型株買い局面で恩恵 出典: D1/D4 | +5〜8% | 閾値: 日経平均>40,000円維持・外国人買い越し継続2週以上 期日: 随時 |
| 米国金利低下（FRB利下げ） → グロース・医療機器バリュエーション改善 | 🔵2（30%） 兆候: 現在FRB政策金利は高水準継続中（※AI推定） 出典: ※AI推定 | +5〜8% | 閾値: FFレート引き下げ0.5%超の決定 期日: 随時（FOMC） |
下降シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| FY2027ガイダンス下限（営業利益1,365億）を下回る → 治療機器回復遅延・関税追加影響 → 失望売り | 🟡3（40%） 兆候: FY2026実績971億 vs ガイダンス下限1,365億は+40%増益要求。達成難易度高い 出典: D4/F1 | ▲10〜18% | 閾値: FY2027 Q1営業利益<250億（YoY前期比横ばい以下） 期日: 2026/08（Q1発表） |
| 新CEO中期計画が市場期待を下回る（保守的目標・バイバック小規模） → 割高感の顕在化 | 🔵2（30%） 兆候: 前回CEO体制での中計は度々未達（※AI推定） 出典: D2/※AI推定 | ▲8〜14% | 閾値: 中計 営業利益率目標<15% or FY2030目標が現状比+10%未満 期日: 2026/07〜09 |
| 治療機器事業の構造問題長期化 → FY2027も低収益継続 → セグメント再編論 | ⬜1（15%） 兆候: FY2026本決算での生産正常化言及（IR）。現状は回復軌道（※AI推定） 出典: D2/※AI推定 | ▲12〜22% | 閾値: 治療機器事業売上 FY2027 YoY<-3% or セグメント損失再発 期日: FY2027 Q2以降 |
| 競合（富士フイルム）の内視鏡シェア侵食 → 内視鏡事業の成長鈍化 → 主柱の利益率低下 | ⬜1（15%） 兆候: 現時点でシェア喪失の具体的兆候なし（※AI推定） 出典: ※AI推定 | ▲10〜18% | 閾値: 内視鏡事業売上成長率<2%（2期連続） 期日: FY2027〜2028 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 円高急進（1ドル=130円台） → 海外売上の円換算急減 → 業績下振れ・ガイダンス未達 | 🔵2（25%） 兆候: 現在は米国金利・日銀政策の綱引き中 出典: ※AI推定 | ▲8〜14% | 閾値: USD/JPY<135円の3週間定着 期日: 随時（日銀会合・FOMCが節目） |
| 米国追加関税（医療機器対象拡大・税率引き上げ） → FY2027コスト増加 → ガイダンス下方修正 | 🟡3（40%） 兆候: FY2026の関税影響が顕在化済み。政策動向は依然不透明 出典: D2/F1 | ▲5〜12% | 閾値: 医療機器関税率>10%への引き上げ発表 期日: 随時（米国通商政策） |
| 世界景気後退 → 病院設備投資削減 → 内視鏡更新需要減速 | ⬜1（15%） 兆候: 医療需要は景気後退耐性が高い（ディフェンシブ性） 出典: ※AI推定 | ▲8〜14% | 閾値: 米国病院設備投資 YoY<-5%（3四半期連続） 期日: 随時（米国医療統計） |
▼ カラースケール凡例
| レベル | 発生可能性 | 推定インパクト |
|---|---|---|
| 🔴 5 | ほぼ確実（≥80%） | 超大（±30%超） |
| 🟠 4 | 高（60〜79%） | 大（±15〜30%） |
| 🟡 3 | 中（40〜59%） | 中（±5〜15%） |
| 🔵 2 | 低（20〜39%） | 小（±1〜5%） |
| ⬜ 1 | 稀（<20%） | 微（±1%未満） |
出所：IR資料・D2（ir.db）・D1（signals）・D4（fundamentals）・F1（決算短信）。2026年6月10日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定（※AI推定含む）。