3407 - 旭化成
作成日: 2026年06月22日
目次
① 株価指標・テクニカル
01 株価指標・テクニカル
銘柄：旭化成（3407） 更新日：2026年6月19日
株価チャート（1年）
マクロ環境
更新: 2026-06-19
| 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1M騰落 | MA25乖離 |
|---|---|---|---|---|---|
| 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +17.54% | +8.28% |
| TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.32% | +3.91% |
| S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.32% | +0.38% |
| USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +1.31% | +0.83% |
| 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -3.72% | -1.31% |
| 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -8.62% | -5.50% |
全指標・テクニカル詳細（クリックで展開）
| カテゴリ | 指標 | 値 | 前日比 | 前日比% | 1W | 1M | 3M | RSI | MA25乖離 | MA200乖離 | MACD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 日本株 | 日経平均 | 71,169.04 | +115.5 | +0.16% | +7.80% | +17.54% | +33.34% | 71 (過熱) | +8.28% | +32.84% | + |
| 日本株 | TOPIX | 4,068.18 | +54.9 | +1.37% | +6.21% | +6.32% | +9.44% | 65 | +3.91% | +15.39% | + |
| 先物 | CME日経先物 | 71,510.00 | -400.0 | -0.56% | +6.20% | +17.36% | +35.22% | 68 | +7.84% | +30.13% | + |
| 米国株 | NYダウ | 51,564.70 | +72.1 | +0.14% | +1.41% | +3.78% | +11.55% | 59 | +1.65% | +7.08% | + |
| 米国株 | S&P500 | 7,500.58 | +80.5 | +1.08% | +1.44% | +1.32% | +13.22% | 55 | +0.38% | +8.66% | - |
| 米国株 | NASDAQ | 26,517.93 | +496.3 | +1.91% | +2.74% | +1.64% | +19.71% | 56 | +0.66% | +12.70% | - |
| 欧州株 | FTSE100 | 10,399.70 | -108.9 | -1.04% | +0.93% | +2.26% | -0.04% | 51 | +0.28% | +3.83% | + |
| 欧州株 | DAX | 25,026.80 | +92.1 | +0.37% | +3.38% | +2.96% | +6.49% | 58 | +1.02% | +3.42% | - |
| アジア株 | 上海総合 | 4,090.48 | -17.6 | -0.43% | +2.60% | -0.99% | +0.68% | 52 | +0.24% | +2.41% | + |
| アジア株 | ハンセン | 23,924.81 | -387.3 | -1.59% | -1.34% | -6.82% | -8.07% | 33 | -4.92% | -7.96% | - |
| 為替 | EUR/JPY | 184.66 | -0.23 | -0.13% | -0.38% | -0.22% | +0.71% | 44 | -0.32% | +1.19% | - |
| 為替 | GBP/JPY | 212.83 | -0.23 | -0.11% | -0.91% | -0.15% | +0.28% | 40 | -0.67% | +1.51% | - |
| 為替 | USD/JPY | 161.18 | -0.16 | -0.10% | +0.66% | +1.31% | +1.44% | 69 | +0.83% | +3.08% | + |
| 債券 | 米5年債利回り | 4.22% | +0.012 | +0.28% | +0.84% | -1.29% | +9.40% | 55 | +0.41% | +10.90% | - |
| 債券 | 日本国債ETF | 2,027.00 | -6.00 | -0.30% | +0.35% | +2.27% | -2.74% | 51 | +0.58% | -3.48% | + |
