7453 - 良品計画
作成日: 2026年06月22日
目次
① 株価指標・テクニカル
01 株価指標・テクニカル
銘柄：良品計画（7453） 更新日：2026年6月22日
株価チャート（1年）
マクロ環境
更新: 2026-06-19
| 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1M騰落 | MA25乖離 |
|---|---|---|---|---|---|
| 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +17.54% | +8.28% |
| TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.32% | +3.91% |
| S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.32% | +0.38% |
| USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +1.31% | +0.83% |
| 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -3.72% | -1.31% |
| 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -8.62% | -5.50% |
全指標・テクニカル詳細（クリックで展開）
| カテゴリ | 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1W | 1M | 3M | RSI | MA25乖離 | MA200乖離 | MACD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 日本株 | 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +7.80% | +17.54% | +33.34% | 71 (過熱) | +8.28% | +32.84% | + |
| 日本株 | TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.21% | +6.32% | +9.44% | 65 | +3.91% | +15.39% | + |
| 先物 | CME日経先物 | 71,510.00 | -400.0 | -0.56% | +6.20% | +17.36% | +35.22% | 68 | +7.84% | +30.13% | + |
| 米国株 | NYダウ | 51,564.70 | +72.1 | +0.14% | +1.41% | +3.78% | +11.55% | 59 | +1.65% | +7.08% | + |
| 米国株 | S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.44% | +1.32% | +13.22% | 55 | +0.38% | +8.66% | - |
| 米国株 | NASDAQ | 26,517.93 | +496.3 | +1.91% | +2.74% | +1.64% | +19.71% | 56 | +0.66% | +12.70% | - |
| 欧州株 | FTSE100 | 10,399.70 | -108.9 | -1.04% | +0.93% | +2.26% | -0.04% | 51 | +0.28% | +3.83% | + |
| 欧州株 | DAX | 25,026.80 | +92.1 | +0.37% | +3.38% | +2.96% | +6.49% | 58 | +1.02% | +3.42% | - |
| アジア株 | 上海総合 | 4,090.48 | -17.6 | -0.43% | +2.60% | -0.99% | +0.68% | 52 | +0.24% | +2.41% | + |
| アジア株 | ハンセン | 23,924.81 | -387.3 | -1.59% | -1.34% | -6.82% | -8.07% | 33 | -4.92% | -7.96% | - |
| 為替 | EUR/JPY | 184.66 | -0.23 | -0.13% | -0.38% | -0.22% | +0.71% | 44 | -0.32% | +1.19% | - |
| 為替 | GBP/JPY | 212.83 | -0.23 | -0.11% | -0.91% | -0.15% | +0.28% | 40 | -0.67% | +1.51% | - |
| 為替 | USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +0.66% | +1.31% | +1.44% | 69 | +0.83% | +3.08% | + |
| 債券 | 米5年債利回り | 4.22% | +0.012 | +0.28% | +0.84% | -1.29% | +9.40% | 55 | +0.41% | +10.90% | - |
| 債券 | 日本国債ETF | 2,027.00 | -6.00 | -0.30% | +0.35% | +2.27% | -2.74% | 51 | +0.58% | -3.48% | + |
