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4151 協和キリン  |  更新: 2026-06-22 23:45
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目次

4151 - 協和キリン

作成日: 2026年06月22日

目次

① 株価指標・テクニカル

01 株価指標・テクニカル

銘柄：協和キリン（4151）　更新日：2026年6月19日

株価チャート（1年）

chart

マクロ環境

更新: 2026-06-19

指標値前日比前日比%1M騰落MA25乖離
日経平均71,169.04+115.5+0.16%+17.54%+8.28%
TOPIX4,068.18+54.9+1.37%+6.32%+3.91%
S&P5007,500.58+80.5+1.08%+1.32%+0.38%
USD/JPY161.18-0.16-0.10%+1.31%+0.83%
米10年債利回り4.45%-0.036-0.80%-3.72%-1.31%
金先物4,160.30-63.2-1.50%-8.62%-5.50%
全指標・テクニカル詳細（クリックで展開）
カテゴリ指標値前日比前日比%1W1M3MRSIMA25乖離MA200乖離MACD
日本株日経平均71,169.04+115.5+0.16%+7.80%+17.54%+33.34%71 (過熱)+8.28%+32.84%+
日本株TOPIX4,068.18+54.9+1.37%+6.21%+6.32%+9.44%65+3.91%+15.39%+
先物CME日経先物71,510.00-400.0-0.56%+6.20%+17.36%+35.22%68+7.84%+30.13%+
米国株NYダウ51,564.70+72.1+0.14%+1.41%+3.78%+11.55%59+1.65%+7.08%+
米国株S&P5007,500.58+80.5+1.08%+1.44%+1.32%+13.22%55+0.38%+8.66%-
米国株NASDAQ26,517.93+496.3+1.91%+2.74%+1.64%+19.71%56+0.66%+12.70%-
欧州株FTSE10010,399.70-108.9-1.04%+0.93%+2.26%-0.04%51+0.28%+3.83%+
欧州株DAX25,026.80+92.1+0.37%+3.38%+2.96%+6.49%58+1.02%+3.42%-
アジア株上海総合4,090.48-17.6-0.43%+2.60%-0.99%+0.68%52+0.24%+2.41%+
アジア株ハンセン23,924.81-387.3-1.59%-1.34%-6.82%-8.07%33-4.92%-7.96%-
為替EUR/JPY184.66-0.23-0.13%-0.38%-0.22%+0.71%44-0.32%+1.19%-
為替GBP/JPY212.83-0.23-0.11%-0.91%-0.15%+0.28%40-0.67%+1.51%-
為替USD/JPY161.18-0.16-0.10%+0.66%+1.31%+1.44%69+0.83%+3.08%+
債券米5年債利回り4.22%+0.012+0.28%+0.84%-1.29%+9.40%55+0.41%+10.90%-
債券日本国債ETF2,027.00-6.00-0.30%+0.35%+2.27%-2.74%51+0.58%-3.48%+
債券米10年債利回り4.45%-0.036-0.80%-0.27%-3.72%+4.51%47-1.31%+5.69%-
債券米30年債利回り4.90%-0.074-1.49%-1.01%-4.78%+0.41%39-2.49%+1.71%-
コモディティBrent原油80.30+0.92+1.16%-8.05%-27.25%-26.09%28 (冷却)-13.37%+0.71%-
コモディティWTI原油76.41+0.82+1.08%-9.98%-26.21%-20.52%28 (冷却)-14.46%+1.78%-
コモディティ金先物4,160.30-63.2-1.50%-1.30%-8.62%-9.57%36-5.50%-7.29%-
株価概況
項目値出典
現在株価（終値）2,490円D1（2026-06-19）
前日比-14.5円D1
前日比%-0.58%D1
移動平均25日2,398円D1
移動平均75日2,427円D1
移動平均200日2,468円D1
ボリンジャーバンド上限2,523円D1
ボリンジャーバンド下限2,273円D1
ボリンジャーバンド位置1.48D1
RSI(14)58.5D1
PER19.4倍D1
PBR─D1
ROE7.9%D1
配当利回り2.49%D1
EPS（予想）─D1
空売り比率0.69%D3（2026-05-22）
アナリスト目標株価2,175円（現在比 -12.7%）D2（2026-05-22）
アナリストコンセンサス中立D2
1M騰落+4.5%D1
3M騰落+6.8%D1
6M騰落+0.1%D1
モメンタムスコア5.2 / 10D1
テクニカルスコア7.6 / 10D1
ゴールデンクロス（直近30日）─D1
デッドクロス（直近30日）─D1
移動平均200日比較上D1

