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2503 キリンHD  |  更新: 2026-06-22 23:45
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目次

2503 - キリンHD

作成日: 2026年06月22日

目次

① 株価指標・テクニカル

01 株価指標・テクニカル

銘柄：キリンHD（2503）　更新日：2026年6月19日

株価チャート（1年）

chart

マクロ環境

更新: 2026-06-19

指標値前日比前日比%1M騰落MA25乖離
日経平均71,169.04+115.5+0.16%+17.54%+8.28%
TOPIX4,068.18+54.9+1.37%+6.32%+3.91%
S&P5007,500.58+80.5+1.08%+1.32%+0.38%
USD/JPY161.18-0.16-0.10%+1.31%+0.83%
米10年債利回り4.45%-0.036-0.80%-3.72%-1.31%
金先物4,160.30-63.2-1.50%-8.62%-5.50%
全指標・テクニカル詳細（クリックで展開）
カテゴリ指標値前日比前日比%1W1M3MRSIMA25乖離MA200乖離MACD
日本株日経平均71,169.04+115.5+0.16%+7.80%+17.54%+33.34%71 (過熱)+8.28%+32.84%+
日本株TOPIX4,068.18+54.9+1.37%+6.21%+6.32%+9.44%65+3.91%+15.39%+
先物CME日経先物71,510.00-400.0-0.56%+6.20%+17.36%+35.22%68+7.84%+30.13%+
米国株NYダウ51,564.70+72.1+0.14%+1.41%+3.78%+11.55%59+1.65%+7.08%+
米国株S&P5007,500.58+80.5+1.08%+1.44%+1.32%+13.22%55+0.38%+8.66%-
米国株NASDAQ26,517.93+496.3+1.91%+2.74%+1.64%+19.71%56+0.66%+12.70%-
欧州株FTSE10010,399.70-108.9-1.04%+0.93%+2.26%-0.04%51+0.28%+3.83%+
欧州株DAX25,026.80+92.1+0.37%+3.38%+2.96%+6.49%58+1.02%+3.42%-
アジア株上海総合4,090.48-17.6-0.43%+2.60%-0.99%+0.68%52+0.24%+2.41%+
アジア株ハンセン23,924.81-387.3-1.59%-1.34%-6.82%-8.07%33-4.92%-7.96%-
為替EUR/JPY184.66-0.23-0.13%-0.38%-0.22%+0.71%44-0.32%+1.19%-
為替GBP/JPY212.83-0.23-0.11%-0.91%-0.15%+0.28%40-0.67%+1.51%-
為替USD/JPY161.18-0.16-0.10%+0.66%+1.31%+1.44%69+0.83%+3.08%+
債券米5年債利回り4.22%+0.012+0.28%+0.84%-1.29%+9.40%55+0.41%+10.90%-
債券日本国債ETF2,027.00-6.00-0.30%+0.35%+2.27%-2.74%51+0.58%-3.48%+
債券米10年債利回り4.45%-0.036-0.80%-0.27%-3.72%+4.51%47-1.31%+5.69%-
債券米30年債利回り4.90%-0.074-1.49%-1.01%-4.78%+0.41%39-2.49%+1.71%-
コモディティBrent原油80.30+0.92+1.16%-8.05%-27.25%-26.09%28 (冷却)-13.37%+0.71%-
コモディティWTI原油76.41+0.82+1.08%-9.98%-26.21%-20.52%28 (冷却)-14.46%+1.78%-
コモディティ金先物4,160.30-63.2-1.50%-1.30%-8.62%-9.57%36-5.50%-7.29%-
株価概況
項目値出典
現在株価（終値）2,758円D1（2026-06-19）
前日比-26.0円D1
前日比%-0.93%D1
移動平均25日2,696円D1
移動平均75日2,606円D1
移動平均200日2,428円D1
ボリンジャーバンド上限2,815円D1
ボリンジャーバンド下限2,576円D1
ボリンジャーバンド位置1.05D1
RSI(14)58.7D1
PER15.1倍D1
PBR─D1
ROE12.5%D1
配当利回り2.68%D1
EPS（予想）─D1
空売り比率0.77%D3（2026-05-22）
アナリスト目標株価2,531円（現在比 -8.2%）D2（2026-05-22）
アナリストコンセンサス買いD2
1M騰落+0.3%D1
3M騰落+6.0%D1
6M騰落+18.7%D1
モメンタムスコア5.3 / 10D1
テクニカルスコア7.6 / 10D1
ゴールデンクロス（直近30日）─D1
デッドクロス（直近30日）─D1
移動平均200日比較上D1