| 債券 | 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -0.27% | -3.72% | +4.51% | 47 | -1.31% | +5.69% | - |
| 債券 | 米30年債利回り | 4.90% | -0.074 | -1.49% | -1.01% | -4.78% | +0.41% | 39 | -2.49% | +1.71% | - |
| コモディティ | Brent原油 | 80.30 | +0.92 | +1.16% | -8.05% | -27.25% | -26.09% | 28 (冷却) | -13.37% | +0.71% | - |
| コモディティ | WTI原油 | 76.41 | +0.82 | +1.08% | -9.98% | -26.21% | -20.52% | 28 (冷却) | -14.46% | +1.78% | - |
| コモディティ | 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -1.30% | -8.62% | -9.57% | 36 | -5.50% | -7.29% | - |
株価概況
| 項目 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 現在株価（終値） | 3,504円 | D1（2026-06-19） |
| 前日比 | -58.0円 | D1 |
| 前日比% | -1.63% | D1 |
| 移動平均25日 | 3,601円 | D1 |
| 移動平均75日 | 3,602円 | D1 |
| 移動平均200日 | 3,283円 | D1 |
| ボリンジャーバンド上限 | 3,843円 | D1 |
| ボリンジャーバンド下限 | 3,358円 | D1 |
| ボリンジャーバンド位置 | -0.80 | D1 |
| RSI(14) | 43.7 | D1 |
| PER | 22.2倍 | D1 |
| PBR | 5.60倍 | D1 |
| ROE | 15.3% | D1 |
| 配当利回り | 0.71% | D1 |
| EPS（予想） | 157.49円 | D1 |
| 空売り比率 | ─ | D3 |
| アナリスト目標株価 | 3,310円（現在比 -5.5%） | D2（2026-05-22） |
| アナリストコンセンサス | 買い | D2 |
| 1M騰落 | +3.5% | D1 |
| 3M騰落 | -6.7% | D1 |
| 6M騰落 | +19.7% | D1 |
| モメンタムスコア | D1 | |
| テクニカルスコア | D1 | |
| ゴールデンクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| デッドクロス（直近30日） | 2026-06-03 | D1 |
| 移動平均200日比較 | 上 | D1 |
RSI(14): 30以下=売られ過ぎ、70以上=買われ過ぎ
BBσ（ボリンジャーバンドσ位置）: 0=MA中心、±2=バンド境界、バンド外も表現。+1.2σ以上で高位
モメンタムスコア / テクニカルスコア: 各種シグナルを0〜10点で評価。モメンタム=騰落率ベース、テクニカル=移動平均・RSI・ボリンジャーバンドベース
ゴールデンクロス / デッドクロス: 移動平均25日が移動平均75日を上抜け/下抜けた直近30日以内の日付（なければ ─）
空売り比率: karauri.net 最新週次データ
③ 事業概要
03 事業概要
銘柄：良品計画（7453） 更新日：2026年5月21日
事業概要（3行サマリー）
良品計画は「無印良品（MUJI）」ブランドで生活雑貨・衣料品・食品・家具を展開するSPA（製造小売）企業で、国内・海外合計1,443店（2025年11月末）を擁し、直営・ライセンス両軸でグローバル展開している（D2）。独自の強みは「シンプル・低価格・高品質」という哲学に基づくブランド国際認知度であり、中国では日本品質プレミアムが名創優品等の低価格帯競合との差別化を実現、2026年8月期2Q累計の東アジアセグメントが前年同期比+14.5%増収・+29.0%増益と高成長を継続している（D2・F1）。中長期の成長ドライバーは、国内の内製化による原価低減・インバウンド需要の取り込みと、中国・東南アジアでの新規出店拡大であり、上方修正後の2026年8月期通期予想は営業収益8,870億円（+13.0%）・営業利益890億円（+20.5%）と最高益更新を目指す（D2）。
セグメント別収益構成（直近決算期：2025年8月期通期）
| セグメント | 売上高 | 構成比 | 営業利益 | 利益構成比 | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 国内事業 | 4,701億円 | 59.9% | 521億円 | 70.6% | 11.1% | D2 |
| 東アジア事業（中国・香港・台湾） | 2,222億円 | 28.3% | 428億円 | 58.0% | 19.3% | D2 |
| 東南アジア・オセアニア事業 | 501億円 | 6.4% | 55.8億円 | 7.6% | 11.1% | D2 |
