03 事業概要
銘柄：日産化学（4021） 更新日：2026年5月26日
事業概要（3行サマリー）
農薬・半導体材料・卸売・化学品・ヘルスケアの5セグメントを持つ特殊化学品メーカーで、国内農薬最大手かつ半導体フォトリソグラフィ向けスピンオンカーボン（SOC）材料でグローバル有力ポジションを確立している。機能性材料セグメントが全社営業利益の約46%を稼ぎ出し、2025/03期営業利益率39.4%・2026/03期は利益率さらに上昇と突出した収益性を誇る。中長期の成長ドライバーはAI・HPC向け先端ロジック半導体の量産拡大に伴うSOC材料・BARC需要の加速であり、2025〜2027年の中計StageⅡで最終年度売上2,930億円・営業利益650億円を目指す。
セグメント別収益構成（2026年3月期）
セグメントデータはirbank取得（2025/03期確定値）および2026/03期通期実績（売上2,795.86億円・OP635.52億円）から補完。2026/03期の「その他」セグメント売上155億（+35.7%）・営業利益20.4億（+243.1%）のみ確認済み。その他セグメントの詳細数値は取得済み。連結売上・利益と各セグメント合計の乖離は本社費用・消去による。
2025年3月期（確定値・フル表）:
| セグメント | 売上高 | 構成比 | 営業利益 | 利益構成比 | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 農業化学品 | 707億円 | 25.5% | 256億円 | 42.1% | 36.2% | F1 |
| 機能性材料 | 736億円 | 26.5% | 290億円 | 47.7% | 39.4% | F1 |
| 卸売 | 904億円 | 32.6% | 40.9億円 | 6.7% | 4.5% | F1 |
| 化学品 | 252億円 | 9.1% | 1.8億円 | 0.3% | 0.7% | F1 |
| ヘルスケア | 59億円 | 2.1% | 18.9億円 | 3.1% | 32.0% | F1 |
| その他 | 115億円 | 4.1% | 0.6億円 | 0.1% | 0.5% | F1 |
| セグメント合計（消去前） | 2,773億円 | 100% | 608億円 | 100% | 21.9% | |
| 連結（消去後） | 2,514億円 | ─ | 568億円 | ─ | 22.6% | D4 |
セグメント合計と連結の差（売上259億・利益40億）は社内取引消去・本社管理費用按分によるもの。
機能性材料＋農業化学品の2セグメントで全社利益の89.8%を創出。卸売は売上首位だが利益率4.5%で収益構造上の低収益事業。
2026年3月期（通期確定・連結ベース）:
| 指標 | 実績 | 前期比 | 出典 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 2,795.86億円 | +11.2% | F2 |
| 営業利益 | 635.52億円 | +11.8% | F2 |
| 営業利益率 | 22.7% | +0.1pt | F2 |
3期連続最高益更新。機能性材料（半導体材料）の好調が全社を牽引。「その他」セグメントは155億（+35.7%）・営業利益20.4億（+243.1%）と大幅増（F1）。
強み・弱み
強み:
- 半導体フォトリソグラフィ向けSOC材料でグローバル有力ポジション。先端7nm以下ノードの製造プロセスに組み込まれており技術的代替が困難（F1、※AI推定）
- 国内農薬最大手。独自開発成分（シハロホップブチル系除草剤等）の特許優位と農薬登録障壁で農業化学品OP利益率36%超を維持（F1）
- 自己資本2,333億円・低借入の健全な財務体質（D4）。2026/02に自己株消却も実施し継続的な株主還元を実現
弱み:
- 売上首位の卸売セグメント（売上比32%超）は利益率4.5%で収益性の足を引っ張る。農薬原料・農業資材の価格変動リスクに直接晒される
- 化学品セグメント（アンモニア・尿素等）は原料コストサイクルに直結しOP利益率0.7%。実質的に収益貢献が限定的（F1）
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: 過去4期（2022〜2026/03）の営業利益率22〜25%圏で安定推移。2026/03期は635億（+11.8%）と3期連続最高益を更新し、SOC材料需要の構造的強さが確認された（D4、F2）。ROE推計17〜19%台を維持。
- 競争優位の方向性: SOC・BARC分野は先端ノードの高度化とともに技術要件が上昇し参入障壁が強化中。農業化学品は2027年までに新製品4品目の上市計画（除草剤2種・殺ダニ剤1種・殺虫剤1種）で国内シェア1位維持を目指す（F2、※AI推定）。
- 株価との関係: PER22.7×・PBR4.21×（2026/05/25時点、D4）はROE18%超・営業利益率22%超の高収益を反映。アナリスト目標株価6,376円（2026/05/22時点、D4）に対して現値7,326円は+15%上回り、決算評価で上方シフト済み。やや割高感があるものの成長トレンドが続く限り正当化されうる（※AI推定）。
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）
主要製品・サービス（セグメント別）:
- 農業化学品: 除草剤（シハロホップブチル系・フルセトスルフロン等）、殺虫剤（アセタミプリド）、殺菌剤、農薬原体輸出
- 機能性材料: 半導体材料（SOC＝スピンオンカーボン、BARC＝反射防止膜、SiO2系絶縁材料）、液晶・有機EL材料
- 卸売: 農薬・農業資材の卸売（日産化学アグロ子会社）
- 化学品: アンモニア、尿素、硝酸アンモニウム等の無機化学品
- ヘルスケア: 医薬品原体・中間体、動物薬
地域別: 国内中心。機能性材料は台湾・韓国の半導体ファウンドリ向け輸出が主力（具体的構成比は取得不可）
中期経営計画（StageⅡ：2025〜2027年度）:
- 最終年度（2027年度）目標：売上高2,930億円・営業利益650億円
- 農業化学品：2027年までに新製品4品目上市、海外販売強化
- 化学品セグメント：不採算製品の見極め・コストダウンで2027年度OP利益率5%以上を目指す
- 機能性材料：AI・HPC向け先端半導体材料の供給拡大が成長の核
出所：irbank.net セグメントデータ（F1）、prices.db fundamentals（D4）、WebSearch（F2）。2026年5月26日現在。