5406 - 神戸鋼
作成日: 2026年06月22日
目次
① 株価指標・テクニカル
01 株価指標・テクニカル
銘柄：神戸鋼（5406） 更新日：2026年6月19日
株価チャート（1年）
マクロ環境
更新: 2026-06-19
| 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1M騰落 | MA25乖離 |
|---|---|---|---|---|---|
| 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +17.54% | +8.28% |
| TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.32% | +3.91% |
| S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.32% | +0.38% |
| USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +1.31% | +0.83% |
| 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -3.72% | -1.31% |
| 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -8.62% | -5.50% |
全指標・テクニカル詳細（クリックで展開）
| カテゴリ | 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1W | 1M | 3M | RSI | MA25乖離 | MA200乖離 | MACD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 日本株 | 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +7.80% | +17.54% | +33.34% | 71 (過熱) | +8.28% | +32.84% | + |
| 日本株 | TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.21% | +6.32% | +9.44% | 65 | +3.91% | +15.39% | + |
| 先物 | CME日経先物 | 71,510.00 | -400.0 | -0.56% | +6.20% | +17.36% | +35.22% | 68 | +7.84% | +30.13% | + |
| 米国株 | NYダウ | 51,564.70 | +72.1 | +0.14% | +1.41% | +3.78% | +11.55% | 59 | +1.65% | +7.08% | + |
| 米国株 | S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.44% | +1.32% | +13.22% | 55 | +0.38% | +8.66% | - |
| 米国株 | NASDAQ | 26,517.93 | +496.3 | +1.91% | +2.74% | +1.64% | +19.71% | 56 | +0.66% | +12.70% | - |
| 欧州株 | FTSE100 | 10,399.70 | -108.9 | -1.04% | +0.93% | +2.26% | -0.04% | 51 | +0.28% | +3.83% | + |
| 欧州株 | DAX | 25,026.80 | +92.1 | +0.37% | +3.38% | +2.96% | +6.49% | 58 | +1.02% | +3.42% | - |
| アジア株 | 上海総合 | 4,090.48 | -17.6 | -0.43% | +2.60% | -0.99% | +0.68% | 52 | +0.24% | +2.41% | + |
| アジア株 | ハンセン | 23,924.81 | -387.3 | -1.59% | -1.34% | -6.82% | -8.07% | 33 | -4.92% | -7.96% | - |
| 為替 | EUR/JPY | 184.66 | -0.23 | -0.13% | -0.38% | -0.22% | +0.71% | 44 | -0.32% | +1.19% | - |
| 為替 | GBP/JPY | 212.83 | -0.23 | -0.11% | -0.91% | -0.15% | +0.28% | 40 | -0.67% | +1.51% | - |