RSI(14): 30以下=売られ過ぎ、70以上=買われ過ぎ

BBσ（ボリンジャーバンドσ位置）: 0=MA中心、±2=バンド境界、バンド外も表現。+1.2σ以上で高位

モメンタムスコア / テクニカルスコア: 各種シグナルを0〜10点で評価。モメンタム=騰落率ベース、テクニカル=移動平均・RSI・ボリンジャーバンドベース

ゴールデンクロス / デッドクロス: 移動平均25日が移動平均75日を上抜け/下抜けた直近30日以内の日付（なければ ─）

空売り比率: karauri.net 最新週次データ

② ニュース影響分析

02 ニュース影響分析

銘柄：キリンHD（2503）　更新日：2026年4月4日

参照レポート： 20260404-0900.md

現在株価: 2540円（2026-04-03）| 前日比: -2.9%

本日の予測サマリー

部方向期待変動ステップ起点ニュース根拠
第3部ポジティブ+2.0%—キリン自己株式取得継続自己株式取得状況開示。株主還元継続確認。Four Roses売却後の資本効率化継続

直近予測傾向（当日含む2件）: 上昇 1回 / 下落 0回 → 強気継続

過去予測履歴（直近10件）

日時レポート部方向期待変動実績(5日)的中起点ニュース
2026-04-02 17:0820260402-1708.md第3部上昇+3.0%——Four Roses持分譲渡完了

出所：news.db（news_predictions）、output/news/ レポート。本予測は情報提供目的。

③ 事業概要

03 事業概要

銘柄：キリンHD（2503）　更新日：2026年5月18日

事業概要（3行サマリー）

キリンホールディングスは日本最大級の総合飲料グループで、国内ビール・発泡酒・RTD（キリンビール・キリンビバレッジ）、オセアニア（ライオン社）の酒類・飲料、協和キリンの医薬（バイオ医薬品）、ファンケル・Blackmoresを軸とするヘルスサイエンスの4事業を展開する。発酵・バイオテクノロジーを共通基盤とする「食・医・ヘルスサイエンス」への構造転換が独自の差別化軸であり、協和キリン（医薬事業利益率約33%）が安定高収益を支える柱となっている。長期経営構想「Innovate2035!」のもと、ヘルスサイエンス事業のAPAC最大規模化と各事業の利益均等化（各1,500億円規模）を目指しており、FY2025は過去最高の事業利益2,518億円、ヘルスサイエンスが初黒字化と計画の前倒し実現が続く。

セグメント別収益構成（直近決算期）

FY2025（2025年12月期）IFRS連結。セグメント利益はIFRS当期利益ベース（連結営業利益2,097億円とは定義が異なる）。連結合計のセグメント利益合計が連結営業利益より大きいのはIFRS構造（本社費用・消去除外）による。

出典：irbank.net セグメントデータ（D2）、キリンHD 2025年12月期決算短信（F5）

セグメント売上高構成比セグメント利益※構成比利益率出典
酒類（キリンビール・ライオン等）約1兆800億円約44%1,354億円38%約12.5%D2/F5
飲料（キリンビバレッジ・オセアニア飲料等）約5,782億円約24%677億円19%約11.7%D2/F5
医薬（協和キリン）約4,965億円約20%1,023億円29%約20.6%D2/F5
ヘルスサイエンス（ファンケル・Blackmores等）約2,514億円約10%111億円3%約4.4%D2/F5
その他約320億円約1%▲11億円—赤字D2
合計（連結）2兆4,334億円100%3,154億円（セグメント計）100%13.0%

※IFRS当期利益ベース。連結営業利益2,097億円との乖離（差額約1,057億円）は本社費用・セグメント間消去による。医薬セグメントの利益率は連結営業利益率ベースでは約33%超。

強み・弱み

強み:

弱み:

競争優位の耐久性評価

  1. 持続可能性: 過去5期の事業利益率は9〜10%台で推移。FY2025は10.3%に改善し医薬・ヘルスサイエンスの利益率向上が長期的に改善方向にある。FCF改善でROICは向上方向（目標10%以上）。
  2. 競争優位の方向性: 発酵・バイオ技術の他社参入障壁は高く、協和キリンの希少疾患薬パイプラインはバイオシミラー参入に強い。ヘルスサイエンスのAPAC展開はファンケル・Blackmoresの統合シナジーで優位性が拡大方向。
  3. 株価との関係: PER14.4倍・PBR2.82倍（2026年5月15日時点）。自社株買いEPS押し上げ・ヘルスサイエンス成長ストーリーを考慮すると現在の水準は※AI推定ではほぼ適正〜やや割安水準と見られる。アナリスト目標株価2,546円に対し現株価2,623円は若干上回っており中立評価。
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）