RSI(14): 30以下=売られ過ぎ、70以上=買われ過ぎ

BBσ（ボリンジャーバンドσ位置）: 0=MA中心、±2=バンド境界、バンド外も表現。+1.2σ以上で高位

モメンタムスコア / テクニカルスコア: 各種シグナルを0〜10点で評価。モメンタム=騰落率ベース、テクニカル=移動平均・RSI・ボリンジャーバンドベース

ゴールデンクロス / デッドクロス: 移動平均25日が移動平均75日を上抜け/下抜けた直近30日以内の日付（なければ ─）

空売り比率: karauri.net 最新週次データ

② ニュース影響分析

02 ニュース影響分析

銘柄：協和キリン（4151）　更新日：2026年3月30日

参照レポート： 20260330-1710.md

現在株価: 2560.5円（2026-03-30）| 前日比: +0.2%

本日の予測サマリー

部方向期待変動ステップ起点ニュース根拠
第3部下落-6.0%—ロカチンリマブ全臨床試験中止（悪性腫瘍リスク）野村・SMBC日興が格下げ、主力パイプライン喪失で下落継続

直近予測傾向（当日含む1件）: 上昇 0回 / 下落 1回 → 弱気継続

過去予測履歴（直近10件）

日時レポート部方向期待変動実績(5日)的中起点ニュース
————————

出所：news.db（news_predictions）、output/news/ レポート。本予測は情報提供目的。

③ 事業概要

03 事業概要

銘柄：協和キリン（4151）　更新日：2026年5月19日

⚠️ 事業モデル変化あり: ロカチンリマブ（アトピー性皮膚炎治療薬候補）の全臨床試験を2026年3月3日に中止発表。安全性懸念（悪性腫瘍リスク）が理由。同品は会社の次期大型品筆頭として期待されていたが、パイプライン戦略の再設計が必要となった。

事業概要（3行サマリー）

協和キリンは東証プライム市場上場の医薬品専業企業（キリンホールディングス傘下）で、腎疾患・血液疾患・免疫疾患・がん領域に強みを持ち、北米・欧州・アジアでグローバル展開するスペシャリティファーマである。独自の抗体エンジニアリング技術（POTELLIGENT、COMPLEGENT等）を基盤とし、2025年12月期にコア営業利益1,031億円（前期比+8.0%増、過去最高）を達成、Crysvita（FGF23抗体）やPoteligeo（CC-chemokine receptor 4抗体）のグローバル展開が成長を牽引した（F1）。中長期成長ドライバーは、既存グローバル戦略品の地理的拡大（Crysvita新適応症）および独自技術を活用した次世代抗体医薬パイプラインの育成だが、ロカチンリマブ中止により近中期のパイプライン空白リスクが顕在化した（F1）。

セグメント別収益構成（直近決算期）

協和キリンは医薬品事業の単一セグメントで報告しており、セグメント別損益の区分は公表されていない（F1）。

セグメント売上高構成比営業利益構成比利益率出典
医薬品事業（連結）4,968億円100%─（IFRSコア営業利益1,031億円）100%コア利益率20.7%D4/F1

※ IFRS適用のため「コア営業利益」を事実上の営業利益として開示。コア営業利益は調整後利益ベース（一時項目除外）。

※ 2026年12月期通期予想：売上収益5,200億円（前期比+4.7%）、コア営業利益1,000億円（前期比▲8.9%）（F1）。

▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）

グローバル戦略品（北米・EMEA中心）

国内戦略品

地域別売上構成

地域売上高（概算）構成比出典
日本───
北米─（Crysvita・Poteligeo主体、グローバル戦略品伸長の中心）最大地域と推定F1/※AI推定
EMEA───
アジア・その他───

※ 地域別売上の詳細数値は今回のWebSearch・DB取得では確認できなかった。協和キリンIR資料（決算補足資料）に開示あり（F1）。

中期経営計画（最新）

Vision 2030（2026〜2030年長期構想）（F1）

強み・弱み

強み:

弱み:

競争優位の耐久性評価

  1. 持続可能性: 過去5期（2021〜2025FY）の売上はCAGR約7.1%成長を達成し（D4）、コア利益率も改善基調。ただし2026年予想はコア営業利益1,000億円と減益見通しであり、ロカチンリマブ中止による開発費増加・収益剥落が短期的な利益率低下要因となる。2026年1Q純利益が前年同期比95%増（120億円）と好調なスタートを切っており（F1）、Crysvita成長継続が利益基盤を下支えしている。
  1. 競争優位の方向性: 独自抗体技術・希少疾患特化により競合との差は専門性で維持されているが、ロカチンリマブ中止で次世代品の優位性が後退。第一三共のADC技術による急成長など競合の技術進化も圧力となる（F1/※AI推定）。現時点で優位は「維持」だが縮小傾向の初期段階と評価する。
  1. 株価との関係: 株価2,305円（2026-05-18終値、D1）、PER約18.0倍（D4）。ロカチンリマブ中止・複数アナリスト格下げ後の株価下落が続いており、アナリストコンセンサス目標株価2,175円（2026-05-15）は現在株価をさらに下回る。配当利回りは3.0%超に上昇しており、バリュエーション面では押し目評価が可能な水準に近づいている（※AI推定）。

出所：協和キリン 2025年12月期・2026年1Q決算（F1）、D4（prices.db）。2026年5月19日現在。

④ 業績分析

04 業績分析

銘柄：協和キリン（4151）　更新日：2026年5月19日　直近決算：2026年12月期1Q（2026年1〜3月）

業績評価サマリー

  1. モメンタム評価: 2026年1Q（1〜3月期）純利益が前年同期比95%増の120億円と大幅増益スタート。契約一時金の一括計上（F1）が主因で、事業ベースの成長（Crysvita等グローバル戦略品）も継続。ただし1Q税引前利益はアナリスト予想を下回ったとの指摘もある（F1）。
  1. 質の評価: FY2025の利益急拡大はパイプライン導出一時金による特殊収入が大きく、CF vs 純利益の関係は要確認。FY2026 1Qも契約一時金計上が純利益押し上げの主因であり、経常的な営業収益ベースでは安定成長だが過剰評価は禁物。自己資本比率78.5%超の健全な財務基盤が下支え（D4）。
  1. アナリスト乖離: 会社予想（純利益750億円）に対してアナリストコンセンサスは「中立」、目標株価2,175円（D4: 2026-05-15）。現在株価2,305円を下回る水準が続いており、市場評価は会社見通しに対して慎重。

過去5期 業績推移

指標FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025（直近）出典
売上高（億円）3,5223,9844,4224,9564,968D4
前年比─+13.1%+11.0%+12.0%+0.3%D4
営業利益（億円）※コア─824─9191,031D4/F1
営業利益率─20.7%─18.5%20.7%D4/F1
純利益（億円）523536812599670D4
EPS（円）100.0102.3155.1128.1108.9D4
ROE──────
配当（円）5858586262D4

※ IFRS適用のため営業利益は「コア営業利益」表示（一時項目除外の調整後利益）。

※ FY2023営業利益はDB未取得のため─。FY2025コア営業利益1,031億円は前期比+8.0%（F1）。

業績見通し

来期会社予想（FY2026）アナリスト予想乖離
売上高5,200億円（+4.7%）──
営業利益（コア）1,000億円（▲8.9%）──
純利益750億円（+11.9%）─ネガ乖離（目標株価が現在株価を下回る）
EPS─（参考値：約143円）──
配当70円（前期比+8円）──

※ EPS予想（D4）は全期間同値の可能性があり参考値扱い。FY2026純利益750億円から概算EPS約143円（※AI推定）。

※ FY2026コア営業利益の減益（▲8.9%）は、FY2025の技術収入一時計上の剥落とロカチンリマブ開発費再配分が主因（F1）。

▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率（データあれば）

FY2026 1Q（2026年1〜3月）実績

指標実績前年同期比主因出典
売上収益1,047億円（累計）─Crysvita等グローバル戦略品伸長D4
純利益120億円（95%増）+95%契約一時金の一括計上F1
税引前利益139億円（推算）──D4/F1
EPS11.8円（1Q実績）──D4

FY2025 3Q累計（2025年1〜9月）

指標累計実績出典
売上収益3,495億円D4
純利益326億円D4

FY2025 4Q急拡大: 10〜12月の純利益が前年同期比8.7倍の344億円に急拡大。パイプライン導出一時金（技術収入）の計上が主因。通期コア営業利益1,031億円は従来予想800億円を大幅上振れ着地（F1）。

セグメント別業績

協和キリンは単一セグメント（医薬品事業）で報告。製品別動向：

製品/区分前年同期比主な要因出典
グローバル戦略品（Crysvita等）プラス成長北米・EMEA中心に伸長F1
技術収入（一時金）急増（FY2025 4Q・FY2026 1Q）パイプライン導出一時金F1
国内成熟品（ネスプ等）薬価下落圧力2026年度薬価改定の影響続くF1

ガイダンス達成率（経営陣の見通し精度）

決算期期初予想（コア営業利益）実績達成率評価出典
FY2025800億円（従来予想）1,031億円128.9%保守的F1/D4
FY2024─919億円──D4
FY2023─────