| 債券 | 米10年債利回り | 4.45% | -0.036 | -0.80% | -0.27% | -3.72% | +4.51% | 47 | -1.31% | +5.69% | - |
| 債券 | 米30年債利回り | 4.90% | -0.074 | -1.49% | -1.01% | -4.78% | +0.41% | 39 | -2.49% | +1.71% | - |
| コモディティ | Brent原油 | 80.30 | +0.92 | +1.16% | -8.05% | -27.25% | -26.09% | 28 (冷却) | -13.37% | +0.71% | - |
| コモディティ | WTI原油 | 76.41 | +0.82 | +1.08% | -9.98% | -26.21% | -20.52% | 28 (冷却) | -14.46% | +1.78% | - |
| コモディティ | 金先物 | 4,160.30 | -63.2 | -1.50% | -1.30% | -8.62% | -9.57% | 36 | -5.50% | -7.29% | - |
株価概況
| 項目 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 現在株価（終値） | 1,795円 | D1（2026-06-19） |
| 前日比 | +11.0円 | D1 |
| 前日比% | +0.62% | D1 |
| 移動平均25日 | 1,753円 | D1 |
| 移動平均75日 | 1,653円 | D1 |
| 移動平均200日 | 1,468円 | D1 |
| ボリンジャーバンド上限 | 1,821円 | D1 |
| ボリンジャーバンド下限 | 1,684円 | D1 |
| ボリンジャーバンド位置 | 1.24 | D1 |
| RSI(14) | 59.6 | D1 |
| PER | 17.9倍 | D1 |
| PBR | 1.31倍 | D1 |
| ROE | 7.3% | D1 |
| 配当利回り | 2.12% | D1 |
| EPS（予想） | 100.26円 | D1 |
| 空売り比率 | 0.77% | D3（2026-05-22） |
| アナリスト目標株価 | 1,673円（現在比 -6.8%） | D2（2026-05-22） |
| アナリストコンセンサス | 買い | D2 |
| 1M騰落 | +5.6% | D1 |
| 3M騰落 | +11.0% | D1 |
| 6M騰落 | +31.0% | D1 |
| モメンタムスコア | D1 | |
| テクニカルスコア | D1 | |
| ゴールデンクロス（直近30日） | 2026-06-02 | D1 |
| デッドクロス（直近30日） | ─ | D1 |
| 移動平均200日比較 | 上 | D1 |
RSI(14): 30以下=売られ過ぎ、70以上=買われ過ぎ
BBσ（ボリンジャーバンドσ位置）: 0=MA中心、±2=バンド境界、バンド外も表現。+1.2σ以上で高位
モメンタムスコア / テクニカルスコア: 各種シグナルを0〜10点で評価。モメンタム=騰落率ベース、テクニカル=移動平均・RSI・ボリンジャーバンドベース
ゴールデンクロス / デッドクロス: 移動平均25日が移動平均75日を上抜け/下抜けた直近30日以内の日付（なければ ─）
空売り比率: karauri.net 最新週次データ
② ニュース影響分析
02 ニュース影響分析
銘柄：旭化成（3407） 更新日：2026年4月3日
参照レポート： 20260403-0829.md
現在株価: 1544.5円（2026-04-02）| 前日比: -2.9%
本日の予測サマリー
| 部 | 方向 | 期待変動 | ステップ | 起点ニュース | 根拠 |
|---|---|---|---|---|---|
| 第1部 | 下落 | -3.0% | — | ナフサ高騰・マテリアルセグメント61% | マテリアルセグメント61%がナフサ高騰コスト増。住宅・ヘルスケアで一部相殺 |
直近予測傾向（当日含む11件）: 上昇 1回 / 下落 10回 → 弱気継続 | 方向的中率: 6/9件（9件中）
過去予測履歴（直近10件）
| 日時 | レポート | 部 | 方向 | 期待変動 | 実績(5日) | 的中 | 起点ニュース |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-03-30 05:08 | 20260330-0508.md | 第1部 | 下落 | -5.0% | — | — | ナフサ高騰・原料コスト急増 |
| 2026-03-26 10:00 | 20260326-1000.md | 第1部 | 下落 | -3.0% | -1.0% | ○ | ホルムズ封鎖→ナフサ急騰→製造コスト急増 |
| 2026-03-25 17:00 | 20260325-1700.md | 第1部 | 下落 | -5.0% | +2.1% | × | ナフサ不足で石化プラント減産継続 |
| 2026-03-22 17:10 | 20260322-1710.md | 第1部 | 下落 | -5.0% | +1.0% | × | ホルムズ封鎖→ナフサ高騰 |
