4061 - デンカ
作成日: 2026年06月22日
目次
① 株価指標・テクニカル
01 株価指標・テクニカル
銘柄：デンカ（4061） 更新日：2026年6月19日
株価チャート（1年）
マクロ環境
更新: 2026-06-19
| 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1M騰落 | MA25乖離 |
|---|---|---|---|---|---|
| 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +17.54% | +8.28% |
| TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.32% | +3.91% |
| S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.32% | +0.38% |
| USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +1.31% | +0.83% |
| 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -3.72% | -1.31% |
| 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -8.62% | -5.50% |
全指標・テクニカル詳細（クリックで展開）
| カテゴリ | 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1W | 1M | 3M | RSI | MA25乖離 | MA200乖離 | MACD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 日本株 | 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +7.80% | +17.54% | +33.34% | 71 (過熱) | +8.28% | +32.84% | + |
| 日本株 | TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.21% | +6.32% | +9.44% | 65 | +3.91% | +15.39% | + |
| 先物 | CME日経先物 | 71,510.00 | -400.0 | -0.56% | +6.20% | +17.36% | +35.22% | 68 | +7.84% | +30.13% | + |
| 米国株 | NYダウ | 51,564.70 | +72.1 | +0.14% | +1.41% | +3.78% | +11.55% | 59 | +1.65% | +7.08% | + |
| 米国株 | S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.44% | +1.32% | +13.22% | 55 | +0.38% | +8.66% | - |
| 米国株 | NASDAQ | 26,517.93 | +496.3 | +1.91% | +2.74% | +1.64% | +19.71% | 56 | +0.66% | +12.70% | - |
| 欧州株 | FTSE100 | 10,399.70 | -108.9 | -1.04% | +0.93% | +2.26% | -0.04% | 51 | +0.28% | +3.83% | + |
| 欧州株 | DAX | 25,026.80 | +92.1 | +0.37% | +3.38% | +2.96% | +6.49% | 58 | +1.02% | +3.42% | - |
| アジア株 | 上海総合 | 4,090.48 | -17.6 | -0.43% | +2.60% | -0.99% | +0.68% | 52 | +0.24% | +2.41% | + |
| アジア株 | ハンセン | 23,924.81 | -387.3 | -1.59% | -1.34% | -6.82% | -8.07% | 33 | -4.92% | -7.96% | - |
| 為替 | EUR/JPY | 184.66 | -0.23 | -0.13% | -0.38% | -0.22% | +0.71% | 44 | -0.32% | +1.19% | - |
| 為替 | GBP/JPY | 212.83 | -0.23 | -0.11% | -0.91% | -0.15% | +0.28% | 40 | -0.67% | +1.51% | - |
| 為替 | USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +0.66% | +1.31% | +1.44% | 69 | +0.83% | +3.08% | + |
| 債券 | 米5年債利回り | 4.22% | +0.012 | +0.28% | +0.84% | -1.29% | +9.40% | 55 | +0.41% | +10.90% | - |