ガイダンス評価: 保守的傾向

FY2025の大幅上振れはパイプライン導出一時金という特殊要因によるもの。FY2026予想（コア営業利益1,000億円）は保守的に織り込まれている可能性がある（※AI推定）。

出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（協和キリン2025年12月期・2026年1Q決算短信、日経記事）。2026年5月19日現在。

⑤ 業界・競合環境

05 業界・環境分析

銘柄：協和キリン（4151）　更新日：2026年3月23日

最重要構造ドライバー: 国内薬価制度改革による収益圧迫と、次世代パイプライン（OX40阻害・ADC等）の競争激化が業界収益性を最も左右しており、協和キリンにとっては特にロカチンリマブ中止後の「次の大型品」の有無が株価を決定する。

業界サイクル・構造変化の現在地

業界サイクルの現在地（必須）:

判断軸現状根拠（出典付き）
サイクル位置拡大中（グローバルスペシャリティ）/ 下降（国内成熟品）グローバル戦略品は北米・欧州で拡大継続。国内はバイオシミラー参入・薬価改定で縮小圧力（F5/F6）
パイプライン在庫水準業界全体は豊富だが協和キリン個社は空白リスク発生中ロカチンリマブ中止で近中期パイプラインに空白（F6）
価格転嫁の方向二極化：希少疾患は上昇・維持 / 成熟品は低下2026年度薬価改定で長期収載品はさらなる引き下げ。希少疾患・革新的新薬は薬価維持制度の対象（F6）

今まさに起きている構造変化（TOP 2）:

  1. OX40阻害剤・IL-31阻害剤等アトピー性皮膚炎治療薬の競争激化と安全性再評価: ロカチンリマブ（OX40阻害剤）の全臨床中止は、OX40経路の調節が悪性腫瘍（カポジ肉腫等）リスクを持つ可能性を示唆し、業界全体でOX40抗体の安全性プロファイル見直しが迫られている。一方でデュピルマブ（サノフィ/リジェネロン）はIL-4/IL-13阻害で安全性を確立しており、競合地図は急変中（F6）。
  1. 日本国内での2026年度薬価改定（2026年4月施行）による利益圧迫の本格化: 不採算品再算定232成分704品目、長期収載品の追加引き下げが実施。医薬品業界全体のコスト上昇（人件費・原材料）と薬価引き下げのダブルプレッシャーが顕在化。協和キリンの国内成熟品（ネスプ等）は影響を受ける（F6）。

コスト・需要構造分析

原材料・インプットコスト

材料・部材コスト比率主な調達先上流原料コスト影響度出典
生物学的製剤原材料（CHO細胞培養）─自社製造・CMO培地・動物由来成分・滅菌資材高※AI推定
研究開発費（R&D）売上比約18〜20%（会社目標）自社研究・CRO─最大F5
製造設備・人件費（国内工場）─国内拠点電力・水・廃棄物処理中※AI推定

販売・需要構造（供給先）

顧客セグメント直接販売先間接・最終需要先売上比率需要の安定性出典
希少疾患患者（XLH等）専門医・希少疾患専門施設患者（慢性疾患→高継続率）最大（Crysvita中心）非常に高い（バイオシミラー参入困難）F5/※AI推定
血液腫瘍・皮膚T細胞リンパ腫病院・血液専門医患者中高（既承認品）F5/※AI推定
国内腎性貧血（ネスプ）透析クリニック・病院慢性腎臓病患者中（縮小傾向）高いが薬価引下げリスクありF6/※AI推定

価格・販売量を左右する市場動向

要因現状業界への影響協和キリンへの影響方向性出典
2026年度薬価改定不採算品232成分、長期収載品引き下げ国内医薬品市場収縮ネスプ等国内品に下押し圧力逆F6
希少疾患薬価維持制度683品目が薬価維持対象希少疾患品は保護Crysvita等には追い風正F6
バイオシミラー競争生物学的製剤のBS参入増加成熟品の収益圧迫ネスプBS競合継続逆F6/※AI推定
グローバル希少疾患市場成長希少疾患認定制度・孤児薬開発加速グローバル製薬に追い風Crysvita成長継続正F5/F6

コスト・需給環境サマリー

コスト・需給評価：中立（二極化）

希少疾患グローバル品は価格・需要ともに安定・拡大傾向。一方で国内成熟品は薬価改定・BS競争で収益が恒常的に圧迫されている。R&D費（売上比18〜20%）は業界平均の水準だが、ロカチンリマブ中止後の開発費配分見直しが2026年以降のコスト構造に変化をもたらす（F5/F6）。