| 2026-03-22 10:30 | 20260322-1030.md | 第1部 | 下落 | -4.0% | +1.0% | × | ナフサ高騰・化学品原料コスト増 |
| 2026-03-21 17:30 | 20260321-1730.md | 第3部 | 上昇 | +5.0% | +1.0% | ○ | 春闘満額回答+EV電池材料需要 |
| 2026-03-18 17:10 | 20260318-1710.md | 第1部 | 下落 | -5.0% | -4.6% | ○ | ナフサ→ABS樹脂・合繊コスト増 |
| 2026-03-18 05:08 | 20260318-0508.md | 第1部 | 下落 | -5.0% | -4.6% | ○ | 水島エチレン減産＋住宅建材波及 |
| 2026-03-13 17:00 | 20260313-1700.md | 第1部 | 下落 | -5.0% | -8.8% | ○ | 水島でエチレン減産（三菱ケミカルと共同） |
| 2026-03-13 05:05 | 20260313-0505.md | 第1部 | 下落 | -8.0% | -8.8% | ○ | 水島コンビナートでエチレン減産開始 |
出所：news.db（news_predictions）、output/news/ レポート。本予測は情報提供目的。
③ 事業概要
03 事業概要
銘柄：旭化成（3407） 更新日：2026年5月25日
事業概要（3行サマリー）
旭化成は住宅（ヘーベルハウス）・マテリアル（化学品・繊維・電子材料）・ヘルスケア（医薬・医療機器）の3セグメントで売上3.0兆円規模を展開する国内大手総合化学メーカーで、東証プライム上場・時価総額約2,344億円（2026-05-22）。FY2026（2026年3月期）は営業利益2,312億円（前期比+9.1%）と2期連続最高益を達成し、ヘルスケアセグメントが利益率12.6%（835億円）でけん引、住宅も998億円（+4.0%）と安定成長を続けた一方、マテリアルはナフサ市況・水島コンビナート定修影響で減益となった（F1・D4）。中長期の成長ドライバーはヘルスケアのグローバル展開（血液浄化・クリティカルケア）と水島石化再構築（2030年度目途）によるマテリアルのスペシャリティ化であり、FY2027は営業利益2,475億円・3期連続最高益を目指す（F1）。
セグメント別収益構成（直近決算期：FY2026・2026年3月期）
| セグメント | 売上高 | 構成比 | 営業利益① | 利益構成比② | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 住宅 | 10,400億円※ | 33.8% | 998億円 | 37.0% | 9.6% | F1 |
| マテリアル | 13,700億円※ | 44.6% | 758億円※ | 28.1% | 5.5% | F1 |
| ヘルスケア | 6,641億円 | 21.6% | 835億円 | 31.0% | 12.6% | F1 |
| その他 | 267億円 | 0.9% | 39億円 | 1.4% | 14.7% | F1 |
| 調整・消去 | ─ | ─ | ▲317億円 | ─ | ─ | ─ |
| 合計（連結） | 30,745億円 | 100% | 2,312億円 | ─ | 7.5% | D4 |
① セグメント利益合計2,630億円と連結営業利益2,312億円の差△318億円は全社費用・セグメント間消去。
② 利益構成比はセグメント利益合計2,630億円を分母として算出。
※ 住宅・マテリアルの売上高はirbank概算値（"1.04兆円"/"1.37兆円"）、精度±0.5%程度。マテリアル営業利益はセグメント合計の逆算。
ヘルスケアは売上22%ながら利益率12.6%と高収益で、利益貢献31%は売上シェアを大きく上回る。マテリアルは売上45%を占めるが利益率5.5%と低く、ナフサ原料コスト感応度が高い構造は継続。
強み・弱み
強み:
- 住宅ブランドの参入障壁（ヘーベルハウス）: 長期優良住宅のブランド力とリフォーム・定期点検による安定ストック収益。住宅セグメント利益率9.6%（FY2026）は化学・住宅メーカー比で上位水準（D4）。
- ヘルスケアの高付加価値・国際展開: 血液透析膜（エクセルフロー）やクリティカルケア機器で国内外の高シェアを持ち、12.6%（FY2026）の利益率を維持。マテリアル市況変動リスクのヘッジ機能（F1）。
- マテリアルの技術ポジション・スペシャリティ品: 蓄電池セパレーター「ハイポア」で世界トップシェア、アクリロニトリル・ベンベルグ（世界唯一のキュプラ繊維）等で競合差別化。水島再構築で収益性改善を図る（D2・F1）。
弱み:
- マテリアルのナフサ感応度: 売上45%のマテリアルセグメントがナフサ価格変動に直結。FY2026も定修・在庫評価差の影響で減益（F1・D3）。
- 水島コンビナートへの集中リスク: 石化主要拠点が水島に集中し、設備トラブル・定修が連結業績全体に波及。2026-05-12に2030年目途の再構築計画を発表（D2）。
- 住宅着工の長期逓減リスク: 国内人口減少・少子高齢化で新設住宅着工件数の長期的な減少圧力が継続（※AI推定）。