主要製品・サービス（セグメント別）

酒類（キリンビール・ライオン等）

飲料（キリンビバレッジ・オセアニア飲料）

医薬（協和キリン）

ヘルスサイエンス（ファンケル・Blackmores等）

地域別売上構成（概算）

地域売上構成比
日本約54%
オセアニア（豪州・NZ）約26%
北米・欧州約10%
アジア・その他約10%

中期経営計画

出所：キリンHD 2025年12月期決算短信（F5）、irbank.netセグメントデータ（D2）、キリンHD 2026年1Q決算短信（F5）。2026年5月18日現在。

④ 業績分析

04 業績分析

銘柄：キリンHD（2503）　更新日：2026年5月18日　直近決算：2026年12月期1Q（2026年3月期）

業績評価サマリー

  1. モメンタム評価: FY2025は事業利益+19.3%・純利益+153%の過去最高更新。2026年1Q（1〜3月）は税引前利益+31.6%・純利益+11%で好スタート。酒類・医薬のけん引で四半期として過去最高を更新。
  2. 質の評価: FY2025のFCFが1,100億円超に改善し、自社株買い（800億円）の財源として十分。大型M&A一巡でFCFが健全化。営業CFが純利益を大幅上回り利益の質は高い。
  3. アナリスト乖離: FY2026会社予想EPS 193円に対し、アナリスト目標株価2,546円（コンセンサス「買い」）。1Q進捗は想定範囲内で現時点では据え置き。

過去5期 業績推移

IFRS連結。事業利益はIFRS定義。営業利益は事業利益±一時損益（減損等）。

指標FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025（直近）出典
売上高（億円）18,21619,89521,34423,38424,334D4
前年比—+9.2%+7.3%+9.5%+4.1%D4
営業利益（億円）6811,1601,5031,2532,097D4
営業利益率3.7%5.8%7.0%5.4%8.6%D4
純利益（億円）5981,1101,1275821,475D4
EPS（円）73.8135.1139.271.9182.1D4
ROE—————D4
配当（円）7669717174D4

FY2024の純利益・EPSが急低下した主因：オセアニア事業・ヘルスサイエンス関連の減損・特別損失。FY2025は一時損失解消＋協和キリン好調＋ヘルスサイエンス黒字化で大幅V字回復。

業績見通し

D4のEPS予想が全4期同値（172円）のため更新未反映の可能性あり（[WARN]）。WebSearchで取得したFY2026会社予想で補完。

FY2026会社予想アナリスト予想乖離
売上高2兆4,800億円（+1.9%）──
事業利益2,350億円（▲6.7%）──
純利益1,560億円（+5.7%）──
EPS193円──
配当76円──

アナリスト目標株価（D4）：2,546円、コンセンサス「買い」（2026年5月15日時点）。FY2026事業利益計画▲6.7%は競合サイバー攻撃特需消滅と一時費用の反動。最終益は+5.7%増で増益見込み。

▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率

2026年1Q（1〜3月）決算詳細

指標2026年1Q前年同期比出典
売上収益約5,730億円+5%前後F1
事業利益約499億円+38%F1
税引前利益503億円+31.6%F1
純利益（親会社帰属）約270億円+11%F1

酒類・医薬セグメントがけん引。1Q時点の通期見通しは据え置き（売上2兆4,800億円・純利益1,560億円）。

セグメント別業績（FY2025通期）

セグメント売上収益セグメント利益前年比主な要因
酒類約1兆800億円1,354億円+9.1%ビール回帰・RTD好調・オセアニア物流前倒し効果
飲料約5,782億円677億円+5.8%プラズマ乳酸菌iMUSE好調
医薬（協和キリン）約4,965億円1,023億円+11.4%クリースビータ等グローバルスペシャリティ薬が牽引
ヘルスサイエンス約2,514億円111億円黒字化ファンケル・Blackmoresの統合シナジー。前期▲109億円から黒字転換
その他約320億円▲11億円——
合計（連結）24,334億円3,154億円+19.3%

CF推移

期営業CF投資CFフリーCF出典
FY20212,193億円▲564億円1,629億円D4/F2
FY20221,356億円▲104億円1,252億円D4/F2
FY20232,032億円▲2,261億円▲229億円D4/F2（ファンケル買収）
FY20242,428億円▲3,294億円▲865億円D4/F2（Blackmores等）
FY20252,954億円▲1,850億円1,104億円D4/F2（FCF黒字転換）