| 債券 | 日本国債ETF | 2,027.00 | -6.00 | -0.30% | +0.35% | +2.27% | -2.74% | 51 | +0.58% | -3.48% | + |
| 債券 | 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -0.27% | -3.72% | +4.51% | 47 | -1.31% | +5.69% | - |
| 債券 | 米30年債利回り | 4.90% | -0.074 | -1.49% | -1.01% | -4.78% | +0.41% | 39 | -2.49% | +1.71% | - |
| コモディティ | Brent原油 | 80.30 | +0.92 | +1.16% | -8.05% | -27.25% | -26.09% | 28 (冷却) | -13.37% | +0.71% | - |
| コモディティ | WTI原油 | 76.41 | +0.82 | +1.08% | -9.98% | -26.21% | -20.52% | 28 (冷却) | -14.46% | +1.78% | - |
| コモディティ | 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -1.30% | -8.62% | -9.57% | 36 | -5.50% | -7.29% | - |
株価概況
| 項目 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 現在株価（終値） | 4,462円 | D1（2026-06-19） |
| 前日比 | -46.0円 | D1 |
| 前日比% | -1.02% | D1 |
| 移動平均25日 | 4,062円 | D1 |
| 移動平均75日 | 3,826円 | D1 |
| 移動平均200日 | 3,071円 | D1 |
| ボリンジャーバンド上限 | 4,517円 | D1 |
| ボリンジャーバンド下限 | 3,607円 | D1 |
| ボリンジャーバンド位置 | 1.76 | D1 |
| RSI(14) | 61.8 | D1 |
| PER | 24.3倍 | D1 |
| PBR | 1.30倍 | D1 |
| ROE | -4.2% | D1 |
| 配当利回り | 2.24% | D1 |
| EPS（予想） | 183.52円 | D1 |
| 空売り比率 | 1.06% | D3（2026-05-22） |
| アナリスト目標株価 | 3,573円（現在比 -19.9%） | D2（2026-05-22） |
| アナリストコンセンサス | 買い | D2 |
| 1M騰落 | +17.3% | D1 |
| 3M騰落 | +38.8% | D1 |
| 6M騰落 | +69.9% | D1 |
| モメンタムスコア | D1 | |
| テクニカルスコア | D1 | |
| ゴールデンクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| デッドクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| 移動平均200日比較 | 上 | D1 |
RSI(14): 30以下=売られ過ぎ、70以上=買われ過ぎ
BBσ（ボリンジャーバンドσ位置）: 0=MA中心、±2=バンド境界、バンド外も表現。+1.2σ以上で高位
モメンタムスコア / テクニカルスコア: 各種シグナルを0〜10点で評価。モメンタム=騰落率ベース、テクニカル=移動平均・RSI・ボリンジャーバンドベース
ゴールデンクロス / デッドクロス: 移動平均25日が移動平均75日を上抜け/下抜けた直近30日以内の日付（なければ ─）
空売り比率: karauri.net 最新週次データ
② ニュース影響分析
02 ニュース影響分析
銘柄：デンカ（4061） 更新日：2026年3月27日
参照レポート： 20260327-1700.md
現在株価: 3594円（2026-03-27）| 前日比: +1.9%
本日の予測サマリー
| 部 | 方向 | 期待変動 | ステップ | 起点ニュース | 根拠 |
|---|---|---|---|---|---|
| 第3部 | 上昇 | +8.0% | — | カイノスTOB成立・投資有価証券売却益計上 | +9.6%反応済みだが売却益規模確定後の追加反応余地 |
直近予測傾向（当日含む5件）: 上昇 3回 / 下落 2回 → 方向混在 | 方向的中率: 2/2件（2件中）
過去予測履歴（直近10件）
| 日時 | レポート | 部 | 方向 | 期待変動 | 実績(5日) | 的中 | 起点ニュース |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-03-27 05:00 | 20260327-0500.md | 第3部 | 上昇 | +8.0% | — | — | デンカ カイノスTOB成立・投資有価証券売却益計上 |
