07 シナリオ分析
銘柄：デンソー（6902） 更新日：2026年6月6日 基準株価：¥1,872
上昇シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| CORE 2030進捗確認 → 営業利益率10%・ROE11%達成軌道入り → PBR1.01x→1.3x超への再評価 | 🔵2（30%） 兆候: FY2027減益見通しで先行投資負担は重いが、FY2026実績が上振れし方向性は維持 出典: D3/D4 | +20〜35% | 閾値: FY2028営業利益率8%超・ROE10%超確認 期日: FY2028決算発表（2028/05） |
| ローム統合シナジー顕在化 → SiCパワー半導体内製率上昇→EV部品利益率改善 → EPS+10〜15% | 🔵2（25%） 兆候: TOB完了（2026/6/2結果発表）し統合本格化フェーズへ移行。シナジー計画開示が近い 出典: D2 | +10〜20% | 閾値: デンソー発表「SiC内製比率50%超」または関連コスト低下の定量開示 期日: 2027〜2028年度 |
| 米国関税大幅緩和 → FY2027ガイダンス上方修正 → 減益懸念払拭 | 🟡3（45%） 兆候: 日米貿易協議進行中。自動車部品関税の段階的引き下げ交渉が続く 出典: F1 | +10〜18% | 閾値: 自動車部品関税25%→15%以下への引き下げ合意発表 期日: 2026/06〜12 |
| EV向け電動化部品受注急増 → eアクスル・インバーター受注拡大がCORE 2030以上の売上成長 | 🔵2（25%） 兆候: トヨタのHV・PHEV量産拡大が追い風。中国市場でのEV部品需要も底打ち観測 出典: D3 | +10〜20% | 閾値: トヨタ・主要OEMのBEV/PHEV量産台数計画の上方修正発表 期日: 2026/12以降 |
| FA事業（デンソーウェーブ）外販急拡大 → 高収益ロボット事業が連結利益率押し上げ | 🔵2（20%） 兆候: 工場自動化需要は高成長継続。売上比約10%から拡大余地あり 出典: D2/※AI推定 | +5〜10% | 閾値: FA事業売上比率15%超または独立上場の公表 期日: 中期的・未定 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 円安加速（155円/ドル超）→ 北米・アジア収益の円換算増加 → FY2027業績上方修正 | 🟡3（40%） 兆候: FY2027前提レートが現在水準より円高設定なら上振れ余地あり 出典: D3 | +5〜10% | 閾値: USD/JPY 155円超・1ヶ月継続 期日: 随時 |
| 日本株全体の外国人投資家回帰 → バリュー株リバランス（PBR1.0倍株の買い直し） | 🔵2（30%） 兆候: デンソーPBR1.01xは割安圏。外国人比率低下時に反発しやすい 出典: D4 | +5〜10% | 閾値: 東証プライム外国人買越し転換・週間純買越し5,000億超 期日: 随時 |
| 日銀利上げ停止・金融緩和継続 → バリュー株・自動車セクター選好 | 🔵2（35%） 兆候: 国内インフレ落ち着きや景気下振れ懸念で利上げ停止観測強まる可能性 出典: ※AI推定 | +3〜8% | 閾値: 日銀政策金利0.5%据え置き確認・次回引き上げ時期後退 期日: 随時（日銀決定会合） |
下降シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| ローム統合難航 → 想定外コスト膨張・トップライン統合遅延 → EPS下押し・格付け引き下げ | 🟡3（45%） 兆候: 大型クロスボーダー統合の過去事例では3〜5年のコスト超過が常態。TOB完了後の統合計画が未公表 出典: D3 | ▲10〜20% | 閾値: ローム統合コスト追加開示（500億以上）またはネットD/E比率1.5倍超 期日: TOB完了後〜2027 |
| FY2027業績再下方修正 → 3期連続の下方修正で信頼性失墜・PERディスカウント拡大 | 🟡3（40%） 兆候: 期初に楽観的計画を立てる傾向が確認済み（FY2026期初6,510億→実績5,525億）。FY2027期初5,000億も関税次第で下振れリスク 出典: D1/F1 | ▲8〜15% | 閾値: FY2027期初営業利益ガイダンス5,000億から-10%超の下方修正 期日: 1Q決算発表（2026/07末） |
| トヨタグループEV戦略転換・減産 → トヨタ向け50%依存構造でトップライン急縮小 | 🔵2（20%） 兆候: 現時点ではトヨタはHV拡大方針を維持。EV中止は限定的 出典: D3 | ▲10〜18% | 閾値: トヨタのHV・EV向け部品調達削減発表または年間受注量前年比-10%超 期日: 随時 |
| 中国市場でのシェア喪失加速 → 現地系EV部品メーカーへの切り替えでアジア事業縮小 | 🔵2（25%） 兆候: アジアセグメント売上FY2024→FY2025で-3.5%、利益率も-0.5pt（D2） 出典: D2 | ▲5〜12% | 閾値: アジアセグメント売上前年比-5%超が2期連続 期日: FY2027・FY2028決算 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 米国関税引き上げ（自動車部品25%→35%以上）→ 北米調達コスト急増・顧客の生産調整 | 🟡3（35%） 兆候: 2026/2月Q3修正理由に「米国関税」を明記（F1）。現在も交渉継続中だが悪化シナリオも排除不可 出典: F1 | ▲8〜15% | 閾値: 米国が日本製自動車部品への追加関税発動を正式発表 期日: 2026/09以内 |
| 円高急進（1ドル130円割れ）→ 海外売上の円換算減少・期末評価損 | 🔵2（25%） 兆候: FY2027前提レートに対してドル安シナリオが一定の蓋然性あり 出典: F1 | ▲5〜10% | 閾値: USD/JPY 130円割れ・2週間維持 期日: 随時 |
| 世界的景気後退（自動車需要-10%超）→ 全地域同時減産 → 固定費カバレッジ悪化 | ⬜1（15%） 兆候: 現状では米景気減速懸念あるが全面後退確率は低い 出典: ※AI推定 | ▲15〜25% | 閾値: IHS Markit 世界自動車生産台数予想前年比-10%割れ 期日: 随時 |
▼ カラースケール凡例
| レベル | 発生可能性 | 推定インパクト |
|---|---|---|
| 🔴 5 | ほぼ確実（≥80%） | 超大（±30%超） |
| 🟠 4 | 高（60〜79%） | 大（±15〜30%） |
| 🟡 3 | 中（40〜59%） | 中（±5〜15%） |
| 🔵 2 | 低（20〜39%） | 小（±1〜5%） |
| ⬜ 1 | 稀（<20%） | 微（±1%未満） |
出所：D1（signals）、D2（ir.db）、D3（news.db）、D4（prices.db）、F1（WebSearch 2026-06-06）、※AI推定含む。2026年6月6日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定。