04 業績分析
銘柄：デンソー（6902） 更新日：2026年6月6日 直近決算：2026年3月期（IFRS連結）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2026（2026年3月期）は売上75,400億（+5.3%）・営業利益5,525億（+6.5%）と増収増益。ガイダンス5,350億を上回る上振れ達成。ただしFY2027会社予想は売上76,700億（+1.7%）・営業利益5,000億（-9.5%）と一転減益見通し。関税影響・研究開発費増加が主因。
- 質の評価: IFRSベースで営業CFの直接参照は不可だが、純利益4,437億（FY2026）は会社ガイダンス4,200億を上回る実績。配当は67円（FY2026）→74円（FY2027予想）と増配方針を維持。D4 EPS予想は全期同値193円のため参考値不可（[WARN]）。
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価2,034円（コンセンサス:買い、D4 2026-05-22）は現在株価1,872円に対し+8.6%のポジティブ乖離。FY2027会社予想EPS約132円（試算）対比ではPER約14.2倍を示唆し、会社予想より強気サイドにある。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 55,155 | 64,013 | 71,447 | 71,618 | 75,400 | D4/F1 |
| 前年比 | ─ | +16.1% | +11.6% | +0.2% | +5.3% | D4/F1 |
| 営業利益（億円） | 3,412 | 4,261 | 3,806 | 5,190 | 5,525 | D4/F1 |
| 営業利益率 | 6.2% | 6.7% | 5.3% | 7.2% | 7.3% | D4/F1 |
| 純利益（億円） | 2,639 | 3,146 | 3,128 | 4,191 | 4,437 | D4/F1 |
| EPS実績（円） | 85.7 | 104.0 | 105.0 | 145.0 | ─ | D4 |
| ROE | 6.1% | 7.2% | 5.7% | 8.4% | ─ | D4 ※自己資本比から試算 |
| 配当（円） | 41 | 46 | 55 | 64 | 67 | D4/F1 |
ROE試算（FY2022〜FY2025）: 2,639/42,994、3,146/43,769、3,128/55,350、4,191/49,783。FY2026ROEは決算短信確認推奨。
FY2021データはD4未取得のため省略。
業績見通し
D4のEPS予想が全5期で193円と同値（更新未反映・参考値不可）。F1（WebSearch）で取得したFY2027会社予想を使用。
| FY2027 会社予想 | アナリスト目標（D4） | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 76,700億円（+1.7%） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 5,000億円（-9.5%） | ─ | ─ |
| 純利益 | 3,820億円（-13.9%） | ─ | ─ |
| EPS（試算） | 約132円 | ─ | ─ |
| 配当 | 74円（+7円増配） | ─ | ─ |
| アナリスト株価目標 | ─ | 2,034円（買い） | ポジ乖離（目標株価は現株価+8.6%） |
減益予想の主因: 米国関税影響拡大・研究開発費増加・ローム統合関連費用の先行投資。配当性向は50.4%と高水準を維持。
▼ FY2026実績詳細 / FY2026業績修正経緯 / ガイダンス達成率
FY2026 通期実績（2026年4月28日発表）
| 指標 | 実績 | 期初予算比 |
|---|---|---|
| 売上収益 | 75,400億円 | 上回る |
| 営業利益 | 5,525億円 | 上回る（修正5,350億超） |
| 税引前利益 | 617,291百万円（+6.8%） | ─ |
| 純利益（親会社帰属） | 4,437億円（+5.9% YoY） | 上回る（修正4,200億超） |
| 配当 | 67円（FY2025比+3円） | ─ |
FY2026 業績修正経緯
| 時期 | 営業利益予想 | 純利益予想 | トリガー |
|---|---|---|---|
| 期初（FY2026） | 6,510億円（+25.4%） | ─ | 期初計画 |
| 2025/10/31修正 | ─ | 4,970億円 | 為替・品質引当 |
| 2026/02/03修正 | 5,350億円（+3.1%） | 4,200億円（+0.2%） | 関税・追加引当 |
| 通期実績 | 5,525億円（+6.5%） | 4,437億円（+5.9%） | 4Q挽回 |
ガイダンス達成率（直近3期）
| 期 | 期初会社予想（営業利益） | 実績 | 達成率 |
|---|---|---|---|
| FY2026 | 6,510億円 | 5,525億円 | 84.9%（大幅下回り→実績は修正後を上回る） |
| FY2025 | ─（D4未取得） | 5,190億 | ─ |
| FY2024 | ─ | 3,806億 | ─ |
FY2026は期初ガイダンス楽観的・下方修正2回・最終的に修正後上振れという典型的パターン。→ FY2027期初ガイダンス5,000億も保守的とは言えず、関税動向次第で再度修正リスクがある（※AI推定）。
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（WebSearch 2026-06-06、日経・株探）。2026年6月6日現在。