04 業績分析
銘柄：オリンパス（7733） 更新日：2026年6月10日 直近決算：2026年3月期（FY2026）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 底打ち期待。FY2026通期は売上高1兆107億（+1.3%・過去最高）だが営業利益971億（-40.2%）・純利益682億（-42.2%）と大幅減益。治療機器事業の生産停止問題と米国関税・組織変革費用が主因。FY2027ガイダンスでは営業利益1,365〜1,555億（+40〜60%）の大幅回復を見込む（F1）。
- 利益の質: FY2026の営業利益率9.3%はFY2025（16.3%）から大幅悪化。FY2024の純利益2,426億（営業514億）は事業売却特別利益が主体。FY2026の純利682億は特別要因が排除された継続事業ベースだが、関税・組織費用の一時性除去後はより高い実力値（※AI推定）。
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価2,151円（D4 2026-05-22）は現株価1,778円を+21%上回る。コンセンサスは「買い」。FY2027アナリスト経常利益コンセンサスは1,346億円で、会社予想上限（1,305億）をやや上回る（F1/F2）。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 7,501 | 8,819 | 9,258 | 9,973 | 10,107 | D4 |
| 前年比 | ─ | +17.6% | +5.0% | +7.7% | +1.3% | D4 |
| 営業利益（億円） | 1,462 | 1,866 | 514 | 1,625 | 971 | D4 |
| 営業利益率 | 19.5% | 21.2% | 5.6% | 16.3% | 9.6% | D4 |
| 純利益（億円） | 1,157 | 1,434 | 2,426 | 1,179 | 682 | D4 |
| EPS（円） | 90.2 | 113.2 | 199.9 | 103.0 | ─（D4未反映） | D4 |
| ROE | 22.7% | 22.4% | 32.0% | 15.7% | ─（算出不可） | D4/※AI |
| 配当（円） | 14 | 16 | 18 | 20 | 30 | D4 |
FY2024 注記: 純利益2,426億は営業利益514億と大幅乖離。事業売却等の特別利益が主因（※AI推定）。継続的収益力はFY2025（純利1,179億）が参考値。
FY2026 EPS注記: D4のEPS予想126円は全期同値で更新未反映（[WARN]）。実績EPS：純利益682億÷発行済株式数（推定約11.0億株）≒約62円（※AI推定）。
FY2026 配当注記: 配当30円（+10円増配・配当性向大幅上昇）はFY2027も同額30円継続見込み（F1）。
業績見通し（FY2027・2027年3月期）
| FY2027会社予想（2026/05/12発表） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 10,550〜10,760億円 | ─ | ─ |
| 営業利益 | 1,365〜1,555億円 | ─ | ネガ（会社下限が保守的の可能性） |
| EPS | ─（未確認） | ─ | ─ |
FY2027 注記: 会社予想はレンジ提示（トップライン確定後に絞込み見込み）。アナリスト経常利益コンセンサスは1,346億で会社予想上限（1,305億想定）をやや上回る（F2）。関税状況・生産正常化進捗が上振れ/下振れの鍵。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / ガイダンス達成率
FY2026 通期実績（2026年3月期・2026-05-12開示）
| 項目 | FY2026実績 | 前年比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 10,107億円 | +1.3% |
| 営業利益 | 971億円 | -40.2% |
| 親会社帰属当期利益 | 682億円 | -42.2% |
| 配当 | 30円/株 | +10円 |
出典: F1（オリンパス FY2026 決算短信 2026-05-12開示）
FY2026 セグメント別（irbank データ・FY2025まで確認）
| セグメント | FY2025実績 | 前年比 |
|---|---|---|
| 内視鏡事業 売上 | 6,361億円 | +8.4% |
| 内視鏡事業 セグメント利益 | 1,414億円 | +35.1% |
| 治療機器事業 売上 | 3,607億円 | +6.9% |
| 治療機器事業 セグメント利益 | 615億円 | ─（前期赤字） |
FY2026セグメント詳細: データ取得不可（決算短信PDF未取得）
ガイダンス達成率（過去実績）
| 期 | 初期目標（営業利益） | 実績 | 傾向 |
|---|---|---|---|
| FY2025 | ─ | 1,625億 | ─（データ取得不可） |
| FY2026 | 1,360億→750〜870億に下方修正 | 971億 | 修正後ガイダンスを上回り着地 |
FY2026は修正後ガイダンス（上限870億）を大幅に上回る971億で着地。治療機器問題が期後半に改善した可能性。FY2027については上下にレンジを持つ保守的なガイダンス提示（※AI推定）。
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（オリンパス決算短信 FY2026・2026-05-12）、F2（株探・アナリスト予想）。2026年6月10日現在。