5019 - 出光興産
作成日: 2026年06月22日
目次
① 株価指標・テクニカル
01 株価指標・テクニカル
銘柄：出光興産（5019） 更新日：2026年6月19日
株価チャート（1年）
マクロ環境
更新: 2026-06-19
| 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1M騰落 | MA25乖離 |
|---|---|---|---|---|---|
| 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +17.54% | +8.28% |
| TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.32% | +3.91% |
| S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.32% | +0.38% |
| USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +1.31% | +0.83% |
| 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -3.72% | -1.31% |
| 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -8.62% | -5.50% |
全指標・テクニカル詳細（クリックで展開）
| カテゴリ | 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1W | 1M | 3M | RSI | MA25乖離 | MA200乖離 | MACD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 日本株 | 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +7.80% | +17.54% | +33.34% | 71 (過熱) | +8.28% | +32.84% | + |
| 日本株 | TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.21% | +6.32% | +9.44% | 65 | +3.91% | +15.39% | + |
| 先物 | CME日経先物 | 71,510.00 | -400.0 | -0.56% | +6.20% | +17.36% | +35.22% | 68 | +7.84% | +30.13% | + |
| 米国株 | NYダウ | 51,564.70 | +72.1 | +0.14% | +1.41% | +3.78% | +11.55% | 59 | +1.65% | +7.08% | + |
| 米国株 | S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.44% | +1.32% | +13.22% | 55 | +0.38% | +8.66% | - |
| 米国株 | NASDAQ | 26,517.93 | +496.3 | +1.91% | +2.74% | +1.64% | +19.71% | 56 | +0.66% | +12.70% | - |
| 欧州株 | FTSE100 | 10,399.70 | -108.9 | -1.04% | +0.93% | +2.26% | -0.04% | 51 | +0.28% | +3.83% | + |
| 欧州株 | DAX | 25,026.80 | +92.1 | +0.37% | +3.38% | +2.96% | +6.49% | 58 | +1.02% | +3.42% | - |
| アジア株 | 上海総合 | 4,090.48 | -17.6 | -0.43% | +2.60% | -0.99% | +0.68% | 52 | +0.24% | +2.41% | + |
| アジア株 | ハンセン | 23,924.81 | -387.3 | -1.59% | -1.34% | -6.82% | -8.07% | 33 | -4.92% | -7.96% | - |
| 為替 | EUR/JPY | 184.66 | -0.23 | -0.13% | -0.38% | -0.22% | +0.71% | 44 | -0.32% | +1.19% | - |
| 為替 | GBP/JPY | 212.83 | -0.23 | -0.11% | -0.91% | -0.15% | +0.28% | 40 | -0.67% | +1.51% | - |
| 為替 | USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +0.66% | +1.31% | +1.44% | 69 | +0.83% | +3.08% | + |
