04 業績分析
銘柄：アステラス製薬（4503） 更新日：2026年5月19日 直近決算：2026年3月期（FY2026）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2026（2026年3月期）通期でコア営業利益5,557億円（前期比+41.6%）、純利益2,915億円（前期比+5.7倍）と大幅増益。パドセブ・ビロイを中心とした重点戦略製品の急成長とコスト最適化が主因。ただし決算発表（2026年4月27日）後は株価が3日連続で下落しており、FY2027ガイダンスの内容が失望を招いた可能性がある（D2/F1）
- 質の評価: IFRS報告ベースの営業利益は410億円（減損損失等含む）に対し、コア営業利益は5,557億円と乖離が大きい。FY2026は無形資産の減損損失が計上されており、実力ベースのコア指標での評価が適切（D2/D4）
- アナリスト乖離: アナリストコンセンサス「買い」・目標株価2,166円（2026年5月15日）に対し、現株価2,300円はやや上回る水準。FY2027ガイダンス（売上2兆2,200億円・コア営業利益6,200億円）への評価が分かれている（D1）
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022（2022-03） | FY2023（2023-03） | FY2024（2024-03） | FY2025（2025-03） | FY2026（2026-03）直近 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 12,962 | 15,186 | 16,037 | 19,123 | 21,392 | D4/F1 |
| 前年比 | − | +17.2% | +5.6% | +19.3% | +11.9% | D4/F1 |
| 営業利益（億円）※IFRS報告 | 1,557 | 1,330 | 255 | 410 | 410※ | D4 |
| コア営業利益（億円） | ─ | ─ | ─ | 3,923 | 5,557 | F1 |
| 営業利益率（コア） | ─ | ─ | ─ | 20.5% | 26.0% | F1 |
| 純利益（億円） | 1,241 | 987 | 170 | 507 | 2,915 | D4/F1 |
| EPS（円） | 67.1 | 54.2 | 9.5 | 28.4 | 約160 | D4/F1 |
| ROE | ─ | ─ | ─ | ─ | 約19% | F1/※AI推定 |
| 配当（円） | 50 | 60 | 70 | 74 | 74 | D4 |
※FY2026 IFRS報告ベース営業利益は無形資産減損損失・特別損失等を含む。コア営業利益（5,557億円）が実力ベース指標。EPS約160円はF1データから逆算（純利益2,915億円÷発行済株式約18.2億株 ※AI推定）。
業績見通し
D4のEPS予想が全期間同値（76円）の警告あり→ 参考値扱い。FY2027会社予想はWebSearch補完（F1）。
| FY2027会社予想 | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 22,200億円 | ─ | ─ |
| コア営業利益 | 6,200億円 | ─ | ─ |
| 純利益 | 4,600億円 | ─ | ─ |
| 配当（円） | 80円 | ─ | +6円増配 |
| EPS（円） | 約253円（※AI推定） | 目標株価2,166円（D1） | ─ |
FY2027はイクスタンジ特許切れ（欧州2026年、米国2027年8月）の影響が本格化する第1年度。会社予想は増収増益を維持しているが、市場はこの移行期の業績維持可能性を注視している。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率
FY2026 通期実績（2026年4月27日発表）
| 指標 | Q3累計（4〜12月） | 通期実績（FY2026） | 前年比 | 出典 |
|---|---|---|---|---|
| 売上収益 | 16,013億円 | 21,392億円 | +11.9% | F1 |
| コア営業利益 | 4,421億円 | 5,557億円 | +41.6% | F1 |
| 純利益 | 2,480億円（Q3累計） | 2,915億円 | +5.7倍 | F1 |
製品別主要実績（FY2026）
| 製品 | Q3累計売上（億円） | 前年同期比 | 備考 | 出典 |
|---|---|---|---|---|
| イクスタンジ | 約7,000（※AI推定） | 高一桁% | 前立腺がん主力品 | ※AI推定 |
| パドセブ | 1,025超 | +35.9% | ADC・膀胱がん | F1 |
| ビロイ | 266 | 前年12億→急拡大 | 胃がん1次治療 | F1 |
ガイダンス達成率（経営陣の見通し精度）
| 決算期 | 期初コア営業利益予想 | 実績 | 達成率・評価 | 出典 |
|---|---|---|---|---|
| FY2026 | 4,900億円→上方修正5,200億円 | 5,557億円 | 107%・保守的 | F1 |
| FY2025 | ─ | 3,923億円 | ─ | F1 |
ガイダンス評価: 保守的（上方修正バイアス） — FY2026は期初予想を大幅に上回り着地。FY2027の6,200億円予想も保守的な水準の可能性（F1）。
CF推移
詳細キャッシュフローデータはDB未収録（D4）。イクスタンジ・パドセブは処方数と売上が直結する収益構造で、非現金益の歪みは低いと推定（※AI推定）。
出所：D4（prices.db/fundamentals）、F1（WebSearch・決算短信 2026年4月27日発表）、D2（IR記事）。2026年5月19日現在。