| 2026-03-26 17:00 | 20260326-1700.md | 第1部 | 上昇 | +3.0% | — | — | カイノスTOB完了・投資有価証券売却益確定 |
| 2026-03-14 09:20 | 20260314-0920.md | 第2部 | 下落 | -5.0% | -0.8% | ○ | 市場のリスクオフで化学株一律売り（デンカはナフサ依存度低いが巻き込まれ） |
| 2026-03-11 06:00 | 20260311-0600.md | 第2部 | 下落 | -4.0% | -3.5% | ○ | ナフサ高騰・エチレン減産波及 |
出所：news.db（news_predictions）、output/news/ レポート。本予測は情報提供目的。
③ 事業概要
03 事業概要
銘柄：デンカ（4061） 更新日：2026年5月26日
事業概要（3行サマリー）
デンカは電子材料・化学品・ライフサイエンス・エラストマーを主軸とする総合特殊化学メーカーで、半導体パッケージ向け球状シリカフィラーで国内トップクラスのシェアを持ち、クロロプレンゴムはアジア最大・世界2位の供給者。FY2026（2026年3月期）本決算でOI約250億円を達成・経常利益前年比+4%増を見込む一方、エラストマー部門の構造的赤字（FY2025: ▲79.6億円）が全社収益を圧迫し続けており、ポリマーソリューション部門ではスチレン関連の分社化・切り離し検討が進む。中計フェーズ2（FY2026〜FY2029）でスチレン関連分社化・電子材料拡販・カイノス（臨床検査薬）完全統合によりFY2029営業利益450億円（FY2026見込250億円比+80%）を目標とし、LiB向けセル間断熱材など新規市場への展開も始動している。
セグメント別収益構成（FY2025-03）
| セグメント | 売上高 | 構成比 | 営業利益 | 利益構成比 | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 電子・先端プロダクツ | 922億円 | 23.0% | 91.7億円 | 63.8% | 9.9% | D4/F1 |
| ライフイノベーション | 433億円 | 10.8% | 96.0億円 | 66.8% | 22.2% | D4/F1 |
| ポリマーソリューション | 1,354億円 | 33.8% | 11.5億円 | 8.0% | 0.9% | D4/F1 |
| エラストマー・インフラソリューション | 1,117億円 | 27.9% | ▲79.6億円 | ▲55.4% | ▲7.1% | D4/F1 |
| その他 | 177億円 | 4.4% | 24.0億円 | 16.7% | 13.5% | D4/F1 |
| 合計（連結） | 4,003億円 | 100% | 143.6億円 | 100% | 3.6% |
エラストマー・インフラSが▲79.6億の赤字を計上し全社収益を圧迫。ライフイノベーション（22.2%）と電子（9.9%）の高収益セグメント2つで営業利益の130%超を稼ぎ、赤字部門をカバーする構図。FY2026はスチレン東洋スチレン追加取得による負ののれん計上も発生。
強み・弱み
- 強み:
- 球状シリカフィラー（半導体封止材向け）で国内高シェアを保持。AI・先進半導体の高密度実装需要を捕捉できるポジション
- ライフイノベーションは売上構成比10.8%に対してOI率22.2%と突出した高収益性。2026年3月にカイノス（臨床検査薬）を連結子会社化しバイオ基盤を強化
- クロロプレンゴムはアジア唯一の大規模生産設備を持ち代替不可の供給者ポジション。LiB向けセル間断熱材など新用途展開も進行中
- 弱み:
- エラストマー・インフラSが▲79.6億の赤字（FY2025）継続。ナフサ・電力コスト高に加えアセチレン誘導体の需要軟化で構造的に苦しい
- ポリマーSのOI率0.9%（売上構成比33.8%）。スチレン系汎用樹脂は価格競争が激しく、収益の足を引っ張る主因
- FY2025純利益▲123億（一時損失含む）により自己資本が縮小。FY2026も特別損益計上でPBRへの下方圧力が継続
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: 営業利益率はFY2022の10.4%→FY2025の3.6%へ大幅低下。エラストマー赤字と汎用品部門の採算悪化が主因。FY2026は中計フェーズ2開始・カイノス連結・コスト改善で約250億（OI率6.2%相当）への反発を見込む。ROEはFY2025▲4.2%から回復途上で構造的な改善には時間を要する
- 競争優位の方向性: 電子・先端プロダクツは半導体投資拡大の追い風で拡大方向。ライフサイエンスはカイノス統合で厚みが増す。エラストマー・インフラSはクロロプレンゴムの供給独自性はあるが、採算回復にはナフサ価格の正常化とコスト削減の両立が必要
- 株価との関係: PBR1.14倍・PER21.3倍（2026-05-25）はFY2026回復シナリオ前提では適正水準だが、アナリスト目標株価3,573円は現値3,916円を▲8.8%下回っており短期的には上値余地が限定的（※AI推定）
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）