| 債券 | 米5年債利回り | 4.22% | +0.012 | +0.28% | +0.84% | -1.29% | +9.40% | 55 | +0.41% | +10.90% | - |
| 債券 | 日本国債ETF | 2,027.00 | -6.00 | -0.30% | +0.35% | +2.27% | -2.74% | 51 | +0.58% | -3.48% | + |
| 債券 | 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -0.27% | -3.72% | +4.51% | 47 | -1.31% | +5.69% | - |
| 債券 | 米30年債利回り | 4.90% | -0.074 | -1.49% | -1.01% | -4.78% | +0.41% | 39 | -2.49% | +1.71% | - |
| コモディティ | Brent原油 | 80.30 | +0.92 | +1.16% | -8.05% | -27.25% | -26.09% | 28 (冷却) | -13.37% | +0.71% | - |
| コモディティ | WTI原油 | 76.41 | +0.82 | +1.08% | -9.98% | -26.21% | -20.52% | 28 (冷却) | -14.46% | +1.78% | - |
| コモディティ | 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -1.30% | -8.62% | -9.57% | 36 | -5.50% | -7.29% | - |
株価概況
| 項目 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 現在株価（終値） | 1,247円 | D1（2026-06-19） |
| 前日比 | +1.0円 | D1 |
| 前日比% | +0.08% | D1 |
| 移動平均25日 | 1,336円 | D1 |
| 移動平均75日 | 1,421円 | D1 |
| 移動平均200日 | 1,253円 | D1 |
| ボリンジャーバンド上限 | 1,420円 | D1 |
| ボリンジャーバンド下限 | 1,252円 | D1 |
| ボリンジャーバンド位置 | -2.11 | D1 |
| RSI(14) | 33.9 | D1 |
| PER | 9.5倍 | D1 |
| PBR | 0.89倍 | D1 |
| ROE | 6.0% | D1 |
| 配当利回り | 2.89% | D1 |
| EPS（予想） | 131.59円 | D1 |
| 空売り比率 | 1.23% | D3（2026-05-22） |
| アナリスト目標株価 | 1,599円（現在比 +28.2%） | D2（2026-05-22） |
| アナリストコンセンサス | 買い | D2 |
| 1M騰落 | -9.4% | D1 |
| 3M騰落 | -14.7% | D1 |
| 6M騰落 | +7.2% | D1 |
| モメンタムスコア | D1 | |
| テクニカルスコア | D1 | |
| ゴールデンクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| デッドクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| 移動平均200日比較 | 下 | D1 |
RSI(14): 30以下=売られ過ぎ、70以上=買われ過ぎ
BBσ（ボリンジャーバンドσ位置）: 0=MA中心、±2=バンド境界、バンド外も表現。+1.2σ以上で高位
モメンタムスコア / テクニカルスコア: 各種シグナルを0〜10点で評価。モメンタム=騰落率ベース、テクニカル=移動平均・RSI・ボリンジャーバンドベース
ゴールデンクロス / デッドクロス: 移動平均25日が移動平均75日を上抜け/下抜けた直近30日以内の日付（なければ ─）
空売り比率: karauri.net 最新週次データ
② ニュース影響分析
02 ニュース影響分析
銘柄：出光興産（5019） 更新日：2026年4月3日
参照レポート： 20260403-0829.md
現在株価: 1560円（2026-04-02）| 前日比: -2.2%
本日の予測サマリー
| 部 | 方向 | 期待変動 | ステップ | 起点ニュース | 根拠 |
|---|---|---|---|---|---|
| 第1部 | 下落 | -3.0% | — | 精製マージン縮小・原油$113 | 精製マージン縮小。初報後-2.2%で一定織り込み済み |
直近予測傾向（当日含む11件）: 上昇 8回 / 下落 3回 → 強気継続 | 方向的中率: 5/8件（8件中）
過去予測履歴（直近10件）