| 為替 | USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +0.66% | +1.31% | +1.44% | 69 | +0.83% | +3.08% | + |
| 債券 | 米5年債利回り | 4.22% | +0.012 | +0.28% | +0.84% | -1.29% | +9.40% | 55 | +0.41% | +10.90% | - |
| 債券 | 日本国債ETF | 2,027.00 | -6.00 | -0.30% | +0.35% | +2.27% | -2.74% | 51 | +0.58% | -3.48% | + |
| 債券 | 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -0.27% | -3.72% | +4.51% | 47 | -1.31% | +5.69% | - |
| 債券 | 米30年債利回り | 4.90% | -0.074 | -1.49% | -1.01% | -4.78% | +0.41% | 39 | -2.49% | +1.71% | - |
| コモディティ | Brent原油 | 80.30 | +0.92 | +1.16% | -8.05% | -27.25% | -26.09% | 28 (冷却) | -13.37% | +0.71% | - |
| コモディティ | WTI原油 | 76.41 | +0.82 | +1.08% | -9.98% | -26.21% | -20.52% | 28 (冷却) | -14.46% | +1.78% | - |
| コモディティ | 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -1.30% | -8.62% | -9.57% | 36 | -5.50% | -7.29% | - |
株価概況
| 項目 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 現在株価（終値） | 1,972円 | D1（2026-06-19） |
| 前日比 | -32.0円 | D1 |
| 前日比% | -1.60% | D1 |
| 移動平均25日 | 1,946円 | D1 |
| 移動平均75日 | 1,965円 | D1 |
| 移動平均200日 | 1,972円 | D1 |
| ボリンジャーバンド上限 | 2,019円 | D1 |
| ボリンジャーバンド下限 | 1,874円 | D1 |
| ボリンジャーバンド位置 | 0.72 | D1 |
| RSI(14) | 53.0 | D1 |
| PER | 7.1倍 | D1 |
| PBR | 0.67倍 | D1 |
| ROE | 10.3% | D1 |
| 配当利回り | 5.07% | D1 |
| EPS（予想） | 276.01円 | D1 |
| 空売り比率 | 0.55% | D3（2026-05-22） |
| アナリスト目標株価 | 1,868円（現在比 -5.3%） | D2（2026-05-22） |
| アナリストコンセンサス | 中立 | D2 |
| 1M騰落 | +2.7% | D1 |
| 3M騰落 | -2.8% | D1 |
| 6M騰落 | +0.3% | D1 |
| モメンタムスコア | D1 | |
| テクニカルスコア | D1 | |
| ゴールデンクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| デッドクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| 移動平均200日比較 | 上 | D1 |
RSI(14): 30以下=売られ過ぎ、70以上=買われ過ぎ
BBσ（ボリンジャーバンドσ位置）: 0=MA中心、±2=バンド境界、バンド外も表現。+1.2σ以上で高位
モメンタムスコア / テクニカルスコア: 各種シグナルを0〜10点で評価。モメンタム=騰落率ベース、テクニカル=移動平均・RSI・ボリンジャーバンドベース
ゴールデンクロス / デッドクロス: 移動平均25日が移動平均75日を上抜け/下抜けた直近30日以内の日付（なければ ─）
空売り比率: karauri.net 最新週次データ
③ 事業概要
03 事業概要
銘柄：神戸鋼（5406） 更新日：2026年5月30日
事業概要（3行サマリー）
神戸製鋼所は鉄鋼・アルミ・素形材・機械・電力を複合的に展開する国内大手総合素材・機械メーカーで、売上2.4兆円規模・国内高炉鉄鋼3位（日本製鉄・JFEに次ぐ）。自社石炭火力発電（神戸1〜4号機）が電力セグメント利益率20%超の「電力バッファ」として機能し、自動車向けアルミ板でアジア有数のサプライヤー地位・機械系では圧縮機の世界シェアを保有する多角化が最大の差別化要因。中計（2024〜2026年度）ではROIC 6〜8%目標のもと、神鋼鋼線工業の完全子会社化（2026年5月）や電力のバイオマス/アンモニア混焼転換など事業再編・脱炭素を軸にFY2027営業利益1,500億円回復を目指す。