主要製品・サービス（セグメント別）
- 電子・先端プロダクツ: 球状シリカフィラー（半導体封止材）、球状アルミナ、窒化アルミ基板、高機能電子材料
- ライフイノベーション: インフルエンザ・コロナワクチン、臨床検査薬（カイノス子会社）、農薬・動物薬
- ポリマーソリューション: スチレン系樹脂（ABS・PS）、塩化ビニル、東洋スチレン（2026年持分追加取得）
- エラストマー・インフラソリューション: クロロプレンゴム（ネオプレン）、アセチレン誘導体、コンクリート補修材、LiB向けセル間断熱材（新規）
- その他: 工業薬品、石灰石
中期経営計画フェーズ2（FY2026〜FY2029）
- 期間：FY2026〜FY2029（4年間）
- FY2029目標：営業利益450億円（FY2026見込250億円の1.8倍）
- 主要施策：スチレン関連事業の分社化検討、電子材料の拡販、ライフサイエンス強化（カイノス完全子会社化済）
- LiB向けセル間断熱材を子会社が開発（2026年2月）→EV市場への新規展開
- 東洋スチレン株式追加取得（2026年3月）→ポリマー事業のグループ再編
出所：irbank.net セグメントデータ（F1）、株探決算速報（F2）、D4（prices.db fundamentals）。2026年5月26日現在。
④ 業績分析
04 業績分析
銘柄：デンカ（4061） 更新日：2026年5月26日 直近決算：2026年3月期（FY2026）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2026（2026年3月期）本決算（2026年5月13日発表）で経常利益が前年比+4%増益の見通し。ただし2026-05-15に株価▲8.93%の急落が発生しており、決算内容がコンセンサスを下回ったか来期ガイダンスへの失望が示唆される。FY2025の純損失（▲123億）からの回復局面だが、上値追いには慎重な地合い
- 質の評価: 特別損益（東洋スチレン取得の負ののれん・特別利益、カイノス関連）の影響が大きく、営業利益ベースでの実力判断が重要。エラストマー部門の構造的赤字が営業CFの重荷として継続。FY2027は経常利益+3.7%増（20,000百万円）の慎重な見通し
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価3,573円（2026-05-22時点）は現値3,916円を▲8.8%下回る。コンセンサスは「買い」だが目標価格との乖離がネガティブに働いている状況
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 3,848 | 4,076 | 3,893 | 4,003 | ─ | D4/F2 |
| 前年比 | ─ | +5.9% | ▲4.5% | +2.8% | ─ | D4 |
| 営業利益（億円） | 401 | 323 | 134 | 144 | ─ | D4 |
| 営業利益率 | 10.4% | 7.9% | 3.4% | 3.6% | ─ | D4 |
| 純利益（億円） | 260 | 128 | 119 | ▲123 | ─ | D4 |
| EPS（円） | 301.7 | 148.1 | 138.6 | ▲142.7 | ─ | D4 |
| ROE | 9.0% | 4.3% | 3.9% | ▲4.2% | ─ | D4※ |
| 配当（円） | 145 | 100 | 100 | 100 | 100 | D4 |
※ROEはD4の自己資本データから手動計算（FY2022: 260/2,885億、FY2023: 128/2,965億、FY2024: 119/3,075億、FY2025: ▲123/2,962億）
※FY2026通期実績はD4未更新のため─。2026-05-13発表済みだが参照データに反映待ち。
トレンド要約: FY2022のピーク（OI 401億・純利260億）から3年連続で悪化。FY2025は一時損失で純損失転落。FY2026は中計フェーズ2初年度として経常利益+4%増益見通し（会社予想）だが、本決算後の株価急落(-8.93%)は市場の期待を下回った可能性を示す。
業績見通し（FY2027-03）
| 来期会社予想（FY2027） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | ─ | ─ | ─ |
| 営業利益 | ─ | ─ | ─ |
| 経常利益 | 200億円（+3.7%） | ─ | ─ |
| EPS | ─（D4未更新・参考値不可） | ─ | ─ |
来期（FY2027-03）会社予想：経常利益200億円（前年比+3.7%増）（2026年5月13日 本決算時発表）。
アナリスト目標株価：3,573円（2026年5月22日時点）、consensus：買い（D4）。
FY2026本決算の完全な数値（売上・営業利益・純利益・EPS）はD4未更新のため取得不可（─）。
D4のEPS予想が全5期同値（184円）→更新未反映の確定値であり参考値不可（D4 [WARN]）。
▼ 直近Q詳細 / 四半期推移 / ガイダンス達成率
FY2026 3Q累計（2025年4月〜12月）