ガイダンス達成率

期事業利益計画実績達成率傾向
FY2023─2,109億円─—
FY2024─2,110億円─—
FY2025─2,518億円計画超過上振れ（競合特需・黒字化）

出所：D4（prices.db fundamentals）、D2（ir.db）、キリンHD 2026年1Q決算短信（F5）、WebSearch取得（F1）。2026年5月18日現在。

⑤ 業界・競合環境

05 業界・環境分析

銘柄：キリンHD（2503）　更新日：2026年3月21日

同バッチ共有：サッポロHD(2501)・アサヒ(2502)と業界環境を共有。キリン固有の差異（ファーマ事業・ヘルスサイエンス）は各セクションで明記。

コスト・需要構造分析

原材料・インプットコスト

材料・部材コスト比率（目安）主な調達先上流原料（材料の材料）コスト影響度備考
麦芽（大麦）約15〜20%豪州・カナダ・欧州の農業者大麦（Barley）→ 農地・水資源・肥料高気候変動・豪州産地の影響大。Lion（豪州）で現地調達も
ホップ約3〜5%欧州（チェコ・ドイツ）・米国農地・灌漑水中気候変動で産地リスクあり
アルミ缶・ガラス瓶約10〜15%日本・豪州メーカーアルミナ→ボーキサイト（豪州産）、ガラス→ケイ砂高エネルギー集約型製造。アルミ価格は国際商品市況連動
砂糖・甘味料約3〜5%国内・東南アジアサトウキビ・てんさい→農業コスト・燃料中RTD・ノンアル飲料比率上昇で重要性増す
PET樹脂約5〜8%石油化学メーカーナフサ→原油中原油価格に連動。リサイクル比率引き上げで安定化
バイオ医薬原料（協和キリン）約20〜25%（医薬セグメント）自社製造・CDMOパートナー培地・培養液→砂糖・アミノ酸高医薬特有コスト。為替影響（USD建て調達）あり

販売・需要構造（供給先）

顧客セグメント直接販売先間接・最終需要先売上比率（目安）需要の安定性
国内ビール・発泡酒・RTDスーパー・コンビニ・外食チェーン個人消費者（家庭飲用・外食）約35%中（長期縮小傾向だがRTDが補完）
国内飲料（iMUSE・午後の紅茶等）スーパー・コンビニ・自販機個人消費者・職場需要約14%高（ブランド力で安定）
オセアニア（ライオン酒類・飲料）スーパー・ホテル・外食豪州・NZ消費者・訪問客約28%中（豪州景気・観光需要連動）
医薬（協和キリン）病院・調剤薬局・海外ディストリビュータ腎疾患・がん患者約13%高（希少疾患薬は保険適用で安定）
ヘルスサイエンス（ファンケル・Blackmores）EC・ドラッグストア・海外薬局健康意識の高い消費者・高齢者約10%中（景気感応度やや高い）

価格・販売量を左右する市場動向

要因現状業界への影響キリンHDへの影響方向性
国内ビール需要長期縮小年率▲1〜2%での緩やかな縮小続く各社ともシェア争い激化一番搾りのブランド維持が重要。RTD・ノンアルで補完逆（ビール）→中立（RTD補完で相殺）
RTD（缶チューハイ）市場拡大2030年に7兆円規模との予測。低アルコール・高機能RTDが牽引各社がRTD比率引き上げに注力氷結・本搾り・HARDCIDREで競争力あり正
ノンアル飲料の成長ソバーキュリアス層の増加。iMUSEノンアルなど機能性飲料が伸長各社ノンアル強化（付加価値維持が鍵）プラズマ乳酸菌機能でiMUSEノンアル差別化が可能正
2026年10月 酒税改正ビール・発泡酒・新ジャンルの税額統一化。RTDは据え置きビール税率低下→ビール回帰促進。新ジャンルの優位性消滅ビール（一番搾り）へのシフト促進で有利。新ジャンル比率低い分ダメージ小正（ビール寄り銘柄構成が利点）
訪日需要（インバウンド）2025年・2026年と訪日客数が高水準。外食・観光消費増加ホテル・外食向けビール需要が増加国内酒類事業に追い風（業務用需要）正
原材料・資材コスト上昇麦芽・アルミ・エネルギーコストが高止まり。円安が輸入コスト押し上げコスト転嫁進むが競争上限あり価格改定（2023〜2024年）で吸収済み。2026年は落ち着きへ中立
協和キリン薬価改定日本の薬価は毎年改定（平均▲2〜3%）。但し新薬加算で相殺医薬セグメント収益への継続的下押しクリースビータ等新薬は加算で保護。既存品は改定影響逆（軽微）
ヘルスサイエンス市場拡大機能性食品・サプリメント市場が年率5%超の成長。アジア市場で旺盛な需要ファンケル・Blackmoresに追い風ヘルスサイエンス黒字化後の利益率改善が焦点正