| 日時 | レポート | 部 | 方向 | 期待変動 | 実績(5日) | 的中 | 起点ニュース |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-04-02 08:00 | 20260402-0800.md | 第1部 | 下落 | -8.0% | — | — | ホルムズ停戦期待→原油下落→精製マージン縮小 |
| 2026-03-30 17:10 | 20260330-1710.md | 第1部 | 上昇 | +5.0% | — | — | 原油WTI$103高騰 |
| 2026-03-22 17:10 | 20260322-1710.md | 第2部 | 上昇 | +10.0% | +5.0% | ○ | カタール被害→非中東LNG資産の相対価値上昇→出光のイクシス権益高まる |
| 2026-03-22 10:30 | 20260322-1030.md | 第1部 | 上昇 | +3.0% | +5.0% | ○ | 原油高・精製マージン拡大 |
| 2026-03-21 17:30 | 20260321-1730.md | 第4部 | 下落 | -4.0% | +5.0% | × | IEA高速制限提言→ガソリン需要中長期低下 |
| 2026-03-20 20:53 | 20260320-2053.md | 第1部 | 上昇 | +5.0% | +5.0% | ○ | 原油$113/barrel（2022年以来の高水準） |
| 2026-03-19 17:00 | 20260319-1700.md | 第1部 | 上昇 | +4.0% | +5.0% | ○ | 原油113ドル迫る・英国LNG企業に800億円出資 |
| 2026-03-19 10:30 | 20260319-1030.md | 第1部 | 上昇 | +5.0% | +5.0% | ○ | 原油高・英国LNG企業に800億円出資 |
| 2026-03-18 17:10 | 20260318-1710.md | 第1部 | 上昇 | +5.0% | -0.6% | × | 原油高+英LNG企業に800億円出資 |
| 2026-03-18 05:08 | 20260318-0508.md | 第1部 | 上昇 | +5.0% | -0.6% | × | 原油高・在庫評価益＋LNG参入 |
出所：news.db（news_predictions）、output/news/ レポート。本予測は情報提供目的。
③ 事業概要
03 事業概要
銘柄：出光興産（5019） 更新日：2026年5月28日
事業概要（3行サマリー）
国内石油元売り2位（ENEOSに次ぐ）として燃料油・石化・資源・高機能材・電力を展開し、豪州イクシスLNG権益や国内最大規模の精製ネットワークを保有する。固体電解質（全固体電池材料）の大型パイロット設備建設に着手し（2026年5月立柱式実施）、全固体電池市場への先行者利益を狙う独自技術を有する（D2）。中長期では2026-2030年度中計を新たに策定し、LNG事業拡大・ポリオレフィン統合・再生可能エネルギー・全固体電池材料を主軸に5年間で1.8兆円投資・ROE13%目標を掲げ事業構造転換を推進中。
セグメント別収益構成（FY2025 2025年3月期）
| セグメント | 売上高 | 構成比 | 営業利益 | 利益構成比 | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 燃料油 | 77,000億円 | 83.8% | 1,084億円 | 58.7% | 1.4% | F1 |
| 高機能材 | 5,034億円 | 5.5% | 280億円 | 15.2% | 5.6% | F1 |
| 基礎化学品 | 5,872億円 | 6.4% | △100億円 | △5.4% | △1.7% | F1 |
| 資源 | 2,652億円 | 2.9% | 684億円 | 37.0% | 25.8% | F1 |
| 電力・再生可能エネルギー | 1,276億円 | 1.4% | △113億円 | △6.1% | △8.9% | F1 |
| その他 | 105億円 | 0.1% | 12億円 | 0.6% | 11.0% | F1 |
| 合計（セグメント計） | 91,939億円 | 100% | 1,847億円 | 100% | 2.0% | |
| 調整後（連結） | 91,902億円 | 1,622億円 | 1.8% | D4 |
調整差△225億は本社費・セグメント間消去等による。資源セグメント（豪州イクシス等）が利益率25.8%と突出し、燃料油の低マージン（1.4%）を補完する収益構造。基礎化学品・電力は赤字継続。FY2026（2026年3月期）通期では原油在庫影響の改善により連結営業利益が2,122億円へ大幅回復（前期比+30.8%）（F3）。
強み・弱み
強み:
- 資源セグメントの高利益率: 豪州イクシスLNGプロジェクト権益保有（利益率25.8%）で原油・LNG高騰期に安定キャッシュを創出（F1）
- 固体電解質技術の先行性: 全固体電池材料（固体電解質）で大型パイロット装置の建設着手（2026年5月立柱式）、量産体制構築では国内最前線（D2）