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: ROEはFY2023の▲5.5%からFY2026の8.5%程度（※AI推定: 純利1,588億/自己資本≈18,600億）へ回復。ヘルスケア・住宅が安定収益を維持するため、マテリアル市況の急変時も赤字転落リスクは低い。FY2027は3期連続最高益目標。
- 競争優位の方向性: 三菱ケミカル・住友化学が化学事業で構造的赤字に苦しむ中、旭化成は住宅・ヘルスケアの収益柱により相対優位を維持・拡大中。水島石化再構築が完了すればマテリアルの利益率も改善余地あり（※AI推定）。
- 株価との関係: PBR 1.26x・PER 17.2x（2026-05-22）はROE 8.5%（推定）に対して概ね適正。ROEが中計目標の9%超へ改善し、ヘルスケア成長プレミアムが加味されればPBR 1.4〜1.6xへのリレーティング余地あり（※AI推定）。
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）
主要製品・サービス（セグメント別）:
- 住宅: ヘーベルハウス（ALC外壁・鉄骨系高耐久住宅）、ヘーベルメゾン（集合住宅）、リフォーム・保守サービス
- マテリアル: アクリロニトリル・ABS樹脂・スチレン系基礎化学品（水島コンビナート）、蓄電池セパレーター「ハイポア」（世界トップ）、ナイロン66「レオナ」、キュプラ繊維「ベンベルグ」（世界唯一）、半導体向け電子材料・フォトレジスト
- ヘルスケア: 血液透析膜「エクセルフロー」、クリティカルケア機器（AED等）、医薬品（エダラボン等）
水島製造所 誘導品事業 再構築計画（2026-05-12 IR）:
- 2030年度を目途にエチレン誘導品（ABS樹脂・スチレン系等）の一部事業を再構築
- 高付加価値品・スペシャリティ品へのシフトによる収益性改善が目的
- 三菱ケミカルとの協調的な業界再編の動き
中期経営計画 FY2027目標（※AI推定）:
- 計画期間: FY2025〜FY2027（3カ年）
- FY2027予想: 営業利益2,475億円（FY2026比+7%）、3期連続最高益目標
- FY2027 配当予想: 42円（FY2026比+2円増配）
- 主要施策: ヘルスケアのグローバル拡大、マテリアルのスペシャリティ化・水島再構築、住宅のストック事業拡大
出所：irbank.net（F1）、決算速報・株探（F1）、prices.db fundamentals（D4）、ir.db（D2）。2026年5月25日現在。
④ 業績分析
04 業績分析
銘柄：旭化成（3407） 更新日：2026年5月25日 直近決算：2026年3月期（FY2026）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2026は営業利益2,312億円（前期比+9.1%）と2期連続最高益を更新。ヘルスケア（+30%超）と住宅（+4%）が牽引し、マテリアルのナフサ・定修影響を吸収した。FY2027は営業利益2,475億円（+7%）の会社予想で3期連続最高益を見込む（D4・F1）。
- 質の評価: FY2023の大型減損（純利▲919億円）は一時要因で、FY2026純利益1,588億円（+17.6%）は本業ベースの実質的な回復を示す。CFデータはDBに未収録のため営業CF/純利益比率は─。ヘルスケア・住宅の安定利益により利益の質は良好と判断（D4）。
- アナリスト乖離: コンセンサス「買い」・目標株価1,673円（D4）に対し現在株価1,726円は+3.2%と目標を上回る水準。FY2027会社予想（営業利益2,475億円）はアナリスト平均をわずかに下回るとの報道あり（日経）。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 24,613 | 27,265 | 27,849 | 30,373 | 30,745 | D4 |
| 前年比 | ─ | +10.8% | +2.1% | +9.1% | +1.2% | D4 |
| 営業利益（億円） | 2,026 | 1,277 | 1,407 | 2,119 | 2,312 | D4 |
| 営業利益率 | 8.2% | 4.7% | 5.0% | 7.0% | 7.5% | D4 |
| 純利益（億円） | 1,619 | ▲919 | 438 | 1,350 | 1,588 | D4 |
| EPS（円） | 116.7 | ▲66.3 | 31.6 | 97.9 | 114.4※ | D4 |
| ROE | 9.6% | ▲5.5% | 2.4% | 7.3% | 8.5%※ | D4 |
| 配当（円） | 34 | 36 | 36 | 38 | 40 | D4 |
※EPS・ROE FY2026は純利益1,588億円から算出（EPS = 1,588億÷13.88億株≈114.4円、ROE = 1,588億÷自己資本≈18,600億≈8.5%）。
FY2023の純利益▲919億円はリチウム電池セパレーター「ハイポア」関連の大型減損損失が主因（一時要因）。営業利益は1,277億円と黒字を維持していた。
業績見通し（FY2027・2027年3月期）