| 欧米事業 | 421億円 | 5.4% | 69.2億円 | 9.4% | 16.4% | D2 |
| 合計（連結） | 7,846億円 | 100% | 738億円 | 100% | 9.4% | D4 |
セグメント利益合計（1,074億円）は連結営業利益（738億円）と乖離（約336億円）している。本差異はセグメント間消去・本社費用等の調整額によるもの（D2・irbank）。
東アジアの利益率（19.3%）が国内（11.1%）・欧米（16.4%）を上回る理由：中国では日本品質ブランドプレミアムで価格帯を上位設定でき、かつ出店コストが国内より低いため高利益率を実現している。
強み・弱み
- 強み:
1. MUJIブランドの国際的認知度：東アジア・欧米で高い認知を獲得しており、2026年8月期2Q累計で東アジア+29.0%増益を達成（F1）。中国では名創優品等低価格帯との差別化が維持されている（※AI推定）。
2. 内製化・原価低減能力：生産体制の内製化推進が国内利益率の継続的改善に貢献。2026年8月期2Q累計で国内セグメント利益+14.2%増益（F1）。
3. 保守的ガイダンスの上振れパターン：直近では1Q/2Q進捗を踏まえて通期予想を上方修正（2026年4月10日）。FY2025実績も会社予想を約10%超過した（D4・D2）。
- 弱み:
1. 中国集中リスク：東アジア（中国中心）が売上の約28%・連結利益の58%超に集中しており、中国消費変動への感応度が高い（D2）。
2. 欧米事業の利益率不安定性：2021年以前に赤字を経験しており、高インフレ・人件費上昇によるコスト負担の再燃リスクが残る（D2）。
3. 自己株式処分・希薄化リスク：譲渡制限株式報酬に伴う自己株処分が年1〜2回あり、2025年11月に−9.4%急落した実績がある（D1・D2）。
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: 2021年8月期以降4期連続増収増益で2025年8月期に過去最高を更新（D4）。2026年8月期も上方修正で最高益更新を目指す。ROE 95.8%（D4）は高水準を維持しており、内製化・東アジア高利益率の構造は継続可能と判断する。
- 競争優位の方向性: 中国での既存店高成長が継続しており、競合（名創優品等低価格帯）との差は拡大中。東南アジア・オセアニアも+47.0%増益と新興市場での成長が加速している（F1）。優位性は維持〜拡大方向。
- 株価との関係: 現在株価3,504円、PER約22倍（D4）はSPA小売としてやや高め。ただし、ROE高水準・東アジア・東南アジアの高成長・保守的ガイダンスからの上振れパターンを考慮すると適正〜やや割安。アナリスト目標株価3,328円（D4、2026年5月15日）は現在株価を下回っており、短期的な下値余地に注意が必要（※AI推定）。
▼ セグメント内訳・地域別・2026年8月期2Q累計実績
2026年8月期 第2四半期累計（9月〜2月）セグメント別利益（F1）:
| セグメント | セグメント利益（2Q累計） | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 国内事業 | 274億円 | +14.2% |
| 東アジア事業 | 275億円 | +29.0% |
| 東南アジア・オセアニア事業 | 48億円 | +47.0% |
| 欧米事業 | 40億円 | +9.7% |
| 連結営業利益 | 450億円 | +24.8% |
2026年8月期 通期予想（上方修正後）:
- 営業収益: 8,870億円（+13.0%）
- 営業利益: 890億円（+20.5%）
- 配当: 32円（前期比+4円増配）
地域別売上比率（概算、2025年8月期）:
| 地域 | 売上比率 | 出典 |
|---|---|---|
| 日本 | 約60% | D2 |
| 中国本土・東アジア | 約28% | D2 |
| 東南アジア・オセアニア | 約6% | D2 |
| 欧米 | 約5% | D2 |
中期経営計画（2026年8月期更新後）:
- 2026年8月期予想（修正後）: 営業収益8,870億円、営業利益890億円（利益率10.0%）
- 国内: 内製化推進・インバウンド取り込み・東北生協への卸チャネル拡大
- 中国: 既存店成長継続・新規出店加速（年間50〜70店規模）
- 東南アジア: MUJI直営店拡大中
- 欧米: 黒字定着後の出店加速
出所：良品計画 2026年8月期第2四半期決算短信（F1）、irbank.net（D2）、prices.db fundamentals（D4）。2026年5月21日現在。
④ 業績分析
04 業績分析
銘柄：良品計画（7453） 更新日：2026年5月21日 直近決算：2026年8月期 第2四半期（中間期）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 2026年8月期2Q累計（9〜2月）は営業収益+14.8%増・営業利益+24.8%増と加速継続。全セグメント増益を達成し、特に東南アジア+47.0%・東アジア+29.0%が牽引。2026年4月10日に通期予想を上方修正（営業利益790億円→890億円）。モメンタムは強い（F1）。
- 質の評価: 内製化による原価低減・既存店成長・インバウンド需要の取り込みが主因であり、一時益依存のない実力ベースの増益。東アジアの高利益率構造（19%超）が連結利益を底上げする堅牢な構造（D2）。