| 項目 | 3Q累計（FY2026） | 通期ガイダンス（FY2026） | 進捗率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 2,907.7億円 | 3,900億円 | 74.6% |
| 営業利益 | 181.98億円 | 250億円 | 72.8% |
| 経常利益 | 137億円 | 190億円 | 72.1% |
出典：2026年2月6日 2026年3月期第3四半期決算短信（F2）
主要イベント（FY2026）
- 2026年3月26日：東洋スチレン株追加取得（持分法→連結化）→負ののれん（特別利益）計上
- 2026年3月26日：投資有価証券売却益（特別利益）計上
- 2026年5月13日：特別損益計上に関するお知らせ同時開示
ガイダンス達成率（過去3期）
| 期 | 通期OI実績 | 前期比 | 評価 |
|---|---|---|---|
| FY2023 | 323億 | ▲19.5% | ─ |
| FY2024 | 134億 | ▲58.5% | ─ |
| FY2025 | 144億 | +7.5% | 微増回復 |
期初ガイダンス対実績の達成率データはD4から取得不可。
出所：D4（prices.db fundamentals）、F2（株探・決算速報）、F5（IRリリース）。2026年5月26日現在。
⑤ 業界・競合環境
業界・環境分析 4061 デンカ
銘柄：デンカ（4061） 更新日：2026年3月16日
コスト・需要構造分析
原材料・インプットコスト
| 材料・部材 | コスト比率 | 主な調達先 | 上流原料（材料の材料） | コスト影響度 | 備考 |
|---|---|---|---|---|---|
| アセチレン（クロロプレンゴム原料） | 約15% | 自社製造（青海工場） | カーバイド（石灰石＋電力） | 高 | 電力コストが鍵。水力発電地帯の青海工場が強み |
| 塩素（VCM・クロロプレン） | 約10% | 電解製造 | 食塩・電力 | 高 | 電力コストに連動 |
| 銅（DBC基板） | 約8% | 国際市場 | 銅鉱石（チリ・ペルー） | 中 | 銅価格の変動で製造コスト変動 |
| 窒化アルミニウム（DBC基板） | 約5% | 特殊素材メーカー | ボーキサイト・アルミニウム | 中 | 高純度品は入手困難 |
| 各種モノマー（ポリマー事業） | 約12% | 石化メーカー | ナフサ | 中 | スチレン・塩化ビニル等 |
販売・需要構造（供給先）
| 顧客セグメント | 直接販売先 | 間接・最終需要先 | 売上比率（目安） | 需要の安定性 |
|---|---|---|---|---|
| パワー半導体メーカー（DBC基板） | 三菱電機・富士電機・インフィニオン等 | 電気自動車・太陽光発電 | 約22% | 高（EV・再エネで成長） |
| 診断薬（ライフイノベーション） | 病院・検査機関・医薬品卸 | 患者・被験者 | 約19% | 高（医療ニーズ安定） |
| ゴム製品メーカー（クロロプレン） | 自動車部品・ウェットスーツメーカー | 自動車・スポーツ | 約20% | 低〜中（需要低迷中） |
| 建材・土木（インフラ） | ゼネコン・建材商社 | 公共工事・建設 | 約15% | 中 |
| 発泡スチロール（食品等） | 食品メーカー・包装資材業者 | 消費者 | 約14% | 高（生活必需品） |
価格・販売量を左右する市場動向
| 要因 | 現状 | 業界への影響 | デンカへの影響 | 方向性 |
|---|---|---|---|---|
| パワー半導体需要 | EV・太陽光・鉄道で急増 | DBC基板需要増 | 電子・先端部門に正 | 正 |
| 米国クロロプレン環境規制 | EPA がクロロプレン排出規制強化 | 米国生産コスト激増 | DPE工場停止の直接原因 | 逆 |
| 中国化学品過剰生産 | 汎用化学品の市況悪化 | 塩化ビニル・ポリマー系の値崩れ | ポリマー部門に逆風 | 逆 |
| COVID後の診断薬需要 | 緊急需要は剥落、定常化 | 診断薬市場の正常化 | ライフイノベーションは安定収益へ | 中立 |
マクロ・業界環境分析
景気・需要サイクル
| 環境要因 | 現状 | 業界への影響 | デンカへの影響 | 方向性 |
|---|---|---|---|---|
| 国内GDP成長率 | 1〜2% | 建材・包装材に影響 | 小 | 中立 |
| 米国GDP成長率 | 緩やかに鈍化 | パワー半導体・EV需要に影響 | DBC基板需要に中程度影響 | 複合 |
| 中国GDP成長率 | 4〜5%（鈍化） | 化学品市況・EV関連 | 中（中国向けはEV基板で正） | 複合 |
| 世界設備投資動向 | 半導体・再エネ投資は堅調 | DBC基板・電子材料需要に追い風 | 電子部門に正 | 正 |
| 為替：ドル円 | 145〜155円 | 輸出品の採算改善 | DBC基板輸出に正 | 正 |
| 金利：日本（日銀政策金利） | 0.5% | 建設需要抑制 | インフラ部門に小程度逆風 | 逆 |
| 金利：米国（FFレート） | 4.25〜4.5% | 米国EV購入・住宅建設に影響 | 間接的にDBC基板需要 | 逆 |
