04 業績分析
銘柄：住友ファーマ（4506） 更新日：2026年5月19日 直近決算：2026年3月期（FY2025通期確定）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 2026年3月期（FY2025）は売上4,533億円（+13.7%）・純利益1,020億円（過去最高）を確定。北米3品の拡大とコスト改革による構造転換の完成。ただし2027年3月期（FY2026）は純利益770億円（▲24%）の減益予想で成長の一服感が明確（F1）。
- 質の評価: 連結営業利益は288億円（D4）でコア営業利益1,059億円との大きな乖離はIFRS調整項目（再生医療関連費用等）によるもの。純利益1,020億円にはアジア事業譲渡益等の一時益を含む可能性あり（※AI推定）。
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価1,631円（2026/05/15, 中立）は現在株価1,620円（2026/05/18）とほぼ一致しており、コンセンサスは「現状妥当」評価。来期減益予想が完全に織り込まれた水準（D4）。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2021(2022/3) | FY2022(2023/3) | FY2023(2024/3) | FY2024(2025/3) | FY2025(2026/3) 確定 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 5,600 | 5,555 | 3,146 | 3,988 | 4,533 | D4/F1 |
| 前年比 | ─ | ▲0.8% | ▲43.4% | +26.8% | +13.7% | D4/F1 |
| 営業利益（億円） | 602 | ▲770 | ▲3,548 | 288 | ─ | D4 |
| コア営業利益（億円） | ─ | ─ | ─ | ─ | 1,059 | F1 |
| 営業利益率 | 10.8% | ─ | ─ | 7.4% | ─（コア23%超） | D4/F1 |
| 純利益（億円） | 564 | ▲745 | ▲3,150 | 236 | 1,020 | D4/F1 |
| EPS（円） | 142.0 | ▲187.6 | ▲792.8 | 59.5 | ─ | D4 |
| ROE | ─ | ─ | ─ | 17.1% | ─ | D4 |
| 配当（円） | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | D4/F1 |
IFRS基準。FY2022・FY2023の赤字はラツーダ特許切れによる売上急減と大規模減損（▲3,150億円）。FY2024（2025/3）に黒字転換。FY2025（2026/3）で最高益を確定。EPS（FY2025）はD4に未反映のため─。D4のEPS予想欄は全期同値（17円）で更新未反映→参考値扱い（[WARN]）。
業績見通し（FY2026: 2027年3月期 会社予想）
| FY2026会社予想 | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 5,400億円（+19.1%） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 900億円（▲16.2%） | ─ | ─ |
| コア営業利益 | 910億円（▲14.1%） | ─ | ネガ（アナリスト中立） |
| 純利益 | 770億円（▲24.5%） | ─ | ─ |
| EPS | ─（算出不可） | ─ | ─ |
FY2026は増収ながら大幅減益予想。研究開発費の増加（アムシェプリ商業化・次世代パイプライン強化）とアジア事業譲渡益（FY2025一時益）の剥落が主因（F1）。アナリスト目標株価1,631円（中立）はこの減益を既に織り込んだ水準（D4）。
▼ セグメント別業績 / 主要指標 / ガイダンス達成率（データあれば）
セグメント別業績（irbank 2025/03期確定値 参考）
| セグメント | 売上収益（2025/3） | 前年比 | 営業利益 | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|
| 日本 | 998億円 | ▲12.9% | 114億円 | 11.4% | irbank |
| 北米 | 2,518億円 | +58.3% | 426億円 | 16.9% | irbank |
| アジア | 472億円 | +15.5% | 239億円 | 50.7% | irbank |
セグメント利益合計（779億円）が連結営業利益（288億円）を大幅に上回るのはIFRS構造（本社費用・消去・コア外調整項目）による。
主要指標トレンド
- 売上成長率: FY2023（2024/3）: ▲43.4% → FY2024（2025/3）: +26.8% → FY2025（2026/3）: +13.7% → FY2026予想: +19.1%
- コア営業利益率: FY2025: 約23%（コア1,059億/売上4,533億）、FY2026予想: 約17%（910億/5,400億）
- 自己資本比率: FY2024末: 22.9%（D4）。公募増資取り下げにより自己資本増強計画は変更（D2）
- PER: 94.6倍（D4・2026/05/18）。来期減益を反映した超高PERで市場は現状を「過渡期」と評価
ガイダンス達成率（過去3期）
| 決算期 | 最終期初予想（純利益） | 実績 | 評価 |
|---|---|---|---|
| FY2022（2023/3） | ─ | ▲745億円 | ─ |
| FY2023（2024/3） | ─ | ▲3,150億円 | ─ |
| FY2024（2025/3） | ─ | 236億円 | 黒字転換達成 |
| FY2025（2026/3） | 920億円（期中）→1,020億円確定 | 1,020億円 | 上方修正後達成（保守的傾向） |
FY2025は期中1回（920億円→1,020億円）の上方修正を実施し、その後最終確定値も同額を達成。経営陣のガイダンスは保守的傾向。
出所：D4（prices.db/fundamentals）、F1（住友ファーマ 2026年3月期通期決算短信・補足資料）、D2（ir.db）。2026年5月19日現在。