マクロ・業界環境分析

景気・需要サイクル

環境要因現状（WebSearch取得）業界への影響協和キリンへの影響方向性出典
国内GDP成長率─（取得未実施）緩やかな成長→医療費増加傾向中程度正─
米国GDP成長率─高い医療費支出→スペシャリティ製品需要正（Crysvita主戦場）正─
中国GDP成長率─医薬品市場拡大軽微（進出限定的）正/中立─
業界受注残高Crysvita等継続処方品は安定─高い継続率正F5/※AI推定
為替：ドル円約150〜160円台（円安水準）（F6）海外収益の円換算増加グローバル戦略品の円建て収益増加正F6
為替：ユーロ円─（取得未実施）EMEA収益に影響中程度正/中立─
金利：日銀政策金利段階的利上げ方針（2026年7月想定25bp）（F6）医薬品需要への直接影響軽微財務費用への軽微な影響中立F6
金利：FFレート3.50〜3.75%（2026年は据え置き想定）（F6）米国薬価交渉・医療費への間接影響米国事業環境に影響中立F6

規制・政策環境

政策・規制現状業界への影響協和キリンへの影響方向性タイムライン出典
2026年度薬価改定（日本）2026年4月施行済み・長期収載品引き下げ国内医薬品市場縮小ネスプ等の収益圧迫逆既施行F6
米国IRA（インフレ削減法）薬価交渉一部医薬品の薬価交渉継続グローバル製薬各社の収益影響Crysvita・Poteligeoへの中長期リスク逆中長期F6/※AI推定
FDA/EMA希少疾患優先審査制度継続運用中希少疾患品に開発コスト軽減・市場独占期間Crysvita等への追い風正継続中F5/※AI推定
日欧米同時開発・グローバル治験要件強化国際共同治験の標準化進む開発コスト増加影響中程度逆/中立継続中※AI推定

業界構造・競合環境

競争圧力（ポーターの5力）強度主な根拠出典
① 既存競合の競争強度中希少疾患領域は患者数が少なく先行者有利。一般疾患は激しいが協和キリンの主戦場は専門性高いF5/F6
② 新規参入の脅威弱生物学的製剤・抗体医薬は参入障壁（技術・製造・臨床コスト）が極めて高い※AI推定
③ 代替品・代替技術の脅威中ADC・細胞遺伝子治療など新モダリティ台頭が既存生物製剤を代替する可能性。第一三共ADC参入が顕著F6/※AI推定
④ 買い手（顧客）の交渉力中国内薬価制度・米国IRAによる価格交渉圧力。希少疾患は代替品少なく交渉力は低めF6
⑤ 供給者（仕入先）の交渉力弱〜中CMO・試薬供給者は協議余地あり。生産ノウハウを持つ自社製造が主※AI推定

総合競争強度: 中（希少疾患領域は超過利益享受、一般疾患では競争激しい）

追加項目内容出典
業界の主要プレイヤー武田（タケダ）、アステラス、中外薬、第一三共、エーザイ、住友ファーマ、塩野義（国内）。グローバルではアムジェン、Ultragenyx等F6/※AI推定
協和キリンの市場シェア（国内）─（医薬品全体では中規模。腎疾患領域ではネスプ中心に有力な地位）─/※AI推定
協和キリンの市場シェア（グローバル）XLH領域ではCrysvita（ブロスマブ）がほぼ独占的地位（FGF23抗体で競合品なし、※AI推定）※AI推定
サプライチェーンの集中リスク抗体製造の自社工場集中リスク（神奈川・宇部拠点）。BCP対応は業界標準水準と推定※AI推定

コストポジション比較: 協和キリンのコア営業利益率（FY2025: 20.7%）は国内製薬大手（中外薬40%超を除く一般的な15〜18%）を上回る水準。これは希少疾患の高薬価と製品の専門性によるプレミアムプライシングの恩恵。研究開発費比率（目標18〜20%）は業界平均並み。アステラス（14〜15%）・武田（20〜22%）と同等（F5/※AI推定）。

業界動向との連動性・相違点

観点業界全体協和キリン相違点・差別化出典
需要環境国内縮小・グローバル成長希少疾患グローバル品が成長の主軸業界平均よりグローバル比率高く国内薬価改定の影響は相対的に小さいF5/F6
価格転嫁力希少疾患は強い / 成熟品は弱いCrysvitaで強い価格交渉力を維持希少疾患集中により業界平均より価格転嫁力は高めF5/※AI推定
競合との比較ADC・次世代モダリティへの投資加速独自抗体技術保有だがロカチンリマブ中止でモダリティ競争に遅れ次世代モダリティ投資では第一三共・中外薬に比べ後発F6/※AI推定