規制・政策環境
| 政策・規制 | 現状 | 業界への影響 | デンカへの影響 | 方向性 | タイムライン |
|---|---|---|---|---|---|
| 米国EPA クロロプレン排出規制 | 執行強化（猶予申立て却下） | クロロプレン生産に厳格な環境基準 | DPE工場停止の直接原因。青海（日本）工場に集中生産移行 | 逆（整理済み） | 2025年確定 |
| 半導体・EV産業政策（日本・米欧） | 補助金拡充継続 | パワー半導体・電池材料に追い風 | DBC基板は直接恩恵 | 正 | 継続中 |
| カーボンニュートラル（電力脱炭素） | 再エネ電力の拡大 | 電力多消費の化学工場コストに影響 | 青海工場は水力発電依存・有利 | 正 | 長期 |
| 再生医療・iPS関連規制整備 | 日本：条件付き承認制度（有効性5年確認） | iPS製品の上市ルール明確化 | カイノス子会社化でiPS材料参入 | 正 | 〜2026年度 |
業界構造・競合環境
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 業界の主要プレイヤー | DBC基板：Rogers Corp.・Kyocera・Heraeus。CR：デンカ（唯一の日本大量生産）・東ソー・Arlanxeo（独）。診断薬：富士フイルム・積水メディカル等 |
| デンカの市場シェア（国内） | クロロプレンゴム：国内最大。DBC基板：世界トップクラス |
| デンカの市場シェア（グローバル） | CR：世界トップシェア（米国停止後は欧州・アジア向けに集中）。DBC基板：世界3〜4位 |
| 業界の参入障壁 | DBC基板：高い（品質認証・技術障壁）。CR：高い（アセチレン法の特殊設備）。診断薬：中（規制・特許） |
| 代替技術・製品リスク | CR：合成ゴム代替（シリコン系・EPDM等）。DBC基板：新材料（AMB基板）への移行リスク |
| サプライチェーンの集中リスク | 青海工場（DBC基板・CR）への集中。電力コスト依存（電力料金上昇リスク） |
業界動向との連動性・相違点
| 観点 | 業界全体 | デンカ | 相違点・差別化 |
|---|---|---|---|
| 需要環境 | 化学業界全体は中国過剰生産で苦戦 | DBC基板のパワー半導体需要が逆行高 | ナフサ系汎用品でなくアセチレン系特殊品が柱 |
| 価格転嫁力 | 汎用品は困難 | DBC基板・診断薬は高め | 代替困難な特殊品は価格優位性あり |
| 競合との比較 | 旭化成・住友化学等は規模で優位 | ニッチ特殊化学として高付加価値に特化 | Mission2030でDBC・ライフサイエンスに重点化 |
業界評価サマリー
評価：中立（電子材料は強気、クロロプレン再建は課題）
デンカは「特殊化学のニッチプレイヤー」として位置づけられる。DBC基板（パワー半導体用）はEV・再エネの長期追い風を受け成長確実な収益柱。診断薬も安定収益。課題はクロロプレンゴムの米国工場停止後の事業再構築と、カイノス子会社化によるiPS事業の商業化ペース。電力コストの上昇が青海工場のコスト競争力に影響するリスクにも注意。
出所：業界調査・WebSearch（F6）、デンカIR資料（F5）、株探（F2）。2026年3月16日現在。
⑥ 株価変動要因
06 株価変動要因分析
銘柄：デンカ（4061） 更新日：2026年5月26日 分析期間：過去1年間
主要ドライバー特定（統合判断）
- 第1ドライバー（最重要）: FY2026本決算と来期ガイダンスへの失望
- 要因名：2026年5月13日本決算発表後の市場の失望売り / 推定寄与度：直近下落要因の約60% / 現在の状態：転換点（決算後の織り込み完了フェーズ）
- 今後の注目ポイント：FY2027 1Q決算（2026年8月予定）でのOI進捗と中計フェーズ2ロードマップの具体化
- 第2ドライバー: 中計フェーズ2の期待形成（FY2029 OI450億円目標）→進捗確認待ち局面
- 最頻トリガー: 決算・業績修正（4件）、次いで記事なし（原因不明）が多数
トリガー分類:
| カテゴリ | 件数 | 代表イベント |
|---|---|---|
| 決算・業績修正 | 4 | 2026-05-15 本決算▲8.93%、2026-04-24 +8.33%、2026-02-27 フェーズ2発表+6.58%、2026-04-01 +6.88% |
| 配当・自社株買い | 0 | ─ |
| 受注・契約・提携 | 1 | 2026-02-25 LiB向けセル間断熱材開発（子会社）+1.65% |
| マクロ（金利・為替・指数） | 1 | ナフサ高騰→エラストマー採算悪化 |
| 業界・規制動向 | 0 | ─ |
| 記事なし（原因不明） | 多数 | 2026-03-09 ▲7.20%（カイノス連結子会社化発表・資金負担懸念推定） |
▼ 主要上昇イベント（上位5件） / 下落イベント（上位5件）
主要上昇イベント（過去1年）
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因 | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2026-04-24 | +8.33% / +10.98% | 記事なし（原因不明。クォーター末後需給・外国人買いの可能性） | D1 |
