04 業績分析
銘柄：ヤマハ発（7272） 更新日：2026年6月10日 直近決算：2026年12月期1Q（IFRS）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 2026年1Q（1〜3月）は売上7,301億（+16.6%）・営業利益626億（+43.8%）・純利424億（+35%）と大幅増収増益。東南アジア（特にベトナム）の二輪需要急拡大と円安が寄与。1QでOP通期目標1,800億の34.8%を達成し上振れ含みで推移中。
- 質の評価: 2025年の大幅減益はOLV等の減損損失（一時的）が主因で、コア事業（ランドモビリティ・マリン）の実力は維持。2026年1Qは実力ベースで回復傾向を確認。EPS予想（D4）は全期189円で更新未反映のため参考外。実績ベースでは1Q EPS42.5円（市場予想24.4円を74%上回るサプライズ）。
- アナリスト乖離: 会社予想（純利1,000億・EPS約103円）に対しアナリスト目標株価1,225円（中立）は現株価1,231円とほぼ一致。1Q大幅上振れで会社予想上方修正への期待があるが現時点で修正なし。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 18,125 | 22,485 | 24,148 | 25,762 | 25,342 | D4 |
| 前年比 | ─ | +24.1% | +7.4% | +6.7% | ▲1.6% | D4 |
| 営業利益（億円） | 1,823 | 2,249 | 2,439 | 1,815 | 1,264 | D4 |
| 営業利益率 | 10.1% | 10.0% | 10.1% | 7.0% | 5.0% | D4 |
| 純利益（億円） | 1,556 | 1,744 | 1,584 | 1,081 | 161 | D4 |
| EPS（円） | 160.5 | 170.5 | 163.6 | 110.1 | 16.6 | D4 |
| ROE | 18.1% | 18.1% | 14.7% | 9.3% | ─ | D4 |
| 配当（円） | 50 | 41 | 48 | 50 | 35 | D4 |
2025-12FYの純利161億・EPS16.6円はOLV事業等の固定資産減損損失（2025-02-02公表で下方修正）が主因。コア事業（ランドモビリティ・マリン）のセグメント利益合計は1,623億と比較的健全。ROE2025は自己資本データ未取得のため─。
業績見通し
D4のEPS予想は全期189円で更新未反映のため参考外（
[WARN]検出）。
| 来期会社予想（2026-12FY） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 27,000億（+6.5%） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 1,800億（+42.4%） | ─ | ─ |
| 純利益 | 1,000億（+520.8%） | ─ | ─ |
| EPS | ─（純利1,000億→※AI推定約103円） | 189円（D4・参考外） | ─ |
| 配当 | 50円（+15円増配） | ─ | ─ |
2026-12FY 会社予想：売上2兆7,000億・営業利益1,800億・純利1,000億・配当50円。純利は前期比6.2倍のV字回復予想。主因：OLV・その他セグメントの減損損失消滅＋二輪新興国販売増＋マリン船外機台数増。1Q進捗（OP626億/目標1,800億＝34.8%、1Qのみで35%弱）は順調で通期達成の可能性が高まっている。
アナリスト目標株価（D4・2026-05-22）: 1,225円（コンセンサス：中立）。現株価1,231円とほぼ一致。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / ガイダンス達成率
2026年1Q（1〜3月）業績（F1）:
| 指標 | 1Q実績 | 前年同期比 | 通期目標比 |
|---|---|---|---|
| 売上収益 | 7,301億 | +16.6% | 27.0% |
| 営業利益 | 626億 | +43.8% | 34.8% |
| 親会社帰属純利益 | 424億（税引前619億） | +35% | 42.4% |
| EPS | 42.5円 | ─ | ─（市場予想24.4円を+74%上回るサプライズ） |
1Q EPS 42.5円は市場予想24.4円を大幅に上回る。東南アジア（特にベトナム・インドネシア）での二輪需要拡大が主要因。
セグメント別業績（2025-12FY）:
| セグメント | 売上高 | セグメント利益 | YoY（利益） |
|---|---|---|---|
| ランドモビリティ | 16,200億 | 1,087億 | +4.7% |
| マリン | 5,276億 | 536億 | ▲39.0% |
| 金融サービス | 1,140億 | 211億 | ▲7.3% |
| OLV | 1,485億 | ▲398億 | 赤字転落（前期+174億） |
| ロボティクス | 1,115億 | ▲6億 | 赤字改善（前期▲30億） |
| その他 | 174億 | ▲166億 | 赤字悪化（前期▲124億） |
ガイダンス達成率（参考）:
- 2025-12FY は2025-02-02に純利を63%下方修正した前歴あり。2026年1Qは市場予想を大幅上回り、現時点で会社予想維持。2Qまでの進捗確認（2026年8月中間決算）が重要。
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（2026年1Q決算短信・2026年5月15日付）、F5（IR短信・2026年2月13日付）。2026年6月10日現在。