コスト・需給環境サマリー

コスト・需給評価：中立（改善方向）

2025年は価格改定の定着と訪日需要・RTD拡大で収益が大幅改善した。2026年は競合サイバー攻撃特需の反動という特殊要因のみが逆風であり、構造的なコスト環境（原材料・アルミ）は安定化しつつある。2026年10月の酒税統一はビール比率の高いキリンにとって中長期的に追い風となる。協和キリン医薬はグローバル展開加速で薬価改定の影響を上回る成長を維持。

マクロ・業界環境分析

景気・需要サイクル

環境要因現状業界への影響キリンHDへの影響方向性
国内GDP成長率実質+0.5〜1%程度（2025）。デフレ脱却局面消費回復基調だが賃金上昇に時間差あり国内飲料・ビール需要に軽微なプラス正（軽微）
米国GDP成長率関税政策懸念で2%前後に鈍化リスク協和キリン米国事業に影響米国医薬市場減速リスクは軽微（希少疾患薬は影響限定）逆（軽微）
豪州GDP成長率2%前後で安定。インバウンド回復も寄与ライオン事業（オセアニア）に直結オセアニア需要安定。豪ドル為替リスクあり正（中立）
為替：ドル円約158円（2026年3月20日）。高い円安水準輸入コスト増加。海外事業円換算で増収オセアニア・協和キリン海外事業の円換算収益が増加。麦芽・アルミの輸入コストは増加正（ネット）
為替：ユーロ円約170〜175円前後欧州コスト（ホップ等）に影響欧州調達コスト増加だが軽微逆（軽微）
金利：日本（日銀政策金利）0.75%（2025年12月利上げ）。追加利上げ検討中国内消費への影響は限定的固定費・負債コスト上昇だが大きな影響なし逆（軽微）
金利：米国（FFレート）約3.25〜3.5%（2026年3月）。年内2回利下げ見込み医薬・ヘルスサイエンスの海外資金調達コスト利下げは協和キリン米国での資金調達コスト低下に若干プラス正（軽微）

規制・政策環境

政策・規制現状業界への影響キリンHDへの影響方向性タイムライン
酒税法改正（2026年10月）ビール・発泡酒・新ジャンルの税額統一。RTDは変更なしビール回帰促進。発泡酒・新ジャンルのコスト優位性消滅一番搾り等ビール銘柄が相対的に有利。RTDも中立正2026年10月
健康増進法・機能性表示食品制度機能性表示食品の制度拡充。プラズマ乳酸菌の機能性表示が有効健康飲料・機能性食品企業に有利iMUSEブランドの訴求力が向上正継続中
薬価改定（毎年実施）年▲2〜3%の薬価引き下げ。新薬加算で革新的薬品は保護医薬企業全般にコスト圧力協和キリンの既存薬は改定影響あり。新薬パイプラインで相殺逆（軽微）毎年4月
食品安全・表示規制強化食品表示法・健康食品の広告規制が強化傾向機能性表示コストの増加ファンケル・Blackmoresの広告戦略に影響逆（軽微）継続中
ESG・プラスチック規制容器包装のリサイクル義務化強化。2025年以降段階的実施アルミ・PETのリサイクルコスト上昇環境対応コストが発生するも業界共通課題逆（軽微）2025〜

業界構造・競合環境

項目内容
業界の主要プレイヤーアサヒグループHD(2502)・キリンHD(2503)・サントリー（非上場）・サッポロHD(2501)
キリンHDの市場シェア（国内ビール類）約35%（一番搾り・淡麗等。アサヒと首位争い）
キリンHDの市場シェア（グローバル）オセアニアNo.1（Lion社）、プラズマ乳酸菌で機能性飲料に独自地位
業界の参入障壁高い：設備投資・ブランド構築・流通ネットワーク・規制対応に数十年単位の投資が必要
代替技術・製品リスクノンアル・機能性飲料・健康食品が若年層のビール代替。長期的に需要影響あり
サプライチェーンの集中リスク麦芽の豪州依存（ライオンの現地調達でリスク分散）。アルミ缶は国内外で複数社調達
医薬（協和キリン）固有リスク薬価改定・競合バイオシミラー参入。グローバル希少疾患薬はバリアが高く代替リスクは低い

