07 シナリオ分析
銘柄：テルモ（4543） 更新日：2026年5月27日 基準株価：¥2,335
上昇シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| FY2027 Q1決算でガイダンス（営業利益2,245億円）が順調進捗 → 通年達成確度上昇 → バリュエーション拡大 | 🟠4（65%） 兆候: FY2026は5期連続最高益達成、価格改定効果継続中 出典: F2/D4 | +10〜18% | 閾値: Q1営業利益進捗率25%以上（561億円超） 期日: 2026/08（Q1決算予定） |
| 神経血管デバイス（NVD）の米国市場シェア拡大 → 心臓血管カンパニー収益率向上 → 利益率改善 | 🟡3（45%） 兆候: NVD製品ライン拡充中、米国市場で先発有利 出典: F1 ※AI推定 | +5〜10% | 閾値: NVD売上前年比+20%超の決算開示 期日: 2026/08（Q1決算） |
| OrganOx（臓器保存）統合が想定より早期に収益貢献 → M&A懸念解消・新規モダリティ評価 | 🔵2（30%） 兆候: 買収は2025年8月完了、EU承認取得済 出典: D2 | +5〜12% | 閾値: OrganOx売上が四半期で50億円超の開示 期日: 2026/08（Q1決算） |
| iPS細胞量産化技術で提携・ライセンス契約締結 → 再生医療バリュエーション付与 | 🔵2（25%） 兆候: 山中財団との共同研究進行中（2026-03-06発表） 出典: D2 | +5〜20% | 閾値: 具体的な臨床試験フェーズ移行の発表 期日: 2026/12まで |
| アナリスト目標株価引き上げ・格上げ → 機関投資家の買い増し → 需給改善 | 🟡3（50%） 兆候: コンセンサス「買い」・目標2,805円（現値比+20%）、FY2027大幅増益予想が上方修正材料 出典: D1/D2 | +8〜15% | 閾値: アナリスト目標株価コンセンサス3,000円超への引き上げ 期日: 随時（決算後の週） |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 円安進行（1ドル155円超）→ 海外売上の円換算値増大 → 業績上振れ | 🟡3（50%） 兆候: 関税政策による円安圧力、直近150〜155円水準 出典: D1 ※AI推定 | +5〜10% | 閾値: USD/JPY 155円以上の定着（2週間） 期日: 随時 |
| 日本株グロース再評価（米金利低下・リスクオン）→ 医療機器セクター買い | 🔵2（35%） 兆候: RSI 65.9・テクニカルスコア9.7で強め 出典: D1 | +5〜8% | 閾値: TOPIXが年初来高値更新 期日: 2026/06まで |
| 海外機関投資家（ESG・ヘルスケアファンド）の日本株需要増 → 保有比率拡大継続 | 🔵2（30%） 兆候: ブラックロックが2025年10月に保有増加変更報告書提出（保有割合増加） 出典: D2 | +3〜8% | 閾値: 大量保有報告書で保有比率5%超確認 期日: 随時 |
下降シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| FY2027 Q1決算でガイダンス達成困難が判明 → 下方修正リスク → 売り加速 | 🟡3（40%） 兆候: Q2で一度下方修正の前歴あり、高いガイダンス（+27.3%）はリスク 出典: D1/D4 | ▲8〜15% | 閾値: Q1営業利益進捗率20%未満（449億円以下） 期日: 2026/08（Q1決算） |
| OrganOx統合コスト・のれん償却が想定超 → 利益率圧迫が長期化 | 🔵2（30%） 兆候: 発表時に市場は財務負担を懸念して-4%（2025-08-25） 出典: D2 | ▲5〜12% | 閾値: 統合費用が年間100億円超の開示 期日: 2026/08〜11 |
| 中国の医療機器「国産優先」調達規制強化 → テルモ製品の販売制限リスク | 🔵2（25%） 兆候: 中国医療調達政策の変化（業界全般リスク） 出典: ※AI推定 | ▲5〜10% | 閾値: 中国向け売上の前年比-10%超の開示 期日: 随時（2026決算開示時） |
| 主力品ガイドワイヤーで競合の低価格品浸透 → 心臓血管カンパニーの利益率低下 | ⬜1（15%） 兆候: 現時点で具体的兆候なし 出典: ※AI推定 | ▲5〜8% | 閾値: 心臓血管セグメント利益率が22%未満 期日: FY2027以降 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 急速な円高進行（1ドル140円割れ）→ 海外売上の円換算値減少 → 業績下押し | 🟡3（40%） 兆候: 米関税政策の不透明感で円高リスク継続 出典: D1 ※AI推定 | ▲8〜15% | 閾値: USD/JPY 140円以下の定着（1週間） 期日: 随時 |
| グローバル景気後退による医療機器投資抑制 → 病院の設備更新先送り | 🔵2（25%） 兆候: 現時点では医療需要は景気後退に比較的耐性あり 出典: ※AI推定 | ▲5〜10% | 閾値: 米国病院設備投資指数が前年比-10%以下 期日: 随時 |
| 日本株セルジャパン（地政学リスク・ドル安）→ 外国人売りによる需給悪化 | 🔵2（25%） 兆候: 短期上昇（1m+8.9%）後のMA200（2,316円）近辺での値固め局面 出典: D1 | ▲5〜8% | 閾値: TOPIXが年初来安値を更新 期日: 随時 |
▼ カラースケール凡例
| レベル | 発生可能性 | 推定インパクト |
|---|---|---|
| 🔴 5 | ほぼ確実（≥80%） | 超大（±30%超） |
| 🟠 4 | 高（60〜79%） | 大（±15〜30%） |
| 🟡 3 | 中（40〜59%） | 中（±5〜15%） |
| 🔵 2 | 低（20〜39%） | 小（±1〜5%） |
| ⬜ 1 | 稀（<20%） | 微（±1%未満） |
出所：IR資料・株探・irbank（F1/F2）、D1（signals）、D2（ir.db）。2026年5月27日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定。