| 2026-02-27 | +6.58% / +12.47% | 中計フェーズ2発表（FY2029 OI450億目標）・スチレン分社化検討 | D1/D2 |
| 2026-04-01 | +6.88% / +9.30% | 記事なし（原因不明。月初・クォーター替わりの需給調整か） | D1 |
| 2025-11-27 | +6.10% / +13.44% | 記事なし（原因不明） | D1 |
| 2025-11-10 | +7.48% / +8.75% | 記事なし（原因不明。11月2Q決算前後の思惑買いの可能性） | D1 |
主要下落イベント（過去1年）
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因 | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2026-05-15 | ▲8.93% / ▲11.26% | FY2026本決算（2026-05-13発表）後の失望売り。来期ガイダンス経常+3.7%増が市場期待を下回った可能性（※AI推定） | D1/D2 |
| 2026-03-09 | ▲7.20% / ▲6.70% | 持分法関連会社→連結子会社化（カイノス）発表による資金負担懸念（※AI推定） | D1/D2 |
| 2026-03-12 | ▲6.01% / ▲1.88% | 前日からの地合い悪化・追随売り | D1 |
| 2026-02-09 | ▲5.73% / +0.26% | 記事なし（原因不明） | D1 |
| 2026-03-04 | ▲5.15% / ▲3.25% | 記事なし（原因不明。前週末の海外動向反映の可能性） | D1 |
▼ 株価上昇要因（合計100点） / 下落要因（合計100点）
上昇要因（合計100点）
| 要因（カテゴリ）→ メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| 中計フェーズ2期待（OI 450億→株価再評価） → FY2027〜FY2029の業績回復織り込み | 35点（中） | D2/D4 |
| 電子・先端プロダクツ拡大（AI・半導体需要→球状シリカ拡販） → セグメント利益増加 | 30点（高） | D4/F1 |
| カイノス連結子会社化完了（ライフサイエンス収益拡大） → ライフセグメントOI増加 | 20点（中） | D2 |
| 配当維持・安定（100円、利回り2.55%） → 下値支持 | 15点（高） | D4 |
| 合計 | 100点 |
下落要因（合計100点）
| 要因（カテゴリ）→ メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| エラストマー部門赤字継続（ナフサ高→クロロプレンゴム採算悪化） → OI圧迫 | 35点（高） | D3/D4 |
| FY2026本決算・来期ガイダンスへの失望（経常+3.7%増の慎重見通し） → 中計達成への懐疑 | 30点（中） | D1/F2 |
| ポリマーS低収益（スチレン系汎用品の価格競争激化） → 利益率0.9%止まり | 20点（高） | F1 |
| アナリスト目標株価3,573円が現値3,916円を▲8.8%下回る → 上値重さ | 15点（中低） | D4 |
| 合計 | 100点 |
出所：D1（signals）、D2（ir.db）、D3（news.db）、F1（irbank）、F2（株探）、※AI推定含む。2026年5月26日現在。
⑦ シナリオ分析
07 シナリオ分析
銘柄：デンカ（4061） 更新日：2026年5月26日 基準株価：¥3,916
上昇シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 中計フェーズ2進捗確認 → FY2027 1Q決算でOI進捗が計画を上回る → バリュエーション再評価 | 🟡3（45%） 兆候: FY2026本決算後の株価▲8.93%で期待値リセット、来期ガイダンス慎重（経常+3.7%） 出典: D1/F2 | +10〜15% | 閾値: FY2027通期OI≥280億ガイダンス or 1Q進捗率≥27% 期日: 2026/08（1Q決算） |
| 電子・先端プロダクツ拡大 → AI半導体高密度実装需要増→球状シリカフィラー販売量増→セグメントOI拡大 | 🟡3（50%） 兆候: 半導体投資拡大継続中・AI需要は構造的 出典: D4/F1 | +10〜15% | 閾値: 電子セグメントOI≥110億（FY2025: 91.7億） 期日: 2026/08（1Q決算確認） |
| スチレン関連分社化・売却の具体化 → 低収益部門切り離し→ROE・OI率改善→PBR上昇 | 🔵2（25%） 兆候: 中計フェーズ2で「検討中」止まり。東洋スチレン取得後の動向注目 出典: D2 | +10〜20% | 閾値: 分社化・JV設立・売却のいずれかIR開示 期日: 2027/03（フェーズ2中間レビュー） |
