03 事業概要
銘柄：コマツ（6301） 更新日：2026年6月1日
事業概要（3行サマリー）
コマツ（小松製作所）は世界第2位の建設・鉱山機械メーカーで、建設機械・車両・産業機械・リテールファイナンスを140か国超に展開し、売上高4.1兆円・時価総額6,239億円の大型株である。遠隔監視IoTシステム「KOMTRAX」（稼働台数50万台超）による稼働データ活用と高いアフターサービス収益が他社との差別化要因であり、FY2026に営業利益率13.7%を達成した（FY2025比-2.3pt、関税・円高影響）。中長期では銅・リチウム採掘向け鉱山機械の需要増（EV普及による銅需要拡大）とスマートコンストラクション（無人化・自動化）が企業固有の成長エンジンとなる。
セグメント別収益構成（直近決算期）
データ出典: FY2025（2025年3月期）のセグメント別数値はWebSearch（F2）で取得。FY2026（2026年3月期）の通期確定値は発表済み（2026/04/28）だが、セグメント別詳細は開示PDF（WebFetch不可）のためFY2025値を参考記載。
| セグメント | 売上高 | 構成比 | 営業利益 | 利益構成比 | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 建設機械・車両 | 37,982億円 | 92.5% | 5,989億円 | 91.2% | 15.8% | F2 |
| 産業機械他 | 2,282億円 | 5.6% | 274億円 | 4.2% | 12.0% | F2 |
| リテールファイナンス | 780億円 | 1.9% | 308億円 | 4.7% | 39.5% | ※AI推定 |
| 合計（連結） | 41,044億円 | 100% | 6,571億円 | 100% | 16.0% | D4 |
※ FY2025（2025年3月期）実績。建設機械・車両が売上・利益ともに圧倒的多数を占める。リテールファイナンスは金融収益ベースのため利益率が高い。
※ 産業機械他のFY2025利益は前期比+166.5%（103億→274億）と大幅改善（自動車向け大型プレス・半導体向けエキシマレーザー保守増加）。
強み・弱み
強み:
- KOMTRAX IoT基盤: 50万台超の稼働データにより予知保全・稼働率最適化を提供。新車販売後のアフターパーツ・サービス収益（高マージン）を継続的に確保する「インストールベース」型収益構造（D1/F2）
- 鉱山機械での高シェア: 超大型ダンプトラック・電気ショベルは世界3位圏。銅・鉄鉱石の採掘現場では代替困難な巨大設備でスイッチングコストが高く、鉱山企業のCapex計画に連動した受注残が安定する（F2）
- 財務健全性: 自己資本3.4兆円（FY2026 2Q末）・自己資本比率約35%で財務基盤が厚く、景気下振れ局面でも配当維持・自社株買いの余力がある（D4）
弱み:
- 高い為替感応度: 売上の約70%が海外。円高1円あたり年間営業利益約数十億円の感応度があり、FY2026では円高・関税が業績下押し要因となった（D4/F2）
- 中国建設市場の低迷: 中国での建機需要は不動産不況で縮小が続き、地場メーカー（三一重工・XCMG等）によるコスト競争が激化。FY2026でアジア地域売上は前年比-32.9%と急減（F2）
- 米国関税リスク: 北米コスト構造への影響継続。FY2027ガイダンスも営業利益 5,080億（前期比-10.5%）と二期連続の減益予想であり、関税・需要減への対応が課題（F2）
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: 営業利益率はFY2022の11.3%からFY2025の16.0%まで上昇したがFY2026は13.7%、FY2027ガイダンス12.3%と連続低下見込み。ただし構造的収益力（コスト削減・IoT活用）は維持されており、関税・円高という外部要因が主因（D4/F2）
- 競争優位の方向性: IoT・スマートコンストラクション・電動化への先行投資でカタピラーと差別化継続中。中国市場でシェアが縮小しているが、鉱山機械・新興国建設では優位が拡大。総じて「選別的拡大」（F2）
- 株価との関係: PBR 1.85x・PER 18.6x（2026-05-29）。アナリスト目標株価4,839（コンセンサス：中立）に対して現在株価6,561は約36%のプレミアム状態。FY2026〜FY2027の利益率低下局面を考えると割高感があり、バリュエーション調整リスクを孕む（※AI推定）
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）
主要製品・サービス（セグメント別）
- 建設機械・車両: 油圧ショベル・ブルドーザー・ホイールローダー・超大型ダンプトラック・電気ショベル・産業車両（フォークリフト）
- 産業機械他: 自動車向け大型プレス・エキシマレーザー関連保守・工作機械
- リテールファイナンス: 機械購入向けカスタマーファイナンス（リース・割賦）
地域別売上構成（FY2026 3Q累計・概略）
- 米州: 約26%（前年比+6.7%）
- 欧州: 約16%（前年比+10.8%）
- アジア（中国含む）: 約22%（前年比-32.9%・中国建機急減）
- 日本: 約12%
- その他: 約24%
中期経営計画
- 「DANTOTSU Value – FORWARD 2030」長期ビジョンを推進
- スマートコンストラクション・電動化・自動運転を3本柱に位置付け
- FY2027ガイダンス: 売上高 41,180億円・営業利益 5,080億円（前期比-0.4%/-10.5%）
出所：コマツIRサイト・決算短信（F2）、prices.db（D4）、signals（D1）。2026年6月1日現在。