04 業績分析
銘柄：大塚HD（4578） 更新日：2026年5月20日 直近決算：2026年12月期1Q（2026年4月28日発表）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 2026年1Q（1〜3月）は売上収益6,303億円（前年同期比+8.2%）・営業利益1,263億円（+1.5%）と増収・微増益。上期純利益計画1,280億円に対し1Q時点で992億円の進捗率77%と計画を上回るペース（F1）。LOE移行期でも堅調なスタートを切った。
- 質の評価: 1Q単体の税引前利益+14.9%に対し純利益+15.5%と乖離なく一時益依存なし。ただし営業利益率は前年同期21.3%→20.0%へ低下しており、LOE影響でマージンが圧縮される傾向が確認された（F1）。
- アナリスト乖離: アナリストコンセンサス目標株価11,967円（買い・F1）に対し現在株価11,125円（D1）。アナリスト判断「強気買い5人・買い3人・中立4人」でLOE影響を織り込んでも上振れ余地ありとする意見が多数（F1）。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 14,983 | 17,380 | 20,186 | 23,299 | 24,689 | D4 |
| 前年比 | ─ | +16.0% | +16.1% | +15.4% | +6.0% | D4 |
| 営業利益（億円） | 1,525 | 1,503 | 1,396 | 3,236 | 4,794 | D4 |
| 営業利益率 | 10.2% | 8.7% | 6.9% | 13.9% | 19.4% | D4 |
| 純利益（億円） | 1,255 | 1,339 | 1,216 | 3,431 | 3,632 | D4 |
| EPS（円） | 237.6 | 246.8 | 224.1 | 633.8 | 685.1 | D4 |
| ROE | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ |
| 配当（円） | 140 | 100 | 110 | 120 | 140 | D4 |
FY2023の営業利益低下は研究開発費増加・一時費用の影響（※AI推定）。FY2024の急回復（+131.8%）はレキサルティ・エビリファイ アシムトファイの急成長と円安効果。FY2025は+48.1%と高成長継続。D4のEPS予想欄（519円）は全期間同値で更新未反映のため参考値扱い（[WARN]確認済み）。
業績見通し
D4のEPS予想が全5期同値（519円）のため参考値扱い。実際の市場予想はWebSearchで補完。
| 来期会社予想（FY2026） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | ─（未開示） | ─ | ─ |
| 営業利益 | ─（未開示） | ─ | ─ |
| 純利益 | ─（参考：上期計画1,280億円・F1） | ─ | ─ |
| EPS | 519円（D4・参考値のみ） | ─ | ─ |
2026年1Q時点では通期会社予想の詳細ガイダンス（売上・営業利益）が未確認。1Q進捗で上期純利益1,280億円に対して77%進捗（992億円）と計画を大幅上回るペース（F1）。LOE影響が当初想定より軽微となっている可能性あり（※AI推定）。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率（データあれば）
2026年1Q（1〜3月）業績詳細
| 指標 | 2026年1Q実績 | 前年同期比 | 上期計画比 | 出典 |
|---|---|---|---|---|
| 売上収益 | 6,303億円 | +8.2% | ─ | F1 |
| 営業利益 | 1,263億円 | +1.5% | ─ | F1 |
| 税引前利益 | 1,302億円 | +14.9% | ─ | F1 |
| 四半期利益（純利益） | 992億円 | +15.5% | 1,280億円に対し77% | F1 |
| 営業利益率 | 20.0% | -1.3pt | ─ | F1 |
セグメント別業績トレンド（FY2021〜FY2025）
| セグメント | FY2021売上 | FY2025売上 | 5年CAGR | FY2025営業利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|
| 医療関連事業 | 9,800億円 | 17,400億円 | +12.2% | 25.5% | D4（irbank） |
| ニュートラシューティカルズ | 3,766億円 | 5,776億円 | +8.9% | 10.0% | D4（irbank） |
| 消費者関連事業 | 319億円 | 346億円 | +1.6% | 72.7% | D4（irbank） |
| その他の事業 | 1,123億円 | 1,124億円 | ±0% | 7.1% | D4（irbank） |
ガイダンス達成率
| 決算期 | 評価 | 特記 | 出典 |
|---|---|---|---|
| FY2025 | ─（計画比未確認） | Q3研投前事業利益90%進捗後、最終着地は売上+6%・純利益3,632億円 | D4 |
| FY2026 1Q | 計画超過 | 上期純利益計画1,280億円に対し1Qで77%進捗 | F1 |
ガイダンス評価：FY2026 1Qの進捗が良好でLOE影響が当初予想より軽微な可能性。管理陣の保守的ガイダンス設定傾向が示唆される（※AI推定）。
出所：D4（prices.db fundamentals）、D4（irbank セグメント）、WebSearch（F1：2026年4月28日発表1Q決算）。2026年5月20日現在。