04 業績分析

銘柄：SHIFT（3697）　更新日：2026年5月20日　直近決算：2026年8月期第2四半期（中間期）

業績評価サマリー

モメンタム評価: Q2（2026年2月期）累計は売上+16.8%増収も、AI投資先行の採用費増加により営業利益▲14.3%・経常利益▲16.0%と2期連続の減益。ただし通期予想（売上1,500億円・調整後営業利益200億円）を据え置いており、下期（3〜8月）での大幅回復を想定したガイダンス構造。

質の評価: CF情報は今回未取得。採用費・M&A統合コストが先行する構造上、短期的には純利益の質が低下しやすい（のれん償却・統合費用が利益を圧迫）。ただしテスト関連セグメントの25.8%という高利益率はキャッシュ創出能力の高さを示唆（D4/※AI推定）。

アナリスト乖離: 通期調整後営業利益200億円予想に対し、アナリストコンセンサスは会社予想とほぼ一致（「買い」判断）。アナリスト目標株価1,101円に対し現在株価673円は乖離+64%で大幅な上振れ余地あり（D1/F1）。

指標	FY2021	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025（直近）	出典
売上高（億円）	─	649	880	1,106	1,298	D4
前年比	─	─	+35.6%	+25.7%	+17.3%	D4
営業利益（億円）	─	69	116	105	156	D4
営業利益率	─	10.7%	13.2%	9.5%	12.0%	D4
純利益（億円）	─	50	62	51	89	D4
EPS（円）※分割後	─	18.9	23.6	19.4	33.9	D4
ROE	─	─	─	─	─	D4
配当（円）	─	0	0	0	0	D4

※D4のEPS予想が全期間同値（735円）のため参考値扱い（システム上の更新未反映の可能性）。実績EPSを使用。

D4 EPS予想が全5期同値（735円）のため参考値不可。WebFetch（F1: Yahoo Finance）で取得した通期予想を使用。

※FY2026通期会社予想は「調整後」ベース（採用費・M&A関連一時費用を除いたのれん調整ベース）。GAAP営業利益ベースでは下振れる可能性に注意。

▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率

FY2026 Q2累計（2025年9月〜2026年2月）中間期実績:

指標	FY2026 Q2累計	前年同期比	出典
売上高	720億円	+16.8%	F1
営業利益	69億円	▲14.3%	F1
経常利益	66億円	▲16.0%	F1
純利益	40億円	▲10.7%	F1

コメント: AI関連投資の先行実行（採用費増加・研修費・システム投資）により中間期は2期連続減益。ただし下期はAIサービス受注の本格化と採用費の正常化により回復を見込む（F1）。

セグメント別業績（FY2025通期・D4）:

セグメント	売上高	YoY	営業利益	利益率
ソフトウェアテスト関連	834億円	+17.3%	215億円	25.8%
ソフトウェア開発関連	371億円	+14.9%	26億円	7.0%
その他近接サービス	93億円	+29.1%	7.4億円	7.9%

ガイダンス達成率（参考）:

CF推移: 未取得（WebSearch上限）。テスト特化型ITサービス企業としてCapexは限定的だが、M&A投資CFはマイナス圧力継続（※AI推定）。

出所：D4（prices.db fundamentals）、D2（ir.db）、F1（Yahoo Finance, みんかぶ）。2026年5月20日現在。