04 業績分析
銘柄：イビデン（4062） 更新日：2026年5月21日 直近決算：2026年3月期（通期）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 2026年3月期は増収増益で5期ぶり最高益を達成。売上高4,162億円（+12.7%）、営業利益620億円（+30.3%）、純利益637億円（+89%）と大幅増益。生成AI向けサーバー用ICパッケージ基板の販売増が主因で、4Q単独での加速が寄与。2027年3月期会社予想は売上高5,000億円・営業利益900億円（共に過去最高更新）とさらなる成長を織り込んだ積極計画（F2）。
- 質の評価: 純利益+89%の大幅増益には十六FG株式の売り出し応募に伴う特別利益が含まれており、営業利益ベースの成長（+30.3%）が事業実態の改善を示す。減損損失（2025年3月期186億円計上後）の一巡も純利益を押し上げた（D2）。2027年3月期の純利益予想は580億円（前期比▲9%）であり、一時利益剥落後でも事業利益は増大を見込む。
- アナリスト乖離: アナリストコンセンサス目標株価9,785円（D1 2026-05-15）は現在株価15,640円を約37%下回る。市場はAI受益株としての成長プレミアムを過剰に評価している可能性があり、会社予想の2027年3月期ガイダンスをアナリストが厳しく見ているか、あるいは評価時点の差異がある。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 4,011 | 4,175 | 3,705 | 3,694 | 4,162 | D4/F2 |
| 前年比 | ─ | +4.1% | -11.3% | -0.3% | +12.7% | D4/F2 |
| 営業利益（億円） | 708 | 724 | 476 | 476 | 620 | D4/F2 |
| 営業利益率 | 17.6% | 17.3% | 12.8% | 12.9% | 14.9% | D4/F2 |
| 純利益（億円） | 412 | 522 | 315 | 337 | 637 | D4/F2 |
| EPS（円・分割後） | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ |
| ROE | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ |
| 配当（円・分割後） | 10 | 10 | 10 | 10 | 15 | D4/F2 |
注: FY2026=2026年3月期（直近年度）。2026年1月1日に1:2の株式分割実施のため配当はすべて分割後換算で表示（旧20円→新10円相当）。FY2026の配当は期末増配後の値（旧額面25円→分割後15円換算相当）。EPS・ROEは分割後の確定値がDB未更新のため─。
業績見通し（2027年3月期 会社予想）
| 会社予想 | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 5,000億円（+20.1% YoY） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 900億円（+45.1% YoY） | ─ | ネガティブ乖離の可能性 |
| 経常利益 | 900億円（+48.0% YoY） | ─ | ─ |
| 純利益 | 580億円（▲9.0% YoY） | ─ | ─ |
| EPS（分割後） | ─（※注） | ─ | ─ |
| 配当（分割後） | 35円 | ─ | ─ |
※EPS：2027年3月期の確定EPS予想は未取得。純利益580億円・発行済株式約2.79億株（分割後想定）から試算すると約208円程度（※AI推定）。
アナリストコンセンサス目標株価（9,785円 D1）は現在株価を大幅に下回っており、市場評価とアナリスト評価の乖離が大きい局面。
▼ 四半期推移（2026年3月期）
| Q | 売上高（億円） | 営業利益（億円） | YoY（経常） | 特記事項 |
|---|---|---|---|---|
| 3Q累計（4〜12月FY26） | 2,986 | ─ | +21.5% | AI向けICパッケージ基板が牽引 |
| 10〜12月単独 | ─ | ─ | +78% | 経常利益が急伸 |
| 通期（FY26） | 4,162 | 620 | +30.3% | 5期ぶり最高益 |
▼ セグメント別業績
| セグメント | 売上高 | 営業利益 | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|
| 電子事業 | ─（2026/03未取得） | ─ | ─ | ─ |
| セラミック事業 | 903億円（+2.5%） | 89.6億円（+3.0%） | 9.9% | D2(irbank) |
| その他事業 | ─ | ─ | ─ | ─ |
| 合計（連結） | 4,162億円 | 620億円 | 14.9% | F2 |
電子事業の2026/03期単独数値はirbankデータ未確認。確認は決算短信補足資料（F2）参照推奨。
▼ ガイダンス達成率（直近3期）
| 期 | 指標 | 達成状況 |
|---|---|---|
| FY2026 通期 | 売上高 | 4,162億円（期初予想4,200億円比 ▲1.0%） |
| FY2026 通期 | 営業利益 | 620億円（期初予想610億円比 +1.6%）、増額修正後ほぼ一致 |
FY2026期初会社予想の達成状況：売上はわずかに未達、営業利益はほぼ達成。増配（期末25円→増配）を発表しており、利益の質は良好と評価可能（F2）。
▼ 一時項目・特記事項（2026年3月期）
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 特別利益（十六FG株売却） | 公開買付応募により特別利益計上。純利益+89%の一因 |
| 株式分割 | 2026年1月1日に1:2の普通株式分割実施。配当・EPS等は分割後換算要注意 |
| 2031年満期転換社債 | 2026年5月19日に転換価格調整を開示（希薄化リスクに注意） |
出所：D4（prices.db fundamentals）、F2（イビデン2026年3月期決算短信・株探ニュース）、D1（signals）、D2（irbank）。2026年5月21日現在。