業界動向との連動性・相違点

観点業界全体キリンHD相違点・差別化
需要環境国内ビール縮小・RTD拡大・訪日需要でプラス補完同様。ただしファーマ事業（協和キリン）が景気非連動の安定収益を付加医薬セグメント（事業利益1,023億円・33%利益率）が食品・飲料企業には珍しい独自収益柱
価格転嫁力2023〜2024年の値上げで業界全体が価格改定完了。2025以降は転嫁定着期同様。プレミアム商品（一番搾り・iMUSE）で価値訴求による価格維持プラズマ乳酸菌の独自機能性で飲料の価格プレミアムを維持しやすい
競合との比較アサヒはRTD3カ年プロジェクト・欧州プレミアム。サッポロは不動産安定収益ヘルスサイエンス（ファンケル・Blackmores）のAPAC展開が独自軸「食×医×ヘルスサイエンス」の3ドメイン展開はビール会社として唯一。競合に比べ医薬利益依存度高い

業界評価サマリー

評価：中立（やや強気）

国内ビール市場は長期縮小だが、RTD拡大・酒税統一（2026年10月）・訪日需要がその影響を相殺。医薬（協和キリン）は景気非連動の高利益率事業として下値を支え、ヘルスサイエンスは黒字化初年度で利益率改善が続く見通し。FY2026は特殊要因（競合サイバー攻撃特需消滅）による事業利益減計画が一時的な懸念材料だが、構造的な業界環境は中長期的に改善傾向にある。

出所：業界調査レポート（矢野経済研究所、ダイヤモンドZAI F6）、WebSearch（F6）、キリンHD IRサイト（F5）、BusinessInsider Japan（F6）。2026年3月21日現在。

⑥ 株価変動要因

06 株価変動要因分析

銘柄：キリンHD（2503）　更新日：2026年5月18日　分析期間：過去1年間

主要ドライバー特定（統合判断）

トリガー分類:

カテゴリ件数代表イベント
決算・業績修正32025/11/12 Q3決算（+6.0%）、2026/02/16 通期決算（+3.5%）、2026/05/15 1Q決算（+3.9%）
配当・自社株買い22026/02/13 自社株買い800億円発表、2026/04/01 自社株買い開始（+3.1%）
受注・契約・提携12026/04/02 Four Roses持分譲渡完了
マクロ（金利・為替・指数）32026/03/19 関税ショック（▲4.6%）、2026/01/28 DeepShock（▲4.0%）、2026/04/06 反発（+3.2%）
業界・規制動向0—
記事なし（原因不明）12025/09/02 +5.4%（日本株全面高局面）
▼ 主要上昇イベント（上位5件）
日付騰落率（1日/5日）主因出典
2025/11/12+6.0% / +6.8%2025年Q3決算発表。ヘルスサイエンス黒字化・協和キリン好調を好感。3ヶ月+14.5%継続D2
2025/09/02+5.4% / +5.8%日本株全面高局面に連動。ファンケル好業績期待も寄与D1
2026/05/15+3.9% / +5.1%1Q決算（税引前+31.6%、純利+11%）。酒類・医薬けん引。1Q過去最高更新D2/F1
2026/02/16+3.5% / +8.5%FY2025通期決算（純利+153%）・自社株買い800億円発表で4連騰・昨年来高値更新D2
2026/04/06+3.2% / +4.7%米関税ショック（4/3）からのディフェンシブ反発。キリンのヘッジ性が評価D1
▼ 主要下落イベント（上位5件）
日付騰落率（1日/5日）主因出典
2026/03/19▲4.6% / ▲3.9%米関税相互発動懸念で市場全面安。ディフェンシブ株も巻き込まれ年初来最大日次下落D1
2026/01/28▲4.0% / ▲4.3%DeepShockによるAI関連崩落に連動した市場全面安D1
2026/02/17▲3.9% / +5.8%好決算発表翌日の利確売り。GS「売り」継続（目標2350円）が重石。5日ではプラス転換D2
2026/03/23▲3.4% / ▲8.2%関税ショック継続。3月累計で大幅下落後の押し目形成局面D1
2026/03/04▲3.1% / ▲2.1%米関税・欧州リスクで市場軟調。大局的には上昇トレンド内の一時調整D1
▼ 株価上昇要因（合計100点）/ 下落要因（合計100点）

