04 業績分析
銘柄：SUBARU（7270） 更新日：2026年6月10日 直近決算：2026年3月期（FY2026-03）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 大幅悪化後の回復転換期。FY2026-03通期は営業利益401億円（前年比▲90.1%）と急落確定。主因は米国追加関税（25%超、影響額推定1,000億超）と自動車販売台数▲4.3%。一方でFY2027-03会社予想は営業利益1,500億円（+274%）を公表し、回復軌道への移行を示す。
- 質の評価: FY2026-03は関税という外部コスト増であり構造的悪化ではない。財務基盤（自己資本27,000億超）は堅固。FY2027-03の回復が実現すれば利益の質は問題なし。
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価3,166円（2026-05-22）は現在株価2,533.5円（2026-06-09）に対し+25%。コンセンサス「中立」で、関税交渉の行方を見極める状況。
[D4]
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022-03 | FY2023-03 | FY2024-03 | FY2025-03 | FY2026-03（確定） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 27,445 | 37,745 | 47,029 | 46,858 | 47,850 | D4/F1 |
| 前年比 | ─ | +37.5% | +24.6% | −0.4% | +2.1% | D4/F1 |
| 営業利益（億円） | 905 | 2,675 | 4,682 | 4,053 | 401 | D4/F1 |
| 営業利益率 | 3.3% | 7.1% | 10.0% | 8.7% | 0.8% | D4/F1 |
| 純利益（億円） | 700 | 2,004 | 3,851 | 3,381 | 908 | D4/F1 |
| EPS（円） | 91.3 | 261.3 | 509.2 | 458.0 | ─ | D4 |
| ROE | 3.7% | 9.5% | 15.0% | 12.5% | ─ | D4計算 |
| 配当（円） | 56 | 76 | 106 | 115 | 115 | D4/F1 |
FY2026-03：売上高・営業利益・純利益はF1（2026-05-15本決算発表）取得値。EPS・ROEはD4未反映のため─。
FY2022-03前年比：FY2021-03データなしのため算出不可。
ROEはD4自己資本（FY2025:27,145億、FY2024:25,632億、FY2023:21,010億、FY2022:18,908億）から手動計算。
D4 EPS予想が全5期同値（446円）→ 参考値不可（更新未反映）。
業績見通し
FY2027-03 会社予想：2026年5月15日本決算発表時に公表。
D4 EPS予想が全5期同値（446円）→ 参考値不可。F1取得値を採用。
| FY2027-03 会社予想 | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 52,000億円（+8.7%） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 1,500億円（利益率2.9%） | ─ | ─ |
| 純利益 | 1,300億円（+43.1%） | ─ | ─ |
| EPS | ─（D4未反映） | ─ | ─ |
| 配当 | 116円（前期比+1円） | ─ | ─ |
アナリスト目標株価（2026-05-22）3,166円：現在株価比+25%。ただしコンセンサス「中立」。
[D4]FY2027-03ガイダンス前提：ICE車・アライアンスBEVの商品ラインアップ拡充、グレード構成最適化。関税影響の一定程度の継続を織り込んでいる見込み。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / 四半期推移（データあれば）
直近決算（FY2026-03 本決算 2026-05-15発表）概要
- 通期売上収益：約47,850億円（前年比+2.1%）
- 通期営業利益：401億円（前年比▲90.1%）
- 通期純利益：908億円（前年比▲73.1%）
- 主因：米国追加関税（25%超）の直撃、北米販売台数▲4.3%（896,000台）
- 5月15日株価反応：+6.89%（下方修正を先取りした市場の「出尽くし感」と回復ガイダンス評価）
セグメント別業績（FY2025-03 実績、D2確定データ）
| セグメント | 売上高 | 営業利益 | 利益率 | YoY（利益） |
|---|---|---|---|---|
| 自動車 | 45,700億 | 4,204億 | 9.2% | −8.9% |
| 航空宇宙 | 1,116億 | ▲196億 | −17.6% | 赤字転落 |
| その他 | 51億 | 37億 | 71.7% | +1.5% |
FY2026-03セグメント詳細：irbank未反映。航空宇宙売上は約960億（民間向け回復+26%）との速報あり（F1）。
ガイダンス達成率（定性評価）
- FY2023-03：概ね達成（回復基調）
- FY2024-03：上振れ（円安・北米好調）
- FY2025-03：やや下振れ（2Hに関税影響が顕在化）
- FY2026-03：大幅下方修正後のほぼ着地（FY2026-02-06時点予想1,300億→実績401億はさらに下振れ）
- → 傾向：関税外部要因で評価困難。FY2027-03の1,500億は慎重とも強気ともとれる水準。
出所：D4（prices.db fundamentals）、D2（ir.db）、F1（SUBARU本決算発表 2026-05-15）。2026年6月10日現在。