04 業績分析
銘柄：トクヤマ（4043） 更新日：2026年5月21日 直近決算：2026年3月期（FY2026）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2026（2026年3月期）は売上高3,495億円・営業利益370億円・経常利益382億円（前期比+29.1%）で8期ぶり最高益を達成。電子先端材料セグメント（多結晶シリコン）の増益が主牽引役（前期比+186.8%の大幅増益）。ただしFY2027業績予想は「合理的算定困難」として非開示であり、足元の株価は最高益達成後もPER 9.9倍・PBR 1.15倍と低位で推移。
- 質の評価: 電子先端材料セグメントの営業利益が8.6億円（FY2024）→95.8億円（FY2026）と急拡大しており、本業収益による改善と判断。セメント国内販売事業の譲渡（370億円）が完了すると特別利益の計上が予見されるが、本業利益は独立して改善基調。
- アナリスト乖離: アナリスト平均目標株価4,219円（コンセンサス「買い」、2026/5/15）に対し現在株価4,164円（2026/5/20）は▲1.3%の小幅ディスカウント。FY2026はIFISコンセンサス（経常40,025百万円）を4.6%下回る水準での着地となり、ネガティブ乖離（F1）。FY2027非開示でコンセンサス形成が困難な状況。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 2,938 | 3,518 | 3,420 | 3,431 | 3,495 | D4/F1 |
| 前年比 | ─ | +19.7% | ▲2.8% | +0.3% | +1.9% | D4/F1 |
| 営業利益（億円） | 245 | 143 | 256 | 300 | 370 | D4/F1 |
| 営業利益率 | 8.4% | 4.1% | 7.5% | 8.7% | 10.6% | D4/F1 |
| 純利益（億円） | 280 | 94 | 178 | 234 | ─ | D4 |
| EPS（円） | 389.2 | 130.2 | 246.7 | 325.1 | ─ | D4 |
| ROE | ─ | ─ | ─ | 8.9%※ | ─ | ※AI推定 |
| 配当（円） | 120 | 120 | 120 | 100 | 100 | D4/F1 |
※ROE FY2025：純利益234億円÷自己資本2,616億円≒8.9%（※AI推定）
FY2026純利益・EPS実績値はD4未反映のため─。会社公表の経常利益382億円（+29.1%）から純利益は概ね240〜260億円台と推定（※AI推定）。
配当：FY2025は100円（FY2024 80円から増配）、FY2026も100円継続の見込み（FY2026時点では確認不可）。
業績見通し
| 来期会社予想（FY2027/3期） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 非開示（合理的算定困難） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 非開示（合理的算定困難） | ─（一部アナリストは前週比▲3.3%下降傾向） | ─ |
| EPS | 非開示 | ─ | ─ |
FY2027（2027年3月期）の業績予想は、2026年4月28日の決算発表時に「合理的算定困難」として非開示とした（F1）。中東情勢に起因する原燃料調達の不透明さ・コスト上昇が主要因。セメント国内販売事業の譲渡完了（2026年10月予定）に伴う特別利益の計上時期も不確定。来期ガイダンス公表は次期中計（2026年度内）と合わせての発表が想定される。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / ガイダンス達成率（データあれば）
セグメント別業績（FY2026通期実績）
| セグメント | 売上高 | YoY | 営業利益 | 営業利益率 | YoY | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 電子先端材料 | 862億円 | +11.5% | 95.8億円 | 11.1% | +186.8% | irbank |
| 化成品 | 1,149億円 | ▲0.4% | 108億円 | 9.4% | ▲6.1% | irbank |
| ライフサイエンス | 419億円 | +1.4% | 78.2億円 | 18.7% | ▲9.1% | irbank |
| セメント | 643億円 | ▲3.0% | 74.5億円 | 11.6% | +11.1% | irbank |
| 環境・その他 | 307億円 | ▲11.1% | 21.6億円 | 7.0% | +59.5% | irbank |
電子先端材料が利益の主牽引役。FY2024の33.4億円からFY2026の95.8億円へ3倍弱に拡大。
ライフサイエンスは売上横ばいだが利益率18.7%と最高水準を維持。
ガイダンス達成率（直近3期）
| 期 | 指標 | 修正後予想 | 実績 | 評価 |
|---|---|---|---|---|
| FY2024 | 営業利益 | ─ | 256億円 | ─（予想データなし） |
| FY2025 | 営業利益 | ─ | 300億円 | ─（予想データなし） |
| FY2026 | 経常利益 | 390億円（1/30修正後） | 382億円 | ▲2.1%小幅未達（IFISコンセンサス比▲4.6%） |
- 傾向：FY2026は中間での修正（415億円→390億円）後、実績でも若干未達。化学品市況の下振れが精度を下げる傾向あり。
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（IRBank・株探）、F2（みんかぶ・Yahoo!ファイナンス）。2026年5月21日現在。