03 事業概要
銘柄：リクルート（6098） 更新日：2026年5月31日
事業概要（3行サマリー）
リクルートホールディングスは、求人情報プラットフォーム「Indeed」を核とするHRテクノロジー事業（海外中心）、国内外の人材派遣事業、国内求人・不動産・婚礼等のマーケティング・マッチング・テクノロジー事業の3セグメントで年商3兆6,973億円を擁する国内最大のHRサービスグループである。独自の強みはWorld No.1求人サイトIndeedのグローバルデータ蓄積と高収益なプラットフォームモデルで、FY2026のHRテクノロジーEBITDA+Sマージンは37.7%と国内HR企業で突出している。中長期の成長ドライバーはAIエージェント機能（Indeed Smart Sourcing）による採用プロセス自動化と、日本のリクナビNEXT等をIndeed PLUSに統合することで約7割の求職者へリーチする国内HRテクノロジー化加速であり、FY2027では売上+9.0%・営業利益+24.8%増のガイダンスを公表済み。
セグメント別収益構成（FY2026: 2026年3月期）
| セグメント | 売上高 | 構成比 | EBITDA+S※ | 利益構成比 | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 人材派遣 | 17,034億円 | 46.1% | 997億円 | 13.2% | 5.9% | F1 |
| HRテクノロジー | 14,584億円 | 39.4% | 5,498億円※2 | 72.6% | 37.7% | F1 |
| マーケティング・マッチング・テクノロジー | 5,646億円 | 15.3% | 1,549億円 | 20.5% | 27.4% | F1 |
| セグメント合計 | 37,264億円 | 100% | 8,044億円 | 100% | 21.6% | |
| 連結（調整後） | 36,973億円 | 6,305億円（営業） | 17.1% | D4 |
※EBITDA+S（株式報酬費用控除後調整EBITDA）。連結営業利益6,305億とは定義が異なる（本社費用・セグメント間消去を含まないため乖離が生じる）。
※2 HRテクノロジーEBITDA+S: 売上高14,584億 × EBITDA+Sマージン37.7%から算出（F1推計値）。
※セグメント名称変更: 旧「マッチング&ソリューション」→「マーケティング・マッチング・テクノロジー事業」（FY2026より）。国内人材領域（リクナビNEXT等）をHRテクノロジーセグメントへ移管済み。
人材派遣は売上の46%を占めるが利益率は6%にとどまる一方、HRテクノロジーは売上39%で利益の73%を稼ぐ。この収益構造格差がリクルートの企業価値を規定している。
強み・弱み
- 強み:
1. IndeedのグローバルMAU（世界60ヶ国超）と求人データ蓄積。Indeed PLUSによる日本最大求人サイト統合で国内求職者の約7割へリーチ可能（F1）
2. HRテクノロジーの37.7%EBITDA+Sマージンと国内媒体・派遣の安定キャッシュ創出による大規模株主還元力（FY2026: 自社株買い3,500億円取得進行中）
3. 国内では求人（リクナビNEXT）・不動産（SUUMO）・婚礼（ゼクシィ）などライフイベントを網羅するデータ複合優位。HOTPEPPER Beauty GMVが約1.1兆円（美容市場の約4割）に到達
- 弱み:
1. HRテクノロジーが米国雇用環境に高依存。米国景気後退局面ではIndeed有料投稿が急減しセグメント収益が大幅に振れる（2022年後半の成長鈍化が前例）
2. 人材派遣の利益率6%は労働集約的で構造改善余地が限定的。マクロ変動の感応度が高い
3. アナリスト目標株価（9,040円・2026-05-22時点）が現在株価（10,755円）を下回っており、コンセンサスが既にバリュエーション上限を示唆している状態
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: 営業利益率はFY2022: 13.2%→FY2023: 10.0%（一時低下）→FY2024: 11.8%→FY2025: 13.8%→FY2026: 17.1%と着実に上昇。FY2027は+24.8%増益ガイダンスで利益率18〜19%台が視野。HRテク主導の高収益構造は維持可能（D4）
- 競争優位の方向性: Indeed AIエージェント化（Smart Sourcing）と国内HRテク統合（Indeed PLUS）で差別化は拡大中。欧米ではLinkedIn（Microsoft）・ZipRecruiter等との競合は続くが、Indeedの求人データ規模は依然圧倒的
- 株価との関係: PER34.4倍・PBR11.35倍は国内サービス業として高水準。FY2027ガイダンス達成前提でもEPS成長がバリュエーションを正当化するには継続的なビート実績が必要。アナリスト目標9,040円を株価が+19%上回っており割高圏に突入（※AI推定）
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）
- 主要製品・サービス:
- HRテクノロジー: Indeed（世界最大級求人検索）、Glassdoor（企業口コミ）、Indeed Smart Sourcing（AI採用支援）、リクナビNEXT（FY2026より統合）
- 人材派遣: スタッフサービス（国内・日本5.2%増）、RGF Staffing（海外：欧州・米国・豪州-0.6%減）
- マーケティング・マッチング・テクノロジー事業: SUUMO（不動産）、ゼクシィ（婚礼）、タウンワーク（アルバイト）、HOTPEPPER Beauty（GMV連動モデルへ転換推進）
- FY2026通期実績（2026-05-15発表）:
- 売上: 36,973億円（前期比+3.9%）
- 営業利益: 6,305億円（前期比+28.5%）
- 純利益: 4,969億円（前期比+21.6%）
- FY2027通期ガイダンス:
- 売上: 40,300億円（前期比+9.0%）
- 営業利益: 7,870億円（前期比+24.8%）
- 純利益（親会社帰属）: 6,230億円（前期比+25.4%）
出所: WebSearch（F1・F2）irbank.net/6098/segment、リクルートホールディングスIR。2026年5月31日現在。