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価3,328円（D4、2026年5月15日）は現在株価3,504円を約5%下回っており、コンセンサスは「買い」だが短期的には株価が目標株価を上回っている状態。会社上方修正後の予想（営業利益890億円）に対してアナリストは慎重な見方の可能性（D4）。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025（直近通期） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | ─ | 4,962 | 5,814 | 6,617 | 7,846 | D4 |
| 前年比 | ─ | ─ | +17.2% | +13.8% | +18.6% | D4 |
| 営業利益（億円） | ─ | 328 | 331 | 561 | 738 | D4 |
| 営業利益率 | ─ | 6.6% | 5.7% | 8.5% | 9.4% | D4 |
| 純利益（億円） | ─ | 246 | 221 | 416 | 508 | D4 |
| EPS（円） | ─ | 46.6 | 41.8 | 78.6 | 95.9 | D4 |
| ROE | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ | D4 |
| 配当（円） | 28 | 20 | 20 | 20 | 25 | D4 |
D4のEPS予想が全5期同値（157円）のため参考値扱い。実績EPSはD4のEPS実績値を使用（FY2025: 95.9円）。ROEは別途計算未実施のため─とした。
業績見通し
| 来期会社予想（2026/8期通期・上方修正後） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 8,870億円（+13.0%） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 890億円（+20.5%） | ─ | ─ |
| 純利益 | 620億円（+21.9%） | ─ | ─ |
| EPS | ─（参考：D4予想157円は更新未反映） | ─ | ─ |
| 配当 | 32円（前期比+7円増） | ─ | ─ |
来期（FY2027）ガイダンス未公開（本決算2026年10月予定）。アナリスト目標株価3,328円（コンセンサス：買い、2026年5月15日時点）はD4記録値。
乖離の解釈: 2Q累計時点で営業利益450億円（通期予想890億円の50.6%）達成。前期の超過達成パターン（FY2025は会社予想680億円→実績738億円、+8.5%超過）に沿えば、通期ベースで900〜950億円台に届く可能性がある（保守的ガイダンス傾向）。一方、アナリスト目標株価が現在株価を下回っていることは短期的な割高感の示唆。
▼ 直近Q詳細（四半期推移）
| Q | 売上高 | 営業利益 | 売上YoY | 営業利益YoY | 特記事項 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026年8月期 2Q累計（9-2月） | 4,385億円 | 450億円 | +14.8% | +24.8% | 全セグメント増益。通期予想上方修正。配当32円に増額 |
| 2026年8月期 1Q（9-11月） | 2,282億円 | 284億円 | +15.4% | +29.3% | 東アジア+25.7%。国内EC停止の影響あり |
| 2025年8月期（通期） | 7,846億円 | 738億円 | +18.6% | +31.5% | 過去最高更新 |
| 2024年8月期（通期） | 6,617億円 | 561億円 | +13.8% | +69.4% | 中国景気刺激策・インバウンド拡大 |
▼ セグメント別業績（2026年8月期 2Q累計実績）
| セグメント | セグメント利益 | 前年同期比 | 出典 |
|---|---|---|---|
| 国内事業 | 274億円 | +14.2% | F1 |
| 東アジア事業 | 275億円 | +29.0% | F1 |
| 東南アジア・オセアニア事業 | 48億円 | +47.0% | F1 |
| 欧米事業 | 40億円 | +9.7% | F1 |
| 連結営業利益（調整後） | 450億円 | +24.8% | F1 |
セグメント利益合計（637億円）と連結営業利益（450億円）の差（187億円）はセグメント間消去・本社費用等の調整額。
▼ ガイダンス達成率（直近3期）
| 期 | 指標 | 会社予想→実績 | 達成率 |
|---|---|---|---|
| FY2025（2025年8月期） | 売上高 | 7,120億円→7,846億円 | 110.2% |
| FY2025 | 営業利益 | 680億円→738億円 | 108.5% |
| FY2026（2026年8月期） | 営業利益 | 当初790億円→修正後890億円 | 修正中（2Q時点50.6%進捗） |
- 傾向: 保守的（直近2期で会社予想を8〜10%超過する実績）
