04 業績分析
銘柄：IHI（7013） 更新日：2026年6月8日 直近決算：2025年3月期（FY2025/03）本決算（2026年5月8日発表）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2024巨額損失（PW1100Gエンジン損失引当金計上: 営業-701億）からFY2025に急回復（売上+1.0%・営業利益+15.3%・純利益+42.8%）し過去最高益更新。FY2026（2027/03期）は営業利益2,400億円（+45%）・純利1,650億円（+2.5%）と3期連続最高益を会社予想。防衛費拡大と民間航空MRO拡大が構造的追い風。
- 質の評価: PW1100G問題解決後の構造的回復で利益の質は改善傾向。IHI Power Services売却・IHI物流産業システム株式譲渡など資産売却に伴う一時益が純利益を一部嵩上げしている点は注意。FY2026は一時益剥落で純利益がわずか+2.5%増に留まる見通し（営業利益+45%と乖離）。
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価2,860円（2026年5月22日）vs 現在株価2,580円で+10.9%のアップサイド（株式分割後ベース）。FY2026ガイダンスはアナリストコンセンサスに対してやや保守的な可能性（会社慣行上）。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | ─ | 11,729 | 13,529 | 13,226 | 16,434 | D4/F2 |
| 前年比 | ─ | ─ | +15.3% | -2.2% | +24.3% | D4/F2 |
| 営業利益（億円） | ─ | 815 | 820 | -701 | 1,655 | D4/F2 |
| 営業利益率 | ─ | 6.9% | 6.1% | -5.3% | 10.1% | D4/F2 |
| 純利益（億円） | ─ | 661 | 445 | -682 | 1,609 | D4/F2 |
| EPS（円） | ─ | 62.8 | 42.1 | -64.4 | 106.4※ | D4 |
| ROE（概算） | ─ | 17.3% | 10.3% | -15.8% | 26.3% | D4※ |
| 配当（円） | 20 | 10 | 12 | 14 | 17 | D4 |
※EPS実績106.4円はD4データ（2025年10月1日に1:7株式分割済。EPS換算は旧株ベースの可能性があり参考値）。
※ROE概算 = 純利益 / 期初自己資本（FY2025: 1,127億/4,312億）。FY2025本決算純利1,609億ベースでは約33%に改善。
※売上高・営業利益のFY2025値はD4（16,268億/1,435億）と本決算発表値（16,434億/1,655億）に差異あり。本決算値を優先。
業績見通し（FY2026：2027年3月期）
D4のEPS予想が全期同値（578円）のためDB参考値として扱い、WebSearch補完値を使用。
| 来期会社予想 | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 18,300億円（+11.4%） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 2,400億円（+45.0%） | ─ | ─ |
| 純利益 | 1,650億円（+2.5%） | ─ | 純利は一時益剥落で伸び鈍化 |
| 目標株価 | ─ | 2,860円（F2・2026年5月22日） | 現値比+10.9% |
FY2025（2026年3月期）本決算：売上16,434億 / 営業1,655億 / 純利1,609億（2026年5月8日発表）
来期FY2026（2027年3月期）: 売上18,300億 / 営業2,400億 / 純利1,650億（会社予想）
※純利益の低成長（+2.5%）はIHI Power Services売却益等一時益の剥落によるもの（※AI推定）
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績推移 / ガイダンス評価
FY2025（2026年3月期）本決算（2026年5月8日発表）
| 指標 | FY2025本決算 | FY2024 | YoY |
|---|---|---|---|
| 売上収益（億円） | 16,434 | 13,226 | +24.3% |
| 営業利益（億円） | 1,655 | -701 | 黒字転換 |
| 親会社帰属純利益（億円） | 1,609 | -682 | 黒字転換 |
| 営業利益率 | 10.1% | -5.3% | +15.4pt |
セグメント別 売上高推移（FY2022〜FY2025）
| セグメント | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 航空・宇宙・防衛 | 2,623億 | 3,603億 | 2,669億 | 5,527億 | +107.1% |
| 産業システム・汎用機械 | 3,698億 | 4,282億 | 4,571億 | 4,756億 | +4.0% |
| 資源・エネルギー・環境 | 3,424億 | 3,697億 | 4,025億 | 4,083億 | +1.4% |
| 社会基盤 | 1,574億 | 1,662億 | 1,654億 | 1,559億 | -5.7% |
出所：F1（irbank セグメントデータ）
セグメント別 営業利益率推移
| セグメント | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|---|
| 航空・宇宙・防衛 | -3.6% | 10.0% | -38.6% | +22.2% |
| 資源・エネルギー・環境 | 6.7% | 7.1% | 4.4% | 4.0% |
| 社会基盤 | 9.8% | 10.3% | 9.1% | 6.1% |
| 産業システム・汎用機械 | 3.5% | 4.2% | 2.8% | 2.3% |
FY2024の航空セグメント-38.6%はPW1100G損失引当金計上によるもの。FY2025で+22.2%へ急回復。
FY2026（その他）: セグメント別見通し（2026年6月Investor Day）
| セグメント | 方向性 |
|---|---|
| 航空・宇宙・防衛 | 整備エンジン費用増も防衛拡大・MRO継続拡大で全体増収増益 |
| 産業システム | 横ばい〜微増（市況依存） |
| 資源・エネルギー・環境 | 原子力需要拡大期待。その他（セグメント利益率67.4%→FY2026も高水準） |
ガイダンス評価（過去傾向）
会社予想は従来保守的な傾向。FY2025は純利予想1,250億に対して実績1,609億（+28.7%超過）。FY2026純利1,650億予想も上振れの余地あり（※AI推定）。
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（irbank）、F2（WebSearch: IHI 2026年5月8日本決算発表・kabutan・2026年6月Investor Day）。2026年6月8日現在。