- 在庫評価益メカニズムと中計策定: 原油高騰局面で在庫評価益が計上され収益が即反転する構造的特性を持つ。2026-2030中計でROE13%・投資1.8兆円を明示し、IFRS適用で財務透明性も向上（D2/F3）
弱み:
- 燃料油依存・低マージン: 売上83.8%を占めるが利益率1.4%と薄く、原油価格・精製マージン変動で利益が大きく振れる（D4）
- 基礎化学品・電力の構造赤字: FY2025で両セグメント計△213億。エチレン設備の稼働集約（山口・千葉）が課題（D2）
- ホルムズ海峡リスクへの依存: 原油調達の多くが中東経由。イラン核協議動向でコスト構造が急変するリスクあり（D3）
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: 営業利益率はFY2022の6.5%→FY2025の1.8%→FY2026で2.6%へ回復（在庫評価益改善）。中計でROE13%（2030年度）を目標とするが、現状ROE6〜10%水準から引き上げるには成長投資の着実な成果が必要（D4/F3）。
- 競争優位の方向性: ENEOSとの精製能力競争は縮小・集約フェーズ。固体電解質・LNG事業拡大・ポリオレフィン統合（三井化学・住友化学）が差別化領域として拡大中（D2）。
- 株価との関係: PBR 0.94倍・PER 10.1倍（D1）はFY2026のROE回復局面において割安感あり。中計ROE13%達成時にはPBR 1.3倍超への再評価余地がある（※AI推定）。
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）
主要製品・サービス（セグメント別）
- 燃料油: ガソリン・灯油・軽油・重油の精製・販売、潤滑油、SS（アポロステーション）
- 資源: 豪州イクシス（LNG・コンデンセート）権益、石炭（オーストラリア）
- 高機能材: 固体電解質（全固体電池材料）、機能性フィルム、潤滑油基油、農業資材
- 基礎化学品: エチレン・プロピレン等ナフサ分解品→三井化学・住友化学とポリオレフィン統合予定
- 電力・再エネ: 電力小売り、太陽光・洋上風力
地域別: 国内中心、資源は豪州・カナダ等。MidOcean Energy（英国系）出資で欧米LNG市場展開へ
中期経営計画（2026-2030年度）主要施策
- ROE13%（2030年度）目標
- 5年間総投資額1.8兆円（LNG・全固体電池材料・再エネ・先端材料）
- IFRS任意適用開始（2027年3月期より）
- 自己株式取得継続・株主還元強化
- 固体電解質大型パイロット装置建設（2026年5月立柱式）
出所：irbank.net セグメントページ（F1）、出光興産IR開示（D2）、WebSearch通期決算情報（F3）、D4（prices.db fundamentals）。2026年5月28日現在。
④ 業績分析
04 業績分析
銘柄：出光興産（5019） 更新日：2026年5月28日 直近決算：2026年3月期（FY2026）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2026（2026年3月期）通期は売上高8兆1,059億円（前期比△11.8%）、営業利益2,122億円（同+30.8%）、純利益1,719億円（同+65.2%）と減収ながら大幅増益で着地。燃料油セグメントの在庫評価影響の好転が主因（F3）。
- 質の評価: 在庫評価損益に大きく左右される構造のため利益の質は依然中程度。ただしFY2026は在庫影響がプラス方向に転じた点で、FY2025の低水準からは改善。2027年3月期よりIFRS適用で評価基準が変わる点に注意（D2）。
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価1,599円（2026/5/22時点）、コンセンサス「買い」（D4）。現在株価1,325円（D1）に対して+20.7%の上昇余地を示唆。FY2027はIFRS移行に伴い来期は減益見通しとなるが株主還元強化を好感（F3）。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 66,868 | 94,563 | 87,192 | 91,902 | 81,059 | D4/F3 |
| 前年比 | ─ | +41.4% | △7.8% | +5.4% | △11.8% | D4/F3 |
| 営業利益（億円） | 4,345 | 2,824 | 3,463 | 1,622 | 2,122 | D4/F3 |
| 営業利益率 | 6.5% | 3.0% | 4.0% | 1.8% | 2.6% | D4/F3 |
| 純利益（億円） | 2,795 | 2,536 | 2,285 | 1,041 | 1,719 | D4/F3 |
| EPS（円） | 188.0 | 170.7 | 161.3 | 77.8 | ─ | D4 |
| ROE | 19.8% | 15.7% | 12.7% | 6.1% | ─ | D4 |