セグメント別収益構成（2025年3月期）
| セグメント | 売上高 | 構成比 | セグメント利益※ | 利益構成比 | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 電力 | 2,588億円 | 10.1% | 523億円 | 32.0% | 20.2% | D2 |
| 鉄鋼アルミ | 10,800億円 | 42.3% | 237億円 | 14.5% | 2.2% | D2 |
| 建設機械 | 3,879億円 | 15.2% | 188億円 | 11.5% | 4.8% | D2 |
| 素形材 | 3,044億円 | 11.9% | 107億円 | 6.5% | 3.5% | D2 |
| 機械 | 2,516億円 | 9.8% | 326億円 | 20.0% | 13.0% | D2 |
| エンジニアリング | 1,724億円 | 6.7% | 161億円 | 9.9% | 9.3% | D2 |
| 溶接 | 932億円 | 3.6% | 52億円 | 3.2% | 5.6% | D2 |
| その他 | 74億円 | 0.3% | 38億円 | 2.3% | 51.5% | D2 |
| 合計（連結） | 25,557億円 | 100% | 1,633億円 | 100% | 6.4% |
※ セグメント利益はirbank掲載の経常ベース（持分法利益等を含む可能性あり）。連結営業利益1,587億円とは定義が異なる（セグメント合計との乖離約932億円は本社費用・セグメント間消去による）。電力の利益率20.2%に対し鉄鋼アルミは2.2%と格差が大きく、電力が全体利益の3割強を支える構造。
強み・弱み
強み:
- 電力バッファによる業績安定性: 石炭火力（神戸1〜4号機）が利益率20%超・年間500億円超の経常利益を安定創出。鋼材価格サイクルによる素材系の損益振れを平準化する独自のビジネスモデル。
- 自動車向けアルミ板の高シェア・機械系の世界競争力: 国内トップクラスの自動車用アルミ板サプライヤー（EV軽量化需要を捉えるポジション）と、圧縮機・コンプレッサーでの世界的な事業地位の二刀流が利益率13%の機械セグメントを支える。
- 多角化による収益分散と子会社整理: 鉄鋼・アルミ・機械・電力の4事業が相互補完。神鋼鋼線工業（2026年5月完全子会社化）など子会社整理によるガバナンス強化とシナジー創出も進行中。
弱み:
- 鉄鋼市況依存: 売上の42%を占める鉄鋼アルミのセグメント利益率は2.2%に過ぎず、鋼材価格・原料炭価格の変動が全社業績に直結。FY2026通期営業利益は前年比-18%の1,298億円にとどまった。
- 建設機械の中国市場依存: 建設機械（売上15%）は中国市場への依存度が高く、中国不動産・インフラ投資の長期低迷が構造的な収益圧迫要因。利益率4.8%と低水準。
- 電力事業のESGリスク: 石炭火力依存の電力事業はカーボンニュートラル規制強化によって将来的に縮小を迫られるリスクがあり、最大利益貢献セグメントの収益持続性に不確実性が残る。
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: ROEはFY2022の7.4%からFY2024の10.4%に改善後、FY2025（2025年3月期）は純利1,202億円・ROE推定10.3%。FY2026（2026年3月期）は純利937億円に減少し、ROEは8.1%程度に低下（自己資本約11,600億円想定・※AI推定）。FY2027ガイダンスで純利1,000億円・ROE回復を目指すが電力に依存した構造は変わらず。
- 競争優位の方向性: 電力・機械・エンジニアリングは安定〜拡大傾向。鉄鋼アルミはグローバル供給過剰（特に中国）により競争環境が悪化。アルミ板でのEV向けポジションは強化方向だが、短期的には収益改善余地が限定的。
- 株価との関係: PBR0.68倍・PER7.2倍（2026-05-29時点）は歴史的割安圏。ただし電力のカーボンリスクと鉄鋼の市況依存を織り込んだ構造的ディスカウントであり、FY2027ガイダンス達成（営業利益1,500億円）もしくは電力事業の脱炭素転換進展が織り直しの契機となりうる。※AI推定
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）
主要製品・サービス（セグメント別）
- 鉄鋼アルミ: 棒鋼・線材・アルミ板・形鋼（自動車・建設向け）
- 素形材: アルミダイカスト・鍛造品（自動車エンジン・パワートレイン部品）
