04 業績分析
銘柄：出光興産（5019） 更新日：2026年5月28日 直近決算：2026年3月期（FY2026）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2026（2026年3月期）通期は売上高8兆1,059億円（前期比△11.8%）、営業利益2,122億円（同+30.8%）、純利益1,719億円（同+65.2%）と減収ながら大幅増益で着地。燃料油セグメントの在庫評価影響の好転が主因（F3）。
- 質の評価: 在庫評価損益に大きく左右される構造のため利益の質は依然中程度。ただしFY2026は在庫影響がプラス方向に転じた点で、FY2025の低水準からは改善。2027年3月期よりIFRS適用で評価基準が変わる点に注意（D2）。
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価1,599円（2026/5/22時点）、コンセンサス「買い」（D4）。現在株価1,325円（D1）に対して+20.7%の上昇余地を示唆。FY2027はIFRS移行に伴い来期は減益見通しとなるが株主還元強化を好感（F3）。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 66,868 | 94,563 | 87,192 | 91,902 | 81,059 | D4/F3 |
| 前年比 | ─ | +41.4% | △7.8% | +5.4% | △11.8% | D4/F3 |
| 営業利益（億円） | 4,345 | 2,824 | 3,463 | 1,622 | 2,122 | D4/F3 |
| 営業利益率 | 6.5% | 3.0% | 4.0% | 1.8% | 2.6% | D4/F3 |
| 純利益（億円） | 2,795 | 2,536 | 2,285 | 1,041 | 1,719 | D4/F3 |
| EPS（円） | 188.0 | 170.7 | 161.3 | 77.8 | ─ | D4 |
| ROE | 19.8% | 15.7% | 12.7% | 6.1% | ─ | D4 |
| 配当（円） | 34 | 24 | 32 | 36 | ─（継続見込） | D4 |
FY2026（2026年3月期）の売上高・営業利益・純利益はWebSearch取得（F3）。EPS・ROEはD4未更新のため─。配当は株主還元強化方針（自己株買い300億円）継続が示唆されており、減配リスクは低いと見られる（D2）。
業績見通し（FY2027）
D4のEPS予想132円は全5期間同値で更新未反映のため参考値扱い。来期ガイダンスはIFRS移行に伴い会計指標が変わるため、従来の営業利益との比較に注意が必要（D2）。
| 来期会社予想（FY2027） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | ─（IFRS移行で指標変更） | ─ | ─ |
| 営業利益 | IFRS移行後は新指標適用 | ─ | ─ |
| EPS | ─（D4更新未反映のため除外） | ─ | ─ |
アナリスト目標株価1,599円（2026/5/22時点）、コンセンサス「買い」（D4）。IFRS移行後は減益見通しながら株主還元（自己株買い・配当）強化で評価は維持される見通し（F3）。
▼ FY2026通期 / セグメント別業績 / ガイダンス達成率
FY2026 通期（2025年4月〜2026年3月）
| 項目 | FY2026通期 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 81,059億円 | △11.8% |
| 営業利益 | 2,122億円 | +30.8% |
| 経常利益 | 2,296億円 | +6.9% |
| 純利益 | 1,719億円 | +65.2% |
出所：2026年5月12日決算短信（F3）
FY2026 セグメント別動向（irbank F1、FY2025データ）
| セグメント | 売上高（FY2025） | 営業利益（FY2025） | 利益率 |
|---|---|---|---|
| 燃料油 | 77,000億円 | 1,084億円 | 1.4% |
| 高機能材 | 5,034億円 | 280億円 | 5.6% |
| 基礎化学品 | 5,872億円 | △100億円 | △1.7% |
| 資源 | 2,652億円 | 684億円 | 25.8% |
| 電力・再エネ | 1,276億円 | △113億円 | △8.9% |
ガイダンス達成率傾向
- FY2026: 在庫評価益改善で大幅増益着地。FY2027はIFRS移行に伴い減益見通し
- FY2025: 大幅未達（在庫評価損が想定超過）
- FY2024: 堅調達成（原油高が追い風）
- FY2023: 原油急騰で大幅超過
出所：D4（prices.db fundamentals）、F3（WebSearch: 出光興産 FY2026通期決算 2026年5月）、D2（IR開示 2026年5月12日）。2026年5月28日現在。