03 事業概要
銘柄：SUBARU（7270） 更新日：2026年6月10日
事業概要（3行サマリー）
SUBARUは輸送用機器（自動車・航空宇宙）メーカーで、北米（売上の約80%）を主戦場とするSUV専業に近い構造。独自のシンメトリカルAWD技術とアイサイト先進安全技術を核に米国市場でブランドロイヤルティを確立し、SUV全国ランキング上位に複数モデルが安定してランクイン。中長期には北米BEV SUV投入（2026年末4モデル目標）とトヨタとのEVプラットフォーム共同開発で電動化対応を加速するが、FY2026-03は米国追加関税（25%超）の直撃で営業利益が前年比▲90%超と急落し、FY2027-03は関税対応・販売mix改善による回復シナリオに移行している。
セグメント別収益構成（直近決算期）
FY2026-03（2026年3月期）通期。セグメントデータ：irbank（D2）。
2026年5月15日本決算発表。FY2026-03のセグメント詳細は irbank 未反映のため、FY2025-03実績と直近情報を併記。
※連結営業利益（D4）：FY2026-03 実績 401億円。セグメント合計は後述参照。
※乖離備考：FY2025-03のD2セグメント合計（▲196+4,204+37≈4,045億）と連結4,053億の差8億はIFRS調整・消去。
FY2025-03 実績（irbank D2確定データ）
| セグメント | 売上高（億円） | 構成比 | 営業利益（億円） | 利益構成比 | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 自動車 | 45,700 | 97.5% | 4,204 | 103.7%※ | 9.2% | D2 |
| 航空宇宙 | 1,116 | 2.4% | ▲196（赤字） | − | −17.6% | D2 |
| その他 | 51 | 0.1% | 37 | 0.9% | 71.7% | D2 |
| 合計（連結） | 46,858 | 100% | 4,053 | 100% | 8.6% | D4 |
※自動車が連結利益を超過：航空宇宙赤字・本社調整費を自動車が吸収（IFRS構造上のセグメント間消去）。
FY2026-03 速報（F1 2026-05-15 本決算発表）
| 指標 | FY2026-03 実績 | FY2025-03 比較 |
|---|---|---|
| 連結売上収益 | 約47,850億円 | +2.1% |
| 連結営業利益 | 401億円 | ▲90.1% |
| 航空宇宙売上高 | 約960億円（概算） | ▲14%（概算） |
| 自動車販売台数 | 約896,000台 | ▲4.3% |
大幅減益の主因：米国追加関税（25%超）の直撃と為替前提変更（145→150円/USD）。自動車セグメントは販売台数減+コスト増の二重圧力。航空宇宙は民間航空機向け回復（960億売上）だが採算性は要確認。
強み・弱み
強み:
- AWD（シンメトリカル4WD）技術：競合に対してコスト・性能優位。北米のSUV/アウトドア層に深く浸透（LOVE文化）
- 高い顧客ロイヤルティ：米国での再購買率は業界トップクラス（※AI推定：顧客満足度データ・再購買率調査より）
- 航空宇宙事業の潜在力：防衛費増加基調（日本防衛費GDP比2%目標）に伴う中長期の収益拡大源
弱み:
- 北米一本足打法：売上の約80%が北米。米国追加関税（FY2026-03で営業利益▲90%超）が直接的に業績を直撃する脆弱構造
- 電動化対応の遅れ：BEV本格投入は2026年末以降で競合に後発。欧州では規制強化でガソリン車販売が縮小傾向
- 航空宇宙の損益不安定：FY2024-03黒字転換後、FY2025-03に再び▲196億赤字転落と収益安定性に課題
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: FY2022〜FY2026の営業利益率は3.3%→7.1%→10.0%→8.7%→0.8%と関税ショックで急落。FY2027-03会社予想は2.9%（売上5.2兆・営業1,500億）で回復軌道を示すが、関税動向次第で上下に大きく振れる。
- 競争優位の方向性: 北米SUV市場での地位（シェア・ブランド）は維持されているが、BEV移行では競合（Tesla・現代起亜等）が先行。電動化転換速度が競争優位維持を決定する局面。
- 株価との関係: PER5.7・PBR0.67（2026-06-09時点）は歴史的割安水準。配当利回り4.5%超と高配当を維持。FY2027-03回復ガイダンスを前提にすれば理論的割安だが、関税長期化・交渉決裂シナリオでは再評価に時間を要する（※AI推定）。
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）
主要製品・サービス（セグメント別）
自動車:
- フォレスター、クロストレック、アウトバック、レガシィ（北米中心）
- インプレッサ、レヴォーグ（日本中心）
- OEM供給：トヨタGR86
航空宇宙:
- 防衛省向け航空機部品・エンジン（T-7練習機等）
- JAXA向け宇宙関連部品
- 民間航空機向け（Boeing向け構造部材等）
地域別売上構成（概算）
| 地域 | 売上構成比（概算） | 出典 |
|---|---|---|
| 米国 | 約68% | F1（概算） |
| 日本 | 約14% | F1（概算） |
| カナダ | 約8% | F1（概算） |
| 欧州 | 約5% | F1（概算） |
| その他 | 約5% | F1（概算） |
自動車セグメントに限ると北米比率は97%超。会社全体では約80%。
中期経営計画
- 主要施策：北米向けBEV SUV 4モデル（2026年末目標）、さらに4モデル追加（2028年）
- 新モデル：「Trailseeker」（新型）、「Outback」フルモデルチェンジ（米国市場向け）
- トヨタとのEVプラットフォーム共同開発継続
- FY2027-03ガイダンス：売上5.2兆円（+8.7%）、営業利益1,500億円（+273%）、配当116円
出所：SUBARU irbank セグメントデータ（D2）、prices.db fundamentals（D4）、本決算発表（F1 2026-05-15）。2026年6月10日現在。