業界・環境分析 6902 デンソー
銘柄：デンソー（6902） 更新日：2026年3月16日
コスト・需要構造分析
原材料・インプットコスト
直接材料だけでなく、その材料の原料（材料の材料）まで上流を掘り下げて記載
| 材料・部材 | コスト比率 | 主な調達先 | 上流原料（材料の材料） | コスト影響度 | 備考 |
|---|
| アルミニウム | 約15% | 住友軽金属・海外精錬所 | ボーキサイト（豪州・ギニア産） | 高 | ヒートシンク・ハウジング用 |
| 銅・銅合金 | 約12% | 住友金属鉱山・JX金属 | 銅鉱石（チリ・ペルー産） | 高 | モーターコイル・バスバー用 |
| 鉄鋼・電磁鋼板 | 約10% | 日本製鉄・宝鋼 | 鉄鉱石・コークス | 中 | モーターコア用 |
| 車載用半導体 | 約18% | ルネサス・インフィニオン・ON半導体 | シリコン・SiCウェーハ | 高 | パワーモジュール・ECU用 |
| SiCパワー半導体 | 約8% | インフィニオン・ST・ウォルフスピード | シリコンカーバイド原石 | 高 | EV向けインバーター用。供給タイト |
| 樹脂・プラスチック | 約8% | 三菱ケミカル・東レ | ナフサ（原油由来） | 中 | コネクター・ハウジング用 |
| 希土類（ネオジム磁石） | 約5% | TDK・信越化学 | ネオジム（中国産が主体） | 高 | モーター永久磁石用。地政学リスク大 |
| その他部材・加工費 | 約24% | — | — | 中 | |
販売・需要構造（供給先）
直接の販売先だけでなく、その先のエンドユーザー（間接需要）まで記載
| 顧客セグメント | 直接販売先 | 間接・最終需要先 | 売上比率（目安） | 需要の安定性 |
|---|
| トヨタグループ向け | トヨタ自動車・トヨタ車体 | 世界の自動車購入者 | 約50% | 高（長期取引） |
| その他国内OEM向け | ホンダ・マツダ・スバル等 | 国内自動車購入者 | 約10% | 中 |
| 海外OEM向け | フォード・GM・現代・BMW等 | 海外自動車購入者 | 約25% | 中 |
| FA・産業用向け | 製造業全般 | 最終製品メーカー・消費者 | 約10% | 中 |
| その他 | — | — | 約5% | 低 |
価格・販売量を左右する市場動向
| 要因 | 現状 | 業界への影響 | デンソーへの影響 | 方向性 |
|---|
| 世界自動車生産台数 | 約9,000万台/年（回復基調） | 部品需要に直結 | 売上規模に直結 | 正 |
| EV化比率 | グローバルEV比率約18%（上昇中） | ICE部品縮小、電動化部品拡大 | 電動化セグメント成長 | 正 |
| HV需要継続 | トヨタHV好調（特に北米） | HV部品の高付加価値化 | 主力製品の需要安定 | 正 |
| 中国EV競合激化 | BYD等の現地調達化 | 日系OEM中国シェア低下 | トヨタ中国向け間接影響 | 逆 |
| SiCパワー半導体需要 | EV普及でタイト供給継続 | コスト上昇・調達競争 | 調達安定化が課題 | 逆（短期） |
マクロ・業界環境分析
景気・需要サイクル
| 環境要因 | 現状 | 業界への影響 | デンソーへの影響 | 方向性 |
|---|
| 国内GDP成長率 | 約1.0〜1.5%（緩やかな成長） | 国内自動車需要に軽微な影響 | 売上の約28%が国内 | 正 |
| 米国GDP成長率 | 約2.0〜2.5%（堅調） | 北米自動車販売好調 | 北米売上（約25%）に恩恵 | 正 |
| 中国GDP成長率 | 約4.5〜5.0%（鈍化傾向） | 中国自動車市場は内燃機関→EV移行 | 中国向け日系OEM経由の売上圧迫 | 逆 |
| 世界設備投資動向 | 製造業の設備投資は緩やか | FA・ロボット需要に影響 | FAセグメントへの波及 | 中立 |
| 業界受注残高（バックログ） | OEM各社の電動化向け部品発注増 | 電動化部品の先行発注 | 中長期の受注確保に寄与 | 正 |