- 溶接: 溶接材料・溶接機器（国内シェア最大級）
- 機械: 圧縮機（コンプレッサー）・冷凍機・産業用ガス設備（世界シェア有）
- 建設機械: 油圧ショベル等のKOBELCOブランド建機（アジア・北米・欧州展開）
- エンジニアリング: プラント・環境・エネルギー関連エンジニアリング
- 電力: 石炭火力発電（神戸市立地、関西電力系統へ卸売）
中期経営計画（2024〜2026年度）
- 目標: ROIC 6〜8%
- 素材系: 鉄鋼アルミの収益性向上・原価低減、アルミ板の地産地消対応（中国JV）
- 機械系: 圧縮機・建設機械での積極投資、ソリューション・サービス化
- 脱炭素: 電力のバイオマス/アンモニア混焼転換、水素還元製鉄の研究開発
- 子会社再編: 神鋼鋼線工業の完全子会社化（2026年5月、簡易株式交換）
出所：D2（irbank セグメントデータ）、D4（prices.db fundamentals）、F1（WebSearch：決算短信 2026/05/11）。2026年5月30日現在。
④ 業績分析
04 業績分析
銘柄：神戸鋼（5406） 更新日：2026年5月30日 直近決算：2026年3月期（FY2026）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2026（2026年3月期）は売上24,365億円（前期比-4.6%）、営業利益1,298億円（前期比-18.2%）、純利937億円（前期比-22.0%）と2年連続減益。主因は電力事業の一過性要因剥落と鉄鋼市況の軟化。FY2027ガイダンスは営業利益1,500億円（+15.5%）・純利1,000億円（+6.7%）と増益回帰を見込む。
- 質の評価: CF情報はDBから未取得のため評価不可。ただしFY2026の純利937億円はFY2025比-22%で利益の質は低下。FY2027は素材系事業の回復と在庫評価益の改善を増益要因として見込む（F1）。※AI推定
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価1,868円（中立コンセンサス、2026-05-22）に対し現値1,995円（2026-05-29）はわずかに上回っており、直近の株価回復（+7.7% 1ヶ月）でアナリスト目標を超過している。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 20,826 | 24,725 | 25,431 | 25,550 | 24,365 | D4 |
| 前年比 | ─ | +18.7% | +2.9% | +0.5% | -4.6% | D4 |
| 営業利益（億円） | 876 | 864 | 1,866 | 1,587 | 1,298 | D4 |
| 営業利益率 | 4.2% | 3.5% | 7.3% | 6.2% | 5.3% | D4 |
| 純利益（億円） | 601 | 726 | 1,096 | 1,202 | 937 | D4・F1 |
| EPS（円） | 160.2 | 183.8 | 277.4 | 304.6 | ─ | D4 |
| ROE | 7.4% | 7.9% | 10.4% | 10.3% | ─ | ※AI推定 |
| 配当（円） | 40 | 40 | 90 | 100 | 80 | D4・F1 |
FY2022のEPSはD4実績値。FY2026のEPS・ROEはDB未収録のため─。ROEはD4自己資本データより手動計算（FY2025: 11,618億円、FY2024: 10,566億円）。
業績見通し
D4のEPS予想は全期間276円で更新未反映（参考値のみ）。来期FY2027ガイダンスは2026年5月11日本決算時に公開済み（F1）。
| FY2027 会社予想（2026/05/11発表） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 25,600億円（前期比+5.1%） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 1,500億円（前期比+15.5%） | ─ | ─ |
| 経常利益 | 1,200億円（前期比-1.1%） | ─ | ─ |
| 純利益 | 1,000億円（前期比+6.7%） | 921億円（QUICKコンセンサス） | ポジ乖離（実際の予想が上回った） |
| EPS | ─（参考: D4固定値276円） | ─ | ─ |
| 配当 | 80円（FY2026と同額） | ─ | ─ |
FY2027純利益予想1,000億円はQUICKコンセンサス921億円を上回る（F1）。中東リスクを100億円織り込み済み（日経報道）。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率（データあれば）