出所：D4（prices.db fundamentals）、D2（irbank.net）、F1（良品計画2026年8月期第2四半期決算短信・2026年4月10日）。2026年5月21日現在。
⑤ 業界・競合環境
05 業界・競合環境
銘柄：良品計画（7453） 更新日：2026年3月27日
業界の核心（1文）
SPA・EC系小売業界は、グローバルブランド認知度と自国生産・内製化による原価競争力の掛け合わせが株価を最もよく説明する構造ドライバーであり、良品計画においては中国・東アジアでの既存店成長率と国内インバウンド需要の動向が最大の変動要因となる。
業界評価サマリー
- 業界としての投資魅力度: 国内SPA小売市場は成熟局面だが、グローバル展開力を持つ企業（ユニクロ・良品計画）はアジアでの高成長が継続しており、投資魅力度は高め。EC化の進展と内製化による利益率改善余地も残存している。
- 良品計画の業界内ポジション: 国内生活雑貨市場でニトリに次ぐポジションを占め、中国ではプレミアムSPA帯でNo.1的存在。2025年8月期ROE 95.8%（D4）は業界トップ水準で、利益率は中期改善傾向（5.7%→9.4%）。
- 中期の最大リスク: 中国景気の急激な悪化（不動産デフレ継続・消費低迷）による東アジアセグメントの失速が最大のリスク。東アジアが売上の25%を占めつつも利益の52%を稼ぐため、中国の悪化インパクトは利益に不均衡に大きく影響する。
業界サイクル現在地
拡大期（回復・加速局面） 根拠: 2026年8月期1Qが+15.4%増収・+29.3%増益と前期過去最高（+18.6%増収）から続く高成長フェーズ。中国の景気刺激策効果・インバウンド拡大・内製化効果の三重追い風が継続中（F5）。
今まさに起きている構造変化（上位2件）:
- EC・デジタルチャネルの成長加速（ダブルイレブン等の中国EC商戦対応） → 良品計画への影響: ポジティブ（中国EC好調が東アジアセグメントを牽引。国内はEC停止の一時影響はあったが店舗補完）
- ブランドの自社EC（D2C）シフトと中間業者排除 → 良品計画への影響: ポジティブ（良品計画自体がSPAかつ自社ECを持つため、ZOZOなどモール依存型には不利でも良品計画は直接受益）
ポーターの5力（コンパクト版）
| 競争力 | 強度 | 良品計画への示唆（1文） |
|---|---|---|
| 業界内競争 | 中 | 国内はニトリ・ユニクロとカテゴリが一部重複するが、「シンプル哲学」ブランドで差別化が維持されている |
| 新規参入脅威 | 中 | 中国では名創優品等の低価格帯が台頭するが、プレミアム価格帯のMUJIへの直接脅威は限定的 |
| 代替品脅威 | 中 | 機能的には代替品多数だが、「MUJI哲学・デザイン・品質」へのロイヤルティが高く、スイッチコストはブランド価値依存 |
| 買い手の交渉力 | 弱 | BtoC直販中心のため、個人消費者は分散しており交渉力は弱い |
| 供給者の交渉力 | 中 | アジアOEM工場への依存度が高いが、内製化推進で低下傾向。為替リスクが調達コストに影響 |
| 5力総合競争強度 | 中 | 中国での競合激化と為替リスクが主な圧力だが、ブランド力と内製化でカバーしている |
以下は折りたたみ。
▼ コスト・需給構造分析
コスト構造（主要コストドライバー）:
| コスト項目（変動/固定） | 比率目安 | 価格転嫁可否 | 出典 |
|---|---|---|---|
| 商品調達・製造コスト（変動） | 売上の約55% | 一部可（価格改定実施済み） | ※AI推定 |
| 人件費・販管費（固定） | 売上の約20% | 限定的 | ※AI推定 |
| 物流コスト（変動） | 売上の約8% | 一部可（配送料設定） | ※AI推定 |
| 店舗賃料（固定） | 売上の約7% | 不可 | ※AI推定 |
需給構造:
| 観点 | 状況 → 良品計画への影響 | 出典 |
|---|---|---|
| 供給: 生産能力・在庫 | 内製化推進中。在庫効率化が課題 → 利益率改善要因 | F5 |
| 需要: エンドユーザー | 日本・中国ともにミドル〜アッパー所得層が主要顧客。景気感応度は中程度 | F5 |
| 需要: 季節性 | 秋冬（衣料品）と「無印良品週間」（年2回）に集中 | ※AI推定 |
| 需給バランス | 均衡。SPA型で在庫リスクを自社管理 | ※AI推定 |
需要の性質:
- 価格弾力性: 低い（ブランドロイヤルティが高く、価格改定に対する抵抗が小さい）
- 顧客集中度: 分散（個人消費者中心。会員1,400万人のリピート率が高い）
- 需要予測の視界: 中程度（季節性あり、EC・会員データで予測精度向上中）
▼ マクロ・業界環境分析（金利・為替・規制など）
| 環境要因 | 現状（出典） | 良品計画への影響 | 方向性 |
|---|---|---|---|
| 為替（円安） | 1ドル=約150〜155円（※AI推定） | 輸入調達コスト増（ネガ）、訪日外国人の購買力増（ポジ） | 混在 |
| 中国景気 | GDP成長率4〜5%。景気刺激策継続（※AI推定） | 東アジアセグメントの成長持続 | ポジ |
| インバウンド（訪日客） | 過去最高水準継続（※AI推定） | 国内免税売上の拡大、旗艦店での高単価買い | ポジ |
| 物流コスト | 国内運賃値上げ傾向（※AI推定） | 調達・配送コスト増加 | ネガ |
| 中国外資規制 | 緩和方向。上海良品計画の事業継続 | 東アジア展開の安定化 | ポジ |