| カイノス統合シナジー顕現 → 臨床検査薬・ワクチン統合効果でライフイノベーション売上拡大 | 🔵2（30%） 兆候: 連結化完了済（2026年3月）、統合効果はFY2027以降に本格化 出典: D2 | +5〜10% | 閾値: ライフセグメント売上≥500億（FY2025: 433億）かつOI率≥23% 期日: 2027/05（FY2027本決算） |
| エラストマー部門の赤字縮小 → ナフサ価格下落・クロロプレンゴム採算回復 → 全社OI上ブレ | 🔵2（30%） 兆候: 直近ナフサ高止まりで逆風継続。分社化・JV化の構造改革次第 出典: D3/F1 | +10〜20% | 閾値: エラストマーセグメントOI≥▲30億（FY2025: ▲79.6億） 期日: 2027/05（FY2027本決算） |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 米利下げ・グローバルリスクオン → 日本株全面高→化学セクター再評価 | 🟡3（45%） 兆候: 2026年内利下げ可能性残存 出典: ※AI推定 | +8〜12% | 閾値: Fed Funds Rate引下げ発表、日経平均≥40,000回復 期日: 2026/09（FOMC） |
| 円安進行 → 輸出製品（クロロプレン等）の採算改善・外貨建て収益の円換算増 | 🟡3（40%） 兆候: 現在ドル円約145〜150円水準 出典: ※AI推定 | +5〜10% | 閾値: USD/JPY≥155円の定着（1ヶ月平均） 期日: モニタリング継続 |
| 日本化学セクターへの外国人買い流入 → PBR1倍割れ修正需要 | 🔵2（25%） 兆候: PBR1.14倍と一定水準を維持しているが低位 出典: D4 | +5〜8% | 閾値: 外国人持株比率増加（有報確認）、化学セクターETF流入増 期日: モニタリング継続 |
下降シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| FY2027来期ガイダンス下方修正 → 経常利益200億円未達→中計フェーズ2信頼性低下→株価急落 | 🟡3（45%） 兆候: 本決算後▲8.93%急落で市場の懐疑が顕在化。1Q決算での進捗確認が試金石 出典: D1/F2 | ▲10〜20% | 閾値: 1Q累計OI≤40億（通期200億の20%未満） 期日: 2026/08（1Q決算） |
| ナフサ高騰継続・エラストマー赤字深化 → クロロプレン採算悪化→OI下ブレ→中計目標未達懸念 | 🟠4（60%） 兆候: 構造的なナフサコスト高とアセチレン需要軟化が継続 出典: D3/F1 | ▲10〜15% | 閾値: ナフサ価格≥80,000円/t（3ヶ月平均）かつエラストマーOI≤▲100億 期日: 2026/08（1Q決算） |
| 半導体需要鈍化 → 球状シリカフィラー受注減→電子・先端プロダクツOI低下 | 🔵2（25%） 兆候: 現状は半導体投資好調だが在庫調整リスク常在 出典: ※AI推定 | ▲10〜15% | 閾値: 電子セグメントOI≤70億（前年比▲24%超） 期日: 2026/08（1Q） |
| カイノス統合コスト超過・のれん減損リスク → 財務負担増大→株価下圧 | ⬜1（15%） 兆候: 現時点でのれん額は不明。統合着手直後で顕在化は早期には想定しにくい 出典: D2 | ▲5〜10% | 閾値: のれん減損損失計上のIR開示 期日: 2027/05（FY2027本決算） |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 関税拡大・貿易摩擦悪化 → 輸出品の採算悪化・原料調達コスト上昇 | 🟡3（45%） 兆候: 米関税動向が化学品にも波及リスク 出典: ※AI推定 | ▲5〜10% | 閾値: 化学品に対する新規関税税率≥10%の発効 期日: 2026/07（米政策確定） |
| 急激な円高進行 → 輸出採算悪化・外貨建て利益の円換算減 | 🔵2（25%） 兆候: 現在は円安傾向だが急反転リスク残存 出典: ※AI推定 | ▲5〜10% | 閾値: USD/JPY≤135円の定着（2週間平均） 期日: モニタリング継続 |
| 日本株全般の調整・景気後退懸念 → バリュー株も売られる局面 | 🔵2（30%） 兆候: 6m +19.98%の上昇後に本決算急落。直近は中立圏RSI49.7 出典: D1 | ▲8〜12% | 閾値: 日経平均≤35,000割れ、RSI≤30（売られすぎ） 期日: モニタリング継続 |
▼ カラースケール凡例
| レベル | 発生可能性 | 推定インパクト |
|---|---|---|
| 🔴 5 | ほぼ確実（≥80%） | 超大（±30%超） |
| 🟠 4 | 高（60〜79%） | 大（±15〜30%） |
| 🟡 3 | 中（40〜59%） | 中（±5〜15%） |
| 🔵 2 | 低（20〜39%） | 小（±1〜5%） |
| ⬜ 1 | 稀（<20%） | 微（±1%未満） |
出所：IR資料・業界調査レポート（D1/D2/D3/D4）。2026年5月26日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定（※AI推定含む）。