上昇要因（合計100点）

要因（カテゴリ）→ メカニズム重み（持続性）出典
自社株買い800億円・大規模消却（EPS/BPS押し上げ・需給サポート）→ 実施期間中の継続買い圧力35点（継続中・〜2027年2月）D2/F5
FY2025過去最高益・1Q好調スタート（税引前+31.6%）→ 業績上振れ期待の醸成25点（継続中）D4/F1
協和キリン（医薬）の安定高収益（利益率33%超）→ 景気非連動の安定基盤20点（継続中）D4
ディフェンシブ性・2026年10月酒税統一恩恵→ ビール比率高く競合比優位10点（〜2026年10月）D1/※AI推定
1Q決算での酒類・医薬好調確認→ 市場の通期上振れ期待10点（2Q決算まで）F1
合計100点

下落要因（合計100点）

要因（カテゴリ）→ メカニズム重み（持続性）出典
米関税・世界景気後退リスク→ ディフェンシブ株もリスクオフで巻き込まれる35点（不透明継続）D1/D3
FY2026事業利益▲6.7%計画（競合サイバー特需消滅）→ 期待値ギャップによる失望売り25点（FY2026年内）D4/F5
GS格付け「売り」継続（目標2,350円）→ 機関投資家のショート維持環境15点（継続中）D2
国内ビール市場の長期縮小（年率▲1〜2%）→ 酒類事業の構造的天井15点（長期）※AI推定
ヘルスサイエンスの利益率低水準（約4.4%）→ 第3の柱として定着するまで市場信任限定10点（中期）D2/F5
合計100点

出所：D1（signals）、D2（ir.db）、D4（prices.db fundamentals）、F1（WebSearch・キリンHD 1Q決算）、※AI推定含む。2026年5月18日現在。

⑦ シナリオ分析

07 シナリオ分析

銘柄：キリンHD（2503）　更新日：2026年5月18日　基準株価：¥2,623

上昇シナリオ

業界・企業固有

トリガー可能性インパクト注目指標
自社株買い800億円の継続執行（3月〜2027年2月）→ 市場での継続的需給サポート＋EPS押し上げ → 株価の需給改善・EPS拡大🔴5（90%）
兆候：3月6日開始済み・月次開示で進捗確認中
出典：D2/F5		+5〜12%（実施期間累積）閾値：月次取得状況で累積500億円超を確認
期日：2027年2月（終了日）
ヘルスサイエンス利益率の大幅改善（2Q/3Q決算確認）→ 「第3の柱」評価格上げ → PER拡大🟡3（45%）
兆候：1Q時点では利益率改善継続中。ファンケル・Blackmores統合シナジー顕在化
出典：F1/F5		+8〜15%閾値：ヘルスサイエンス利益率が10%超（前期4.4%から倍増）
期日：2026年8月（2Q決算発表）
協和キリン新薬（クリースビータ等）欧米販売拡大 → 医薬セグメント売上5,000億円超 → 事業利益1,100億円超🟡3（45%）
兆候：パイプライン進展継続。欧米承認進行中
出典：F5		+10〜20%閾値：協和キリン四半期売上がYoY+15%超を2期連続達成
期日：2026年11月（3Q決算）
2026年10月 酒税統一でビール回帰効果が想定超 → 一番搾り・ラガー販売増 → 酒類セグメント上振れ🟡3（45%）
兆候：先行消費・プレミアム化傾向が数量データで確認
出典：D2/※AI推定		+5〜10%閾値：国内ビール販売数量がYoY+5%超（月次）
期日：2026年11月（酒税改正後1ヶ月の実績公表）
Four Roses売却完了（2026年4月）→ 特別益計上＋ポートフォリオ集中化評価 → 株価評価改善🟠4（70%）
兆候：2026年4月2日に持分譲渡完了の開示済み
出典：D2		+2〜5%閾値：2Q決算での特別益計上金額確認
期日：2026年8月（2Q決算）
プラズマ乳酸菌のグローバルB2B拡大継続（海外菌体売上+50%超）→ 技術ライセンス収入増加 → ヘルスサイエンス収益改善🟡3（45%）
兆候：FY2025に50%増を達成。アジア・欧米展開継続
出典：F5/※AI推定		+5〜10%閾値：ヘルスサイエンス海外売上がYoY+20%超
期日：2026年11月（3Q決算）
配当増配（FY2027以降78円超へ）→ 配当利回り向上 → 個人・機関の買い誘引🔵2（30%）
兆候：FCF1,100億円超でDOE5%政策継続。増配余力あり
出典：D4/F5		+3〜6%閾値：FY2026 EPS 193円達成＋FCF 1,000億円以上維持
期日：2027年2月（FY2026本決算発表）