| 配当（円） | 34 | 24 | 32 | 36 | ─（継続見込） | D4 |
FY2026（2026年3月期）の売上高・営業利益・純利益はWebSearch取得（F3）。EPS・ROEはD4未更新のため─。配当は株主還元強化方針（自己株買い300億円）継続が示唆されており、減配リスクは低いと見られる（D2）。
業績見通し（FY2027）
D4のEPS予想132円は全5期間同値で更新未反映のため参考値扱い。来期ガイダンスはIFRS移行に伴い会計指標が変わるため、従来の営業利益との比較に注意が必要（D2）。
| 来期会社予想（FY2027） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | ─（IFRS移行で指標変更） | ─ | ─ |
| 営業利益 | IFRS移行後は新指標適用 | ─ | ─ |
| EPS | ─（D4更新未反映のため除外） | ─ | ─ |
アナリスト目標株価1,599円（2026/5/22時点）、コンセンサス「買い」（D4）。IFRS移行後は減益見通しながら株主還元（自己株買い・配当）強化で評価は維持される見通し（F3）。
▼ FY2026通期 / セグメント別業績 / ガイダンス達成率
FY2026 通期（2025年4月〜2026年3月）
| 項目 | FY2026通期 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 81,059億円 | △11.8% |
| 営業利益 | 2,122億円 | +30.8% |
| 経常利益 | 2,296億円 | +6.9% |
| 純利益 | 1,719億円 | +65.2% |
出所：2026年5月12日決算短信（F3）
FY2026 セグメント別動向（irbank F1、FY2025データ）
| セグメント | 売上高（FY2025） | 営業利益（FY2025） | 利益率 |
|---|---|---|---|
| 燃料油 | 77,000億円 | 1,084億円 | 1.4% |
| 高機能材 | 5,034億円 | 280億円 | 5.6% |
| 基礎化学品 | 5,872億円 | △100億円 | △1.7% |
| 資源 | 2,652億円 | 684億円 | 25.8% |
| 電力・再エネ | 1,276億円 | △113億円 | △8.9% |
ガイダンス達成率傾向
- FY2026: 在庫評価益改善で大幅増益着地。FY2027はIFRS移行に伴い減益見通し
- FY2025: 大幅未達（在庫評価損が想定超過）
- FY2024: 堅調達成（原油高が追い風）
- FY2023: 原油急騰で大幅超過
出所：D4（prices.db fundamentals）、F3（WebSearch: 出光興産 FY2026通期決算 2026年5月）、D2（IR開示 2026年5月12日）。2026年5月28日現在。
⑤ 業界・競合環境
業界・環境分析 5019 出光興産
銘柄：出光興産（5019） 更新日：2026年3月13日
コスト・需要構造分析
原材料・インプットコスト
| 材料・部材 | コスト比率 | 主な調達先 | 上流原料（材料の材料） | コスト影響度 | 備考 |
|---|---|---|---|---|---|
| 原油（主力） | 約65-70% | 中東（サウジ・UAE・クウェート等70%）・ロシア・マレーシア等 | 地下埋蔵資源 | 最高 | 原油価格が製造原価の大半。ホルムズ封鎖で調達危機 |
| ナフサ（化学原料） | 約10% | 原油精製の副産物として自社・他社精製所から調達 | 原油 | 高 | エチレン製造原料。ホルムズ封鎖でナフサ不足→エチレン減産 |
| 触媒・添加剤 | 約3% | 化学メーカー | 石油化学品 | 中 | — |
| エネルギー（精製電力） | 約5% | 電力会社・自家発電 | 石炭・LNG・天然ガス | 中 | LNG高騰で自家発コスト増 |
販売・需要構造（供給先）
| 顧客セグメント | 直接販売先 | 間接・最終需要先 | 売上比率（目安） | 需要の安定性 |
|---|---|---|---|---|
| 国内燃料油 | ガソリンスタンド・物流会社・官公庁 | 個人・産業・輸送 | 約65% | 高（ただし需要漸減） |
| 輸出・海外販売 | アジア石油企業 | 発電・輸送 | 約15% | 中（中国禁輸でアジア需要増） |
| 基礎化学品 | 化学メーカー・樹脂加工業者 | プラスチック製品全般 | 約6% | 中（ナフサ調達難でリスク） |
| 高機能材 | 自動車・電機メーカー・電池材料メーカー | EV・産業機器 | 約7% | 高（全固体電池材料は成長） |
| 電力 | 企業・個人 | 産業・家庭 | 約1% | 高 |
マクロ・業界環境分析
景気・需要サイクル
| 環境要因 | 現状 | 業界への影響 | 出光興産への影響 | 方向性 |
|---|---|---|---|---|
