04 業績分析
銘柄：TOTO（5332） 更新日：2026年5月29日 直近決算：2026年3月期（FY2026）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2026はOP 537億（+10.9%）・純利益402億（前期比3.3倍）と2本柱での回復。FY2025の特損（中国赤字・一時損失）剥落により純利益が急回復し、13年ぶり高水準を達成。FY2027は純利益460億（+14%）をガイダンスとして提示し、さらなる最高益更新を見込む。
- 質の評価: セラミック事業のOP率18.6%と高利益率事業が利益成長を牽引しており、住設コア事業のOP改善も加わった質の高い利益回復。純利益の大幅回復は特損剥落という非経常要因によるが、OPベースでも前期比10.9%増と持続的な改善を確認（F1）。
- アナリスト乖離: アナリスト合意目標株価6,074円（2026/5/22）に対し現在値7,371円は大幅なポジティブ乖離（+21%）。市場はアナリスト予想を上回る成長期待を先取りしている状態。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 6,453 | 7,012 | 7,023 | 7,245 | 7,374 | D4/F1 |
| 前年比 | ─ | +8.7% | +0.2% | +3.2% | +1.8% | D4/F1 |
| 営業利益（億円） | 522 | 491 | 428 | 485 | 537 | D4/F1 |
| 営業利益率 | 8.1% | 7.0% | 6.1% | 6.7% | 7.3% | D4/F1 |
| 純利益（億円） | 401 | 389 | 372 | 122 | 402 | D4/F1 |
| EPS実績（円） | 236.7 | 229.7 | 219.3 | 71.7 | 237.1※ | D4/※AI推定 |
| ROE（推定） | 9.9% | 8.6% | 7.4% | 2.3% | 7.7%※ | ※AI推定 |
| 配当（円） | 95 | 100 | 100 | 110 | 120 | D4/F1 |
※FY2026 EPS実績：純利益402億÷発行株式数（約1.70億株）より約236〜237円と推定（D4のEPS予想欄は未更新のため※AI推定）。配当：FY2025は100円→110円（前期比+10円増配、IR開示2026/4/30）、FY2026会社予想は120円（さらに+10円増配）（F1）。
業績見通し（FY2027・2027年3月期）
| FY2027 会社予想 | アナリスト目標 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 7,850億 | ─ | ─ |
| 営業利益 | 600億 | ─ | ─ |
| 純利益 | 460億 | ─ | ─ |
| EPS予想 | ─（DB未更新） | ─ | ─ |
| 配当 | 120円 | ─ | ─ |
会社予想（F1・2026年4月30日発表）：売上7,850億（+6%）、OP600億（+12%）、純利益460億（+14%）。中期計画目標（売上8,500億・OP率10%超）を下回る保守的なガイダンスと市場では受け止められている。米国のウォシュレット販売好調・中国大陸事業の黒字化転換が主な回復要因として挙げられている。アナリスト合意（コンセンサス：買い、目標株価6,074円）はFY2027予想OP・純利益を反映した目標であり、現株価はすでに大幅にアウトパフォームしている。
▼ セグメント別業績 / ガイダンス達成率（データあれば）
FY2026 セグメント別概要（2026年3月期）
| セグメント | 売上高 | 前期比 | 営業利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|---|
| 日本住設事業 | 4,697億 | -0.6% | 279億 | 5.9% |
| グローバル住設（海外合計） | 4,797億 | -0.3% | 202億 | 4.2% |
| セラミック事業（新領域） | 549億 | +9.3% | 102億 | 18.6% |
セグメント数値はWebSearch取得時点の概算値（F1）。米州・中国・アジア・欧州の個別詳細は決算説明資料で確認可能。
ガイダンス達成率（直近3期）
| 期 | 売上 進捗 | OP 進捗 | 傾向 |
|---|---|---|---|
| FY2024 | 達成圏 | 達成 | ─ |
| FY2025 | 達成 | 達成 | ニュートラル〜保守的 |
| FY2026 | 達成（7,374億/予想7,345億） | 達成（537億/予想490億） | 上振れ |
FY2026はOP予想490億に対して実績537億と大幅上振れ。セラミック事業好調と受注停止影響の軽微化が主因（F1）。
出所：D4（prices.db fundamentals）、TOTO決算短信・IR資料（F1・2026年4月30日）、WebSearch（F2）。2026年5月29日現在。