汎用（市場・マクロ全般）

トリガー可能性インパクト注目指標
米関税交渉進展・相互関税緩和 → 世界景気後退リスク低下 → 日本株全般回復🟡3（50%）
兆候：米中・米欧交渉継続中。5月以降の進展に注目
出典：D1/D3		+5〜12%閾値：米国が主要国への相互関税を50%以上引き下げ合意
期日：2026年7月（G7サミット前後）
外国人の日本ディフェンシブ株シフト継続（円安・割安感） → キリンへの資金流入🟡3（50%）
兆候：空売り比率0.77%の低水準。外資の保有増加
出典：D1		+3〜7%閾値：ドル円150円以上維持＋外国人買い越し継続
期日：2026年6〜9月
米FRB利下げ確実化（年内2回以上）→ リスクオン＋高配当ディフェンシブ選好🟡3（45%）
兆候：FRB利下げコンセンサス形成中だが関税インフレが逆風
出典：D3/※AI推定		+2〜5%閾値：FRBが2026年内に2回以上利下げ実施
期日：2026年12月（FOMC）

下降シナリオ

業界・企業固有

トリガー可能性インパクト注目指標
FY2026 2Q/3Q決算でヘルスサイエンスが赤字転落 → 「黒字化一時的」評価 → PER下落・大幅売り🔵2（25%）
兆候：1Qでは利益改善継続中だが統合コスト増加リスクあり
出典：F1/F5		▲10〜20%閾値：ヘルスサイエンスセグメント利益がマイナス転落
期日：2026年8月（2Q決算）
協和キリンの主力薬（クリースビータ等）薬価大幅引き下げ・バイオシミラー参入 → 医薬利益率急低下⬜1（15%）
兆候：規制ハードル高くバイオシミラー参入は短期で低確率
出典：F5/※AI推定		▲10〜20%閾値：クリースビータの薬価が前回比▲20%超引き下げ
期日：薬価改定スケジュール（2年毎）
FY2026通期事業利益が計画2,350億円を大幅下回る（追加費用増・想定外損失） → GS売り推奨が加速🔵2（30%）
兆候：1Qは好スタートだがヘルスサイエンス回収コスト・為替次第
出典：D4/F1		▲5〜12%閾値：通期事業利益予想が2,200億円以下に下方修正
期日：2026年11月（3Q決算・上方/下方修正発表）
国内ビール需要急減（若年層アルコール離れ加速）→ 酒類セグメント想定外縮小⬜1（15%）
兆候：長期トレンドは継続も急激な悪化は起きにくい
出典：※AI推定		▲3〜7%閾値：国内ビール販売数量がYoY▲10%超（月次）
期日：随時（月次販売データ）
2027年2月 自社株買い終了→ 需給サポート消滅 → 次の株主還元策なければ売り🟡3（50%）
兆候：終了時期は既定。次の還元策の事前開示が重要
出典：F5		▲5〜10%閾値：FY2026本決算発表時に追加還元策（次期自社株買い等）未発表
期日：2027年2月

汎用（市場・マクロ全般）

トリガー可能性インパクト注目指標
米中関税全面戦争・世界景気後退 → 日本株暴落・豪州需要後退・医薬輸出制限🟡3（35%）
兆候：米中対立継続中。全面戦争は依然35%確率と判断
出典：D1/D3		▲15〜25%閾値：米中が追加関税100%以上を相互発動
期日：2026年6〜9月
急激な円高（140円割れ）→ オセアニア・医薬の海外売上円換算急減🟡3（40%）
兆候：日米金利差縮小傾向で円高リスクあり
出典：D1/※AI推定		▲8〜15%閾値：ドル円が140円を割り込み定着
期日：随時
日本の金利急上昇（日銀予想外の大幅利上げ）→ 配当利回り魅力低下 → 外国人・機関の売り🔵2（25%）
兆候：日銀は慎重姿勢継続中だが円安急進なら前倒しリスク
出典：D3/※AI推定		▲5〜10%閾値：日銀が1回の会合で0.5%超の利上げ実施
期日：随時（日銀会合）
▼ カラースケール凡例
レベル発生可能性推定インパクト
🔴 5ほぼ確実（≥80%）超大（±30%超）
🟠 4高（60〜79%）大（±15〜30%）
🟡 3中（40〜59%）中（±5〜15%）
🔵 2低（20〜39%）小（±1〜5%）
⬜ 1稀（<20%）微（±1%未満）

出所：IR資料・業界調査レポート・D1〜D4統合分析。2026年5月18日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定。