業界評価サマリー

評価：中立

主な根拠（出典付き）：

  1. 希少疾患・スペシャリティ製薬の市場環境は拡大中で、Crysvita等を持つ協和キリンには追い風が続く（F5/F6）
  2. しかし2026年度薬価改定・ロカチンリマブ中止・アナリスト格下げのトリプルプレッシャーが短中期的には業績・株価に重石となる（F6/D2/D4）
  3. 業界サイクル（グローバル希少疾患）は「拡大中」だが、協和キリン個社はパイプライン空白期（2026〜2028年）に入っており、業界平均成長率を下回るリスクがある（F5/F6）

→ 06_drivers.md への引き継ぎ: 業界サイクルは「グローバル拡大中」、ポーター5力は「中」（総合）。マクロ要因（円安、グローバル希少疾患需要）が株価の追い風だが、企業固有要因（ロカチンリマブ中止・格下げ）が優先的なドライバー。

→ 07_scenario.md への引き継ぎ: 構造変化①（OX40安全性問題）→下降シナリオの業界固有トリガー。構造変化②（薬価改定）→下降シナリオの業界固有トリガー。長期シナリオ（6〜12ヶ月）に反映すること。

出所：業界調査レポート、WebSearch（F6）、会社IRサイト（F5）。2026年3月23日現在。

⑥ 株価変動要因

06 株価変動要因分析

銘柄：協和キリン（4151）　更新日：2026年5月19日　分析期間：過去1年間

主要ドライバー特定（統合判断）

第1ドライバー（最重要）:

最頻トリガー: 決算・業績修正（特にパイプライン関連一時収入）

トリガー分類:

カテゴリ件数代表イベント
決算・業績修正4件FY2025決算好業績（2/10上昇+9.79%）、FY2026 1Q上振れ（4/28上昇+3.73%）
配当・自社株買い1件DOE4%以上累進配当発表（FY2025決算時）
受注・契約・提携2件アムジェン提携解消（2/2下落▲6.75%）、ロカチンリマブ中止（3/4下落▲18.31%）
マクロ（金利・為替・指数）1件米関税ショック波及（4/7頃下落）
業界・規制動向1件アナリスト格下げ継続（3/5下落▲3.00%）
記事なし（原因不明）多数2025年5月以降の中小変動
▼ 主要上昇イベント（上位5件） / 下落イベント（上位5件）

主要上昇イベント

日付騰落率（1日/5日）主因出典
2026-02-10+9.79% / +13.20%FY2025決算発表：コア営業利益1,031億円（従来予想800億円大幅超過）、最終増益・増配（DOE4%以上累進配当）。株探・フィスコ等で好評報道D1/D2
2026-04-01+4.79% / +10.67%記事なし（原因不明 / トランプ関税一部緩和期待局面と合致、米国市場反発の連れ高）D1/※AI推定
2026-02-13+4.73% / +13.54%決算好感の継続買い＋一目均衡表3役好転。決算後の出直り相場継続D1/D2
2026-04-28+3.73% / ▲1.52%FY2026 1Q決算発表（純利益95%増）好感。ただし5日間は小幅マイナス。一時金剥落を織り込む売りD1/D2
2026-03-06+4.04% / ▲21.96%ストップ安（▲18.3%）後の翌々日自律反発。テクニカルリバウンドD1/D2

主要下落イベント

日付騰落率（1日/5日）主因出典
2026-03-04▲18.31% / ▲20.83%ロカチンリマブ全臨床中止発表（2026-03-03 22:00 開示）: OX40経路関連の悪性腫瘍リスクが判明し全世界で試験中止。ストップ安。野村・東洋等が格下げD1/D2
2026-02-02▲6.75% / ▲10.57%アムジェンとのロカチンリマブ共同開発契約解消発表（2026-01-30）: 成長ストーリーへの懸念反映D1/D2
2026-01-28▲4.49% / ▲3.99%記事なし（ロカチンリマブ共同開発解消の事前リーク・市場噂の可能性）D1/※AI推定
2026-05-08▲2.82% / +0.32%FY2026 1Q決算後の失望売り：税引前利益がアナリスト予想を下回ったとの報道D1/F1
2026-03-05▲3.00% / ▲23.06%ロカチンリマブ中止後の継続売り＋追加格下げ（東洋証券等）D1/D2
▼ 株価上昇要因（合計100点） / 下落要因（合計100点）