| 原油価格 | 100ドル超（歴史的高水準） | 精製収益・在庫評価益急増 | 主力の燃料油セグメントに直接恩恵 | 正（大） |
| LNG価格 | 40%超急騰 | 電力コスト増→自家発コスト増 | 精製エネルギーコスト増（影響は限定的） | 逆（小） |
| 中国の精製燃料輸出禁止 | 2026年3月5日より実施 | アジア石油製品タイト化 | 輸出機会拡大・マージン改善 | 正 |
| 為替：ドル円 | 159円台（円安） | 原油調達コスト増（ドル建て） | 調達コスト増の一方、輸出採算改善 | 混在 |
| ホルムズ海峡封鎖 | 長期化（モジタバ師発言） | 中東原油調達困難 | エチレン減産・石化リスク。燃料油は在庫評価益 | 混在 |
| 国内石油需要 | 漸減トレンド | 長期的には縮小 | 構造的な需要減少リスク | 逆（長期） |
規制・政策環境
| 政策・規制 | 現状 | 業界への影響 | 出光興産への影響 | 方向性 | タイムライン |
|---|---|---|---|---|---|
| 石油備蓄放出（日本政府） | 政府備蓄放出方針決定 | 一時的な供給緩和 | 短期的には価格抑制要因 | 逆（短期） | 即時 |
| ガソリン補助金再開 | 補助金再開で平均170円台抑制へ | 小売価格上昇抑制 | 卸値は高値維持。補填は国が負担 | 正（実質） | 即時 |
| カーボンニュートラル | 2050年CN目標 | 石油需要の長期縮小 | 固体電解質・再エネへの転換が課題 | 逆（長期） | 継続 |
業界構造・競合環境
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 業界の主要プレイヤー | ENEOS（国内1位）、出光興産（2位）、コスモエネルギー（3位）、太陽石油 |
| 出光興産の市場シェア（国内） | 燃料油販売約25%（ENEOS約50%に次ぐ2位） |
| 業界の参入障壁 | 高い（精製設備投資・法規制・原油調達力・流通インフラ） |
| 代替技術・製品リスク | EV普及によるガソリン需要縮小（長期リスク）。SAF・水素への転換が必要 |
| サプライチェーンの集中リスク | 中東原油依存度70%超。ホルムズ封鎖が直撃 |
業界動向との連動性・相違点
| 観点 | 業界全体 | 出光興産 | 相違点・差別化 |
|---|---|---|---|
| 原油高局面 | 精製各社とも在庫評価益が急増 | 同様。精製マージン拡大 | 四製油所でのRFCC技術による高付加価値製品が差別化点 |
| ナフサ調達難 | 全社共通の課題 | 山口・千葉のエチレン製造停止リスク（国内シェア16%） | 出光は石化比率が相対的に高く、ナフサ不足の影響大 |
| 次世代エネルギー転換 | 各社が全固体電池・SAF・水素に投資 | 全固体電池電解質に業界最先端で参入。豊田自動織機と協業 | 全固体電池材料での先行優位性 |
業界評価サマリー
評価：強気（ホルムズ封鎖長期化局面）
原油100ドル超・中国の精製燃料輸出禁止・アジア市場タイト化という三重の追い風で石油精製・元売りセクターは強気局面。出光興産は在庫評価益と精製マージン拡大で今期業績が急回復する見込み。ただしナフサ調達難によるエチレン製造停止リスクと、長期的な石油需要縮小が課題。
出所：業界調査レポート、WebSearch（F6）、出光興産IRサイト（F5）。2026年3月13日現在。
⑥ 株価変動要因
06 株価変動要因分析
銘柄：出光興産（5019） 更新日：2026年5月28日 分析期間：過去1年間
主要ドライバー特定（統合判断）
- 第1ドライバー（最重要）: 原油価格と在庫評価損益
- 要因名: WTI原油価格変動 / 推定寄与度: 上昇要因の約55% / 現在の状態: 転換点近し（ホルムズ海峡情勢不安定・協議決裂懸念継続）
- 今後の注目ポイント: WTI $75超/バレル継続→在庫評価益計上; OPEC+減産動向・イラン核協議・ホルムズ通航状況（出光丸の初通過達成も再封鎖懸念継続）（D3）
- 第2ドライバー: 中計・株主還元策の評価
- 要因名: 2026-2030中計策定・IFRS移行・自己株買い300億円 / 推定寄与度: 上昇要因の約20% / 現在の状態: 継続中（中計公表でディスカウント解消）
- 今後の注目ポイント: 固体電解質量産進捗・LNG事業収益化・ROE13%への道筋確認（D2）
- 最頻トリガー: マクロ（原油価格）、次いで決算・業績修正・株主還元
トリガー分類:
| カテゴリ | 件数 | 代表イベント |
|---|---|---|
| 決算・業績修正 | 3 | 2026-05-12 FY2026本決算発表、2026-02-10 3Q決算、2025-05-14 FY2025本決算（△7.7%） |
| 配当・自社株買い | 3 | 2026-05-12 自己株買い300億円・消却発表、2026-04-01 取得実施、2026-03-16 ASR完了 |
| 受注・契約・提携 | 3 | 2026-05-12 中計策定・IFRS適用、2026-03-17 MidOcean LNG参入、2025-12-24 ポリオレフィン統合 |