D4のEPS予想欄（全期間100円）は更新未反映のため参考値として扱わず。
| 来期会社予想（FY2027） | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | ─（未公表） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 2,475億円（+7.1%） | 若干下回る（※日経報道） | やや保守的 |
| EPS | ─ | ─ | ─ |
| 配当 | 42円（+2円増配予想） | ─ | ─ |
FY2027会社予想：経常利益は7%増を見込み、3期連続最高益を目標とする（F1・D2 2026-05-12開示）。
純利益は前期比0.8%増との報道あり（日経）→ アナリスト予想平均は若干上回る水準を見込んでいた模様。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / 財務状況
FY2026通期セグメント別業績（2026-05-12発表）:
| セグメント | 売上高 | 営業利益 | 利益率 | YoY（利益） |
|---|---|---|---|---|
| 住宅 | 10,400億円※ | 998億円 | 9.6% | +4.0% |
| マテリアル | 13,700億円※ | 758億円※ | 5.5% | ▲13.2%※ |
| ヘルスケア | 6,641億円 | 835億円 | 12.6% | +30.5% |
| その他 | 267億円 | 39億円 | 14.7% | +34.2% |
※住宅・マテリアル売上高はirbank概算（±0.5%）。マテリアル営業利益は逆算値。ヘルスケアの+30.5%はSearch結果より。
財務状況（FY2026末・2026年3月末）:
- 自己資本（FY2025実績）: 18,594億円
- 時価総額: 2,344億円（2026-05-22）
- PER: 17.2倍、PBR: 1.26倍
ガイダンス達成状況（FY2026）:
- FY2026通期会社予想 営業利益2,250億円に対して実績2,312億円 → 上振れ達成（+2.8%）
- 増配: FY2026 40円（+2円）、FY2027予想 42円（+2円）→ 2期連続増配
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（株探・決算速報 2026-05-12）、日経報道（F1）。2026年5月25日現在。
⑤ 業界・競合環境
業界・環境分析 3407 旭化成
銘柄：旭化成（3407） 更新日：2026年3月16日
コスト・需要構造分析
原材料・インプットコスト
| 材料・部材 | コスト比率 | 主な調達先 | 上流原料（材料の材料） | コスト影響度 | 備考 |
|---|---|---|---|---|---|
| ナフサ（マテリアル主力原料） | 約25% | 石油元売（出光・ENEOS等） | 原油（中東・北米） | 高 | エチレン・プロピレン等の基礎原料 |
| アクリロニトリル原料 | 約8% | 国内・アジア | プロピレン | 中 | 繊維・ABS樹脂原料 |
| 銅箔（セパレーター関連） | 約3% | 国内・アジアメーカー | 銅鉱石 | 中 | 蓄電池関連コスト |
| 人件費（住宅事業） | 約15% | 国内労働市場 | — | 中 | 建設職人不足が課題 |
| 医薬品製造原料（バルク等） | 約5% | インド・中国 | — | 中 | ヘルスケア部門 |
販売・需要構造（供給先）
| 顧客セグメント | 直接販売先 | 間接・最終需要先 | 売上比率（目安） | 需要の安定性 |
|---|---|---|---|---|
| 自動車・電池（セパレーター） | パナソニック・CATL等電池メーカー | EV・HV乗用車 | 約10% | 高（EVシフトで成長） |
| 住宅（ヘーベルハウス） | 戸建・集合住宅エンドユーザー | 家族・賃貸入居者 | 約24% | 中（人口減で漸減懸念） |
| 医療機関（医薬・機器） | 病院・調剤薬局 | 患者 | 約15% | 高（医療ニーズ安定） |
| 石化品（汎用） | 樹脂加工メーカー・繊維メーカー | 消費財・産業用途 | 約25% | 低（景気連動・競合激化） |
価格・販売量を左右する市場動向
| 要因 | 現状 | 業界への影響 | 旭化成への影響 | 方向性 |
|---|---|---|---|---|
| ナフサ価格 | 原油連動で変動 | 石化の原料コストに直結 | マテリアル利益を圧迫 | 逆 |
| 中国の石化増産 | 大型プラント新設継続 | 汎用品のスプレッド縮小 | 石化部門に構造的逆風 | 逆 |
| EV・蓄電池需要 | 世界的に拡大 | セパレーター需要増 | 「ハイポア」に追い風 | 正 |
| 国内住宅着工件数 | 長期減少トレンド | 住宅メーカー全般に逆風 | ヘーベルハウスもボリューム減 | 逆 |
マクロ・業界環境分析
景気・需要サイクル
| 環境要因 | 現状 | 業界への影響 | 旭化成への影響 | 方向性 |
|---|---|---|---|---|
| 国内GDP成長率 | 1〜2% | 住宅・医療に限定的 | 中 | 正 |