株価上昇要因

要因重み（持続性）出典
FY2025決算好業績・大幅上振れ（コア営業利益1,031億円）＋FY2026 1Q純利益95%増35点（一過性：一時金依存）D1/D2/F1
Crysvita・グローバル戦略品の継続伸長（北米・EMEA中心）30点（継続中）D4/F1
累進配当方針（DOE4%以上、FY2026配当70円予定）による下値支持15点（継続中）D4/F1
円安水準継続（ドル円150〜160円台）→海外収益の円換算増加10点（継続中）D1
自律反発・テクニカルリバウンド（売られ過ぎからの需給改善）10点（一過性）D1
合計100点

株価下落要因

要因重み（持続性）出典
ロカチンリマブ全臨床中止（安全性懸念）によるパイプライン空白リスク55点（継続中）D1/D2/D4
アムジェンとのロカチンリマブ契約解消・大型化期待の崩壊15点（完了→中止で再燃）D1/D2
アナリスト複数格下げ（野村・東洋・コンセンサス目標2,175円）による機関投資家売り圧力15点（継続中）D2/D4
FY2026 1Q税引前利益がアナリスト予想を下回り失望売り（2026-05-08）10点（一過性）D1/F1
国内薬価改定・ネスプ等成熟品の収益圧迫5点（継続中）F1
合計100点

出所：D1（signals）、D2（ir.db）、D3（news.db：直近2週間は情報なし）、F1（決算記事）、※AI推定含む。2026年5月19日現在。

⑦ シナリオ分析

07 シナリオ分析

銘柄：協和キリン（4151）　更新日：2026年5月19日　基準株価：¥2,305

上昇シナリオ

業界・企業固有

トリガー可能性インパクト注目指標
Crysvita（ブロスマブ）の新適応症承認（CKD-MBD等）→対象患者数が現在のXLH比較で大幅拡大→ピーク売上予想引き上げ、パイプライン空白懸念一部解消🔵2（25%）
兆候: 新適応症臨床試験進行中との情報あり（F1/※AI推定）
出典: F1		+15〜25%閾値: FDA/EMAへの承認申請（NDA/MAA）提出アナウンス
期日: 2026年中の申請情報に注目
代替パイプライン（インライセンス・M&A）の大型発表→ロカチンリマブ空白補填→中長期成長ストーリー復活・アナリスト格上げトリガー🔵2（25%）
兆候: ロカチンリマブ中止後、新提携模索が合理的。協和キリンは技術導入実績あり（F1/※AI推定）
出典: F1		+15〜30%閾値: 適応症規模$5億ドル超、P2以上アセット取得の正式発表
期日: 2026/12まで
FY2026 2Q決算での業績上振れ（Crysvita成長継続＋技術収入追加）→FY2026ガイダンス上方修正→センチメント改善🟡3（45%）
兆候: FY2025ガイダンス達成率128%の実績。FY2026 1Q純利益95%増で好調スタート（D4/F1）
出典: D4/F1		+5〜12%閾値: 2Q累計コア営業利益が年間1,000億円ペース（上半期500億円超）
期日: 2026/08（2Q決算発表予定）
累進配当（DOE4%以上）による配当利回り上昇と高配当株再評価→長期投資家の下値支持強化🟡3（45%）
兆候: 現在株価2,305円・配当70円予定で利回り約3.0%。株価下落局面で利回りが上昇し支持線として機能（D4/F1）
出典: D4/F1		+3〜6%閾値: 配当利回り3.5%超（株価約2,000円以下）で高配当株ファンドの買い入り
期日: 随時
アナリスト格上げ（中立→買い転換）→機関投資家の買い再開・外国人投資家注目⬜1（15%）
兆候: 現在コンセンサス「中立」、目標株価2,175円（D4: 2026-05-15）。業績好転か株価下落で格上げ余地
出典: D4		+8〜15%閾値: 主要1社以上が「買い」格付けに転換
期日: 次回決算後（2026/08）

汎用（市場・マクロ全般）

トリガー可能性インパクト注目指標
円安持続（ドル円155円超定着）→北米・EMEA売上の円建て増加→FY2026会社予想（5,200億円）超えが見えやすくなる🟡3（50%）
兆候: ドル円は150〜160円台で推移（D1）。日銀の緩やかな利上げペースが円安継続を支持
出典: D1		+3〜7%閾値: ドル円155円を明確に超えて定着
期日: 随時
日本株全般の需給改善（外国人買い戻し・リスクオン）→医薬品セクター全体への資金流入🔵2（30%）
兆候: 協和キリンは過売られ状態（D1: RSI39.3、neutral zone）。反発局面で先行しやすい需給
出典: D1		+3〜5%閾値: 日経平均が4万円を回復し外国人買い越しに転換
期日: 2026/07まで
米国FRBの利下げ転換（FFレート引き下げ開始）→ディフェンシブ・グロースの医薬品株のバリュエーション改善🔵2（25%）
兆候: 米国インフレ鈍化傾向だが利下げ転換は2026年後半以降の可能性（※AI推定）
出典: ※AI推定		+3〜8%閾値: FRBが0.25%以上の利下げを実施
期日: 2026/09 FOMC