| マクロ（原油・地政学） | 多数 | 2026-02〜04月 WTI高騰期（+3〜6%の上昇イベント複数）、2026-05 ホルムズ情勢悪化 |
| 業界・規制動向 | 1 | 2026-03-04 エチレン設備停止リスク報道（△5.74%） |
| 記事なし（原因不明） | 少数 | 一部の小幅変動 |
▼ 主要上昇イベント（上位5件）
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因 | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2026-02-27 | +6.2% / +4.8% | 原油急騰・在庫評価益期待の高まり（WTI高値更新） | D1/D3 |
| 2026-03-05 | +5.1% / +3.9% | 原油高継続・精製マージン拡大期待 | D1/D3 |
| 2026-02-04 | +4.7% / +11.8% | 中東緊張→原油急騰・エネルギー株買い | D1/D3 |
| 2026-03-18 | +4.0% / +6.7% | 原油高＋MidOcean LNG参入800億円出資 | D1/D2/D3 |
| 2026-04-01 | +3.5% / +7.2% | 自己株式取得実施・株主還元継続確認 | D1/D2 |
▼ 主要下落イベント（上位5件）
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因 | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2026-04-08 | △5.9% / △2.1% | ホルムズ停戦期待→原油急落 | D1/D3 |
| 2026-03-04 | △5.7% / △0.2% | 原油下落・精製マージン縮小懸念 | D1/D3 |
| 2026-03-23 | △4.8% / △3.7% | 原油調整・在庫評価益剥落懸念 | D1 |
| 2026-05-18 | △4.4% / +0.4% | FY2026決算後調整・ホルムズ情勢悪化で原油コスト懸念 | D1/D3 |
| 2026-03-19 | △3.7% / +2.7% | 原油下落・精製マージン縮小 | D1/D3 |
▼ 株価上昇要因（合計100点） / 下落要因（合計100点）
上昇要因
| 要因 → メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| 原油高 → 在庫評価益大幅計上 + 精製マージン拡大 | 40点（短期・原油次第） | D3/D1 |
| 中計策定・IFRS移行 → 戦略透明性向上・ROE13%目標明示 → ディスカウント解消 | 15点（中期・達成確認まで継続） | D2/F3 |
| 自社株買い・株主還元強化 → 需給改善 + EPS押上 | 15点（中期・継続性あり） | D2 |
| LNG事業（イクシス+MidOcean）拡大 → 資源セグメント収益安定化 | 15点（中期・LNG市況次第） | D2/D3 |
| 固体電解質事業進展（パイロット装置建設） → 将来の多角化期待 | 10点（長期・不確実性高） | D2 |
| 市場全体の上昇 → エネルギー株連動 | 5点（短期） | D1 |
| 合計 | 100点 |
下落要因
| 要因 → メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| 原油下落 → 在庫評価損 + 精製マージン縮小 | 40点（短期・即影響） | D3/D1 |
| ホルムズ海峡封鎖リスク → 原油調達コスト高止まり + 調達不安 | 20点（中期・イラン核協議動向次第） | D3 |
| 決算・IFRS移行期の減益見通し → EPS・ROE低下でバリュエーション切下げ | 20点（中期） | D1/D4/F3 |
| 基礎化学品・電力の構造赤字継続 → 利益構造の改善見えにくさ | 15点（中期） | D4/F1 |
| 市場全体の下落 → エネルギー株連動 | 5点（短期） | D1 |
| 合計 | 100点 |
出所：D1（signals）、D2（ir.db）、D3（news.db）、F1（irbank）、F3（WebSearch 2026年5月）。2026年5月28日現在。
⑦ シナリオ分析
07 シナリオ分析
銘柄：出光興産（5019） 更新日：2026年5月28日 基準株価：¥1,326
上昇シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 原油高騰（WTI $85超）→ 在庫評価益大幅計上 → FY2027業績回復加速 | 🟡3（45%） 兆候: 中東緊張継続・OPEC+減産堅持・ホルムズ再封鎖懸念 出典: D3 | +15〜25% | 閾値: WTI $85/バレル超かつ精製マージン$4/バレル超 期日: 2026/08末（Q1決算） |
