07 シナリオ分析
銘柄：NTN（6472） 更新日：2026年6月2日 基準株価：¥442.8
上昇シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| NSK統合最終契約締結 → 株式移転比率確定・プレミアム水準が判明 → 統合評価上昇 | 🟠4（65%） 兆候: 基本合意書締結済み（D2、2026/05/12） 出典: D2 | +10〜25% | 閾値: 最終契約書締結・株式移転比率がNTN株主にとってプレミアム水準 期日: 2026/11（目途） |
| FY2027 1Q業績が市場予想超過 → 経常利益改善確認 → FY2027ガイダンス懸念払拭 | 🟡3（45%） 兆候: FY2026 3Q〜本決算で保守的ガイダンス設定傾向を確認（F2） 出典: F2/D2 | +8〜15% | 閾値: 1Q営業利益≥70億円（通期330億/4期均等） 期日: 2026/08（1Q決算） |
| 米州構造改革成果 → 赤字セグメントの損益分岐点達成 → 全社利益率4%超 | 🔵2（25%） 兆候: 米州赤字縮小傾向（▲69億→▲4億）（F1） 出典: F1/※AI推定 | +10〜20% | 閾値: 米州営業利益≥0円 期日: FY2027本決算（2027/05） |
| EV用ハブベアリング・CVJ受注拡大 → 中国・韓国EV向け大型採用 → アジア利益率上昇 | 🔵2（25%） 兆候: EV部品ラインアップ拡充（F2）、統合後R&D効率化期待 出典: F2/※AI推定 | +10〜20% | 閾値: アジア営業利益率10%超の公式発表 期日: FY2027本決算 |
| NSK統合によるコスト削減シナジー前倒し実現 → 統合後利益予想の上方修正 | 🔵2（30%） 兆候: 統合基本合意書でコスト削減目標明記（D2） 出典: D2/※AI推定 | +15〜25% | 閾値: 統合後1年目利益予想でシナジー500億円超 期日: 2027/10統合完了後 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 米日貿易協議進展 → 自動車関税引き下げ → NTN米州コスト改善・FY2027業績上振れ | 🟡3（45%） 兆候: 2026年関税90日猶予期間内に交渉継続中（※AI推定） 出典: ※AI推定 | +8〜15% | 閾値: 米国自動車関税25%→10%以下に引き下げ合意 期日: 2026/06〜09 |
| 円安進行 → 海外売上換算増・競合比コスト競争力向上 | 🔵2（35%） 兆候: 現在約145〜150円台で推移（※AI推定） 出典: ※AI推定 | +5〜12% | 閾値: USD/JPY≥155円、1ヶ月継続 期日: 随時 |
| グローバル製造業PMI回復 → 産業用ベアリング需要回復・設備投資増加 | 🔵2（30%） 兆候: なし（現在PMI低調） 出典: ※AI推定 | +5〜10% | 閾値: 主要国製造業PMI≥52、3ヶ月連続 期日: 随時 |
下降シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| NSK統合交渉破談 → 統合プレミアム消滅・株価急落 | 🔵2（20%） 兆候: 現状は基本合意段階。独禁法審査・最終条件交渉が難航リスク 出典: D2/※AI推定 | ▲20〜35% | 閾値: 統合中止または延期の正式発表 期日: 2027/10（統合完了）まで随時 |
| FY2027経常利益大幅下振れ → 営業外費用・統合コスト増加で純利益急減 | 🟡3（45%） 兆候: 会社予想で営業利益330億に対し経常210億（▲120億の営業外費用想定）（F2） 出典: F2 | ▲10〜20% | 閾値: FY2027経常利益<180億円 期日: 2026/08（1Q）〜2027/05（本決算） |
| 欧州損失拡大継続 → 構造的収益圧迫・統合コストも重なり信頼喪失 | 🟡3（45%） 兆候: 欧州赤字がFY2024→FY2025で悪化（▲22億→▲42億）（F1） 出典: F1 | ▲10〜18% | 閾値: 欧州+米州合算損失>80億円 期日: FY2027本決算（2027/05） |
| 統合プロセスで追加特別損失計上 → 純利益予想大幅下振れ | 🔵2（30%） 兆候: 2026/05/14に営業外費用・特別損失計上のお知らせ（D2） 出典: D2 | ▲10〜15% | 閾値: 純利益予想150億円→50億円以下に修正 期日: 随時 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 米国追加関税エスカレーション → 自動車部品25%超の制裁関税確定 → 米州コスト急騰・赤字拡大 | 🟡3（40%） 兆候: 2026年3月連続急落（D1）、90日猶予後の動向不透明 出典: D1/※AI推定 | ▲12〜22% | 閾値: 対日追加関税率>25% or 自動車部品への適用確定 期日: 2026/07（猶予期限） |
| 中国経済悪化 → アジア事業（利益率9.6%）収益急落 | 🔵2（25%） 兆候: なし（アジア業績は安定） 出典: F1/※AI推定 | ▲10〜20% | 閾値: 中国製造業PMI<48、四半期継続 期日: 随時 |
| 円高急進 → 海外利益の円換算減少・競争力低下 | 🔵2（30%） 兆候: 関税起因の円高リスク継続 出典: ※AI推定 | ▲5〜15% | 閾値: USD/JPY<138円、2週間継続 期日: 随時 |
▼ カラースケール凡例
| レベル | 発生可能性 | 推定インパクト |
|---|---|---|
| 🔴 5 | ほぼ確実（≥80%） | 超大（±30%超） |
| 🟠 4 | 高（60〜79%） | 大（±15〜30%） |
| 🟡 3 | 中（40〜59%） | 中（±5〜15%） |
| 🔵 2 | 低（20〜39%） | 小（±1〜5%） |
| ⬜ 1 | 稀（<20%） | 微（±1%未満） |
出所：IR資料・業界調査レポート（D2、F2）。2026年6月2日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定。