| 米国関税（対中） | 中国産品に高関税継続（※AI推定） | 米国向け調達ルート変更コスト（軽微） | ネガ（軽微） |
▼ 業界動向との株価連動性
- 業界ETF/指数との相関: 中（小売セクター全体との連動性は中程度。中国事業比率が高く、中国株・人民元との相関も存在）
- 主な乖離要因: 中国事業の独自成長ドライバー（日本品質プレミアム）と、国内インバウンド恩恵が業界平均を超える成長を実現しているため、小売セクター全体の動向とは乖離することが多い
▼ peers比較（SPA・EC系小売）
| 企業 | 業態 | 特徴 |
|---|---|---|
| 良品計画（7453） | グローバルSPA（生活雑貨中心） | MUJIブランド。中国高成長・インバウンド恩恵 |
| ファストリ（9983） | グローバルSPA（衣料中心） | ユニクロ。グローバル最大規模・高利益率 |
| ZOZO（3092） | ファッションECモール | 受託型高利益率。GMV成長が株価ドライバー |
| しまむら（8227） | 国内低価格カジュアル | EC展開限定的。国内ディフェンシブ |
| ABCマート（2670） | シューズ専門SPA | 靴特化。国内安定成長 |
| ワークマン（7564） | 機能性ウェア SPA | 一般消費者向け拡大中 |
出所：流通ニュース（F3）、良品計画IR（F5）、※AI推定含む。2026年3月27日現在。
⑥ 株価変動要因
06 株価変動要因分析
銘柄：良品計画（7453） 更新日：2026年5月21日 分析期間：過去1年間
主要ドライバー特定（統合判断）
第1ドライバー（最重要）:
- 要因名: 決算・業績サプライズと東アジア（中国）既存店成長率への期待
- 推定寄与度: 上昇要因の約55%
- 現在の状態: 継続中（2026年8月期2Q累計で東アジア+29.0%増益を確認。通期予想を上方修正）
- 今後の注目ポイント: 2026年8月期3Q（2026年7月発表見込み）の中国既存店成長率維持確認と、通期890億円に対するさらなる超過進捗
最頻トリガー: 決算・業績修正（上昇・下落両面で最大インパクト）。サブトリガーとして中国マクロ動向・外国人需給変動が作用。
トリガー分類:
| カテゴリ | 件数 | 代表イベント |
|---|---|---|
| 決算・業績修正 | 4件 | 2026年1月15日+11.8%（1Q大幅サプライズ）、2025年10月14日+13.4%（決算期待買い）、2026年4月10日業績上方修正 |
| 配当・自社株買い | 1件 | 2026年4月10日 増配（25円→32円）発表 |
| 受注・契約・提携 | 1件 | 2026年3月6日 東北生協への商品供給開始（+3.2%） |
| マクロ（金利・為替・指数） | 2件 | 2025年10月3日−7.4%（中国リスク）、2026年4月2日−4.7%（関税懸念） |
| 業界・規制動向 | 0件 | ─ |
| 記事なし（原因不明） | 1件 | 2026年5月12日−5.6%（直近の主因不明な下落） |
▼ 主要上昇イベント（上位5件）
| 日付 | 騰落率（1日 / 5日） | 主因（D-X日前後のニュース） | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2025-10-14 | +13.41% / +18.18% | 中国景気刺激策の追加発表によるアジア小売株全面高＋2025年8月期通期決算への期待買い（move_rank 1.0の極端な上昇） | D1 |
| 2026-01-15 | +11.77% / +15.29% | 1月14日の2026年8月期1Q決算発表（経常+36.8%の大幅サプライズ）への翌日反応。東アジア+25.7%増益が好感 | D1・D2 |
| 2025-10-31 | +9.28% / +2.36% | 株主総会招集通知開示（株主優待電子化等）と業績好調継続確認。需給改善も | D1・D2 |
| 2026-03-11 | +5.34% / +8.12% | 東北生協への商品供給開始（3月6日発表）の遅行評価＋市場全体の上昇 | D1・D2 |
| 2026-02-10 | +5.05% / +4.80% | 1月既存店売上高が3カ月ぶり前年上回る（2月3日発表）への遅行反応＋市場全体の反発 | D1・D2 |
▼ 主要下落イベント（上位5件）
| 日付 | 騰落率（1日 / 5日） | 主因（D-X日前後のニュース） | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2025-11-17 | -9.39% / -14.50% | 11月14日の自己株式処分（譲渡制限株報酬）開示に伴う株式希薄化懸念。1Q発表後の利益確定売りも重複 | D1・D2 |
| 2025-10-03 | -7.35% / -10.72% | 米国雇用統計懸念・中国不動産リスク再燃によるアジア株売り。外国人ポジション縮小 | D1 |
| 2026-05-12 | -5.57% / -4.89% | 明確な記事なし（原因不明）。市場全体の調整と需給要因が重なった可能性（※AI推定） | D1 |
| 2026-03-03 | -5.25% / -2.06% | 米キャピタル・リサーチが保有比率増加（変更報告書No.5）を開示。大口買いの一巡懸念 | D1・D2 |
