04 業績分析
銘柄：荏原製作所（6361） 更新日：2026年6月2日 直近決算：2026年12月期 第1四半期（FY2026 Q1）
業績評価サマリー
- モメンタム評価： 売上5期連続増収の流れを2026Q1も継続。Q1売上2,463億（前年同期比+15.8%）・営業利益267億（+18.4%）と過去最高更新。主因は精密・電子（CMP）のAI半導体需要拡大。2026-05-15に通期純利益を+15%上方修正し最高益予想をさらに上乗せした。
- 質の評価： IFRS開示のため営業CFとの直接比較は困難だが、EPS実績は各期アナリスト登録値（153円）を一貫して大幅上回っており（FY2025実績166.3円）、実力ベースの利益成長が継続。Q1単独EPS40.13円（F2）は通期995億（EPS約218円試算）ペースを示唆。
- アナリスト乖離： アナリスト目標株価5,329円（2026-05-22更新、consensus:買い）に対し現株価5,749円は約+8%上回る水準。会社のFY2026ガイダンス（売上+6.4%・営業利益+9.8%）はアナリストコンセンサス（売上+9.5%・営業利益+18.2%）より保守的で、上振れ期待が市場に継続している。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 6,032 | 6,809 | 7,593 | 8,667 | 9,583 | D4 |
| 前年比 | − | +12.9% | +11.5% | +14.1% | +10.6% | D4 |
| 営業利益（億円） | 614 | 706 | 860 | 980 | 1,138 | D4 |
| 営業利益率 | 10.2% | 10.4% | 11.3% | 11.3% | 11.9% | D4 |
| 純利益（億円） | 436 | 505 | 603 | 714 | 766 | D4 |
| EPS（円） | 95.5 | 109.7 | 130.7 | 154.6 | 166.3 | D4 |
| ROE | 14.0%※ | 14.0%※ | 14.7%※ | 15.1%※ | −※ | D4 |
| 配当（円） | 66 | 38 | 45 | 55 | 59 | D4 |
※ROEはD4自己資本（2021:3,123億、2022:3,600億、2023:4,099億、2024:4,733億）から手動計算。2025年度自己資本は未登録のため−。
配当は2021年が高水準（記念配当等の可能性あり）、以降は増配基調。
業績見通し
| 来期会社予想（FY2026） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 1兆200億円（+6.4%） | 1兆497億円（+9.5%） | ポジ乖離（アナリスト↑） |
| 営業利益 | 1,250億円（+9.8%） | 1,345億円（+18.2%） | ポジ乖離（アナリスト↑） |
| 純利益 | 995億円（+29.8%） | 1,028億円（+34.1%） | ポジ乖離（アナリスト↑） |
| EPS | 参考値のみ（153円登録は更新未反映） | − | − |
2026-05-15に通期純利益を866億→995億（+15%）に上方修正、最高益予想を更新済み（D2）。
D4のEPS予想「153円」は全4期同値のため更新未反映の可能性が高い。参考値のみ。
アナリストコンセンサスはIFIS株予報より取得（F1）。
FY2027ガイダンスは未公開。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率（データあれば）
四半期推移（FY2026 Q1実績）
| Q | 売上高 | 営業利益 | 営業利益率 | YoY（売上/営利） | 特記事項 |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2026 Q1 | 2,463億円 | 267億円 | 10.8% | +15.8% / +18.4% | 2026-05-15発表。精密・電子が牽引。純利益183億・EPS40.13円（F2） |
FY2025 Q1（前年同期）：売上約2,128億、営業利益約226億（試算）。
ガイダンス達成率（直近3期）
- FY2023: 実EPS130.7円 vs 登録予想153円 → 未達（登録値が古い可能性）
- FY2024: 実EPS154.6円 vs 登録予想153円 → 概ね一致（+1%）
- FY2025: 実EPS166.3円 vs 登録予想なし（─）
D4のEPS予想「153円」は全期間同一値のため更新未反映の可能性が高い。参考値のみ。
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（IFIS株予報）、F2（松井証券 決算ページ）。2026年6月2日現在。