下降シナリオ

業界・企業固有

トリガー可能性インパクト注目指標
FY2026 2Qでガイダンス下方修正（コア営業利益1,000億円割れ）→アナリスト目標株価さらに引き下げ🟡3（40%）
兆候: FY2026 1Q税引前利益はアナリスト予想を下回ったとの報道あり（F1）。定常利益ベースでの下ぶれリスク残存
出典: D4/F1		▲8〜15%閾値: 上半期（1H）コア営業利益が500億円を下回る
期日: 2026/08（2Q決算発表）
Crysvitaへの競合品承認（FGF23抗体類似品・バイオシミラー等）→希少疾患プレミアムポジションが消失→利益率急落⬜1（10%）
兆候: 現在XLH領域にはCrysvita以外の承認品は存在しないが、パテントクリフ後のBSリスクは長期的に存在（※AI推定）
出典: ※AI推定		▲20〜30%閾値: FDA/EMAへのFGF23抗体BS申請情報の開示
期日: 2028年以降（パテント期間考慮）
KK8123等の安全性懸念発表（ロカチンリマブ中止の再現）→「また安全性問題か」と投資家心理悪化→パイプライン評価のさらなる下方修正🔵2（20%）
兆候: ロカチンリマブ中止後の市場不信感は高い（D2）。次の安全性問題時にセンチメント悪化が増幅しやすい
出典: D2/※AI推定		▲15〜25%閾値: KK8123またはKK2845に関する安全性警告・試験中止発表
期日: 随時（P1段階での安全性モニタリング）
ロカチンリマブ関連の患者被害・訴訟リスク顕在化→損害賠償・レピュテーション悪化🔵2（20%）
兆候: 安全性懸念（悪性腫瘍）を理由に試験中止しており、被害患者が存在する可能性（F1）
出典: F1/※AI推定		▲10〜20%閾値: 患者団体・規制当局から損害賠償・制裁に関する正式通知
期日: 随時
国内薬価改定（2026年度）によるネスプ等成熟品収益の想定超の急落🔵2（30%）
兆候: 2026年度薬価改定は施行済みだが実際の影響が業績に反映されるのは2H以降（F1）
出典: F1		▲3〜7%閾値: ネスプ薬価が前回改定比▲10%超の切り下げ確認
期日: 2026年9月（上期実績での影響確認）

汎用（市場・マクロ全般）

トリガー可能性インパクト注目指標
ドル円の急円高（135円以下）→北米・EMEA売上の円換算急減→FY2026会社予想5,200億円が達成困難に🔵2（25%）
兆候: 日銀利上げペース加速、米景気後退懸念が重なれば急円高リスク（※AI推定）
出典: D1/※AI推定		▲8〜15%閾値: ドル円が140円割れで定着（3週間以上）
期日: 随時
グローバル株安・リスクオフ（地政学リスク等）→医薬品もリスクオフ圧力を受け全体売りに巻き込まれる🟡3（40%）
兆候: マクロ不確実性は常時存在。協和キリンは既に弱い需給（D1: RSI39.3）
出典: D1		▲5〜10%閾値: 日経平均が3万5,000円を下回り週足で下降転換
期日: 随時
米国IRAによる希少疾患薬価交渉の適用拡大→Crysvita売上急減⬜1（10%）
兆候: 現在IRAは大型医薬品優先で希少疾患は対象外が多いが、将来の政策変更リスク（※AI推定）
出典: ※AI推定		▲15〜25%閾値: Crysvitaが薬価交渉対象品リスト（IRA選定品）に追加
期日: 2027年以降
▼ カラースケール凡例
レベル発生可能性推定インパクト
🔴 5ほぼ確実（≥80%）超大（±30%超）
🟠 4高（60〜79%）大（±15〜30%）
🟡 3中（40〜59%）中（±5〜15%）
🔵 2低（20〜39%）小（±1〜5%）
⬜ 1稀（<20%）微（±1%未満）

出所：IR資料・業界調査レポート。2026年5月19日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定。