| 2026-04-02 | -4.69% / -2.17% | 米中関税懸念（トランプ相互関税）によるリスクオフ | D1 |
▼ 株価上昇要因（合計100点）
| 要因（カテゴリ）→ メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| 業績サプライズ（業績） → 保守的ガイダンスに対して毎回上振れる「超過達成パターン」が定着し、決算毎に期待買いが入る | 40点 継続中 | D4・F1 |
| 中国景気回復・東アジア成長（マクロ） → 中国政府の消費刺激策や景気回復が東アジアセグメント（連結利益の約61%）を直接押し上げる | 30点 継続中（転換点要注意） | D2・F1 |
| インバウンド・訪日客需要（需給） → 訪日外国人の増加が国内旗艦店での免税売上を拡大し、国内セグメント利益率を引き上げる | 15点 継続中 | D2 |
| 内製化・原価低減効果（業績） → 生産内製化による製造原価の継続的低減が利益率を構造的に押し上げる | 15点 継続中 | D2 |
| 合計 | 100点 |
▼ 株価下落要因（合計100点）
| 要因（カテゴリ）→ メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| 中国景気悪化・地政学リスク（マクロ） → 東アジアが連結利益の約61%を占めるため、中国消費の急減速は株価に不均衡な下落をもたらす | 40点 継続リスク監視要 | D2 |
| 為替・輸入コスト増（マクロ） → 円安継続または急騰いずれでも調達コスト変動。現在は円安一服で影響限定的だが方向転換に脆弱 | 20点 継続中 | D4 |
| 自己株式処分・希薄化リスク（需給） → 年1〜2回の譲渡制限株式報酬に伴う自己株処分が短期需給を悪化。2025年11月−9.4%の実績あり | 20点 一過性（繰り返し） | D1・D2 |
| マクロ・米中関税ショック（マクロ） → 米中貿易摩擦再燃やアジア地政学リスクによる世界株安への連動 | 20点 一過性 | D1 |
| 合計 | 100点 |
出所：D1（prices.db signals）、D2（ir.db / irbank.net）、D4（prices.db fundamentals）、F1（良品計画2Q決算短信）、※AI推定含む。2026年5月21日現在。
⑦ シナリオ分析
07 シナリオ分析
銘柄：良品計画（7453） 更新日：2026年5月21日 基準株価：¥3,504
上昇シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 2026年8月期3Q・通期決算が再度サプライズ上振れ → 2Q累計進捗率50.6%かつ保守的ガイダンス傾向から、通期実績が890億円を大幅超過 → 通期予想の再上方修正とアナリスト目標株価引き上げで株価急騰 | 🟠4（65%） 兆候: FY2025で会社予想を8.5%超過。2Q累計もほぼ前倒し進捗 出典: D4・F1 | +10〜20% | 閾値: 3Q累計営業利益が通期予想890億円の75%（668億円）超 期日: 2026年7月（3Q決算発表見込み） |
| 東アジア（中国）既存店成長が+20%超に加速 → 中国の政策的消費刺激継続とMUJIブランドプレミアムの強化 → 東アジアセグメントが通期で+30%超成長し、連結利益を大幅押し上げ | 🟡3（45%） 兆候: 2Q累計東アジア+29.0%増益を確認。3Q以降の加速継続が焦点 出典: F1 | +12〜22% | 閾値: 四半期既存店成長率が前年比+20%超の維持 期日: 3Q発表時（2026年7月） |
| 東南アジア・オセアニア事業の高成長継続 → 2Q累計で+47.0%増益と急拡大。新規出店加速で新たな成長エンジンに → 投資家が「第3の成長柱」として評価し直しバリュエーション再評価 | 🟡3（50%） 兆候: 2Q累計セグメント利益+47.0%。設備投資も増加傾向 出典: F1・D2 | +5〜12% | 閾値: 東南アジア・オセアニアのセグメント利益が通年で120億円超 期日: 2026年10月（通期決算） |
| 株主還元強化（増配・自社株買い追加） → 利益成長を背景に配当32円（2026年8月期）からさらなる増配・自社株買い発表 → 低い配当性向（EPS約117円予想に対し32円＝配当性向27%）からの拡大余地大 | 🔵2（35%） 兆候: 2026年4月に増配発表済み（+7円）。ROE高水準で追加還元の財務余力あり 出典: F1・D4 | +5〜10% | 閾値: 配当性向30%超への引き上げ発表または自社株買いの追加実施 期日: 2026年10月（通期決算） |
| 東北生協・新チャネル拡大効果の顕在化 → 2026年3月開始の東北生協へのMUJI商品供給が売上貢献として確認 → スーパーへの卸チャネル開拓が国内成長の新軸として評価 | 🔵2（25%） 兆候: 2026年3月6日に供給開始発表。定量的貢献は未確認（D2） 出典: D2 | +3〜8% | 閾値: 新チャネルが四半期売上で50億円超の貢献を示す開示 期日: 2026年8月期下半期の成果確認 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 中国の追加景気刺激策・消費回復加速 → 中国政府の財政出動拡大が中産階級の消費を刺激 → 東アジアセグメントの成長率がさらに加速 | 🟡3（45%） 兆候: 中国GDP5%前後の成長維持・消費刺激継続（※AI推定） 出典: ※AI推定 | +8〜15% | 閾値: 中国小売売上高前年比+8%超の維持 期日: 月次確認（中国統計局） |