| 米国GDP成長率 | 緩やかに鈍化 | 電子材料・医薬に影響 | 中 | 複合 |
| 中国GDP成長率 | 4〜5%（鈍化） | 化学品輸出・現地需要 | 中（中国比率低下） | 逆 |
| 世界設備投資動向 | 半導体・再エネは堅調 | 電子材料・機能材に正 | セパレーター・機能材は正 | 正 |
| 為替：ドル円 | 145〜155円 | 輸出製品の価格競争力 | セパレーター輸出に正 | 正 |
| 金利：日本（日銀政策金利） | 0.5% | 住宅ローン金利上昇→需要抑制 | ヘーベルハウスに逆風 | 逆 |
| 金利：米国（FFレート） | 4.25〜4.5% | 在庫調整・設備投資に影響 | 電子材料需要に間接影響 | 逆 |
規制・政策環境
| 政策・規制 | 現状 | 業界への影響 | 旭化成への影響 | 方向性 | タイムライン |
|---|---|---|---|---|---|
| EV補助金（日本・欧米） | 継続（米国IRA、欧州EV補助） | 電池材料需要拡大 | ハイポア（セパレーター）に正 | 正 | 継続中 |
| カーボンニュートラル（炭素税等） | 日本2050年目標、欧州CBAM | 石化品に長期逆風 | マテリアルの低炭素化が課題 | 逆 | 〜2030年 |
| 石化コンビナート再編（政府主導） | 三井・旭化成・三菱ケミでエチレン集約検討中 | 固定費削減の好機 | 水島工場の集約でコスト改善 | 正 | 2025年度中に方向性 |
| 医薬品薬価改定 | 毎年改定（薬価引き下げ傾向） | ヘルスケア製品の価格に逆風 | 医薬品収益を一定程度圧迫 | 逆 | 毎年 |
業界構造・競合環境
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 業界の主要プレイヤー | 三菱ケミカルG・住友化学・東レ・信越化学・三井化学（化学大手） |
| 旭化成の市場シェア（国内） | リチウムイオン電池セパレーター：世界トップシェア（W-scope・東レと競合） |
| 旭化成の市場シェア（グローバル） | セパレーター世界シェア：約30〜35%（ハイポアブランド） |
| 業界の参入障壁 | セパレーターは高い（技術・設備・品質認証で高いハードル）。石化は低い（コモディティ） |
| 代替技術・製品リスク | 全固体電池普及でセパレーター不要になるリスク（2030年代以降が本格化の見通し） |
| サプライチェーンの集中リスク | 中国向け化学品輸出の依存低減が課題。原油・ナフサの中東依存 |
業界動向との連動性・相違点
| 観点 | 業界全体 | 旭化成 | 相違点・差別化 |
|---|---|---|---|
| 需要環境 | 石化は中国増産で低迷、スペシャリティは好調 | 石化は苦戦、電子材料・住宅・医療が支え | 3領域経営で石化依存度が相対的に低い |
| 価格転嫁力 | 汎用品は転嫁困難、機能品は可能 | セパレーター・医薬は比較的転嫁可能 | 高付加価値品への転換で差別化 |
| 競合との比較 | 三菱ケミカルは純化学、信越化学は高収益 | 住宅事業の存在が他社との差別化 | ヘーベルハウスの安定CFが化学事業を補完 |
業界評価サマリー
評価：中立（EV材料は強気）
旭化成は化学・住宅・ヘルスケアの3領域経営で景気変動への耐性がある。セパレーター「ハイポア」のEV需要恩恵と、石化コンビナート再編によるコスト削減期待が中期的なポジティブ材料。一方、石化の中国過剰生産問題と国内住宅着工件数の長期減少は構造的逆風。日銀の利上げ継続で住宅部門への下押し圧力にも注意が必要。
出所：業界調査（F6）、旭化成 中計2027資料（F5）、株探（F2）。2026年3月16日現在。
⑥ 株価変動要因
06 株価変動要因分析
銘柄：旭化成（3407） 更新日：2026年5月25日 分析期間：過去1年間
主要ドライバー特定（統合判断）
- 第1ドライバー（最重要）: 決算・業績モメンタム
- 要因名: 2期連続最高益達成 + FY2027増益ガイダンス / 推定寄与度: 上昇要因の約40% / 現在の状態: 継続中（FY2026本決算+9.1%で上振れ、FY2027+7%ガイダンス発表済み）
- 今後の注目ポイント: FY2027 Q1決算（2026年7〜8月）での進捗確認。ヘルスケアが利益率12%台を維持できるか、マテリアルの水島再構築の具体的スケジュール
- 最頻トリガー: 業界・規制動向（ナフサ高騰・水島コンビナート操業）と決算・業績修正
トリガー分類:
| カテゴリ | 件数 | 代表イベント |
|---|---|---|
| 決算・業績修正 | 3件 | 2026-05-12（本決算+7.96%）、2026-05-13（翌日+5.77%）、2026-02-04（3Q好決算+4.8%） |
| 配当・自社株買い | 2件 | 2026-04-01（自社株取得+5.4%）、2026-05-12（増配発表） |
| 受注・契約・提携 | 1件 | 2026-02-24（農研ネイチャー・ポニックス設立IR+5.3%） |
| マクロ（金利・為替・指数） | 2件 | 2026-04-08（市場反発+6.8%）、2026-03-23（市場下落▲5.1%） |
| 業界・規制動向 | 4件 | 2026-03-04（水島減産▲7.0%）、2026-03-09（ナフサ原料不足▲4.8%） |