FY2026通期実績（2026年5月11日発表）:
| 項目 | 通期実績 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 24,365億円 | -4.6% |
| 営業利益 | 1,298億円 | -18.2% |
| 経常利益 | 1,211億円（推定） | ─ |
| 純利益 | 937億円 | -22.0% |
電力事業での一過性要因剥落が主因。機械事業は好調で下支え（F1）。自己資本比率は44.0%に改善（F1）。
ガイダンス達成率（傾向）:
- FY2026（今期）: ガイダンス（営業利益1,300億円）に対し実績1,298億円とほぼ達成
- FY2025: EPS予276円予想（参考値）に対し実績304.6円（上振れ）
- FY2024: EPS予276円予想（参考値）に対し実績277.4円（ほぼ一致）
D4のEPS予想は全期間276円固定で参考値扱い。ガイダンス管理は保守的〜ニュートラル傾向。
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（神戸製鋼所決算短信 2026/05/11・Yahoo Finance）。2026年5月30日現在。
⑥ 株価変動要因
06 株価変動要因分析
銘柄：神戸鋼（5406） 更新日：2026年5月30日 分析期間：過去1年間
主要ドライバー特定（統合判断）
- 第1ドライバー（最重要）: FY2027増益回帰ガイダンス発表による見直し買い
- 要因名: 2026年5月11日本決算でFY2027営業利益1,500億円（+15.5%）・純利1,000億円（+6.7%）ガイダンスを発表。+3.87%の上昇イベント（2026-05-11、move_rank 0.98）を記録。
- 推定寄与度: 直近1ヶ月上昇（+7.7%）の約50%
- 現在の状態: 継続中（ガイダンス発表後の見直し買い継続）
- 今後の注目ポイント: ①FY2027 Q1累計進捗率（2026年8月発表予定）、②米中関税交渉の進展と鋼材価格動向
- 第2ドライバー: 3月役員人事ショックからの回復
- 要因名: 2026年3月4日の役員人事発表（-5.74%）後、約2ヶ月で株価回復。新経営陣体制への不安が一服。
- 推定寄与度: 回復過程での貢献約25%
- 現在の状態: 終息（人事は確定・株価は3月安値比+25%超回復）
- 今後の注目ポイント: 新経営陣による来期戦略・資本政策の変更（株主総会：2026年6月予定）
- 最頻トリガー: 決算・業績修正（上昇最多）、マクロ・関税（下落最多）
トリガー分類:
| カテゴリ | 件数 | 代表イベント |
|---|---|---|
| 決算・業績修正 | 上昇4 / 下落1 | 本決算(+3.87%)、3Q決算(+0.80%)、上半期決算(+0.58%) |
| 配当・自社株買い | 上昇1 | 剰余金配当発表（2026-05-20） |
| 受注・契約・提携 | 上昇1 | 日本高周波鋼業 株式交換完了(+4.28%) |
| マクロ（金利・為替・指数） | 下落多数 | 米関税懸念・鉄鋼市況悪化（2026年3月以降） |
| 役員人事・ガバナンス | 下落1 | 役員人事発表(-5.74%, 2026/03/04) |
| 記事なし（原因不明） | 上昇3〜4件 | 2025-12-12(+4.26%)、2025-07-03(+3.56%)等 |
▼ 主要上昇イベント（上位5件） / 下落イベント（上位5件）
主要上昇イベント（上位5件）:
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因（前後のニュース） | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2026-02-03 | +4.28% / +4.64% | 日本高周波鋼業との株式交換完了（法定開示）→ M&A完了による安心感・シナジー期待 | D2 |
| 2025-12-12 | +4.26% / +5.87% | 記事なし → 年末ラリー・鉄鋼セクター全体上昇（原因不明）※AI推定 | D1 |
| 2026-05-11 | +3.87% / +6.15% | 本決算発表・FY2027増益ガイダンス（営業利益1,500億円）→ 見直し買い | D2 |
| 2026-04-01 | +3.68% / +0.13% | 記事なし → 関税発表前の一時的リバウンド（原因不明）※AI推定 | D1 |
| 2025-07-03 | +3.56% / +5.63% | 記事なし → 夏季前のセクター物色（原因不明）※AI推定 | D1 |
主要下落イベント（上位5件）:
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因（前後のニュース） | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2026-03-04 | -5.74% / -6.44% | 役員人事発表（サプライズ人事→ガバナンス懸念） | D2 |
| 2026-03-30 | -4.22% / -3.06% | 期末の鉄鋼市況悪化・米関税最終化（※AI推定） | D1 |
| 2026-03-09 | -4.18% / -11.33% | 役員人事後の売り継続・市況悪化連鎖 | D1 |
| 2026-05-18 | -4.13% / -6.49% | 記事なし → 本決算後の利確売り・米中関税再燃警戒（※AI推定） | D1 |
| 2025-10-10 | -3.76% / -1.89% | 米中貿易摩擦再燃・リスクオフ（※AI推定） | D1 |
▼ 株価上昇要因（合計100点） / 下落要因（合計100点）
上昇要因（合計100点）:
| 要因 → メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| FY2027増益ガイダンス → 増益回帰見通しでバリュー株見直し | 35点（高：継続） | D2・F1 |
| アナリスト目標株価との乖離縮小 → 中立評価での買い戻し | 25点（高：継続） | D4 |
| M&A・子会社整理 → 神鋼鋼線工業完全子会社化・ガバナンス改善 | 20点（低：単発） | D2 |
| セクター全体上昇（鉄鋼素材の見直し） | 20点（中） | D1 |
| 合計 | 100点 |
下落要因（合計100点）:
| 要因 → メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| 業績下方トレンド（FY2026 2年連続減益） → 鋼材価格下落・電力一過性剥落 | 40点（中：底打ち感） | D4・F1 |
| 米国関税リスク → 建設機械輸出採算悪化・中東リスク100億円織り込み済み | 30点（高：継続） | F1 |
| 役員人事ショック → ガバナンス懸念（終息済みだが後遺症あり） | 15点（低：終息） | D2 |
| 中国建設機械市場低迷 → 構造的縮小継続 | 15点（高：継続） | ※AI推定 |
| 合計 | 100点 |
出所：D1（signals）、D2（ir.db）、D4（prices.db）、F1（神戸製鋼所決算短信 2026/05/11）、※AI推定含む。2026年5月30日現在。
⑦ シナリオ分析
07 シナリオ分析
銘柄：神戸鋼（5406） 更新日：2026年5月30日 基準株価：¥1,995
上昇シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| FY2027 Q1決算（2026年8月）でガイダンス進捗良好 → 営業利益1,500億円達成見通し強まる → バリュー株の継続見直し買い | 🟡3（50%） 兆候: FY2027ガイダンスは保守的傾向・QUICKコンセンサス上回る予想。中東リスク100億円織り込み済みでバッファあり 出典: D4・F1 | +8〜18% | 閾値: FY2027 Q1累計営業利益 ≥330億円（年間1,500億円の22%程度） 期日: 2026年8月（Q1決算発表予定） |
| 神鋼鋼線工業の完全子会社化（2026年5月株式交換）によるコングロマリット・ディスカウント解消 → 事業ポートフォリオ再編評価 | 🔵2（25%） 兆候: 2026年5月12日に株式交換法定書類公告。グループ再編の一環で鉄鋼周辺事業の整理が進む 出典: D2 | +3〜8% | 閾値: 完全子会社化の正式完了・追加の非中核事業整理発表 期日: 2026/06（株主総会後） |
| 自動車向けアルミ板需要回復 → EV普及加速・軽量化投資再開 → 鉄鋼アルミ利益率改善 | 🔵2（30%） 兆候: グローバルEV販売台数は回復傾向も日系OEMの投資抑制が続く 出典: ※AI推定 | +5〜15% | 閾値: 鉄鋼アルミセグメント利益率 ≥4%（FY2025: 2.2%からの倍増） 期日: FY2027通期（2027年5月確認） |
| 機械セグメント（圧縮機）の受注拡大 → LNG・水素インフラ向け需要増加 → 利益率13%の高収益セグメント拡大 | 🟡3（45%） 兆候: 機械セグメントはFY2024〜2025に2期連続でセグメント利益が増加（+10%→+13%） 出典: D2 | +5〜12% | 閾値: 機械セグメント売上高 ≥2,800億円（FY2025: 2,516億円比+11%） 期日: 2026/11（FY2027 2Q累計発表） |
