04 業績分析
銘柄：日本郵政（6178） 更新日：2026年6月1日 直近決算：FY2026（2026年3月期）
金融持株会社の注意点: 経常収益・経常利益を主指標とする（売上高・営業利益の概念なし）。DB上では経常収益を「売上高」欄に格納。「営業利益」欄は経常収益と同値（DB上の制約）のため利用しない。
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2026（2026年3月期）の純利益は3,745億円（前期比+1.0%）でガイダンス3,200億円を大幅に上回った。経常利益は前期比約32%増の1兆749億円と大きく拡大。主因はゆうちょ銀行の運用利回り改善（日銀利上げ恩恵）。
- 質の評価: ゆうちょ銀行の利ザヤ改善は日銀利上げに連動した構造的要因で持続性あり。一方、FY2024の純利益急減（-37%）はゆうちょ銀行の有価証券評価損によるもので一過性であり、FY2025〜2026の回復は本業回帰を示す。FY2027は増配（+10円）・総還元性向50%以上の方針が利益の質を担保。
- アナリスト乖離: 会社ガイダンスFY2027純利益3,800億円（前期比+1.5%）はアナリストコンセンサス（3,945億円）を下回る保守的水準。郵便・物流の構造改革費用が重石。アナリスト目標株価（2026-05-22時点）1,897円 vs 現在株価2,064円で株価が目標を超過している点は注意。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 経常収益（億円） | 112,648 | 111,386 | 119,822 | 114,684 | 114,405 | D4/F2 |
| 前年比 | — | -1.1% | +7.6% | -4.3% | -0.2% | D4/F2 |
| 経常利益（億円） | — | — | — | ~8,148 | ~10,749 | F2 |
| 経常利益前年比 | — | — | — | — | +32.0% | F2 |
| 純利益（億円） | 5,017 | 4,310 | 2,687 | 3,706 | 3,745 | D4/F2 |
| 純利益前年比 | — | -14.1% | -37.7% | +38.0% | +1.0% | D4/F2 |
| EPS（円） | 131.9 | 120.8 | 80.3 | 119.3 | ~120 | D4/F2※ |
| ROE | 4.1% | 4.3% | 2.6% | 4.1% | ~4.1% | D4/※AI推定 |
| 配当（円） | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | D4 |
※EPS：D4のEPS予想欄「124円（全5期同値）」は更新未反映のため参考値扱い。FY2026実績EPSはFY2026純利益3,745億円から推定（約120円）（※AI推定）。FY2027会社予想EPS：3,800億円÷約31億株≒約123円（※AI推定）。
業績見通し
| 来期会社予想（FY2027） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 経常収益 | 113,600億円（-0.7%） | — | — |
| 経常利益 | 117,000億円（+8.8%） | — | — |
| 純利益 | 3,800億円（+1.5%） | 3,945億円（QUICK） | ネガ乖離（会社が保守的） |
| EPS | ~123円（※AI推定） | — | — |
| 配当 | 60円（+10円増配） | — | — |
FY2027ガイダンスは2026年5月15日の本決算発表時に開示。純利益3,800億円はアナリストコンセンサス3,945億円を下回り保守的。増配（50円→60円）は「JPプラン2028」の総還元性向50%以上方針の具体化。
▼ 直近Q詳細 / 四半期推移 / ガイダンス達成率（データあれば）
FY2026 3Q累計（2025年4月〜12月、参考）:
| 4-12月累計 | 前年同期比 | |
|---|---|---|
| 経常収益 | 84,122億円 | +1.0% |
| 経常利益 | 8,095億円 | +15.2% |
| 3Q単体経常利益 | 2,879億円 | +20.4% |
ガイダンス達成率（経常利益ベース）:
| 期 | 通期ガイダンス | 結果 | 評価 |
|---|---|---|---|
| FY2026 | 9,600億円 | ~10,749億円 | 大幅超過（+12%超） |
ROE推移の背景:
- FY2024のROE急落（2.6%）: ゆうちょ銀行が金利上昇局面で保有国債の評価損を計上。一時的要因。
- FY2025〜2026の回復（4.1%前後）: 評価損剥落と運用利回り改善による。
- JPプラン2028目標ROE 7%超は郵便料金改定実施前提。実現には郵便・物流の赤字解消が必要。
- 自己資本: 123,094億円（FY2022）→ 90,895億円（FY2026）に大幅減。自社株買いと評価損が主因。
出所：D4（prices.db fundamentals）、F2（kabutan.jp/株探、日本郵政IR）。2026年6月1日現在。