| 円安継続とインバウンド拡大 → 訪日外国人が年間3,500万人超で免税売上が急拡大 → 国内旗艦店の免税比率上昇が国内利益率をさらに改善 | 🟡3（50%） 兆候: 訪日客数が高水準継続中（※AI推定） 出典: ※AI推定 | +5〜10% | 閾値: 月次訪日客数300万人超の継続 期日: 月次（日本政府観光局データ） |
| 日本株へのグローバル投資家再評価 → コーポレートガバナンス改革評価で外国人買いが継続 → 米キャピタル・リサーチが追加買い増しを継続 | 🟡3（40%） 兆候: 米キャピタル・リサーチが変更報告書No.4・No.5で保有比率増加を継続報告（D2） 出典: D2 | +5〜10% | 閾値: 外国人持株比率が50%超に上昇 期日: 随時（変更報告書確認） |
下降シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 中国既存店売上高の急失速（前年割れ） → 中国消費マインドの急悪化または反日感情の再燃で既存店がマイナス転換 → 東アジアセグメントが連結利益の約61%を占めるため連結業績が大幅下振れ | 🔵2（25%） 兆候: 中国不動産デフレ継続・地政学リスク常存。現在は好調継続だが急転換リスクあり 出典: ※AI推定 | ▲15〜25% | 閾値: 中国既存店前年比0%以下が2四半期連続 期日: 四半期毎確認（3Q: 2026年7月） |
| 自己株式処分・希薄化による需給悪化 → 年1〜2回の譲渡制限株式報酬処分が短期需給を悪化させる → 2025年11月に−9.4%急落した実績が示す感応度の高さ | 🟡3（55%） 兆候: 毎年繰り返しのパターン（D2）。前回は2025年11月14日開示 出典: D1・D2 | ▲5〜10% | 閾値: 自己株式処分開示の確認（年1〜2回のパターン） 期日: 次回処分開示時（2025年11月〜2026年1月頃が想定） |
| 通期業績の下方修正 → 国内EC停止影響の長期化・欧米コスト増悪化・中国減速が重なり通期予想を下方修正 → 上方修正後890億円への期待が崩れ大幅な失望売り | 🔵2（20%） 兆候: 2Q時点では順調。3Q以降の中国・東南アジア成長鈍化が主なリスク 出典: F1 | ▲10〜18% | 閾値: 通期営業利益予想の下方修正（890億円→830億円未満） 期日: 3Q決算（2026年7月）または通期決算（2026年10月） |
| アナリスト目標株価引き下げ（現在株価割れ定着） → 現在株価3,504円がアナリスト目標株価3,328円を上回る状態が継続 → 株価調整とバリュエーション割高感の顕在化 | 🟡3（45%） 兆候: アナリスト目標株価3,328円（2026年5月15日）が現在株価を5%下回っている（D4） 出典: D4 | ▲5〜12% | 閾値: アナリスト目標株価コンセンサスが3,200円を下回る 期日: 随時（決算後のアナリストリポート更新） |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 米国関税ショック再来とアジア株全面安 → 米中追加関税・貿易摩擦再燃でアジア株が一斉に売られる → 中国依存の高い良品計画への影響が相対的に大きい | 🟡3（40%） 兆候: 米中貿易交渉の不透明感が継続。2026年4月に−4.7%急落の実績（D1） 出典: D1 | ▲8〜15% | 閾値: VIX指数30超または米中協議決裂報道 期日: 随時 |
| 日銀追加利上げとグロース・内需株の調整 → 日銀の想定外の利上げ加速でバリュエーション高い小売株に売りが集まる → 現在PER約22倍（D4）の修正圧力 | 🟡3（40%） 兆候: 日銀が段階的な利上げを継続中（※AI推定） 出典: ※AI推定 | ▲5〜12% | 閾値: 10年国債利回りが2%超で定着 期日: 日銀会合（2026年6月・7月） |
| 中国・香港の地政学リスク（反日運動・台湾有事） → アジアの地政学リスク高まりで外国人投資家がアジア株全体を売り → 中国事業比率の高い良品計画が相対的に大きく売られる | ⬜1（15%） 兆候: 直接的な兆候なし 出典: ※AI推定 | ▲15〜30% | 閾値: 台湾海峡等での軍事的緊張の明確な高まりまたは大規模な反日デモ 期日: 随時 |
▼ カラースケール凡例
| レベル | 発生可能性 | 推定インパクト |
|---|---|---|
| 🔴 5 | ほぼ確実（≥80%） | 超大（±30%超） |
| 🟠 4 | 高（60〜79%） | 大（±15〜30%） |
| 🟡 3 | 中（40〜59%） | 中（±5〜15%） |
| 🔵 2 | 低（20〜39%） | 小（±1〜5%） |
| ⬜ 1 | 稀（<20%） | 微（±1%未満） |
出所：良品計画2026年8月期第2四半期決算短信（F1）、ir.db（D2）、prices.db signals（D1）、prices.db fundamentals（D4）、※AI推定含む。2026年5月21日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定。