04 業績分析
銘柄：メルカリ（4385） 更新日：2026年5月21日 直近決算：2026年6月期 第3四半期（7〜3月累計）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2026 3Q累計（7〜3月）は売上収益1,672億円（+16.1% YoY）、営業利益345億円（+69.7% YoY）と強い改善トレンドが続いている。スポットワーク撤退によるコスト削減と国内フィンテック収益拡大が主因。3Q単体（1〜3月）の純利益は88.4億円と前年比2倍超。ただし3QのJapan GMV成長率は+2%と大幅鈍化しており、フィンテック依存の構造的な課題が露呈。（F1）
- 質の評価: フィンテック収益はストック型（信用残高ベース）であり、一時益依存でない持続的な利益質と判断。3Q累計の営業利益率20.6%（345/1,672）はFY2025通期14.4%を大幅に上回り、構造的な利益率改善が確認できる。（D4/F1）
- アナリスト乖離: 通期予想（コア営業利益400億円以上）はFY2026 3Q累計345億円から判断すると4Qで最低55億円以上の達成が必要であり、3Q進捗率86%超はほぼ確実圏内。アナリスト目標株価3,280円（D4）に対し現株価4,218円（2026-05-20）は大幅に上回っており乖離が大きい。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026 3Q累計（参考） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 1,470 | 1,720 | 1,874 | 1,926 | 1,672（7〜3月） | D4/F1 |
| 前年比 | — | +17.0% | +8.9% | +2.8% | +16.1%（YoY） | D4/F1 |
| 営業利益（億円） | ▲37 | 164 | 175 | 278 | 345（7〜3月） | D4/F1 |
| 営業利益率 | — | 9.5% | 9.3% | 14.4% | 20.6%（7〜3月） | D4/F1 |
| 純利益（億円） | ▲76 | 131 | 135 | 261 | 194（7〜3月） | D4/F1 |
| EPS（円） | ▲47.3 | 81.3 | 82.5 | 159.1 | —（通期未確定） | D4 |
| ROE | — | — | — | 158% | — | D4 |
| 配当（円） | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | D4 |
D4のEPS予想が全期間同値（101円）で更新未反映の可能性あり（参考値）。実績EPSはD4より抽出。
- YoY 売上成長率: FY2022→FY2025は年率+3〜17%で推移。FY2026 3Q累計は+16.1%と成長率が加速回帰。
- 利益率の変化: FY2022の赤字からFY2025の14.4%へ急回復。FY2026 3Q累計は20.6%と更に改善。スポットワーク撤退効果と季節性（上期偏重）の複合要因。
業績見通し
D4のEPS予想が全5期同値（101円）→更新未反映の参考値扱い。実績値・WebSearchで補完。
| FY2026 通期会社予想（修正後） | アナリスト目標 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 2,200億円以上 | — | — |
| コア営業利益 | 400億円以上 | — | ポジ方向（3Q進捗86%超） |
| EPS | —（来期ガイダンス未公開） | — | — |
| アナリスト目標株価 | — | 3,280円（D4） | 現株価比▲22%（ネガ乖離） |
乖離の解釈: 3Q累計345億円は通期目標400億円以上に対し86%進捗。4Qで55億円以上達成で目標クリアは確実圏。ただし現株価4,218円はアナリスト目標3,280円を大きく上回っており、市場はさらなる上方修正を織り込んでいる可能性。（F1/※AI推定）
▼ 直近Q詳細（四半期推移）
| Q | 売上高（推定） | 営業利益 | 純利益 | YoY | 特記事項 |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2026 1Q（7-9月） | 494億円 | ─ | ─ | 純利益+104% | スポットワーク撤退効果・メルカード拡大 |
| FY2026 2Q（10-12月） | 569億円（推計） | ─ | 55.9億円 | +25.8% | 国内フリマ施策・米国黒字継続 |
| FY2026 3Q（1-3月） | 約610億円（推計） | 約147億円（推計） | 88.4億円 | 2倍超 | Japan GMV+2%鈍化・利益率24.1%と高水準 |
3Q単体の営業利益率24.1%（F1）。3Q売上・営業利益は3Q累計から1Q+2Q分を差し引いた推計値（※AI推定）。
▼ セグメント別業績
| セグメント | 売上高（FY2025通期） | 営業利益率 | FY2026 3Q動向 | 出典 |
|---|---|---|---|---|
| Japan | 1,498億円 | 23.3%→39%（3Q） | GMV+2%と鈍化、フィンテック好調 | D4/F1 |
| US | 364億円 | 黒字転換（2.0%） | 黒字継続 | D2/F1 |
| その他 | 64億円 | 6.0% | ─ | D2 |
FY2026セグメント別通期詳細数値は未公表（F1）。
▼ ガイダンス達成率（直近3期）
| 期 | 指標 | 概要 |
|---|---|---|
| FY2025 | 売上高 | 前期比+2.8%で着地（D4） |
| FY2025 | 純利益 | 前期比+94%増、3期連続最高益更新（D4） |
| FY2026上期 | 通期予想 | 2026年2月9日に320〜360億円へ上方修正（F1） |
| FY2026 3Q時点 | 通期予想 | 2026年5月11日に400億円以上へ再上方修正（F1） |
傾向: 保守的（実績が予想を上回り、期中に上方修正するパターンが3Q連続で続いている）。
出所：prices.db fundamentals（D4）、メルカリ FY2026 3Q決算短信・通期予想修正（F1）、株探（F2）。2026年5月21日現在。