| 記事なし（原因不明） | 2件 | 2025-08-21（+6.7%）、2025-12-01（▲4.4%） |
▼ 主要上昇イベント（上位5件）
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因 | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2026-05-12 | +7.96% / +7.79% | FY2026本決算発表：営業利益2,312億円（会社予想上振れ）＋増配＋FY2027+7%ガイダンス | D1・D2 |
| 2026-04-08 | +6.8% / +3.7% | 3月下旬〜4月上旬の急落局面からの市場全般リバウンド（マクロ） | D1 |
| 2025-08-21 | +6.7% / +10.9% | 記事なし（原因不明）。市場全般の反発局面と推定（※AI推定） | D1 |
| 2026-05-13 | +5.77% / +14.79% | FY2026本決算の継続評価（2日連騰）・水島再構築計画への好感 | D1・D2 |
| 2026-04-01 | +5.4% / +2.1% | 自己株式取得状況開示（IR）→ 自社株買い進捗への好感 | D1・D2 |
▼ 主要下落イベント（上位5件）
| 日付 | 騰落率（1日/5日） | 主因 | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2026-03-04 | ▲7.0% / ▲6.7% | 水島コンビナートでエチレン減産開始（三菱ケミカルと共同）、ナフサ調達難が報道 | D1・D3 |
| 2026-03-23 | ▲5.1% / ▲8.8% | マクロ環境悪化による市場全般の下落局面（化学株へのセクター売り） | D1 |
| 2026-03-19 | ▲5.0% / ▲5.8% | ナフサ高騰→ABS樹脂・アクリル繊維コスト増懸念の継続 | D1・D3 |
| 2026-03-09 | ▲4.8% / ▲13.5% | ナフサ系化学品の原料不足でマテリアル事業が生産・採算ダブル打撃 | D1・D3 |
| 2025-12-01 | ▲4.4% / ▲3.8% | 記事なし（原因不明）。年末需給調整または業界ネガティブ記事と推定（※AI推定） | D1 |
▼ 株価上昇要因（合計100点） / 下落要因（合計100点）
上昇要因（合計100点）:
| 要因（カテゴリ）→ メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| 決算モメンタム → 2期連続最高益・FY2027+7%ガイダンス | 40点（高：ガイダンス達成期待継続） | D1・D2 |
| 自社株買い継続 → EPS改善・需給サポート・増配 | 20点（高：進行中・2期連続増配） | D2 |
| マクロ反発局面 → 化学株のリバウンド買い | 20点（低：市場次第） | D1 |
| IR・新規事業 → 水島再構築・農業IoT期待 | 15点（低：実現まで時間要） | D2 |
| その他 | 5点 | |
| 合計 | 100点 |
下落要因（合計100点）:
| 要因（カテゴリ）→ メカニズム | 重み（持続性） | 出典 |
|---|---|---|
| 業界コスト（ナフサ高騰） → マテリアル採算悪化 | 45点（中：FY2026は影響あり、FY2027改善見込み） | D3 |
| 生産障害（水島エチレン定修・再構築） → 移行コスト | 25点（中：2030年目途の長期リスク） | D2 |
| マクロ下落 → 化学セクター売り | 20点（低：市場次第） | D1 |
| その他 | 10点 | |
| 合計 | 100点 |
出所：D1（signals）、D2（ir.db）、D3（news.db）、※AI推定含む。2026年5月25日現在。
⑦ シナリオ分析
07 シナリオ分析
銘柄：旭化成（3407） 更新日：2026年5月25日 基準株価：¥1,726
上昇シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| FY2027 Q1業績好発進 → ヘルスケア・住宅が増益継続でガイダンス達成確度が上昇 → 株価の中計目標織り込み加速 | 🟡3（50%） 兆候: FY2026本決算が会社予想を上振れ。ヘルスケア利益率12.6%と拡大中 出典: D4・D2 | +8〜12% | 閾値: Q1営業利益が前年同期比+7%以上（進捗25%超） 期日: 2026/08（Q1決算） |
| ナフサ価格下落 → マテリアル利益率回復 → FY2027通期上方修正 | 🔵2（30%） 兆候: 原油価格の下落傾向が先行するも、ナフサは高止まり継続中 出典: D3 | +10〜15% | 閾値: ナフサCIF価格50,000円/kl以下が2ヶ月継続 期日: 2026/11（上半期決算） |
| 水島製造所 誘導品再構築 → 高付加価値品へのシフト確認 → マテリアル収益構造改善への期待先行 | 🟡3（45%） 兆候: 2026-05-12に2030年目途の再構築計画を正式発表 出典: D2 | +5〜10% | 閾値: 具体的な製品ポートフォリオ転換計画または設備投資計画の追加開示 期日: 2026/08〜11（IR開示） |