| 電力事業のバイオマス/アンモニア混焼転換進展 → ESG割引解消・長期的収益持続性評価改善 | ⬜1（15%） 兆候: 中計に明記されているが実現まで時間がかかる。政府のGX政策加速が後押し 出典: ※AI推定 | +3〜8% | 閾値: バイオマス混焼比率 ≥5%達成の正式発表または政府承認 期日: 2026年度内 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 円安定着（¥155超）→ 輸出採算改善 → 建設機械・機械の収益増 | 🔵2（30%） 兆候: 日銀利上げ継続観測で円高圧力あるが、米高金利が下支え 出典: D1 | +5〜12% | 閾値: USD/JPY ≥155円が四半期通じて維持 期日: 継続モニタリング |
| 鉄鋼・石炭価格の反発 → 原材料コスト低下＋製品価格改善 → 在庫評価益発生・マージン回復 | 🟡3（40%） 兆候: FY2027ガイダンスで在庫評価益改善を増益要因として明示（F1） 出典: F1 | +5〜10% | 閾値: 熱延コイル価格（日本）≥85,000円/トン or 中国鉄鋼輸出減少 期日: 継続モニタリング |
| 米中関税緩和・交渉妥結 → 建設機械輸出採算改善・間接輸出減懸念後退 | 🔵2（25%） 兆候: 米中貿易交渉は断続的に継続中だが本格解決には時間がかかる 出典: ※AI推定 | +8〜15% | 閾値: 米鉄鋼・アルミ関税率が25%以下に引き下げられる合意発表 期日: 2026年内の米中交渉進展 |
下降シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| FY2027 Q1決算（2026年8月）でガイダンス下回る → 関税・市況悪化で来期も減益継続懸念 → 売り加速 | 🟡3（45%） 兆候: 中東リスク100億円織り込み済みだが追加悪化リスクあり。5月18日の-4.13%急落が警戒感を示す 出典: D4・F1 | ▲8〜18% | 閾値: FY2027 Q1累計営業利益 ＜280億円（年間1,500億円の19%を下回る） 期日: 2026年8月（Q1決算発表） |
| 石炭火力規制強化・電力事業縮小 → 最大利益貢献セグメント（全体32%）の収益急減 | 🔵2（20%） 兆候: 国内GX政策で石炭火力の段階的廃止議論が進行。エネルギー基本計画改定が2026年度予定 出典: ※AI推定 | ▲15〜30% | 閾値: 2030年以降の石炭火力廃止スケジュール政府方針の確定 期日: 次回エネルギー基本計画改定（2026年度予定） |
| 建設機械の中国需要長期低迷継続 → セグメント赤字化・減損リスク → ガバナンス懸念再燃 | 🔵2（25%） 兆候: 建設機械セグメント利益率4.8%と低水準。中国固定資産投資の回復ペースが鈍い 出典: D2・※AI推定 | ▲5〜12% | 閾値: 建設機械セグメント営業利益 ＜100億円 または通期赤字転落 期日: 2026/11（FY2027 2Q累計発表） |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 米鉄鋼・アルミ関税の追加引き上げ（50%超）→ 建設機械輸出採算大幅悪化・中東向けプラント案件の延期 | 🟡3（40%） 兆候: トランプ政権の関税強硬姿勢継続。既に中東リスク100億円を会社が織り込み 出典: F1 | ▲8〜18% | 閾値: 米政府が鉄鋼・アルミ関税を50%超に引き上げる正式発動 期日: 2026年下半期の関税スケジュール確認 |
| 円高進行（¥140以下）→ 輸出採算悪化 → 建設機械・機械セグメント利益圧迫 | 🔵2（25%） 兆候: 日銀追加利上げが円高圧力になりうる 出典: D1 | ▲5〜10% | 閾値: USD/JPY ≤140円が2週間超継続 期日: 日銀金融政策決定会合（2026年6月・7月） |
| 世界景気後退による素材・機械需要急減 → セクター全体売り | ⬜1（15%） 兆候: 現状は米中対立の影響が局所的で全般景気後退には至らず 出典: ※AI推定 | ▲15〜25% | 閾値: 日本製造業PMI ＜45 が2ヶ月連続 or 世界貿易量前年比 ＜-5% 期日: 継続モニタリング |
▼ カラースケール凡例
| レベル | 発生可能性 | 推定インパクト |
|---|---|---|
| 🔴 5 | ほぼ確実（≥80%） | 超大（±30%超） |
| 🟠 4 | 高（60〜79%） | 大（±15〜30%） |
| 🟡 3 | 中（40〜59%） | 中（±5〜15%） |
| 🔵 2 | 低（20〜39%） | 小（±1〜5%） |
| ⬜ 1 | 稀（<20%） | 微（±1%未満） |
出所：D1（signals）、D2（ir.db）、D4（prices.db）、F1（神戸製鋼所決算短信 2026/05/11）、※AI推定含む。2026年5月30日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定。