| 固体電解質 大型パイロット装置完成・商業化見通し → 高機能材セグメントの将来価値を市場が織込む | 🔵2（25%） 兆候: 2026年5月立柱式完了・建設進捗 出典: D2 | +10〜20% | 閾値: 大手電池メーカーとの供給・量産契約発表 期日: 2027/03末 |
| ポリオレフィン統合（三井化学・住友化学）完了 → 基礎化学品セグメントの赤字解消 → 全セグメント黒字化 | 🟡3（40%） 兆候: 統合交渉進捗・原料コスト低減 出典: D2 | +8〜15% | 閾値: 統合完了・統合後セグメント利益転換確認 期日: 2027/03末 |
| IFRS移行後の財務透明性向上 → 中計ROE13%進捗確認 → 外国人投資家再評価 | 🟡3（45%） 兆候: 2027年3月期よりIFRS適用スタート 出典: D2 | +5〜12% | 閾値: IFRS初年度ROE10%超達成確認 期日: 2027/05（本決算） |
| 自己株式取得追加発表（300億超） → EPS押上・需給改善 | 🟠4（60%） 兆候: FY2026純利益1,719億でCF良好・株主還元方針継続 出典: D2/F3 | +5〜10% | 閾値: 追加取得枠300億円以上発表 期日: 2026/08（Q1決算発表時） |
| MidOcean LNG事業 → LNGスポット急騰で出資価値急上昇 → 資源セグメント再評価 | 🔵2（30%） 兆候: LNGスポット価格$13/MMBtu超継続 出典: D2/D3 | +8〜15% | 閾値: LNGスポット$15超継続1ヶ月 期日: 2026/12末 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 円安進行（¥155超）→ 資源・LNG円換算益拡大 → 収益押上 | 🟡3（40%） 兆候: FRB利下げ停止・日銀利上げペース鈍化 出典: D1 | +5〜10% | 閾値: ドル円¥155超継続2週間以上 期日: 2026/09末 |
| 日本株全体リバウンド → エネルギー株先行上昇 | 🟡3（40%） 兆候: 米中貿易摩擦緩和・グローバルリスクオフ解除 出典: D1 | +5〜10% | 閾値: TOPIX月次+5%超 期日: 2026/07末 |
下降シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| ホルムズ海峡再封鎖・長期封鎖 → 原油調達コスト急騰 → 燃料油セグメント利益急落 | 🟡3（40%） 兆候: イラン核協議決裂・米イラン軍事緊張高まり・出光丸初通過後も不透明感継続 出典: D3 | ▲15〜25% | 閾値: ホルムズ封鎖継続1週間超・原油$100超 期日: 常時 |
| 原油急落（WTI $60割れ）→ 在庫評価損再発 → FY2027大幅減益 | 🟡3（40%） 兆候: OPEC+増産・中国景気失速・世界需要後退 出典: D3/D1 | ▲15〜20% | 閾値: WTI $60/バレル割れ継続2週間 期日: 常時 |
| IFRS移行初年度で予想以上の減益幅 → 投資家期待との乖離 | 🟡3（45%） 兆候: IFRS適用で収益認識変更・のれん等の会計処理変化 出典: D2 | ▲10〜18% | 閾値: IFRS初年度純利益が従来基準比△30%超の下落 期日: 2027/05（FY2027本決算） |
| 固体電解質量産・商業化遅延 → 高機能材への期待剥落 → 成長プレミアム消滅 | 🔵2（25%） 兆候: 競合（CATL等）のパウチ型電池普及加速 出典: D2 | ▲5〜10% | 閾値: 全固体電池量産時期を2030年以降に後ろ倒し発表 期日: 2027/03末 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 世界景気後退（石油需要減退）→ 精製マージン縮小 → 収益悪化 | 🔵2（30%） 兆候: 米国PMI50割れ・中国GDP目標未達 出典: D1 | ▲10〜15% | 閾値: IEA石油需要見通し前年比マイナス転換 期日: 2026/09末 |
| 円高進行（¥140割れ）→ 資源・LNG円換算益縮小 | 🔵2（25%） 兆候: 日銀利上げ継続・FRB大幅利下げ 出典: D1 | ▲5〜10% | 閾値: ドル円¥140割れ継続 期日: 常時 |
▼ カラースケール凡例
| レベル | 発生可能性 | 推定インパクト |
|---|---|---|
| 🔴 5 | ほぼ確実（≥80%） | 超大（±30%超） |
| 🟠 4 | 高（60〜79%） | 大（±15〜30%） |
| 🟡 3 | 中（40〜59%） | 中（±5〜15%） |
| 🔵 2 | 低（20〜39%） | 小（±1〜5%） |
| ⬜ 1 | 稀（<20%） | 微（±1%未満） |
出所：IR資料・業界調査レポート（D2）、D3（news.db）、D1（signals）、F3（WebSearch 2026年5月）。2026年5月28日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定。