| ヘルスケアセグメント成長加速 → 血液浄化・クリティカルケアのグローバル拡大が継続 | 🟡3（50%） 兆候: FY2026利益率12.6%（前年10.4%から大幅改善）、海外展開継続中 出典: F1・D4 | +5〜8% | 閾値: ヘルスケア売上高YoY+10%超かつ利益率12%維持 期日: 2026/11（上半期決算） |
| 自社株買い加速＋増配継続 → EPS改善・株主還元姿勢でバリュエーション向上 | 🟡3（55%） 兆候: 複数回の自社株取得開示（D2）、2期連続増配（38→40→42円予想） 出典: D2 | +3〜5% | 閾値: 自社株取得の新規枠発表または増配サプライズ 期日: 随時・2026/05以降 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 円安継続（¥155超） → 化学品輸出採算改善・海外ヘルスケア資産評価増 | 🔵2（30%） 兆候: 日銀利上げペース鈍化で円安圧力残存 出典: D1 | +5〜8% | 閾値: USD/JPY 155円超が2週以上継続 期日: 随時 |
| 景気回復・化学セクター見直し買い → PBR 1.3倍以上への訂正 | 🔵2（30%） 兆候: 現PBR 1.26x、アナリスト目標株価1,673円と現株価が接近 出典: D4 | +8〜12% | 閾値: TOPIXが年初来高値更新・化学指数が市場をアウトパフォーム 期日: 随時 |
| 日本株バリュー再評価（ROE向上企業への資金流入） → 旭化成もリレーティング | 🔵2（35%） 兆候: 東証のPBR改善要請継続、自社株買い・増配でROE改善努力が評価 出典: D4 | +5〜8% | 閾値: 国内機関・外国人投資家の化学セクター買い越し転換が2週継続 期日: 随時 |
下降シナリオ
業界・企業固有
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| ナフサ高騰再燃・コスト転嫁限界 → マテリアル営業利益が計画比大幅未達 → FY2027下方修正 | 🟡3（40%） 兆候: FY2026もナフサ・定修影響でマテリアル減益。FY2027改善見込みだが不透明 出典: D3 | ▲10〜15% | 閾値: ナフサCIF価格65,000円/kl超が四半期以上継続 期日: 2026/08（Q1決算） |
| 水島再構築に伴う移行コスト・一時費用 → 想定以上の費用計上でFY2027〜2029業績を圧迫 | 🔵2（25%） 兆候: 2030年目途の長期計画。設備廃棄・人員再配置費用が発生見込み 出典: D2 | ▲5〜10% | 閾値: 再構築関連費用の通期計上見通しIR（具体的金額開示） 期日: 2026/08〜11 |
| 住宅市況急冷（金利上昇・着工減少） → ヘーベルハウス受注5%以上減少 → 住宅セグメント利益率悪化 | 🔵2（25%） 兆候: 日銀利上げ継続シナリオ下で住宅ローン金利上昇 出典: D4（※AI推定） | ▲5〜10% | 閾値: 新設住宅着工件数が前年比▲10%超（国交省統計） 期日: 毎月発表 |
| ヘルスケア薬価改定・規制強化 → 医薬品価格引き下げで収益悪化 | ⬜1（15%） 兆候: 定期薬価改定は2年ごと（次回2026年度実施済み） 出典: D4（※AI推定） | ▲3〜5% | 閾値: 主力品への薬価改定率▲5%超の公示 期日: 毎年4月 |
汎用（市場・マクロ全般）
| トリガー | 可能性 | インパクト | 注目指標 |
|---|---|---|---|
| 円高急進（¥140割れ） → 化学輸出競争力低下・海外ヘルスケア事業の円換算収益減 | 🔵2（25%） 兆候: 日銀利上げ継続で円高バイアス残存 出典: D1 | ▲5〜8% | 閾値: USD/JPY 140円割れが1週以上継続 期日: 随時 |
| 世界的景気後退 → 国内外の化学品需要減少・マテリアル在庫調整 | 🔵2（20%） 兆候: 米中経済摩擦が継続、グローバル製造業PMI低迷 出典: D3（※AI推定） | ▲8〜12% | 閾値: 日本PMI製造業が3ヶ月連続50割れ 期日: 毎月第1営業日（S&P Global PMI発表） |
| リスクオフ急拡大 → 化学・素材セクター全般の投げ売り | 🔵2（30%） 兆候: 2026年3月は市場全般の大幅下落局面で旭化成も▲7%超を記録 出典: D1 | ▲8〜10% | 閾値: VIX 30超かつ日経平均が2週連続下落 期日: 随時 |
▼ カラースケール凡例
| レベル | 発生可能性 | 推定インパクト |
|---|---|---|
| 🔴 5 | ほぼ確実（≥80%） | 超大（±30%超） |
| 🟠 4 | 高（60〜79%） | 大（±15〜30%） |
| 🟡 3 | 中（40〜59%） | 中（±5〜15%） |
| 🔵 2 | 低（20〜39%） | 小（±1〜5%） |
| ⬜ 1 | 稀（<20%） | 微（±1%未満） |
出所：IR資料・決算速報・業界調査レポート。2026年5月25日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定。