04 業績分析

銘柄：中外薬（4519）　更新日：2026年5月19日　直近決算：2026年12月期1Q（2026年4月24日発表）

業績評価サマリー

モメンタム評価: 2026年1Q売上収益3,217億円（前年比+11.5%）、Core営業利益1,633億円（+17.1%）と好発進。通期予想に対する1Q進捗率は売上23.9%・Core営業利益24.4%で順調（F1）。ヘムライブラ・バビースモ・エンスプリングが国内外で牽引。
質の評価: IFRSのCore指標ベースで一貫した高収益。詳細CFは未取得だが、製薬事業の特性上CF品質は良好と推定（※AI推定）。アクテムラのバイオシミラー影響をヘムライブラ等の成長品がカバー。
アナリスト乖離: アナリスト平均目標株価11,196円（D1）に対し直近株価7,885円（D1）は約42%の乖離があり、ポジティブ乖離（アナリストが会社予想より大きな上振れを期待）。

指標	FY2021	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025（直近）	出典
売上高（億円）	9,998	12,597	11,114	11,706	12,579	D4
前年比	─	+26.0%	-11.8%	+5.3%	+7.5%	D4
営業利益（億円）	4,219	5,333	4,392	5,420	5,988	D4
営業利益率	42.2%	42.3%	39.5%	46.3%	47.6%	D4
純利益（億円）	3,030	3,744	3,255	3,873	4,340	D4
EPS（円）	184.1	227.6	197.8	235.4	263.7	D4
ROE	─	─	─	─	─	─
配当（円）	132	78	80	98	272	D4

※FY2025（2025年12月期）の配当272円は創業100周年記念配（普通配132円＋記念配140円）含む。FY2026は通常配に戻る見込み（D4）。

※IFRS基準。Core営業利益ベース。IFRSのため経常利益は非開示（─）。

※D4のEPS予想値が全期間同値（236円）のため参考値扱い。実績EPS値を使用（D4）。

※アナリスト個別予想は未取得。ただしアナリスト平均目標株価11,196円（D1）は直近株価7,885円を42%上回り、アナリストが中長期の業績拡大を評価していることを示す（D1）。

※1Q進捗率（売上23.9%・Core営業利益24.4%）は順調で、通期達成の蓋然性は高い（F1）。

▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率（データあれば）

直近四半期詳細（2026年1Q：2026年1〜3月）（F1）:

指標	2026年1Q	前年同期比	通期進捗率	出典
売上収益	3,217億円	+11.5%	23.9%	F1
Core営業利益	1,633億円	+17.1%	24.4%	F1
Core当期利益	─	+19%（純利益ベース）	─	D2

※1Qの純利益は前年同期比19%増（D2 IR記事）。

※ロシュの2026年1Q販売実績も同期開示（2026年4月23日、D2）。ヘムライブラ等の輸出動向が連動。

製品動向（2025年12月期実績）:

ガイダンス達成率（経営陣の見通し精度）:

決算期	期初Core営業利益予想	実績	達成率	出典
FY2025-12	5,700億円	5,988億円	+5.1%	D4/F1
FY2024-12	約4,900億円	5,420億円	約+11%	D4/F1

評価: FY2025は期初予想5,700億円に対し実績5,988億円で約5%上振れ。FY2024は+11%超の上振れ実績あり（保守的ガイダンス体質が確認済み）（D4/F1）。FY2026の期初予想6,700億円も保守的な可能性が高く、上振れ余地あり。

出所：D4（prices.db fundamentals）、中外製薬2025年12月期・2026年1Q決算短信（F1）、analyst_targets（D1）、IR記事（D2）。2026年5月19日現在。