| 為替：ドル円 | 約150円（円安水準） | 輸出型部品メーカーに追い風 | 海外売上の円換算増加 | 正 |
| 為替：ユーロ円 | 約160円（円安水準） | 欧州売上の円換算増 | 欧州売上（約15%）に恩恵 | 正 |
| 金利：日本（日銀政策金利） | 0.5%（緩やかな引き上げ局面） | 設備投資コスト上昇懸念 | 財務負担は軽微 | 逆（小幅） |
| 金利：米国（FFレート） | 4.25〜4.50%（高止まり） | 米国自動車ローン金利高 | 北米自動車販売の下振れリスク | 逆 |
規制・政策環境
| 政策・規制 | 現状 | 業界への影響 | デンソーへの影響 | 方向性 | タイムライン |
|---|
| EU 2035年ICE新車禁止 | 規制維持（一部見直し議論あり） | 電動化部品へのシフト加速 | 欧州向け電動化部品需要増 | 正 | 2035年 |
| 米国EV税控除（IRA） | 北米製造要件あり | 北米での現地調達圧力 | 北米生産拡大で対応中 | 正（条件次第） | 実施中 |
| 中国NEV規制 | 新エネルギー車比率義務化 | 中国現地OEMのEV化加速 | 日系OEM経由の影響あり | 逆（競合台頭） | 実施中 |
| 日本GX政策 | 2035年乗用車EV・HV化目標 | 電動化投資促進 | トヨタHV・EV拡大に連動 | 正 | 〜2035年 |
| 排ガス規制強化（Euro7等） | 欧州 Euro7は2025年から順次 | 排気制御部品の高度化 | ECU・センサー需要増 | 正 | 2025年〜 |
| 希土類輸出規制（中国） | 中国が輸出審査強化 | モーター磁石の調達リスク上昇 | 代替磁石・リサイクル対応必要 | 逆 | 進行中 |
業界構造・競合環境
| 項目 | 内容 |
|---|
| 業界の主要プレイヤー | ボッシュ（独）、コンチネンタル（独）、デンソー（日）、アイシン（日）、マグナ（カナダ）、アプティブ（愛） |
| デンソーの市場シェア（国内） | 自動車部品全体で約15〜20%（国内最大手クラス） |
| デンソーの市場シェア（グローバル） | 自動車用A/Cで世界首位（約30%）。HV向けインバーターで高シェア |
| 業界の参入障壁 | 高い：自動車OEMとの長期取引関係・品質認証・大規模設備投資・安全規制への対応が必要 |
| 代替技術・製品リスク | 中程度：中国系サプライヤー（CATL・比亜迪サプライチェーン）のコスト競争力上昇。SiCモジュールの内製化動向 |
| サプライチェーンの集中リスク | 希土類（ネオジム）の中国依存、SiCウェーハの特定サプライヤー集中 |
業界動向との連動性・相違点
| 観点 | 業界全体 | デンソー | 相違点・差別化 |
|---|
| 需要環境 | EV化でICE部品縮小、電動化部品拡大 | HV向けが強く当面需要安定。EV向けも拡大中 | HVとEV双方に対応できる製品ポートフォリオが強み |
| 価格転嫁力 | 材料コスト上昇分の転嫁は限定的 | トヨタとの価格交渉力は中程度だが、技術的差別化で一部転嫁可 | 独自技術・長期関係でボッシュ等より価格安定性がある |
| 競合との比較 | ボッシュ等欧州系がADAS・ソフトウェア定義車両で先行 | パワーエレクトロニクス・サーマルで独自地位。ソフトウェア化は課題 | ハードウェア優位性は高いが、ソフトウェアSDV対応で欧州系に遅れ |
業界評価サマリー
評価：中立〜強気 — 自動車電動化の長期トレンドが追い風で、HV・EV向けパワーエレクトロニクスとサーマル事業の成長は堅調。一方、中国市場での日系OEMシェア低下リスク、希土類・SiC調達リスク、ソフトウェア定義車両（SDV）への対応遅れが短中期のリスク要因となる。FY2026以降の電動化部品比率上昇と北米需要の堅調維持が鍵。
出所：業界調査レポート、WebSearch（F6）、会社IRサイト（F5）。2026年3月16日現在。